根据IS和BS推出Statement of CF.doc

CFOwith Indirect Method一次开会谈到用自由现金流来做贴现，头很得意的说：在座各位，能够很顺溜的根据IS和BS推出Statement of CF的请举手，nobody. 考了CFA的，应该都不陌生吧，不过保险起见，还是重温了一遍。现金流量表的推导方法有二：直接法和间接法，分别以sales和NI为起点推算。我们都用间接法，因为方便。其实两方法在计算CFI和CFF是完全一样的，唯一不同就是CFO的计算。所以我只要知道how to calculateCFOwith Indirect Method就可以啦。之所以调节净利润到经营活动现金流，罪魁祸首就是权责发生制，正是它的存在使得未来显得朦胧，所以我们要去伪存真，另外凑上一些别的，来得到据说可以更为真实反映企业价值的经营活动现金流。概括得讲，有三大块需要调整：1）实际没有支付现金的费用；实际没有收到现金的收益；（2）不属于经营活动的损益；（3）经营性应收应付项目的增减变动。其基本原理是：经营活动产生的现金流量净额净利润不影响经营活动现金流量但减少净利润的项目不影响经营活动现金流量但增加净利润的项目与净利润无关但增加经营活动现金流量的项目与净利润无关但减少经营活动现金流量的项目。(按照CFA的说法就是三大块：noncash revenues/expenses、non-operating gains/losses、changes in NWC)间接法下编制现金流量表各项目中的具体解释：A. 不涉及现金项目的科目(non-cash revenue/expense)（1）固定资产折旧企业计提固定资产折旧时，有的计入管理费用等期间费用，有的计入制造费用。计入期间费用的已列入了利润表，计入制造费用的则可能通过销售成本列入利润表，也可能形成企业的期末存货。企业计提的固定资产折旧，并不影响经营活动现金流量，应在净利润的基础上将其全部加回。当计提的固定资产折旧费包含在存货中时，虽然未影响净利润，但是增加了存货，这里也将其加回（计入存货的部分属于与净利润无关但增加经营活动现金流量的项目，所以应加上），然后在“存货的减少（减：增加）项目中在将其相同净额扣除，形成自动平衡。加上计提的累计折旧是因为累计折旧减少了净利润，而计提累计折旧并未发生现金流出，因此不影响现金流量，因此要将其加回。 这个项目中填列的是当年计提的折旧，不是根据累计折旧科目年初数额和年末数额的差额计算，累计折旧科目增加的数额不一定是本期计提的累计折旧（如果当期有出售的固定资产等就会使累计折旧的数额减少），因此在这个项目中填列的数额就是本期累计折旧贷方发生额。 计入制造费用的累计折旧也要加回，虽然计入制造费用的累计折旧本期不一定全部影响净利润（如果产品未销售的就不影响净利润），对于不影响净利润的累计折旧虽然在本项目中加回了，但是在“-存货的增加”一项中将其又扣除（不影响净利润的累计折旧在存货项目中反映，增加了存货的数额），这样并不会多计或者少计现金流量。（2）无形资产摊销无形资产摊销时，计入了管理费用，使本期净利润减少，应在净利润的基础上将其全部加回。（3）长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销时，计入了管理费用或制造费用等。本项目的确定原理与固定资产折旧项目相同，应在净利润的基础上将其全部加回。（4）递延税款贷项（减：借项）递延税款科目主要是核算由于时间性差异所产生的税前会计利润与应纳税所得额之间的差异影响所得税的金额，以及以后各期转回的金额。由于实际交纳所得税是按应纳税所得额计算的，递延税款只是对当期所得税费用的调整，并没有发生实际的现金流入或流出，但在利润表上已列入了所得税费用，所以应当调节净利润。在调节净利润时，若年末、年初递延税款科目的余额的差额为借方增加或贷方减少，导致所得税费用减少，进而影响净利润增加，所以应调减净利润；若年末、年初递延税款科目的余额的差额为贷方增加或借方减少，导致所得税费用增加，进而影响净利润减少，所以应调增净利润。但递延税款的发生额若与“所得税”科目或“应交税金应交所得税”科目无关的，则不能对其进行调整，接受实物捐赠反映的递延税款。净利润利润总额-所得税利润总额-（应交所得税+递延税款贷项-递延税款借项）利润总额-应交所得税-递延税款贷项+递延税款借项。递延税款贷项减少净利润，需要加回，借项增加净利润需要减去。B. 不影响经营活动现金流量但影响净利润的项目(non-operating gain/loss)（1）处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收益）处置固定资产、无形资产和其他长期资产业务，不属于经营活动要剔除，若净利润和经营活动产生的现金流量净额不一致，多半是这种业务影响了净利润。因此，应在净利润的基础上加回或扣除。（2）固定资产报废损失固定资产报废损失计入了营业外支出，使净利润减少，但这部分损失并没有影响经营活动现金流量，所以应在调节净利润时加回。固定资产的盘盈和盘亏的处置，也会影响净利润，也应在净利润基础上加回。（3）投资损失（减：收益）投资收益是因为投资活动所引起的，与经营活动无关。也就是说，该项目影响净利润的变化但不会影响经营活动现金流量。若为投资收益，调节净利润时应减去；若为投资损失，调节净利润时应加回。本项目不考虑投资计提减值准备影响的净利润。（4）计提的资产减值准备项目资产减值准备项目包括坏账准备、存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备和无形资产减值准备等。本期资产计提减值准备时，记入当期的利润表中的“损益类”项目。但实际上并未影响经营活动现金流量，因此，应在净利润的基础上进行调整，当计提资产减值准备时，应将其加回到净利润中，若恢复以前年度计提的减值准备，应从净利润中将其扣除。（5）财务费用企业发生的财务费用可以分别归属于经营活动、投资活动和筹资活动。财务费用项目中调整的只是投资活动和筹资活动相关的内容，对属于经营活动产生的财务费用，若既影响净利润又影响经营活动现金流量的业务，则不需进行调整；若影响净利润但不影响经营活动现金流量的业务，应通过调整经营性项目本身完成，如应收票据贴现业务，计入“财务费用”的金额应通过调整“经营性应收项目的减少（减：增加）”项目完成。对属于投资活动和筹资活动产生的财务费用，只影响净利润，但不影响经营活动现金流量，应在净利润的基础上进行调整。也就是说，与投资活动和筹资活动有关的财务费用应全额考虑，与经营活动有关的财务费用不予考虑。C. 与净利润无关但与经营活动现金流量有关的项目(Working Capital)（1）待摊费用的减少（减：增加）本项目反映由于经营活动影响的待摊费用的增减变化，待摊费用减少一般会增加费用，减少净利润，应在净利润的基础上加回；待摊费用增加一般会减少现金或存货等，与净利润无关，但会减少经营活动的现金流量，应从净利润中扣除。但由于投资活动和筹资活动业务影响的待摊费用的增加或减少业务，则不应考虑，如由在建工程转入的待摊费用等。因为这类业务既不影响净利润也不影响经营活动的现金流量。（2）预提费用的增加（减：减少）本项目反映由于经营活动影响的预提费用的增减变化，预提费用增加一般会增加费用，减少净利润，应在净利润的基础上加回；预提费用减少一般会减少现金或存货等，与净利润无关但会减少经营活动的现金流量，应从净利润中扣除。但由于投资活动和筹资活动业务影响的预提费用的增加或减少业务，则不应考虑，如预提短期借款利息等。（3）存货的减少（减：增加）存货的增减变动一般属于经营活动。存货增加，说明现金减少或经营性应付项目增加；存货减少，说明销售成本增加，净利润减少。所以在调节净利润时，应减去存货的增加数，或加上存货的减少数。在存在赊购的情况下，还应通过调整经营性应付项目的增减变动来反映赊购对现金流量的影响。若存货的增减变动不属于经营活动，则不能对其进行调整，如对外投资减少的存货，接受投资者投入的存货等业务。（4）经营性应收项目的减少（减：增加）经营性应收项目主要是指应收账款、应收票据和其他应收款中与经营活动有关的部分（包括应收的增值税销项税额）等等。经营性应收项目的增减变动一般属于经营活动。经营性应收项目增加，说明收入增加，净利润增加；经营性应收项目减少，说明现金增加。所以在调节净利润时，应减去经营性应收项目的增加数，或加上经营性应收项目的减少数。若经营性应收项目的增减变动不属于经营活动，则不能对其进行调整，如收到客户以固定资产抵债业务减少的应收账款等业务。（5）经营性应付项目的增加（减：减少）经营性应付项目主要是指应付账款、应付票据、应付福利费、应交税金、其他应付款中与经营活动有关的部分（包括应付的增值税进项税额）等等。经营性应付项目的增减变动一般属于经营活动。经营性应付项目增加，说明存货增加，最终导致销售成本增加，净利润减少。经营性应付项目减少，说明现金减少。所以在调节净利润时，应加上经营性应付项目的增加数，或减去经营性应付项目的减少数。若经营性应付项目的增减变动不属于经营活动，则不能对其进行调整，如债务重组业务中以固定资产抵债减少的应付账款等业务。小结：用间接法算经营现金流所谓经营现金流，当然需要同时具备“经营”和“现金”的特征，所以，1、有些实际上没有发生支付现金，但在权责发生制下影响净利润计算的项目（比如折旧），需要重新加回。2、因为是从净利润开始，而净利润中包含有非经营性活动产生的收益，所以这块需要剔除(Income Statement items)；3、另外，有些项目虽然不包含在净利润之中，但它们是影响企业经营活动现金变化的，这些需要考虑进来（changes in Balance Sheet items）。根本的一点，在于净利润与实际现金流发生之间的不一致。*以登海种业IPO为例2005-3-18项 目 2004年度一、经营活动产生的现金流量： 销售商品提供劳务收到的现金 316,520,447.70收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 10,860,168.40现金流入小计 327,380,616.10购买商品、接受劳务支付的现金 210,271,718.40支付给职工以及为职工支付的现金 14,484,964.85支付的各项税费 653,662.43支付的与其他与经营活动有关的现金 45,018,778.41现金流出小计 270,429,124.09经营活动产生的现金流量净额 56,951,492.01二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额 89,950.00收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 89,950.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 45,529,337.95投资所支付的现金 1,908,554.41支付的其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 47,437,892.36投资活动产生的现金流量净额 -47,347,942.36三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资所收到的现金 借款所收到的现金 170,400,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 170,400,000.00偿还债务所支付的现金 158,400,000.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 28,895,649.07支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 187,295,649.07筹资活动产生的现金流量净额 -16,895,649.07四、汇率变动对现金的影响 -1,667.26五、现金及现金等价物净增加额 -7,293,766.68补 充 资 料 2004年度1、将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 85,386,214.96加：少数股东收益 -3,459,446.30计提的资产减值准备 1,910,507.23固定资产折旧 7,491,921.48无形资产摊销 1,178,239.78长期待摊费用摊销 121,413.25待摊费用减少（减：增加） 45,316.36预提费用增加（减：减少） 1,157,720.45处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减收益） 375,689.43固定资产报废损失 财务费用 2,411,830.77投资损失（减：收益） 递延税款贷项（减：借项） 存货的减少（减：增加） -50,689,43