风险管理课程设计.doc

风险管理课程设计组长：李卓玲 08051223组员：田 朵 08051229李 兵 08051203李梦迪 08051221杨杰仁 08051210设计介绍本设计基于投资学和财务管理课程设计，以有色金属采选业为选取行业，对矿产勘查开采投资的风险管理进行了风险管理设计。行业特点矿业项目具有投资大、实施周期长、不确定因素多的特点。一个完整的矿业投资项目, 要经过矿产勘查、矿山建设和矿山经营三个阶段,不同阶段的主要任务不同,投资需求量、投资回收期乃至投资风险不同。如勘查阶段具有高风险,一旦勘探成功,可获得较大的收益; 万一勘探失败, 就要承担风险损失。风险原因(1) 对矿产资源认识的不完整性。大部分矿产资源都深埋于地下 , 前期做大量的勘探工作,发现一座经济可采矿床的概率非常低 (国际上统计，成功率只有 1 %2 %)。并且从发现到探明一个经济可采矿床的平均成本相当高。即便是一个勘查成功的矿床, 也不会完全清楚矿产资源的赋存状况, 其储量具有可变性, 地质参数、矿床边界确定、矿床有用组份及品位确定、计算方法等都是一个动态的概念。即便选取了某一计准面，仍然具有一定的计量的误差。如原国家储量委员会对储量误差的意见为: A 级储量允许误差20 %。B 级储量允许误差 30 %。C级储量允许误差 45 %。这方面 , 意味着资源量在开采时有可能减少很多。理论上讲, 所有类型的工业项目普遍都具有不确定性 , 但由于额外的地质风险 ,不确定性这一点在矿业领域更为突出。矿产资源赋存隐蔽, 成分复杂多变 , 在自然界中 , 绝无雷同的矿床, 因而对它的寻找、探明以至开发利用的过程中, 必然伴随着不断地探索、研究 , 并总有不同程度的风险存在。(2) 对环境影响大。矿业活动另一显著的特点 , 是对环境和生态造成了严重的破坏。矿产资源与土地、水、森林、草原、动植物资源紧密相连。矿业开发本身就是对上述自然资源与环境的直接破坏 , 大量排弃的废石、尾矿、废水 , 地面塌陷 , 对环保产生不利影响。地表塌陷、尾矿的存放破坏环境, 对周围人民生命财产安全构成威胁。生态环境治理和恢复投入高、难度大 , 随着人们环保意识的加强 , 对矿业公司的运营都可能会提出更高的环保要求 , 导致投资和经营成本增加 , 使项目收益减少甚至停产关闭。(3) 矿产资源的不可再生性。矿产资源一旦开采 , 便不可再生, 直至耗竭。(4) 矿业生产的多变性。矿业生产的地点不同 , 矿业的技术经济参数也随之变化 , 即便是在同一矿床 , 由于埋藏深度的变化 , 矿石性质也要发生变化; 选冶技术的影响、安全生产的因素等,使得矿业生产充满变数。(5) 矿业生产还具有周期长、投资额大的特点。发现 1 座矿床 , 一般需要 25 年; 矿床的圈定和评价 , 一般需 25 年; 矿山建设 , 大型矿业企业一般需 37 年 , 中、小矿山企业需 13 年。矿业活动的长周期特点 , 使得矿业投资项目承担了巨大的资金成本 , 而且由于矿业活动的差异性 ,投资总额不易控制。我国目前生产的大部分矿山 ,投资总额都超过预算投资。(6) 受市场影响大。矿业活动的周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏这4 个阶段。矿业作为国民经济的基础性行业 , 其发展直接受到国民经济运行状况的影响, 经济发展的周期性特征决定了对矿产品的需求量和市场价格具有明显的周期性。同时 , 由于矿产品主要用于冶炼、发电和化工 ,行业的发展及周期性波动, 也将直接影响到矿业公司产品的销售量和销售价格。因此 , 经济周期的变化对矿业公司的经营业绩会造成明显的影响。在我国 19952009 年的一个经济周期内 , 矿产品价格波动就非常剧烈 , 在矿产品价格最低的 20002002 年 , 铁精矿价格跌至每吨 200 元左右; 在2003 年年末到 2004 年年初 , 铁精矿价格超过每吨1000 元; 在矿产品价格最高的 2007 年年末到2008年年初, 达到 1760 元/ t , 再到 2009 年 700 元/ t 左右。可见 , 矿业投资项目产品价格、投资收益受经济发展周期影响之大。(7) 政治风险大。在跨国直接投资中 , 最不可预测和防范的是政治风险。政治风险是指与东道国政治、社会、法律有关的、人为的、投资者无法控制的风险 , 一旦发生, 会给投资者带来巨大损失。政治风险具体可包括征收、汇兑限制、战争、政府违约等等。矿业项目具有投资大、实施周期长、不确定因素多的特点。一个完整的矿业投资项目 , 要经过矿产勘查、矿山建设和矿山经营三个阶段 , 不同阶段的主要任务不同 , 投资需求量、投资回收期乃至投资风险不同。如勘查阶段具有高风险 ,一旦勘探成功 , 可获得较大的收益; 万一勘探失败 , 就要承担风险损失。风险简述1 自然风险自然风险是指由于自然因素的不确定性给矿业项目投资所带来的种种风险 ,主要包括二个主要方面:一是矿床技术条件诸如品位与储量、矿石可选性的变化会导致产量和采选成本的变化;二是工程条件诸如矿床水文地质、矿岩力学性能的变化会导致施工费用的增加、工程进度的延迟以及工程设计的修改。另外还有地震、洪水、风暴等自然因素也会对矿业项目投资造成一定的自然风险。在矿业项目投资中 ,这种风险一旦发生则会产生极大的损失。2 生产风险生产风险是指在矿业项目投资过程中 , 由于生产系统中的有关因素及其变化的不确定性而导致矿业项目投资失败的可能性。如采选工艺设备与流程的适应性和管理水平的变化 , 会直接影响生产能力与成本 , 难以实现大批量开采 , 生产周期过长等都会引起生产风险。3 产业和矿产品市场风险企业所处的产业或所要进入的行业 , 是对企业影响最直接、作用最大的企业外部环境。在矿业项目投资中 , 企业应评价自身所处产业在国家产业政策体系中的位置 , 国家是否持扶持态度 , 行业竞争是否激烈 , 行业增长情况如何等问题。4 政策性风险政策性风险主要包括货币及外汇政策、环境保护政策、税收政策和进出口政策等方面的变化 , 给矿业项目投资带来的风险。这类风险仅能通过矿业厂商与组织对政府决策施加有限的影响而得到一定程度的控制。5 资金风险资金风险是指由于资金不能及时供应而导致矿业项目投资活动某一环节中断的可能性。矿业项目投资需要的资金巨大 , 且每个环节不能中断 , 必须保证供应 , 才能使矿业项目投资活动持续下去。企业由于在经营过程中出现资金困难 , 或矿业项目投资需要的资金无法筹借到 , 就会导致矿业项目投资失败。6 管理风险管理风险是指在矿业项目投资过程中, 由于管理失误而导致矿业项目投资失败的可能性。如组织协调不力 , 相关部门配合不好 , 高层领导关注不够 , 风险决策机制不健全 , 项目人员的素质不高等因素都会引起管理风险。流程介绍风险评价方法列举(1) 调查打分法 , 又称为综合评估法或主观评分法 , 是一种最常见、最简单且易于应用的风险评估方法。首先 , 识别出项目可能遇到的所有风险 , 由专家对可能的风险因素的重要性进行评估 , 对其结果计算分析 , 确定主要风险因素。(2) 层次分析法 (A HP) , 是一种灵活、实用的多目标决策方法。它将一个复杂的系统分解为若干个组成部分或因素 , 这些因素按属性不同分成若干组 , 每个因素又受到一系列子因素影响 ,根据目标、因素及子因素相互间的支配关系 , 构成一个递阶层次结构。(3) 决策树法 , 是利用树枝形状的图像模型来表述项目风险问题。在已知各种情况发生概率的条件下 , 通过构筑决策树来评估项目风险 , 判断项目的可行性。(4) 模糊评估法 , 是运用模糊数学对受到多因素影响的对象进行综合的全面评价。其基本思路是: 综合考虑所有风险因素的影响程度 , 并设置权重区别因素的重要性 , 通过构建数学模型 ,推算出风险的各种可能性程度 , 其中可能性程度高者 , 为风险水平的最终确定值。因为本组能力有限，前三种方法就不放在设计范围内了。主要针对第四种建立数学模型。风险评价建立因素集我们把影响矿业项目投资风险的因素构成的集合 ,称为因素集。它是一个普通的集合 ,用 U 表示:U = u1 , u2 , , un , 其中 ui 表示第i 个影响因素 , n为因素的个数。这些因素 , 通常都具有不同程度的模糊性。在此 , 可定义:U = u1 , u2 , u3 , u4 , u5 , u6 , 其中:u1 代表自然风险; u2 代表生产风险; u3 代表产业和矿产品市场风险; u4 代表政策风险; u5 代表资金风险; u6 代表管理风险。建立权重集一般来说 , 各个因素的重要程度是不同的 , 对重要的因素要特别看重 , 对不太重要的因素虽然应当考虑 , 但不必十分看重。为了反映各因素的重要程度 , 对每个因素 u1 应赋予一定的权重 , 建立起对应于 U 的权重集 A : A = a1 , a2 , , an 。假设我们向采矿、选矿、财务、生产等方面的专家进行问卷调查等方式得到他们对反映矿业项目投资风险的六个因素的权重分别为30 %、20 %、10 %、20 %、15 %、5 % , 那么 , 对应于 U 的权重 A 可记为:A = 013 , 012 , 011 , 012 , 0115 , 0105建立评价集评价集是评价者对评价对象可能作出的各种总的评价结果组成的集合。用 V 表示:V = v1 , v2 , v3 , , v m , 其中 vj 代表第j个评价结果 , m 为总的评价结果数。对矿业项目投资风险评价时 , 评价集可设为:V = 高 , 较高 , 中 , 较低 , 低进行单因素模糊评价单独从一个因素出发进行评价 , 以确定评价对象对评价集 V 的隶属程度 , 称为单因素模糊评价 ,设取因素集 U 中的第 i 个因素 ui 进行评价 , 对评价集 V 中第j 个元素 vj 的隶属度为 rij , 则对 ui 的单因素评价可得到模糊集 Ri :Ri = ri1 , ri2 , ri3 , , rim然后进行矩阵合集建立。假设通过调查 , 有关专家根据自己的把握度确定隶属度 , 对矿业项目投资的自然风险有 15 %的人认为高 , 30 %的人认为较高 , 25 %的人认为中 ,20 %的人认为较低 , 10 %的人认为低 , 则对自然风险的评价可得一个模糊集 R1 :R1 = 0115 , 013 , 0125 , 012 , 011同理, 对生产风险、产业和矿产品市场风险、政策风险、资金风险、管理风险的评价可依次设为:R2 = 0135 ,013 ,0115 ,011 ,011R3 = 0115 ,012 ,014 ,012 ,0105R4 = 011 ,0115 ,014 ,0125 ,011R5 = 0115 ,013 ,014 ,011 ,015R6 = 011 ,0125 ,013 ,0125 ,011由此 , 可得到一个模糊关系矩阵 R 。此处不做详述。:单因素模糊评价仅反映一个因素对评价对象的影响 , 这是不够完全的。我们的目的在于综合考虑所有因素的影响 , 得出更合理的评价结果 , 这就要进行模糊综合评价。模糊综合评价的数学模型可表为B = AoR , 则矿业项目投资风险的评估结果为:B = AoR = (012 , 013 , 0125 , 012 , 011)B中的数字是这样得到的:它是将 A 中从左到右每个数与 R中第j 列( j = 1 ,2 ,3 ,4 ,5)从上到下相对应位置的数相比较取小者 ,得到 6 个数 ,然后再取这 6 个数中最大者作为B 中第j 个数。对B 进行归一化处理 ,012 + 013 + 0125 + 012 + 011 = 1105B= (0119 ,01286 ,01238 ,0119 ,01095)评价结果表明: 认为该矿业项目投资风险高的占19 % , 较高的占 2816 % , 中的占 2318 % , 较低的占 19 % , 低的占 915 %。按最大隶属度原则 , 该矿业项目投资风险较高 , 为此企业要全面权衡得失