2.2_Moyens_de_Financement.doc

CHAP 2 LE FINANCEMENT DE L ENTREPRISE PARTIE I LE FINANCEMENT DU CYCLE D INVESTISSEMENT 1 LE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS EN INTERNE 1 A L AUTOFINANCEMENT 1 B L AUGMENTATION DE CAPITAL 1 C LE D SINVESTISSEMENT 2 LE FINANCEMENT PAR DES SOURCES EXTERNES 2 A L EMPRUNT BANCAIRE INDIVIS 2 B L EMPRUNT OBLIGATAIRE 2 C LE CR DIT BAIL CONCLUSION II LE FINANCEMENT DU CYCLE D EXPLOITATION 1 LE FINANCEMENT DES DELAIS DE REGLEMENT DES CLIENTS 1 A L ESCOMPTE DES EFFETS DE COMMERCE 1 B LE BORDEREAU DAILLY 1 C L AFFACTURAGE OU FACTORING 2 LE FINANCEMENT DES BESOINS LIES A LA PRODUCTION 2 A LE CR DIT FOURNISSEUR 2 B LES CR DITS DE CAMPAGNE 3 LE FINANCEMENT DES BESOINS DE TR SORERIE 3 A LES CR DITS DE TR SORERIE 2 2 LE FINANCEMENT DE L ENTREPRISE Dans le chapitre pr c dent nous avons vu qu une entreprise a besoin de financement pour investir dans des immobilisations et financer son cycle d exploitation Les moyens de financement sont divers avec chacun des avantages et des inconv nients pour l entreprise Identifier les moyens de financement adapt s aux besoins de financement I LE FINANCEMENT DU CYCLE D INVESTISSEMENT 1 LE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS EN INTERNE En premier lieu une entreprise value sa capacit financer en interne l investissement envisag Elle dispose de 3 moyens principaux L autofinancement L augmentation de capital social le d sinvestissement 1 a L autofinancement L autofinancement est le fait de financer 100 d un investissement avec des ressources propres l entreprise L autofinancement est ce qui reste l entreprise apr s financement de tous personnel Etat y compris les actionnaires L autofinancement est le financement interne de l entreprise g n r par son activit L autofinancement fait r f rence en finance la notion de capacit d autofinancement La CAF se calcule partir du compte de r sultat en effectuant la diff rence entre les produits encaiss s ou encaissables les charges d caiss es ou d caissables La CAF ne prend en compte que des op rations de gestion et mesure une capacit c est dire un potentiel de ressources g n r es par l entreprise L int r t de la CAF r side dans son potentiel financer des emplois dans l entreprise elle n est pas un indicateur de performance ni de rentabilit mais elle conditionne les possibilit s de l entreprise en mati re d emprunt Le ratio Endettement terme CAF en nombre d ann es indique la capacit de remboursement de l entreprise Ce ratio ne doit pas tre sup rieur 3 AvantageInconv nient Moyen de financement gratuit Montant limit La Caf est g n r e chaque ann e L entreprise reste ind pendante L entreprise conserve sa capacit d emprunt 1 b L augmentation de capital Il s agit d augmenter les apports constitu s par les propri taires de l entreprise L augmentation de capital consiste mettre de nouvelles parts sociales dans une SARL ou soci t s de personnes de nouvelles actions dans une SA Les actionnaires sont r mun r s par un dividende pour chaque action d tenue Pas de remboursement des fonds collect s Entr e possible de nouveaux actionnaires et changement de majorit R mun ration variable des fonds en fonction des d cisions de l entreprise et de ses b n fices Difficile pour les entreprises non cot es en Bourse 1 c Le d sinvestissement 减少投资减少投资 Ce terme d signe le fait de vendre une partie des actifs de l entreprise pour g n rer des fonds Ce n est pas r ellement un moyen de financement simple mettre en uvre diminue la capacit de production de l entreprise 2 LE FINANCEMENT PAR DES SOURCES EXTERNES Le plus souvent les fonds propres ne suffisent pas financer l ensemble des projets d une entreprise Pour financer son cycle d investissements elle recherche en externe des sources de financement stable moyen et long terme 2 a L emprunt bancaire indivis L entreprise emprunte un organisme pr teur banque ou tablissement financier une somme pour une dur e moyen et long terme Les taux d int r t d lais et montants sont n goci s avec le pr teur L entreprise doit apporter des garanties et prouver la rentabilit du projet pour convaincre son interlocuteur Les inconv nients de l emprunt sont la d pendance vis vis de l organisme pr teur et le co t financier de ce mode de financement 2 b L emprunt obligataire Les entreprises par action ont la possibilit d mettre des obligations qui sont des titres cot s en Bourse et n gociables Une multitude de pr teurs apportent des fonds en contrepartie de l obligation l entreprise verse chaque ann e une annuit Au terme de la p riode de 5 15 ans l entreprise rembourse les sommes pr t es En pratique l emprunt obligataire reste un moyen de financement des grandes entreprises NB il existe des emprunts obligataires qui pr voient le remboursement d une partie du capital chaque ann e afin de ne pas trop lourdement p naliser la tr sorerie du dernier exercice 2 c Le cr dit bail On consid re que le cr dit bail est un moyen de financement stable des immobilisations En pratique le cr dit bail est une forme de location longue dur e avec option d achat d un bien L entreprise contacte un organisme de cr dit bail qui ach te le bien n cessaire Puis elle loue ce bien contre le versement d une redevance Le propri taire du bien reste la soci t de cr dit bail tant que l option d achat n est pas utilis e Pas d apport initial pour se procurer le bien moyen de financement g n ralement plus co teux que l emprunt L entreprise conserve la m me capacit d emprunt Les redevances sont des charges donc viennent en d ductions du r sultat Aucun risque d obsolescence du mat riel Proc dure simple et rapide NB l usage du cr dit bail a une incidence sur le bilan et le compte de r sultat Aussi en analyse financi re on proc de un retraitement du cr dit bail Conclusion Rep rer les crit res d terminants dans la d cision financi re Au moment de choisir un ou des modes de financement le financier va prendre en compte plusieurs crit res Le co t de chaque mode de financement La pr servation de l ind pendance de l entreprise face des organismes ext rieurs La solvabilit de l entreprise un endettement trop lourd peut mettre l entreprise en danger L efficacit en faisant jouer l effet de levier puisque la rentabilit financi re r sultat capitaux propres augmente avec l endettement II LE FINANCEMENT DU CYCLE D EXPLOITATION Il est fr quent qu une entreprise ait besoin de financer une partie de son cycle d exploitation avec des ressources court terme 1 LE FINANCEMENT DES DELAIS DE REGLEMENT DES CLIENTS En France dans les relations inter entreprises il est fr quent d accorder aux clients des d lais de r glement de 30 60 ou 90 jours En moyenne le d lai accord est de 48 jours Le Figaro du 2 06 98 contre 19 en Finlande et 75 en Gr ce L entreprise fournisseur n a pas toujours la tr sorerie suffisante pour attendre l exigibilit de ses cr ances elle peut recourir divers modes de financement 1 a L escompte des effets de commerce Lorsque le client s engage r gler une facture par une lettre de change qui mentionne le montant et la date le vendeur a la possibilit de demander son banquier d escompter la lettre de change Le banquier avance au vendeur le montant de la facture d duction faite d agios Puis le banquier encaissera la date d exigibilit le montant int gral de la facture Les LCR lettre de change relev sont des lettre de change informatis es qui int gre le RIB du d biteur La LCR est saisie par la banque sur support informatique et transmise la banque du d biteur sans circulation de papier proc dure courante facile obtenir montant de l escompte limit et taux n gocier avec le banquier co t mod r 1 b Le bordereau Dailly Le fonctionnement est similaire celui de l escompte mais l entreprise fournisseur est responsable du recouvrement 收回追还 de la cr ance Le banquier est rassur il per oit galement des agios 手续费 sur les sommes avanc es 1 c L affacturage 期票抵押贷款期票抵押贷款 ou factoring L entreprise c de une soci t d affacturage ses cr ances qui les paie imm diatement Le factor se paye en pr levant un des sommes recouvrir A la date voulu il encaisse les factures assure si n cessaire les proc dures de relance client et ventuellement court le risque d impay s Garantie de paiement des factures co t parfois lev de la prestation Pas de gestion du risque client mauvaise image de l entreprise aupr s de ces clients 2 LE FINANCEMENT DES BESOINS LIES A LA PRODUCTION 2 a le cr dit fournisseur Le d lai