鞍钢财务分析PPT课件.ppt

鞍钢股份有限公司财务分析 汇报人 1 2 公司简介 鞍山钢铁集团公司 是中华人民共和国国务院监管的中国中央企业 是中国大陆第二大钢铁国有企业 公司总部坐落在辽宁省鞍山市 鞍山地区铁矿石资源丰富 己探明的铁矿石储量约占中国储量的四分之一 3 公司概况 4 主要产品 5 3 控股股东控股状况及背景 国务院国有资产监督管理委员会 鞍钢集团公司 鞍钢股份有限公司 100 67 30 6 2004 3 控股股东控股状况及背景 1 控股子公司 鞍钢股份有限公司 大连华冶联自动化有限公司 鞍山冀东水泥有限责任公司 鞍山钢铁集团公司 营口市鞍钢水业有限公司 2 全资子公司 矿业公司 国际经济贸易公司 财务有限责任公司 自动化公司 耐火材料公司 设计研究院 房产物业公司 3 直属单位 设备检修协力中心党校 职工大学 铁路运输公司 日报社 电讯厂 4 参股公司 房地产开发集团有限公司 建设集团有限公司 实业集团有限公司电气有限责任公司 钢绳有限责任公司 重型机械有限责任公司 汽车运输有限责任公司 7 目录 鞍钢股份有限公司 8 资产负债表 一 鞍钢股份2009 2010年资产负债年报简表 9 1 资产分析 1 首先公司资产总额达到530多亿 规模很大 比2010年增加了约11 2010年比2009年约增加2 2011年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐 其中绝大部分的资产为固定资产 这与该行业的特征有关 从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高 约占固定资产92 67 10 2 应收账款 应收账款余额较大 却没有提取坏账准备 不符合谨慎性原则 会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3 记提 帐龄分析表明占其他应收款42 的部分是属于两年以上没有收回的帐款 根据我国的税法规定 外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理 这部分应收款的可回收性值得怀疑 应此仍然按照3 的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状 2年以上的其他应收款共计87893852元 坏帐准备记提过低 11 3 存货 鞍钢集团存货比重较小 而且变动额不大 说明核心业务较为稳定 12 4 无形资产分析 无形资产负值 报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故 鞍钢股份从其大规模的进行扩建钢厂的活动 将大量的优质资产纳入囊中 鞍钢在这些扩建活动中收获颇丰 13 6 长期投资 我们注意到公司2011年长期股权投资有一个大幅度的增长 这主要是因为2011年收购深能25 的股权投资收益的增加 14 负债与权益分析 鞍钢在流动负债方面比2011年底有显著下降 主要是由于偿还了部分到期借款 鞍钢的长期借款主要到期日集中在2009和2010年以后 在这两年左右公司的还款压力较大 需要筹集大量的资金 需要保持较高的流动性 以应付到期债务 这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排 其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元 公司现有货币资金1957970492元 因此存在一定的还款压力 15 利润表 2009 2011利润分配简表单位 万元 16 利润表分析 1 鞍钢的主要收入来自于通过各个地方公司为最终用户生产和输送钢铁而收取的扣除增值税后的收入 根据每顿按照实际顿数出售钢铁的记录在向分厂公司控制与拥有的钢铁发出帐单并确认收入 应此 钢铁价格的高低直接影响到鞍钢的收入情况 随着我国鞍钢体制改革的全面铺开 钢铁由原来的计划价格逐步向外过渡 钢铁行业的垄断地位也将被打破 因此再想获得垄断利润就很难了 国内钢铁行业目前形成了三大钢厂的新格局 现在在全国每个地区三大钢厂所占有的市场份额均大约在20 左右 鞍钢作为三大钢铁集团之一 通过不断的收购各地钢厂 增大发钢铁抢占市场份额 从而形成规模优势 17 利润表分析 2011比2010 2009年收入和成本都有了大幅度的增加 这主要是由于上述收购几家钢厂纳入了鞍钢的合并范围所引起的 但是从纵向分析来看 虽然收入比去年增加了26 但主营业务成本增加了25 主营业务税金及附加增加了27 34 管理费用增加了35 均高于收入的增长率 说明鞍钢的成本仍然存在下降空间 18 现金流量表 表三 2009 2011现金流量简表单位 万元 19 截至2009年12月31日止十二个月 本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币1015697亿元 与截至2010年12月31日止十二个月的人民币780486亿元相比 下降了16 9 主要是本年实现净利润比上年同期减少 截至2009年12月31日止十二个月 本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币2727752亿元 与截至2010年12月31日止十二个月的人民币2165385亿元相比 增长了51 9 主要是为积极应对国际金融危机 本集团强化对营运资金的管理 以及国家实行新的成品油价格机制后公司增值税留抵减少等 由此减少经营活动的现金流出 截至2011年12月31日止十二个月本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币1874132亿元 与截至2009年12月31日止十二个月的人民币2 619 72亿元相比上升18 6 主要是2010年度实现净利润比上年同期增加所致 2011年本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币711414亿元 比2010年的人民币3 187 96亿元下降9 0 主要是由于税费支出增加及存货等营运资金变动影响 经营活动产生 使用 的现金流量 20 投资活动产生 使用 的现金流量 截至2010年12月31日止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额为人民币 109888亿元 与截至2009年12月31日止十二个月的人民币520574亿元相比 上升15 3 主要是由于本年付现资本性支出增加 截至2011年12月31日止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额为人民币 495673亿元 与截至2010年12月31日止十二个月的人民币2 117 97亿元相比 上升23 4 主要是公司抓住国际金融危机下原材料 大宗物资价格走低的有利时机 积极推进中亚天然气管道 西气东输二线等战略项目和重点工程建设 使得本年度付现资本性支出增加 截至2010年12月31日止十二个月本集团投资活动使用的现金流量为人民币2 911 92亿元 与截至2009年12月31日止十二个月的人民币2 614 53亿相比 上升11 4 主要是由于收购联营公司及合营公司支出增加 2011年本集团投资活动使用的现金流量净额为人民币2 836 38亿元 比2010年的人民币2 993 02亿元下降5 2 主要是由于本期资本性支出增加以及收购联营及合营公司支出减少综合影响 21 筹资活动产生 使用 的现金流量截至2009年12月31日止十二个月本集团融资活动产生的现金流入净额为人民币221286亿元 而截至2009年12月31日止十二个月用于筹资活动的现金支出净额为人民币603866亿元 主要是由于本年借款净额及少数股东投入资本增加截至2009年12月31日止十二个月本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币亿 382579元 而截至2010年12月31日止十二个月为人民币 807427亿元 增长的主要原因是为有效应对金融危机 本集团加大了筹融资力度 截至2011年12月31日止十二个月本集团用于筹资活动的现金支出净额为人民币 197264亿元 而截至2011年12月31日止十二个月筹资活动产生的现金流入净额为人民币551415亿元 主要是由于本年偿还借款大于新增借款 2011年本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币 197264亿元 2010年筹资活动使用的现金流量净额为人民币 807427亿元 筹资活动现金流量由净流出转为净流入主要是由于本报告期新增借款比上年同期增加 22 23 偿债能力 24 短期偿债能力 1 流动性比率 1 流动比率 流动资产 流动负债 2 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债公司2009 2011流动比率先降后升 但与绝对标准2 1有很大差距与行业平均水平约1 35左右也有差距 值得警惕 特别是2010年是鞍钢还款的一个小高峰 到期的借款比较多 必须要预先做好准备 公司速动比率与流动比率发展趋势相似 并且2011年数值0 91接近于1 与行业标准也差不多 表明存货较少 这与钢铁行业特征也有关系 25 26 27 长期偿债能力 1 资产负债比率 负债比率 总负债 总资产 2 已获利息倍数 利税前利润 利息 净利润 利息 所锝税 利息 3 长期债务对权益比率 长期负债 所有者权益公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行钢铁建设 随着钢厂相继投产获利 逐渐还本付息使公司负债比率降低 也与企业不断的增资扩股有关系 并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金 长期偿债能力在行业中处于领先优势 28 2 营运能力 29 1 存货周转率 销货成本 平均存货 2 A应收账款周转率 销售收入净额 平均应收账款 B应收账款周转天数 平均收帐期 360 应收账款周转率 3 总资产周转率 销售收入净额 平均总资产公司资产管理比率数值2010年比2009年略有下降 2011年度最高 其中 存货周转率2011年度超过行业平均水平 说明管理存货能力增强 物料流转加快 库存不多 应收帐款周转率远高于行业平均水平 说明资金回收速度快 销售运行流畅 公司2011年资产总计增长较快 销售收入净额增长也很快 所以资产周转率呈快速上升趋势 在行业中处于领先水平 说明公司的资产使用效率很高 规模的扩张带来了更高的规模收益 呈现良性发展 30 发展能力指标 31 发展能力指标 1 营业收入增长率营业收入增长率 本年营业收入增长额 上年营业收入总额 l00 其中 分析 2010年该指标大于0 表明2010年企业本年营业收入有所增长 指标值越高 表明增长速度越快 企业市场前景越好 2009年和2011年该指标小于0 则说明产品或服务不适销对路 质次价高 或是在售后服务等方面存在问题 市场份额萎缩 2总资产增长率总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 l00 总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力 表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响 该指标越高 表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快 但在这近三年来 由于考虑资产规模扩张质和量的关系 以及企业的后续发展能力 总资产呈下降趋势 32 33 获利能力比率 1 销售净利润率 净利 销售收入净额 2 销售毛利率 毛利润 销售收入净额 3 资产回报率 利税前利润 平均总资产 4 每股收益 权益回报率 净利润 优先股股息 平均普通股股权 5 资产净利率 净利润 优先股股息 平均资产公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平 并处于领先地位 特别是资产收益率有相当大的领先优势 各项指标显示在2010年比2009年略有下降 这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关 而2011年有了大幅度的增长 这说明公司2011年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益 34 杜邦财务分析 35 36 销售净利率分析 2010年的销售收入 净利润2009年有小幅度的增长 进而销售净利率增长 主要是由于产量的增加 市场广阔 更大原因是因为 销售成本的更大幅度降低 所以公司要想获得更好的发展 降低成本是首要任务 37 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 38 资产净利率分析 从表中可以看出2010年的资产净利率明显高于2009年的主要原因在于2010年的总资产周转率0 88远远高于2009年得0 70 总资产周转率是由销售收入除以平均总资产所得的 2010年的销售收入比2009年也高出很多 这是中国石油2010资产净利率比2009年高的最重要原因 39 谢谢欣赏 40 从原来国家钢铁公司所属各上市钢厂的横向比较上来看鞍钢的主营业务利润率仅次于上海宝钢 而且就行业的平均水平而言 上海宝钢的59 12 的主营业务利润率远远高于行业平均水平 这样的经营业绩令人怀疑 但是从鞍钢的短期偿债能力的横向比较来看 短期偿债能力偏弱 企业没有办法保证在短期内能够偿还借款 此外 鞍钢的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低 这说明鞍钢在存货管理方面还存在着一定的问题 41 2004 1 钢铁行业现状 在钢铁生产成本大幅度上升的压力下 企业盈利空间压缩 全行业盈利水平下降 2010年大中型钢铁企业全年平均销售利润率只有2 91 低于全国工业行业的平均利润水平 对中国钢铁行业现状中钢协专家坦言道 中国是世界上钢材消费量最大的市场 中国钢铁产业的国际竞争力首先表现在国产钢材特别是高技术含量高附加值钢材的国内市场占有率上 今后的竞争首先是与国外钢铁企业争夺我国内高附加值钢材产品市场的竞争 产业集中度有所提高 粗钢总产量依然偏高 42 2010中国钢铁企业排名 43 3 控股股东控股状况及背景 44 4 公司沿革 1904年日俄战争爆发 俄国战败后签订了 朴茨茅斯和约 日本夺取了原由俄国控制的长春至大连之间的南满铁路和旅大租借地 1906年 日本为加强对东北的政治和经济侵略 于大连设立了南满洲铁道株式会社 简称满铁 作为在经济上侵略中国东北地区的大本营 1909年8月 满铁派人对鞍山地区进行非法的秘密探矿1916年7月中日合办振兴铁矿无限公司总局在奉天成立1933年 日本政府在军部支持下 将原定在朝鲜兴建的昭和制钢所改迁鞍山 由满铁全额出资 在鞍山制铁所已有基础上 兴建制钢厂 轧材厂 成为钢铁联合企业 19