蒙牛公司财务分析和杜邦分析)PPT课件.ppt

name name 公司简介 成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业 集团 股份有限公司 简称蒙牛乳业集团 总部设在中国乳都核心区 呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区 拥有总资产超过100多亿元 职工近3万人 乳制品年生产能力达600万吨 到目前为止 包括和林基地在内 蒙牛乳业集团已在全国156个省市区建立生产基地20多个 拥有液态奶 酸奶 冰淇淋 奶品 奶酪五大系列400多个品项 产品以其优良的品质覆盖国内市场 并出口到美国 加拿大 蒙古 东南亚及港澳等国家和地区 第一部分一 伊利报表分析1 盈利能力分析 1 以销售收入为基础的盈利能力分析 2 以资产为基础的盈利能力分析2 股东权益分析 1 净资产收益率 ROE 2 每股收益和每股净资产 3 市盈率 1 以销售收入为基础的盈利能力分析 1 销售毛利率含义 销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比公式 销售毛利率 销售收入 销售成本 销售收入 100 金额单位 百万元 一盈利能力分析 蒙牛的销售毛利率是25 10 而伊利的销售毛利率是29 73 相差4 63 由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和销售结构方面存在的问题 致使营业收入偏低 从而出现销售毛利率偏低的现象 一盈利能力分析 2 销售净利率含义 是指净利润占销售收入的百分比 公式 销售净利率 净利润 销售收入 100 金额单位 百万元 一盈利能力分析 蒙牛销售净利率为3 48 伊利为4 09 而相比之下还存在0 61 的差异 该现象可以说明伊利与蒙牛通过经营获利的能力不高 企业的竞争能力和发展能力相对较薄弱 从上述两个指标可以看出蒙牛的经营盈利能力并不太好 相对于伊利企业还有一定的差距 2 以资产为基础的盈利能力分析 1 资产周转率含义 资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率 公式 资产周转率 销售收入总额 全部资产平均余额 金额单位 百万元 一盈利能力分析 一盈利能力分析 2012年蒙牛的资产周转率是1 75 伊利的资产周转率是2 11 由数据对比可知蒙牛全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业的低 说明企业投入产出水平较低 资产运营能力较低 经营管理水平也较低 2 资产收益率含义 资产收益率 ROA 用来衡量企业对所有经济资源的运用效益 即资源使用效益评价 公式 资产收益率 净利润 利息费用 所得税 资产平均余额 100 金额单位 百万元 一盈利能力分析 蒙牛的资产收益率也就是总资产报酬率为7 76 伊利的的是10 5 二者差距2 74 可以说明蒙牛在资产上管理能力较低 资产控制效率较低 综合上述两项指标在资产盈利能力上蒙牛没有伊利好 金额单位 百万元 1 净资产收益率 ROE 公式 净资产收益率 净利润或息税前利润 净资产平均余额 100 二股东权益分析 由数据比较得知蒙牛自有资本及其积累获取利润的水平严重较低 也证明其投资带来的收益非常低 2 每股收益和每股净资产 金额单位 元 3 市盈率含义 市盈率 P E 也称价格收益比率 它是普通股每股市场价格与每股收益的比率 公式 市盈率 普通股每股市场价格 每股收益 金额单位 元 二股东权益分析 二股东权益分析 蒙牛的市盈率比伊利的高10 4 说明投资者对每股净利润所愿意支付的市场价格相比之下较高 也就是投资者对蒙牛的股票更看好 即市场前景诱人 投资价值较大 从上述指标对比分析可知 2012年蒙牛的资本盈利能力差强人意 每股收益较低 但是市盈率较高 对于已投资的投资者来说市盈率高是好的 说明收益较高 第二部分 2 运用杜邦财务分析体系讨论 1 该公司2012年的净资产收益率与2012年同业水平的差异及其原因 2 该公司2012年的净资产收益率与其2010年水平的差异及其原因 2012年蒙牛乳业杜邦分析图 2012年伊利杜邦分析图 净资产收益率反映股东投入产出效率 在衡量企业总体盈利能力方面具有很强的代表性 传统公式为 净利润 股东权益 100 经过核对蒙牛公司2012年已披露的净资产收益率 发现与同业水平存在差异通过对比分析 蒙牛 10 10 伊利24 83 可以看出蒙牛乳业净资产收益率低于伊利股份及行业平均水平 从该指标的驱动因素来看 该蒙牛乳业指标出现下跌的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时下降 伊利净资产收益率逐年稳步提升 2012年得益于销售净利率的提高 该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率 2011年蒙牛乳业杜邦分析图 2012年蒙牛乳业杜邦分析图 净资产收益率综合性最强的指标 它是杜邦财务分析体系的核心指标 从以上两图可知蒙牛12年的净资产收益率为10 10 11年为13 85 2012年较2011年相对下降 造成这种状况的原因是总资产周转率 权益乘数都有下降趋势 但下降的时间和程度不尽相同 一 总资产周转率的分析 总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率 总资产收益率12年为6 45 11年为7 87 总资产周转率下滑 总的来说均保持在5以上 总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致 其中权益乘数基本变化不大 维持在1 7左右所以净资产收益率下降的主要原因是总资产收益率的下降 因而构成净资产收益率变化的主要原因 总资产收益率受到主营业务利润率和总资产周转率二者的影响 对蒙牛来说 这二者对总资产收益率的增长都起到了作用 主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系 总资产周转率反映的是企业资产的利用效率 蒙牛的总资产周转率总资产周转率变化不大 然而 总资产收益率却下降 主营业务利润率从4 25 下降到3 48 由此得知总资产收益率的下降主要是由于主营业务利润率的下降虽然蒙牛销售增长率依然为正 但是却在逐年下降 近几年由于产品质量问题 消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应 第三部分 3 对于上市公司而言每股市场价格与每股账面价值 净资产 背离意味着什么 每股账面价值分析 该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值 在投资人看来 该指标与每股市价的差额是企业的一种潜力 每股市价高于每股净资产是流动性溢价的表现