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2020 3 5 可编辑 1 点击此处添加脚注信息 财务杠杆的意义 案例马绍尔公司 2020 3 5 可编辑 说明 以马绍尔工业公司为案例 运用债务资本 财务杠杆等相关知识 分析财务杠杆对公司的作用及意义 以下分析中选取的部分数据是通过合理的计算得出的估计值 旨在更好的证明与分析 2 2020 3 5 可编辑 3 什么是财务杠杆 是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资金的利用 正财务杠杆 负债经营使得企业每股利润上升 负财务杠杆 负债经营使得企业每股利润下降 2020 3 5 可编辑 当初为何不选择负债 企业的经营战略 企业内部资本充足 未支付股利 领导者的个性 谨慎 一个重要的因素是我的谨慎个性 马绍尔工业公司 4 2020 3 5 可编辑 现在为何选择负债 宏观经济背景的变化 通过举债 从而减轻通货膨胀带来的损失 公司经营战略的改变 需筹集资金来扩大规模 财务杠杆收益 节税 额外收益 马绍尔工业公司 5 2020 3 5 可编辑 6 分析数据 点击此处添加脚注信息 点击此处添加脚注信息 项目行次负债比率 资本总额负债权益资本息税前利润利息费用税前利润所得税税后净利权益资本净利润率财务杠杆系数 8 5 28 5 648104830074856 35591 1763 02516 553 3374 67613 332518 66956 0076 75 7 49 1 05671 221 2020 3 5 可编辑 由上表可得 当息税前利润为8 7 时 财务杠杆系数越大 权益资本利润率越高 7 2020 3 5 可编辑 8 分析数据 点击此处添加脚注信息 点击此处添加脚注信息 假设 息税前利润率为5 情况如何 2020 3 5 可编辑 9 分析数据 点击此处添加脚注信息 点击此处添加脚注信息 项目行次负债比率 资本总额负债权益资本息税前利润利息费用税前利润所得税税后净利权益资本净利润率财务杠杆系数 8 5 28 5 648104830074832 452 43 02516 529 37535 97 3448 97522 03126 9253 72 3 59 1 103 1 459 2020 3 5 可编辑 数据分析 收购前 4 125 1 0567 4 359 收购后 4 125 1 3094 5 401 资本成本率 即各种类型融资的预期报酬率 通过数据比较可以看出 收购后比收购前的资本成本率增加 即预期报酬率增加 所以 不难推出 企业收购后的收益比收购前有所增加 10 2020 3 5 可编辑 11 单击此处添加图片标题 小结根据分析可知 负债不是一时的行为 企业需要根据经营状况随时调整借贷数量 准确估计企业未来经营与收益状况 通过对未来前景的预测 来决定是否运用财务杠杆 当企业有较好的前景时 可以充分利用财务杠杆作用 来增加企业的所有者权益 当决策者对未来的发展前景有悲观的估计 企业
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