开题报告李国斌.doc

江西财经大学自学考试毕业论文开题报告学生姓名： 李国斌 专业： 会计 指导教师：刘论文题目：资本机构与财务风险选题研究的意义、主要内容： 财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性因素所导致企业蒙受损失的机会和可能。根据资本运动的过程，财务风险可划分为筹资风险、投资风险、资金流动风险和利润分配风险。主要特征表现在：一是客观性。财务风险无法回避和消除，只能通过各种技术手段来应对风险和避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。现主要针对如何建立最佳资本结构，防范和规避筹资环节风险进行探讨。一、确立企业最佳资本结构，降低资金成本确定最佳资本结构是指保持企业权益资金和长期债务的最佳比例，使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构，是企业筹资管理的核心问题。由于权益性资本自公司成立时就往往是确定且不会轻易变动的，往往首先要确定资金需求量，科学、合理地确定资金需求量是资本结构决策的前提和基础。影响资本结构决策的因素很多：一是企业的成长速度对资金需求量的大小；二是企业销售变动的趋势，较快的销售增加可负担较多的固定债务利息；三是资产结构是否有较多可抵押资产；四是由于利息可低所得税，所以会考虑所得税率的高低；五是企业资本结构与行业资本结构的差异；六是投资者和经营者对资本结构的态度，多个投资人情况下，为了保证控制权，一般会选择使用债务资金。七是资本结构对企业信用评级的影响。假设已经确定了负债资金在资本结构中的比例和资金需求量，则可以选择负债资金的筹措渠道，如发行企业债券、贷款、商业信用、融资租赁等，计算资金使用成本、财务杠杆系数。资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金使用成本两部分。前者是企业在筹集资金过程中支付的各种费用，如银行借款手续费、股票和债券的发行费用等，资金使用成本，又称用资费用，是指企业使用资金而支付的各种成本，如利息等。通过比较不同筹资方式的个别资金成本，选择资金成本最低的筹资方式，比较资金成本与投资项目须达到的最低收益率，是投资决策的重要经济标准，也是根据资金需求和供给发生变动时，改变投资收益率的依据。一旦进行了负债资金筹措，就会产生资金使用成本，也就产生了债务资本的财务风险。债务筹资风险是指由于筹集资金而引起的到期不能偿还债务的可能性，按风险产生的原因可分为两大类：一是现金性筹资风险。即企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。它是由于现金短缺、债务的期限结构与现金流入的期限结构不配套引起的，是一种支付风险。二是收支性筹资风险。即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业发生亏损，将减少个为偿债保障的资产总量，在负债情况变的情况下，亏损越多，企业资产偿还债务的能力越低。二、筹资方式选择与筹资风险控制首先，合理确定财务结构,控制负债经营风险。要合理确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系,并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中。确定财务结构应考虑的因素有：企业的规模和实力、企业销售收入的成长率和稳定性、资产结构的影响、财务结构的弹性分析、企业的财务状况和偿债能力等。其次，正确选择筹资方式。一般来说，负债筹资资金成本相对较低，利息税前支付，但偿还风险相对较大，表现为能否及时足额地还本付息。再次，根据利率走势，合理安排筹资。当利率处于高水平或处于由高向低过渡的时期，应尽量少筹资。对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平或由低向高过渡的期时筹资较为有利，应尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。实际操作中，由于企业的权益性资本基本是确定的，通过增资扩股增加资金由于受到各股东方的限制，往往有一个很复杂的过程；通过发行债券等手段也受到企业规模和各项政策因素制约而不易实现；内部融资目的一般是提高职工收入和增加职工企业凝聚力，资金筹资量也较少。最常用也最可行的就是商业银行贷款。根据资金需求的用途，不般分流动资金贷款和长期贷款，流动资金贷款期限短，但利率较低，长期贷款相对利率较高，但期限长，适用于大型项目的长期建设。首先根据项目概算做项目投资计划书，确定资金需求量总量和各阶段的资金需求量，控制资金投入的量和投入时间；二是制订还贷计划，测算投资回收期和投产后各年可产生的现金流量净额，计算可用于归还贷款的资金量；三是根据国家货币政策对银行贷款的影响，了解银行可以提供的融资方式和资金成本；四是要考虑企业集团总部的融资政策，充分利用企业集团融资的各项优惠政策。据此选择适用的贷款方式，既实现财务费用支出最低，同时保证资金充足、及时的注入需求，保证项目建设。 财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性因素所导致企业蒙受损失的机会和可能。根据资本运动的过程，财务风险可划分为筹资风险、投资风险、资金流动风险和利润分配风险。主要特征表现在：一是客观性。财务风险无法回避和消除，只能通过各种技术手段来应对风险和避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。现主要针对如何建立最佳资本结构，防范和规避筹资环节风险进行探讨。一、确立企业最佳资本结构，降低资金成本确定最佳资本结构是指保持企业权益资金和长期债务的最佳比例，使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构，是企业筹资管理的核心问题。由于权益性资本自公司成立时就往往是确定且不会轻易变动的，往往首先要确定资金需求量，科学、合理地确定资金需求量是资本结构决策的前提和基础。影响资本结构决策的因素很多：一是企业的成长速度对资金需求量的大小；二是企业销售变动的趋势，较快的销售增加可负担较多的固定债务利息；三是资产结构是否有较多可抵押资产；四是由于利息可低所得税，所以会考虑所得税率的高低；五是企业资本结构与行业资本结构的差异；六是投资者和经营者对资本结构的态度，多个投资人情况下，为了保证控制权，一般会选择使用债务资金。七是资本结构对企业信用评级的影响。假设已经确定了负债资金在资本结构中的比例和资金需求量，则可以选择负债资金的筹措渠道，如发行企业债券、贷款、商业信用、融资租赁等，计算资金使用成本、财务杠杆系数。资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金使用成本两部分。前者是企业在筹集资金过程中支付的各种费用，如银行借款手续费、股票和债券的发行费用等，资金使用成本，又称用资费用，是指企业使用资金而支付的各种成本，如利息等。资金成本通常用资金使用成本与实际筹集资金的比率表示：资金成本率=资金使用成本/（筹资额-资金筹集费）*100%借款成本=借款年利息*（1-所得税率）/借款本金*（1-借款筹资费用率）通过比较不同筹资方式的个别资金成本，选择资金成本最低的筹资方式，比较资金成本与投资项目须达到的最低收益率，是投资决策的重要经济标准，也是根据资金需求和供给发生变动时，改变投资收益率的依据。一旦进行了负债资金筹措，就会产生资金使用成本，也就产生了债务资本的财务风险。债务筹资风险是指由于筹集资金而引起的到期不能偿还债务的可能性，按风险产生的原因可分为两大类：一是现金性筹资风险。即企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。它是由于现金短缺、债务的期限结构与现金流入的期限结构不配套引起的，是一种支付风险。二是收支性筹资风险。即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业发生亏损，将减少个为偿债保障的资产总量，在负债情况变的情况下，亏损越多，企业资产偿还债务的能力越低。二、财务杠杆在降低财务风险中的应用财务杠杆是公司财务管理的重要分析工具，公司管理层可以利用财务杠杆，在投融资决策方面做好“度”的把握，并进行相应评估。财务杠杆指企业对筹资活动（债务性筹资）所产生的固定财务费用的利用程度。当企业的息税前利润（EBIT）发生变化时，这种变化会通过支点即固定财务费用最终引起企业净利润的变化。通常以系数表示：财务杠杆系数=息税前盈余/（息税前盈余-债务利息）财务杠杆的存在直接依赖于负债的发生。负债作为财务杠杆效应产生的前提和根本，首先要符合两个基本借贷原则:一是期望报酬率要高于贷款利率；二是保障有足够的现金还本付息。在考虑使用财务杠杆之前需要对相关情况作出准确判断。第二，准确估计企业未来经营与收益状况，企业需要根据经营状况随时调整借贷数量。第三，充分考虑经营以外的影响因素。除经营状况之外，所有者和经营者对于风险的态度、企业的信用等级等因素会间接影响财务杠杆的使用。在资产总额、息前盈余不变的情况下，资产负债率越高，财务杠杆系数越大，预期投资者回报率越大，但相应地，筹资风险也越大，如果企业不能按时履行偿债义务，不但信誉受损，而且会引发财务危机，使企业面临诉讼乃至破产的威胁。企业应关注国家资金政策、充分考虑企业利益关系人的态度，在适当的时候以适当的方式获得最好的财务杠杆效应。第四，考虑适当的举债方式和资金类别。举债方式、类别、渠道的不同对未来的影响不同。企业要根据数量、期限、利率、借款弹性等选择不同的筹资方式，以方便企业根据需要作出适当调整。三、筹资方式选择与筹资风险控制首先，合理确定财务结构,控制负债经营风险。要合理确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系,并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中。确定财务结构应考虑的因素有：企业的规模和实力、企业销售收入的成长率和稳定性、资产结构的影响、财务结构的弹性分析、企业的财务状况和偿债能力等。其次，正确选择筹资方式。一般来说，负债筹资资金成本相对较低，利息税前支付，但偿还风险相对较大，表现为能否及时足额地还本付息。再次，根据利率走势，合理安排筹资。当利率处于高水平或处于由高向低过渡的时期，应尽量少筹资。对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平或由低向高过渡的期时筹资较为有利，应尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。实际操作中，由于企业的权益性资本基本是确定的，通过增资扩股增加资金由于受到各股东方的限制，往往有一个很复杂的过程；通过发行债券等手段也受到企业规模和各项政策因素制约而不易实现；内部融资目的一般是提高职工收入和增加职工企业凝聚力，资金筹资量也较少。最常用也最可行的就是商业银行贷款。根据资金需求的用途，不般分流动资金贷款和长期贷款，流动资金贷款期限短，但利率较低，长期贷款相对利率较高，但期限长，适用于大型项目的长期建设。首先根据项目概算做项目投资计划书，确定资金需求量总量和各阶段的资金需求量，控制资金投入的量和投入时间；二是制订还贷计划，测算投资回收期和投产后各年可产生的现金流量净额，计算可用于归还贷款的资金量；三是根据国家货币政策对银行贷款的影响，了解银行可以提供的融资方式和资金成本；四是要考虑企业集团总部的融资政策，充分利用企业集团融资的各项优惠政策。据此选择适用的贷款方式，既实现财务费用支出最低，同时保证资金充足、及时的注入需求，保证项目建设。四、建立财务预警分析指标体系，防范财务风险1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，准确编制现金流量预算，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，建立滚动式现金流量预算，使经营者能够及早采取措施。2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性，获利是企业经营最终目标，偿过到期债务是企业生存的保证，也是企业良性发展的前提。3提高财务人员的风险意识。企业财务人员应全面认识财务风险产生的环节，并能加以识别，加大财务杠杆效果的同时，采取相应措施予以防范和控制，向企业主管提供及时、准确的财务信息，提出防范财务风险的措施，便于企业主管做出正确的财务决策，避免财务成果的损失和财务状况的恶化。4结合实际采取适当的风险策略。在建立了风险预警指标体系后，企业应对风险信号监测，如出现现金流入减少，应收帐款增大，成本上升，项目资金投入中的异常变动，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。综上所述，企业在经营管理中，要树立财务风险意识，加强风险意识的学习，并应用于财务管理的各个环节，建立财务风险预警指标体系和有效的风险防范处理机制，加强各个财务流程的风险控制，保证企业健康、蓬勃的发展。 指导教师意见：指导教师签名：年 月 日江西财经大学自 学 考 试 毕 业 论 文题 目 资本机构与财务风险 专 业 会计 年 级 学生姓名 李国斌 论文编号 学 号 指导教师 刘 2