国际金融体系--国际货币体系与金融组织.ppt

第十八章国际金融体系 Partone国际货币体系 主要内容 概述 国际金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 欧洲货币体系 概述 一 国际货币体系含义 所谓国际货币体系 是指国际货币制度 国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和 国际货币体系既包括有法律约束力的有关国际货币关系的法令条例 规章制度 组织形式等 也包括不具法律约束力的相关传统习惯和约定俗成 二 国际货币体系的作用 1 确定国际支付手段及国际储备资产的来源 形式 数量 2 确定国际收支及其调节机制 汇率制度和汇率形成机制 对国际收支逆差国的资金融通机制 对国际货币发行国的约束机制3 确定国际结算制度4 确定有关国际货币金融事务的协商机制及建立国际性的协调 监督机构 三 国际货币体系类型 国际货币体系 其最基本的分类是从货币本位及汇率制度两个角度进行 国际金本位体系 产生于19世纪80年代汇率的决定与变动国际金本位制度的特点和作用国际金本位制度的崩溃国际金本位制度的评价 一 汇率的决定与变动 铸币平价 两种货币的含金量之比 是决定两种货币汇率的基础 黄金输送点 铸币平价 单位货币黄金的运送费用 二 国际金本位制度的特点和作用 特点黄金作为最终清偿手段 充当国际货币汇率水平由铸币平价决定一战前是一个既统一又松散的国际货币体系对国际收支不平衡的自动调节机制 二 国际金本位制度的特点和作用 作用 由于各国汇率由含金量确定 汇率波动受黄金输送点限制 各国间汇率稳定 国际收支失衡的调节通过自动调节 避免政府政策的人为失误 由于没有外汇管制 有利于商品和资本在国际间自由流动 使生产要素在国际间达到最佳组合和配置 三 国际金本位制度的崩溃 1914一战爆发黄金禁运 纸币停止兑换黄金严重的通胀 货币黄金可兑换性被禁止1915 1922 世界黄金生产下降了1 3战后初期1922年 经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机 1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年 英国放弃金本位制英镑集团 美元集团 法郎集团 四 国际金本位制度的评价 作用促进了商品生产与流通的发展保持了汇率稳定自动调节国际收支平衡有助于各国经济政策的协调 四 国际金本位制度的评价 缺陷黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度金本位体系的自动调节机制有限顺差国不愿减少顺差 而调节国际收支的负担全部落在逆差国身上 黄金作为货币发行准备的成本太大 挖掘 窖藏 运输 和看守的机会成本太高 布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的主要内容布雷顿森林体系汇率的决定布雷顿森林体系的评价布雷顿森林体系的崩溃 一 布雷顿森林体系的建立 CommonGroundsbetweenWhiteandKeynes 都强调解决经常项目不平衡 都只看重工业国的资金需要 忽视发展中国家 探求汇率稳定 防止竞争性货币贬值 英国被迫放弃国际清算联盟计划而接受美国的国际稳定基金方案 1944年发表了 专家关于建立国际货币基金的联合声明 同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城召开了有44国参加的 联合和联盟国家国际货币基金会议 二 布雷顿森林体系的主要内容 建立国际货币基金组织这一永久性的国际金融机构建立以美元为中心的固定汇率制度美元与黄金挂钩各国货币与美元挂钩 二 布雷顿森林体系的主要内容 调节国际收支不平衡主要措施是由IMF向逆差国融资 制定稀缺货币条款 废除外汇管制 MoreaboutBrettonWoodsSystem 1 二次大战前后的金汇兑本位制的对比 战后特点 统一性 完整性 约束性 三 布雷顿森林体系汇率的决定 确定美元金平价为1盎司黄金官价为 35各国货币的金平价以黄金或美元表示各国汇率波幅为黄金平价上下1 各国央行持有的美元可以兑换黄金 四 布雷顿森林体系的评价 意义 建立了相对稳定的国际货币金融关系有利于世界经济增长 促进国际贸易和国际资本流动的发展缓解了会员国国际收支困难美元成为最主要的国际储备货币促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关系的协调 四 布雷顿森林体系的评价 缺陷 内在矛盾 特里芬难题 Triffindilemma 美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任 而这双重身份及双重责任均是矛盾的 难以做到两全 僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动IMF解决国际收支不平衡的能力有限 五 布雷顿森林体系的崩溃 IMF协定于1947年正式生效 布雷顿森林体系开始运行 从1948 至1952年 美国开始了著名的马歇尔援助计划 1948年西欧国家建立了 欧洲经济合作组织 来管理援助资金 这个组织后来发展成为 经济合作与发展组织 OECD 1959年1月 主要西欧国家取消外汇管制 货币开始实现与美元的自由兑换 五 布雷顿森林体系的崩溃 在整个60年代 美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金 美元与黄金的官方平价兑换一终止 实际上等于废除了布雷顿森林协定 1973年3月 布雷顿森林体系彻底崩溃 BreakdownofBrettonWoodsSystem DollarShortage DollarGlut 世界黄金3 4集中到美国 1948MarshallPlan 1958EEC 1960第一次美元危机 美国短期债务210 3亿 黄金储备178亿 1961BaselAgreement国际清算银行的8国中央银行 1961 10GoldPool稳定金价 1962 3货币互换协定 1962 10借款总安排 60亿美元巴黎俱乐部 1968第二次美元危机 债务 黄金 美国黄金储备流失14亿美元 关闭伦敦黄金市场 解散黄金总库 实行黄金双价制 官民分开 1971第三次美元危机 短期外债678亿 黄金储备110亿 1971 8 15尼克松 新经济政策 停止黄金兑换 征10 进口附加税 SmithsonianAgreement 1973 2再次美元危机 布雷顿森林体系崩溃 1969 8SDRs 1962 1972年美元输出与黄金储备的变化 单位 亿美元 三次美元危机的拯救措施 牙买加体系 1976年牙买加协议主要内容 承认固定汇率制与浮动汇率制并存取消黄金条款 实现黄金非货币化扩大特别提款权的作用扩大对发展中国家的资金融通扩大基金组织的份额 一 牙买加体系运行特征 1 多元化的国际储备体系美元仍是主导货币 最主要的国际支付手段 最主要的国际价值贮藏手段 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手SDR的作用不断增强黄金的国际储备地位逐渐下降 但仍是主要的储备资产 一 牙买加体系运行特征 2 多种形式的汇率制度安排3 多样化的国际收支调节方式用国内经济政策消除国际收支失衡利用汇率机制消除BOP失衡通过融资来平衡加强国际协调4 黄金非货币化 二 评价 多种汇率制度能够适应多变的世界经济形势和各国经济发展的差异 但同时增大了汇率风险和国际金融市场的波动性 多元化的储备体系在一定程度上解决了 特里芬难题 但也使国际支付手段在总量和结构上的调控更加困难 多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支平衡 但也带来了国际债务危机等问题 三 国际货币体系的改革与展望 当前国际货币体系的功能缺陷现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制 设想及建议 在现行的牙买加体系上进行调整和改造改革世界货币基金组织以适应经济全球化的发展加强国际金融的合作和协调机制建立和加强国际金融监管机制建立和加强国际金融监管机制恢复金本位制度建立全球统一的货币制度 三元 体系构想 区域货币合作与欧洲货币一体化 一 区域货币合作层次 区域货币合作层次 区域货币合作协定 区域货币同盟 通货区 单一货币区 二 区域货币一体化理论 区域货币一体化理论 一个市场一种货币思想 GG LL模型 货币一体化成本收益分析 欧洲是最优货币区吗 1 欧盟内贸易占欧盟GDP百分比 欧盟成员国 法国France联邦德国Germany意大利Italy荷兰Netherlands比利时Belgium卢森堡Luxemburg英国England丹麦Denmark爱尔兰Ireland希腊Greece西班牙Spain葡萄牙Portugal塞浦路斯Cyprus匈牙利Hungary捷克victory爱沙尼亚Estonia拉脱维亚Latvia立陶宛Lithuanian马耳他malta波兰poland斯洛文尼亚slovenian奥地利Austria瑞典Sweden芬兰Finland斯洛伐克slovakian 2007 保加利亚Bulgaria罗马尼亚Roumania 3 InflationConvergenceWithinSixOriginalEMSMembers 1978 2000 4 DivergentInflationintheEuroZone 欧洲不是最优货币区 克鲁格曼 大多数欧盟国家的欧盟内部其他国家之间的出口额占其总产出的10 20 美国内部劳动力的流动性大于欧盟之间当经济发展不平衡的欧盟各国之间放弃了货币政策 各自实行独立的财政政策 就会造成相互之间协调的困难 三 欧洲货币体系进程 蒙代尔 麦金农的 最适货币区理论 魏尔纳计划 1970 05 欧洲货币体系 1979 03 ECU 欧洲汇率机制 欧洲货币基金 马斯特里赫特条约 与达标行动 1991 12 欧元实施时间表 欧元地图 加入欧元的资格标准 通货膨胀率不得超过三个成绩最好国家平均水平的1 5个百分点 当年财政赤字不得超过GDP的3 累积公债不得超过GDP的60 政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平的2个百分点 在加入欧洲经济货币联盟前两年汇率稳定 中心汇率不得重组 来自欧元的冲击 向美元的国际储备地位挑战改变了IMF中的政治力量对比 对IMF的未来改革有直接的影响对传统的国家主权提出了挑战货币一体化还存在许多实质性的障碍 欧元区存在的问题 严格的趋同标准使欧盟内部的失业率居高不下欧盟经济一体化的深入发展与政治一体化的相对滞后的现实矛盾日益突出欧元的诞生是欧洲政治家致力于欧洲联合的理念象征 欧盟成员国政界 商界及消费者基于不同的利益 对欧元仍褒贬不一紧缩政策带来了经济和社会上的阵痛欧盟面临着内外错综复杂的新老矛盾统一的货币政策和分散的财政政策难以协调受到外部不对称冲击时欧洲中央银行货币政策举棋不定 其他区域一体化 东亚和东南亚金融合作东南亚专业银行研究与培训中心10 3央行和财长年会 增进相互间在货币政策 金融管理方面的交流和了解 防范金融风险2000年5月清迈协议 货币互换2003年亚洲债券基金 国债市场中美洲经济一体化银行阿拉伯货币基金组织中非和西非货币联盟中国与多国建立的自由贸易区 双边合作 东亚经济金融合作的目标 建立起防范和化解金融动荡的机制维持本地区经济和金融稳定发展构建稳固的区域性货币制度安排消除金融危机的潜在隐患 东亚经济金融合作进程 1999年11月 成立了东盟10 3机制2000年5月 东盟10 3财政部长在泰国达成清迈协议2001年5月 夏威夷东盟10 3财长会议 宣告建立东盟10 3的早期预警系统 以求及早发现新兴工业化国家宏观经济 金融和公司企业的弱点 防范潜在的金融危机2001年11月 朱镕基总理在第五届东盟10 3首脑会议上提出十年内建立中国 东盟自由贸易区的倡议2002年1月13日 日本首相小泉纯一郎与新加坡总理吴作栋在新加坡签订了 日本和新加坡新时代经济伙伴关系协定 AgreementbetweentheRepublicofSingaporeandJapanforaNew AgeEconomicPartnership 简称 日本 新加坡经济伙伴关系协定 JSEPA 东亚经济金融合作进程 2002年11月3日 大湄公河次区域经济合作首次领导人会议在金边召开 与会的有中国 越南 缅甸 老挝 柬埔寨 泰国6国的领导人 会议的主要成果是批准了今后10年11个项目 总额达10亿美元的湄公河开发计划 并签署了有关简化通关手续和进行电力贸易的协议 2002年11月4日 中国与东盟10国在金边签署了 中国与东盟全面经济合作框架协议 决定到2010年建成 中国 东盟自由贸易区 2002年11月6日 在东盟与日本的10 1首脑会上 日本提出建立双方经济合作框架 与东盟10国就10年内建立自由贸易区达成一致 东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织 EMEAP 2003年6月2号发布新闻公告 宣布与国际清算银行 BIS 合作建立亚洲债券基金 AsianBondFund 东亚经济金融合作的方式 统一亚洲货币 未来的目标亚洲货币基金 中期的选择汇率联动机制 阶段性安排亚洲清算联盟 一个务实的方案东亚自由贸易区 亚元产生的经济基础 东亚经济金融合作难点 历史因素的制约各经济体经济发展水平 经济实力非均衡 经济结构整体经济实力不强 对美国 欧洲等发达国家经济依赖严重各国互不信任和争夺合作主导权的斗争 是东亚地区经济金融合难以取得进展的关键制度和文化存在差异东亚合作缺乏轴心国 东亚经济金融合作对我国的影响 全面提升与东盟的关系对日本形成重大牵制促进两岸经济融合 打击 台独 势力拓展东亚 国际空间 的图谋为西部大开发带来机遇提升人民币的地位 加快人民币的国际化进程建立发展需要的周边地区的稳定有助于缓和或消除东亚国家之间的矛盾 充分利用集体的抗金融冲击能力防范和化解金融风险简化东亚各国间商品流通手续 降低交易成本增加我国的社会消费 刺激企业投资扩大在国际事务中的影响力 更好地维护自己的权益 东亚经济金融合作对我国的影响 中国与东亚尤其是东南亚国家之间缺乏建立分工合作的基础只有在中国在未来开放资本账户之后 区域货币合作的真实收益才会凸现出来即使区域经济合作达到了很高的程度 依靠区域经济合作促进经济增长和抵御外部风险的作用仍然有限 Parttwo国际金融组织 了解国际金融金融组织的宗旨 资金来源和业务活动了解国际清算银行 国际货币基金组织 世界银行集团以及亚洲开发银行了解中国与这些国际金融组织的关系 1 1国际货币基金组织InternationalMonetaryFund IMF 1945年12月27日 参加布雷顿森林会议的各国批准 布雷顿森林协议 IMF成立1947年3月1日开始营业总部在华盛顿是联合国的专门机构 1 2IMF 宗旨 建立一个永久性国际货币机构 对国际货币问题进行协商 促进国际货币合作促进各国贸易均衡发展 提高成员国的就业和实际收入 开发成员国的生产资源促进汇率稳定 维护正常的汇兑关系 避免竞争性货币贬值协助成员国建立多边支付制度 消除阻碍国际贸易的外汇管制协助成员国改善国际收支状况 通过贷款解决国际收支困难 避免采取危机他国利益和国际繁荣的措施缩短成员国国际收支是横的时间 减轻失衡程度 1 3IMF 组织机构 理事会 最高权力机构 一年举行一次会议执行董事会 处理日常业务的常设机构 22人组成 6名来自出资额最多的国家 其余16名由16个选区产生临时委员会 重大问题决策 一年举行2次会议发展委员会 讨论向发展中国家转移资源总裁 任期5年 一直由欧洲人担任业务机构 16个 1 4IMF 资金来源 基金份额 取决于成员国的国民收入 外汇储备 平均进口额 出口变化率 出口额占国民收入的比重 计算单位最初为美元 1969年改为SDRs基金份额的作用 发放贷款的依据 投票权 每5年检查或调整一次借款 向成员国政府借款信托基金 出售黄金所得 1 5IMF 业务 汇率监督确定汇率的指导思想要求成员国提供经济运行和政策的资料 与会员国定期或不定期磋商对全球及各国的汇率和外汇管理情况进行评价 并每年汇集出版储备资产创造1969 9设立SDRs 1SDRs 0 888671克纯黄金性质 纸黄金 记账以及政府间转账1974 1 1 SDRs与黄金脱钩 由16种货币的加权平均值决定其价值 1981 1 1改由5种货币定值 其权重每5年调整一次 1 5IMF 业务 资金融通普通贷款 即基本信用贷款 BasicCreditFacility 期限3 5年储备部分贷款 份额的25 无需审批信用部分贷款 份额的25 125 需要审批扩展贷款 ExtendedFundFacility EFF 1974年9月设立 期限4 7年解决结构性国际收支逆差额度较大出口波动补偿贷款 CompensatoryFinancingFacility CFF 1963年设立出口突然间减少进口价格突然上升 2 5IMF 业务 结构调整贷款 StructuralAdjustmentFacility SAF 1986年3月设立对象为低收入国家金额为份额的70 1987年12月设立加强结构调整贷款 为份额的250 资金来源为信托基金贷款和IMF的利息收入削减贫困贷款 PovertyReductionandGrowthFacility 1999年设立与世界银行合作利率0 5 期限最长10年紧急援助 EmergencyAssistance 采用基本费率必须在5年内偿还 1 6IMF 性质与作用 性质国际组织和国际论坛受美国操纵作用稳定汇率 钉住汇率制度缓和国际收支危机 发放贷款维护国际金融体系的正常运转 协商 制定共同规则处理紧急事件 美元危机 债务危机 墨西哥金融危机 亚洲金融危机 1 7IMF 面临的问题 贷款资金有限贷款资金分配不合理 按份额分配IMF提供贷款时附加限制条件要求借款国实行紧缩性的经济政策亚洲金融危机中受到批评 1 8IMF 与我国的关系 我国是创始国之一1980年4月恢复在IMF的合法席位目前我国认缴的基金份额达到63 69亿SDRs 占基金份额总额的2 99 我国单独选派执行董事是IMF临时委员会的成员 2 1世界银行集团WORLDBANKGROUP 世界银行集团的组成国际复兴与开发银行 IBRD 国际开发协会 IDA 国际金融公司 IFC 多边投资担保机构 MIGA 国际投资争端解决中心 ICSID 总部设在华盛顿 2 2IBRD 1944年参加布雷顿森林会议的各国代表通过 国际复兴开发银行协议 1945 12 27正式成立IBRD1946年6月开始营业是联合国的专门机构 2 3IBRD 宗旨 宗旨对生产性投资提供便利 协助成员国的经济复兴以及生产资源的开发促进私人对外投资和贷款鼓励国际投资 开发成员国的生产资源 促进国际贸易长期均衡发展 维持国际收支平衡配合国际贷款 提供信贷保证组织机构 与IMF基本相同执董24人 美国 英国 德国 日本 法国是持股最多的国家 是常设执董中国 俄罗斯 沙特单独选派一名执董每国有基本投票权250票 每认缴一股 10万 增加一票 2 4IBRD 资金来源 银行股份 根据各国经济与财政实力以及在IMF的份额确定 实缴额只有10 左右借款 主要来源 向成员国发行中短期债券向资本市场发行长期债券 占筹资的2 3或3 4 转让债权业务收入回收的贷款 2 5IBRD 贷款业务 项目选择支持重点不断变化重点支持基础设施 农业 教育 能源 结构调整 环保贷款原则只向成员国发放贷款贷款必须用于借款国申请的特定项目无法从市场以合理价格获得资金借款国必须确保贷款的偿还 2 6IBRD的贷款种类 项目贷款 特定投资贷款 必须经过选定 准备 评估 谈判 执行 总结六个阶段非项目贷款 用于自然灾害 进出口价格以及需求的突发性变动部门贷款 部门投资 部门调整 中间金融机构贷款联合贷款 共同以及充当中介的贷款窗口贷款 发放对象为发展中国家世界银行的贷款被称为硬贷款 贷款条件严格 利率相对高 国际开发协会的贷款则为软贷款 2 7IBRD 贷款业务特点 贷款期限长 最长可达30年 宽限期5年贷款利率低于市场利率 实行浮动利率贷款以美元计值 借款国承担汇率风险只提供项目所需资金的外汇部分 一般只占资金总额的30 40 贷款程序严格 审批时间长 2 8IDA 成立1959 10世界银行通过美国的提议1960 9 24正式成立 11月开始营业我国1980年5月恢复IDA的席位只有IRDB的成员才能加入IDA宗旨向符合条件的低收入国家提供贷款 帮助这些国家加速经济的发展 达到提高生产率和改善人民生活的目的机构与IBRD一套人马 俩块牌子 在财务和法律上独立 2 9IDA 资金来源 股份 发达国家多 发展中国家少成员国的补充资金和特别基金捐赠款业务收益IBRD的拨款 2 10IDA 贷款业务 资格1999年GNP低于 925的发展中国家软贷款贷款期限50年 宽限期10年第2个10年每年还本1 其余30年每年还本3 免收利息 只收取0 75 的手续费贷款项目满足人民生活基本需要的发展项目初级教育 基本健康服务 基本卫生设施 农业 环保 2 11IFC 成立1956 7正式成立只有IRDB的成员才能加入IFC宗旨为发展中国家的私人企业提供没有政府担保的投资 促进成员国的经济发展促进我国私人资本在发展中国家的投资促进发展中国家资本市场的发展机构设置与IBRD一样 2 12FIC 资金来源 会员国认缴的股份借款 主要资金来源 80 来自国际金融市场 20 来自IRDB 业务净收益 2 13FIC 业务活动 贷款贷款给中小私人企业 无需政府担保 期限为7 15年 利率高于IBRD贷款通常购买一个项目5 15 的股本 投资比例不超过35 贷款范围遍及各行业 各部门有较高的贷款条件 技术稳定 盈利水平高 符合环境和社会标准帮助发展中国家的私营企业在国际金融市场融资提供咨询服务对政府 商业环境改善 技术援助 私有化方案对企业 公司重组 项目开发 商业咨询和技术援助按照市场标准收费 2 14MIGA 成立 1988年 有154个成员宗旨通过向投资者和借款人提供政治风险担保帮助发展中国家吸引外国直接投资促进发展中国家的经济增长提高人民生活水平 减少贫困 2 15MIGA的担保业务 货币兑换和转移的限制风险投资者所有权 控制权丧失的风险投资者合同被撤销或违背的风险武装冲突和动乱风险提供技术援助 帮助吸引外资 2 16ICSID 成立于1966年宗旨为解决会员国和外国投资者之间的争端提供便利促进投资者与东道国之间的相互信任鼓励私人资本向发展中国家流动业务种类调停仲裁 3 1BIS 成立与发展 1930年5月在瑞士的巴塞尔成立由英国 法国 德国 比利时 意大利 日本六国的中央银行和美国的纽约花旗银行 芝加哥花旗银行 摩根银行三家商业银行组成是最早的国际金融组织处理德国的战争赔款和清算问题二战后成为各国中央银行之间业务往来的平台在国际清算中充当受托人和代理人1996年亚洲 拉美 中东和欧洲的9家央行加入有120多家央行和国际金融机构在国际清算银行开户 3 2BIS 宗旨 1995年国际清算银行章程第3条 促进各国中央银行之间的合作并为国际金融业务提供新的便利根据有关当事各方签订的协定 在金融清算方面充当受托人或代理人 3 3BIS 与我国的关系 1984年12月我国与BIS建立业务关系1996年成为BIS的持股成员 3 4BIS 资金来源 股本金法定股本为15亿金法郎86 股本由央行持有 14 属于私人一些国家央行的存款借款 3 5BIS 业务活动 中央银行的银行管理外汇储备代理央行投资 短期债券和贴现国际间货币和金融合作的场所货币和经济研究中心 各种报告是协助执行各种国际金融协议的受托人和代理人 万国邮政联盟 国际红十字会 欧洲货币体系 3 6BIS 组织结构 股东大会 每年6月第二周董事会当然董事 英国 法国 德国 意大利 比利时 美国其他董事 不超过9人 选举产生每年召开10多次会议董事会主