金融市场学复习资料.doc

第八章1、 金融期权：是指它的持有人有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约。2、 期权交易与期货交易的区别：1） 权力和义务：期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，这种权利和义务在到期日必须行使。而期权合约只赋予买方权力，卖方无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。2） 标准化：期货合约都是标准化的，因为它都在交易所进行交易；而期权合约则不一定，场外交易的现货期权是非标准化的，而在交易所内交易的现货期权是标准化的。3） 盈亏风险：期货交易双方承担的盈亏风险是无限的。而期权交易，卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期货交易的买方亏损风险是有限的（以期权费为限），而盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。4） 保证金：期货交易双方都需要交纳保证金。而期权交易买方无须交纳保证金，在交易所交易的卖方要交保证金，场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金取决于当事人的意愿。5） 买卖匹配：期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。6） 套期保值：运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值，只把不利风险转移出去，而把有利风险留给自己。3、 无收益欧式看涨-看跌期权平价关系的推导：（见209页）4、 期权价格的影响因素：通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权的价格。1） 标的资产的市场价格与期权的协议价格：看涨期权的价格=标的资产市场价格-期权的协议价格。因此，标的资产的市场价格越高，期权的协议价格越低，看涨期权的价格越高。看跌期权则恰恰相反。2） 期权的有效期：一般情况下，由于有效期越长，标的资产的风险就越大，空头亏损的风险就越大，因此有效期越长，其期权价格越高。3） 标的资产价格的波动率：由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格，而最大盈利额则取决于执行期权时标的资产市场价格与协议价格的差额，因此，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。4） 无风险利率：利率上升时，由于高利率水平降低了执行价格的现值，在其他条件不变的情况下，看涨期权价值增加，看跌期权价值下降。5） 红利支付：标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应调整，因此，在期权有效期内，标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。5、 可转换债券的定义及特点：可转换债券是以公司债券为载体，允许持有人在规定时间内按规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。特点：1）可转换性：持有者拥有按约定的条件将债权转为股权的权利，转换后，债券持有者转换成公司股东。2）利率较低：转换权使债权人获得潜在收益3）多选择性4）收益的不确定性5）期限较长：可转换债券是一种长期融资工具，期限一般在10年以上，有时甚至20年以上。第七章1、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。2、远期利率协议（FRA）：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。3、无套利定价法（无收益资产远期合约的定价）基本思路：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合上升，直至套利机会小时，此时两种组合的现值相等。这样，就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。4、课后习题1.2.16.17.18题（已看）第六章1、股息贴现模型一般公式2、不变增长模型一般公式：V=D0(1+g)/y-g3、股票价值估值的两种办法：4、市盈率：某种股票每股市价与每股盈利的比率5、课后习题2、4、5题（已看）D（股息）=E（每股收益）*b（派息比率）ROE（股东权益收益率）=g/（1-b）第五章1、债券价值的估值：1）比较到期收益率（126页）：比较预期收益率y和隐含在当前市场上债券价格中的到期收益率k，k可以通过债券价格P和每期利息c、到期偿还本金A贴现公式求出k。yk则该证券价格被高估，yk则该证券价格被低估，若相等，则市场也处于均衡状态。2）比较债券投资者净现值（比较债券的内在价值与债券价格的差异）。当净现值大于0，则意味着内在价值大于债券价格，即市场利率低于债券承诺的到期收益率，则债券被低估。反之，当净现值小于0时，该证券被高估。2、理解即可：1）债券的价格与债券的收益率成反比 2）到期时间越长，价格波动幅度越大 3）随着到期时间临近，债券价格的波动幅度减少，并以递增速度减少；到期时间越长，债券价格波动幅度增加，以递减速度增加。 4）对于期限既定的债券，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 5）息票率越高，债券价格的波动幅度越小。3、债券价值属性与收益率的关系：4、久期：又称马考勒久期，马考勒使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间，即马考勒久期。5、凸度：指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。6、久期免疫：在事先设定的投资期限内，使债券投资组合的收益率可以不受利率变动的影响的策略。7、课后习题1、6题第三章1、股票：是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。2、蓝筹股：指具备稳定盈利记录，能定期分派股利的，大公司发行的，并被认为具有较高投资价值的普通股。（成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股）3、投资基金的特点：1）规模经营低成本：将小额资金汇集起来，经营具有规模优势，可降低成本，同时有效降低其发行费用。2）分散投资低风险：将资金分散投到多钟证券或资产上，通过有效组合最大程度地降低非系统风险。3）专家管理更多的投资机会：专业化人员进行管理，有精通投资业务的投资银行的参与，更好抓住各个市场投资机会，创造更好收益。4）服务专业化方便：从发行到赎回都有专业机构负责，特别是可以将收益自动转化为再投资，使整个过程轻松简便。4、课后习题2、5题（已看）第二章1、回购市场：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。2、回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获得及时可用资金的一种交易行为。3、影响回购利率的因素4、银行承兑汇票的价值分析5、短期政府债券的市场特征6、货币市场主要参与者的参与目的第一章1、金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。2、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦成为金融工具或证券。3、金融市场的主体：1）政府部门 2）工商企业 3）居民个人 4）存款性金融机构 5）非存款性金融机构 6）中央银行4、金融市场的功能：1）聚敛功能 ：金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力，起着资金“蓄水池”的作用。经济中各经济单位的闲置资金相对较为零散，不足以满足大规模的投资要求。2）配置功能 ：资源的配置（通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，实现稀缺资源的合理配置和有效利用）；财富的再分配（金融市场上的金融资产价格发生波动时，财富的持有数量也会发生变化，一部分人的财富量随金融资产价格升高而增加，另一部分人减少）3）调节功能（金融市场对宏观经济有调节作用）4）反映功能（国民经济“晴