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我国中小企业证劵可持续发展的模式分析 【摘要】在我国扶优限劣的证券监管政策环境背景下，我国证券行业向大型券商的集中程度正快速加强，中小证券公司市场边缘化趋势显著。面对这一严峻形势，如何调整自身发展战略，赢得生存发展空间就成为我国中小券商迫在眉睫需要解决的一项课题，这不仅关系到中小券商自身的生存与发展，更关系到我国整个资本市场的健康发展，因此深入研究我国中小券商的可持续发展问题具有极强的现实意义。在认真研究分析我国证券行业发展趋势、市场经营环境、监管政策趋向以及中小证券公司发展现状的基础上，本文尝试性地提出了我国中小证券公司持续发展的模式。【关键词】中小证券公司；可持续；发展模式一、我国中小证券公司的界定证券公司是一国证券市场的重要参与主体，证券公司的发展质量对于证券市场的稳定健康发展起着直接的决定作用。我国证券市场经过近20年的发展，证券公司的数量与规模也随之不断壮大。中国证券业协会的统计资料显示，截至2007年底，我国共有证券公司106家。这106家证券公司的注册资本在2007年底总计为1414.995亿元，平均为13.35亿元。根据国内外证券公司类型划分的基本标准，本文以注册资本的大小为划分依据，将注册资本低于平均数13.35亿元的证券公司界定为中小证券公司，其中注册资本在5亿元人民币（含5亿元）以下的证券公司界定为小型证券公司；注册资本在5亿元13.35亿元的证券公司界定为中型证券公司。二、我国中小证券公司可持续发展的研究意义根据统计数据显示，截至2007年底，我国共有证券公司106家，其中注册资本低于13.35亿元的国内证券公司共有69家，占国内全部证券公司的比重为65%。也就是说，目前我国证券公司的主体是中小证券公司，因此中小证券公司的发展质量直接影响着我国证券公司的整体发展质量，进而影响着我国整个资本市场的发展质量。近年来，证券市场份额呈现向大型券商集中的趋势，中小券商生存压力凸显。在证券承销业务方面，2007年全国共有118家公司首次发行股票上市，有关承销业务全部被43家大中型券商所包揽，其中10家大型券商承销金额的市场份额高达89.82%。在经纪业务方面，2007年排名前20家券商所占市场份额超过50%。而且，这种集中趋势还表现在人才竞争和市场影响等多个方面，目前证券保荐代表人以及优秀的证券分析师基本上已被大型券商所垄断。伴随着证券行业品牌经营时代的到来，大型优质券商逐步形成品牌优势，他们不仅通过国家监管政策倾斜，垄断了具有良好盈利前景的各项创新业务，而且凭借品牌优势和强势市场地位，在传统的证券经纪、证券承销及资产管理业务方面不断蚕食中小券商的地盘，中小券商的生存发展空间不断缩小，市场边缘化趋势显著。面对这一严峻形势，中小券商如何调整自身发展战略，赢得生存发展空间就成为中小券商迫在眉睫需要解决的一项课题，这不仅关系到中小券商自身的生存与发展，更关系到我国整个资本市场的健康发展，因此深入研究中小券商的可持续发展问题具有极强的现实意义。三、我国中小证券公司可持续发展模式研究在认真研究分析我国证券行业发展趋势、市场经营环境、监管政策趋向以及中小证券公司发展现状的基础上，本文认为我国中小证券公司持续发展的模式应为：共性模式：中小证券公司应加快增资扩股步伐，提高资本实力，尽快获取全部业务牌照，进而拓展盈利渠道，扩大业务规模，提升自身市场地位。个性模式：中小券商要充分利用自身的地域优势、股东资源优势、价格优势等特点，实行差异化策略，进行特色化经营，细分业务市场，赢得生存发展空间。本文就我国中小证券公司持续发展个性模式的实现方式进行分析如下：（一）夯实各项基础设施条件，练好内功，为公司持续发展奠定良好的基础1、不断加强与完善公司内控制度建设。目前我国证券市场竞争日趋激烈，监管政策环境越来越严格。国内外实践证明，只有稳健、规范经营的证券公司才能立于不败之地。我国中小证券公司应不断加强与完善公司各项内控制度建设，促进公司行业评级的提升，争取跨入监管层的政策鼓励行列，增加公司的市场价值，有利于公司的可持续发展。2、不断改进与完善公司信息技术条件。安全、先进的信息交易系统是证券公司生存与发展的基础。加强基础设施建设，保障各项业务安全运行，是包括中小证券公司在内的所有证券公司一项长期的基础工作。证券公司应投入专项资金，对信息交易系统、数据中心、客服呼叫中心、办公系统等基础设施进行升级换代，确保公司各项业务的安全运行，全力为客户提供优质、高效的服务。3、大力引进行业优秀人才，加强员工业务培训，提高员工整体素质。证券公司是人力资本密集型金融企业，人力资源是证券公司第一财富，是证券公司核心竞争力的主要源泉。建立一支优秀的专业人才队伍，是证券公司取得市场竞争优势、实现持续健康发展的必然选择。对于中小证券公司来说，人才需求更为迫切。中小证券公司应积极推进人才战略，优化用人激励机制，投入专项资金开展人才引进和员工培训工作，提升员工整体业务素质。4、不断加强研究开发工作，为各项业务提供研究支持。证券行业是一个知识密集型行业。经过连续数年的发展，我国证券公司的研究工作整体上了一个台阶，证券研究对证券公司的支持作用得到充分体现，近年来新崛起的证券公司，往往是证券研究力量较强的证券公司，即能够通过研究力量对业务部门的渗透来培育核心竞争力的券商。证券研究部门日益成为券商的战略性部门，未来券商的几乎所有业务领域都必须有强大的研究力量的介入才能顺利开展，研发能力的强弱直接决定着公司的业务创新能力，研究品牌在开展业务方面具有不可替代的作用。研究创造价值已成为券商的普遍共识。中小证券公司在这一方面的弱势明显，因此需要格外重视加强研究开发工作，需要投入更多的人力、物力和财力支持研发工作。（二）牢固树立客户至上的经营原则，业务开展要以更好地服务客户为评价标准证券行业属于金融服务业。同其他服务行业一样，客户是证券公司的衣食父母，因此证券公司应牢固树立客户至上的经营原则，这主要体现在以下几个方面：一是要讲诚信，这一点对于品牌效应较弱的中小证券公司更为重要。二是业务开展要以更好地服务客户为评价标准，为客户提供个性化优质服务，满足不同层次客户的需求。在为客户提供优质服务的基础上按规定收取相应费用，不能只为挣钱而忽视服务质量。三是要有社会责任意识。（三）根据自身优势、找准市场定位，实行差异化经营策略，实现业务创新1、经纪业务创新模式分析（1）根据自身优势、调整经营网点布局。营业部是证券公司的产品销售网络终端，营业部数量的多少及其分布状况直接决定着证券公司的营销能力和市场影响力。根据中国证监会2008年5月16日下发的关于进一步规范证券营业网点的规定，目前我国绝大多数中小证券公司不能采取新设或收购方式增加营业网点数量，而只能根据自身优势，选择以迁址方式调整合优化经营网点布局，更大程度地发挥现有营业网点的功能和作用。以英大证券为例进行说明：该公司是国家电网公司控股的一家中小型证券公司。目前公司共有16家证券营业部，其中7家位于深圳，9家位于深圳以外地区。从整体上看，该现有的营业网点布局存在两个方面的特点：一是营业网点过于集中在深圳，深圳地区营业部数量占公司总数的43%。二是该公司营业网点尚未达到全国性布局，公司在西南、东南等经济发达地区网点布局仍属空白。深圳地区不在国家电网的经营区域内，因此这样的网点布局结构，难以有效实现该公司利用股东优势资源发展自己的战略，这对公司利用股东资源，充分发挥股东背景优势，为股东提供金融产品服务等方面造成了诸多不便之处，因此该公司调整了营业网点战略布局，将深圳地区两家证券营业部迁址到重庆和福州，将营业网点布置在国家电网的经营区域内，以更好地实现与股东业务与服务上的对接。（2）充分发挥自身优势、开拓新的业务渠道和业务品种。大力发展证券经纪人队伍、积极开发银行网点、社区、超市等营销网点已成为目前我国证券公司开展经纪业务的基本方式。这种竞争方式对于中小券商颇为不利。一方面，大型证券公司可以凭借丰厚的薪水和福利待遇吸引优质经纪人加盟，另一方面，大型证券公司在与银行的谈判中凭借雄厚的资金实力容易获得银行的网点资源。对于中小证券公司来说，迫切需要开辟新的业务渠道。例如：英大证券凭借股东资源优势，正在积极探索利用国家电网公司电力营业大厅进行渠道销售的新的市场开拓模式。同时，英大证券还积极争取将国家电网公司系统内各单位所持有的上市公司法人股托管到该公司交易席位上，以扩大营业部证券托管市值。此外，英大证券还积极争取将受托管理国家电网公司企业年金的基金管理公司的基金交易量分仓到该公司，以提高该公司的证券交易规模。（3）大力发展网上交易模式，实现低成本运营。目前互联网已在我国得到蓬勃发展，中小证券公司可以借助于互联网突破时空限制，通过网上交易平台把客户范围拓展到全国各地。中小证券公司应以现有营业部为中心，以网上经纪业务为手段，在营业所在地区形成网上经纪辐射网，并以此为中心向其他更广泛的地区拓展。在挖掘传统经纪业务潜力的同时，利用网上交易铸造品牌开拓市场，建立和完善高质量的客户服务体系，实现低成本运营，提高市场竞争力。（4）加强客户关系管理，提供个性化服务。客户关系管理就是从现有的客户基础数据中间，分析和找出最有价值的客户，并为之提供最有效地服务。中小证券公司应对市场和客户进行细分和数据统计的基础上，根据不同投资者的投资偏好，投资水平和投资要求，提供不同的专业化投资建议和个性化服务，采取不同的策略和定位以吸引和留住这些客户资源，以使公司形成自己的稳定核心客户，提高经纪业务的竞争力。2、投资银行业务创新模式分析（1）在承销业务领域要形成自己的特色领域。证券承销业务根据证券性质的不同可分为股票承销和债券承销。股票承销又分为大型企业股票承销、中小板企业股票承销、代办股份转让系统企业股票承销、IPO承销、配股承销、增发承销等多种类型。债券承销又分为企业债承销、公司债承销、可转债承销、资产支持类证券承销等多种类型。我国中小公司应根据自身的优势，在上述承销业务领域要形成自己的特色领域，在这一领域争取形成核心竞争力。例如：位于中小券商行列的第一创业证券就在债券承销业务领域跻身业内前列，形成自己的特色经营领域。（2）根据自身优势、积极开展并购重组业务、资产证券化业务、财务顾问业务、管理咨询等，实现多元化经营，并争取实现在这些业务领域中的创新，不断开辟新的利润增长点。3、资产管理业务创新模式分析资产管理是指证券公司接受客户委托，对客户资产进行有效的管理和运营，在严格遵循客户委托意愿的前提下，尽可能保证客户委托资产的安全，实现其资产保值增值的新型证券业务。资产管理业务是一项综合性极强的证券业务，最能反映券商的经营能力和经营特色。一般来说，开展这一业务需具备四个核心条件：一是具有有效、完备的风险控制体系；二是要具备较高的投资水平的投资经理队伍；三是要具备较高的产品研究开发与设计能力；四是要有有效的市场拓展渠道。而这些条件归根结底都需要高水平的人才才能实现。因此，中小证券公司从事资产管理业务的关键就在于必须加强高水平专业人才的引进工作。此外，在具体的产品设计上，中小券商要细分市场、努力形成自己的产品特色，以此培养稳定的客户群体。4、努力争取创新型业务牌照，并根据自身的实际情况选择性地开展创新业务。在我国资本市场的迅速发展以及在监管层鼓励创新的环境下，我国证券市场的创新业务也逐渐发展起来。目前，股指期货、权证、融资融券、直接投资、资产证券化等创新型业务已经或者即将推出。这些创新型业务属于金融衍生品业务，具备高收益、高风险的特征。我国中小公司要认真分析这些业务带来的业务机遇以及风险。本文建议我国中小证券公司一方面要努力获取这些创新型业务牌照，另一方面要仔细分析研究这些创新业务品种，并根据自身的实际情况进行选择性的开展，在控制好风险的同时争取获取最大的收益。【参考文献】1、张耕耘.“入市后我国证券公司发展环境及应对措施”.宏观观点.2001(38).2、周尚忠.“经纪业务转型出现五大趋势”.证券时报.2002年8月28日3、杨炯.“证券经营机构存在的主要问题及监管对策”.甘肃省政府政研网.2002年11月4、王方刚.“国际券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