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第二章 财务报表与财务分析思 考 题1、为什么有的企业已获利息倍数小于1，却能在短期内顺利支付债务利息？答：从长远看，企业的已获利息倍数应大于1，否则便不能举债经营，至于有些企业在短期内已获利息倍数小于1，却也能支付债务利息，是因为这些企业的费用中有些数额较大，但不需要当期支付现金的项目，如折旧费、摊销费等，这些费用项目导致净收益的下降，使已获利息倍数小于1，却不会因此而影响利息费用的支付。2、案例分析：光明玻璃股份有限公司是一个拥有30多年历史大型玻璃生产基地。该公司颇有战略头脑，十分重视新产品和新工艺的开发，重视对老设备进行技术改造，引进国外先进技术，拥有国内一流的浮法玻璃生产线。该公司生产的浮法玻璃，汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃器皿在国内具有较高的市场占有率。该公司还十分重视战略重组，大力推行前向一体化和后项一体化，使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生产链。由于该公司战略经营意识超前，管理得法，使公司规模迅速扩展，销量和利润逐年递增，跃居国内排头兵位置。但由于近两年企业扩展太快，经营效率有所下降。该公司为了把握未来，对公司未来几年面临的市场和风险进行了预测。预测结果表明，在未来的近几年里，伴随国民经济的快速发展，安居工程的启动以及汽车工业的迅猛崛起，市场对各种玻璃的需求巨增，这种市场发展势头对公司带来了千载难逢的发展机会。预测结果还表明，公司未来面临的风险也在逐步加大，国内介入浮法生产线的企业逐渐增多，国外玻璃生产公司意欲打入中国市场，重油和能源的涨价等，这些都会给公司的未来市场、生产经营和经济效益提出严峻的挑战。公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，维持行业排头兵的位置，拟对公司近两年的财务状况和经济效益情况，运用杜邦财务分析方法进行全面分析，以便找出公司在这方面取得的成绩和存在的问题，并针对问题提出改进措施，扬长避短，以利再战，实现公司的自我完善。公司近三年的资产负债表和损益表资料如下：资产负债表 金额单位：千元资产负债及所有者权益项目金额项目金额前年上年本年前年上年本年流动资产合计39840015292001745300流动负债合计395000493900560000长期投资142006860020900长期负债合计3140086200128300固定资产净值313200332300473400负债总计426400580100688300在建工程2151031600129500递延资产6900无形及其他资产147500155500所有者权益合计32091016291001843200资产总计74731022092002531500负债及所有者权益合计74731022092002531500损 益 表 金额单位：千元项目金额前年上年本年一、产品销售收入881000948800989700减：产品销售成本316400391000420500 产品销售费用99005270043500 产品销售税金953009960089000二、产品销售利润459400405500436700加：其他业务利润减：管理费用16490010700097200 财务费用13400360018500三、营业利润281100294900321000加：投资收益 营业外收入减：营业外支出四、利润总额281100294900321000减：所得税843308847096300五、净利润196770206430224700请根据上述资料，运用杜邦分析法解决下面几个问题：1计算该公司上年和本年的权益净利率 ，并确定本年较上年的总差异2对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。3对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。4对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。5运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。案例参考答案 （一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异1上年权益净利率= 206430 / （320910 + 1629100）/ 2 = 206430 / 975005 = 21.17%2 本年权益净利率 = 224700 / （1629100 + 1843200 ）/ 2 = 224700 / 1736150=12.94%3权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% 21.17% = -8.23%计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23%（二）对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。1上年权益净利率 = 上年总资产净利率 上年权益乘数 = 206430/（747130+2209200）/2 (747310+2209200)/2/975005 = (2063400/1478255)(1478255/975005 ) = 13.96% 1.5162 = 21.17% 2. 本年权益净利率 = 本年总资产净利率 本年权益乘数 = 224700/（2209200 + 2531500）/2（2209200+2531500）/2/1736150 =（224700/2370350）(2370350/1736150)=9.48%1.3653= 12.94%3. 由于总资产净利率变动对权益净利率的影响= （9.48% 13.96%）1.5162 = -6.8%4由于权益乘数变动的权益净利率的影响= 9.48% （1.3653 1.5162）= -1.43%（三）对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异的影响份额。1 上年总资产净利率= 上年销售净利率上年总资产周转率= （206430 / 948800） （948800 / 1478255 ）= 21.75% 0.6418 = 13.96%2 本年总资产净利率= 本年销售净利率 本年总资产周转率 = （224700 / 989700） （989700 / 2370350）= 22.7038% 0.4175 = 9.84%3. 总资产净利本年较上年总差异 = 9.48% 13.96% = -4.48%4销售净利率变动对总差异的影响 =（22.7038% - 21.7879%） 0.6418 = 0.608%5总资产周转率变动对总差异的影响 = 22.7038% （0.4175 0.6418 ）= -5.09%( 四) 对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率分析，找出各构成比率变动的对总差异的影响份额1本年较上年销售净利率总差异 = 22.7038% - 21.757% = 0.947% 2由于销售成本的变动影响 = （39100 / 948800）- （420500 / 989700）= 41.2099% - 42.4878% = -1.2777%3由于销售费用率变动影响 = （52700/ 948800）- （43500/ 989700）= 5.5544% - 4.3953% = 1.1591%4由于产品销售税金变动影响= （9960 / 948800）- (89000 / 989700) = 10.4975% - 8.9926% = 1.5049%5.由于销售管理费用率变动影响 = （107000/948800）- (97200/989700) = 11.2774% - 9.8212% = 1.4562%6.由于销售财务费用率变动影响= （3600/948800）- （18500/989700）= 0.3794% - 1.8693% = -1.4899%7 由于销售所得税金率变动影响= （88470/948800）- （96300/989700）= 9.3244% - 9.7302% = -0.4058%8汇总差异= （-1.2777%）+1.1591%+1.5049%+1.4562%+（-1.4899%）+（-0.4058%）= 0.947%（五）通过上述分析可知，该公司的权益净利率本年较上年减少了8.23%，影响此总差异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不利因素，其中总资产净利率下降影响份额为6.8%，权益乘数下降影响份额为1.43%。对于权益乘数下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高权益净利率。引起总资产净利率下降的主要原因是总资产周转率的延缓，对于这个不利因素，今后要通过强化企业管理，优化资源管理。缩短生产经营周期，以加强资金周转来解决。在总资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率提高的积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个：销售费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。但是也应该注意，在销售上升的积极因素中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是客观因素，企业主要是适应，所以提高警惕销售净利率，企业主要应从其他四个方面挖掘潜力，具体建议是：继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低上。至于销售财务费用率的上升问题，应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以对比才能做出正确的判断。练 习 题一、单项选择题单选参考答案：1-5：DAACA;6-10：CDABC；11-15：ADBAA；16-20：BCACB2、 多项选择题（下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。）多选参考答案：1、ABC；2、ABD；3、ABD；4、ABDE；5、ABCDE三、判断题判断题参考答案：四、计算题1、某公司2003年12月31日资产负债表摘录如下：*公司资产负债表摘录 单位：元资产负债及所有者权益项目金额项目金额货币资金5000应付帐款应收帐款余额应交税金5000存货长期负债固定资产净值58800实收资本60000未分配利润总计86400补充资料：（1）年末流动比率为1.5；（2）权益负债比率0.8；（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次；（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10.5次；（5）本年毛利为63000元。要求：（1）计算存货帐户余额、应收帐款帐户余额、应付帐款帐户余额和未分配帐户余额；请详细列出计算的过程。 （2）并将表格内容补充完整。解：（1）毛利=销售收入-销售成本=6300 以销售额和年末存货计算的存货周转率-以销售成本和年末存货计算的存货周转率=4.5所以，年末存货=14000 （2）应收帐款帐户余额=86400-58800-14000-5000=8600 （3）流动比率= 所以，流动负债=18400 因此，应付帐款帐户余额=流动负债-应交税金=18400-5000=13400 （4）负债权益比率= 负债总额+所有者权益总额=86400 所以，所有者权益总额=48000；负债总额=38400 故：未分配利润=48000-60000=-12000 长期负债=38400-18400=20000 2、某公司2002年年末流动比率为31，速动比率为21，又知该公司流动负债年末余额为60万元，全年主营业务成本为600万元。要求：（1）计算2002年该公司的存货周转次数及周转天数。（2）若同行业存货周转次数平均为9次，周转天数平均为40天，则该公司的存货周转速度较同行业平均水平是快还是慢？（假定该公司的存货年初、年末余额基本相同，一年按360天算）解：（1）所以：存货=流动负债=60万元则： （2）该公司比同行业周转次数快，表明其周转次数比同行业平均水平快。3、已知某股份公司2005年普通股发行在外数为120万股，本年度支付普通股的现金股利是40万元，税后净利是220万元，每股市价5元，计算股利发放率和市盈率。解：股利发放率=股利报酬率=市盈率=4、某股份公司本年度利润净额为40000元，发行在外的普通股平均为12500股，目前尚未发行优先股。求：（1）根据上述资料计算每股盈余；（2）若企业本年度分配股利28750元，则每股股利是多少？解：五、案例分析：杜邦财务分析应用某企业2008年、2009年的有关资料如下表，试对该企业总资产报酬率进行分析：项目2008年2009年销售收入（单价50元）20000003000000其中：赊销收入504000600000全部成本：18805982776119 （1）制造成本11585981771119 （2）管理费用540000750000 （3）销售费用170000240000 （4）财务费用1200015000利润119402223881所得税3940273881税后利润80000150000固定资产360000600000现金、有价证券110000300000应收帐款（平均额）70000150000存货（平均额）260000450000解：（1