习题解答(张红).xls

1 1 解解 贷贷款款额额为为4242万万元元 期期限限2020年年 利利率率6 6 每每月月还还款款额额 3009 013009 01元元 2 2 解解 1010年年末末还还本本付付息息100000100000元元 年年利利率率8 8 1 1 每每年年末末提提取取的的偿偿债债基基金金数数额额 6 69 90 02 2 9 95 5 2 2 每每年年初初提提取取的的偿偿债债基基金金数数额额 6 63 39 91 1 6 62 2 3 3 解解 年年利利率率12 12 每每个个季季度度复复利利一一次次 1 1 实实际际利利率率 12 55 12 55 2 2 名名义义利利率率 12 18 12 18 4 4 解解 因因为为乙乙方方案案付付款款现现值值为为 151631 47151631 47 甲甲方方案案只只付付1414万万元元 应应选选择择甲甲方方案案 5 5 市市场场 状状况况 概概率率 年年预预期期报报酬酬额额 万万元元 A AB BC C 繁繁荣荣0 30 3303050508080 一一般般0 50 5202020202020 衰衰退退0 20 25 5 5 5 30 30 解解 A A方方案案期期望望值值 2020 A A方方案案标标准准差差 8 668 66 A A方方案案标标准准差差率率 43 30 43 30 B B方方案案期期望望值值 2424 B B方方案案标标准准差差 19 4719 47 B B方方案案标标准准差差率率 81 12 81 12 c c方方案案期期望望值值 2828 c c案案标标准准差差 38 9438 94 c c方方案案标标准准差差率率 139 06 139 06 对对于于一一个个稳稳健健的的投投资资者者 不不愿愿意意冒冒高高风风险险 所所以以应应选选择择b b方方案案进进行行投投资资 p32p32 元元 元元 元元 10103030 0 00 0 15 154545 7575 2626202 8202 8 4 48 8 29 29168 2168 2 379379 5252811 2811 2 8 83232 贷贷款款额额为为4242万万元元 期期限限2020年年 利利率率6 6 1010年年末末还还本本付付息息100000100000元元 年年利利率率8 8 58 58672 8672 8 15161516 p79p79 解解 资资产产类类敏敏感感项项目目基基期期值值 1000010000万万元元 负负债债类类敏敏感感项项目目基基期期值值 30003000万万元元 1 1 需需增增加加的的营营运运资资金金数数 21002100万万元元 2 2 需需对对外外筹筹集集的的资资金金数数 10001000万万元元 3 3 需需发发行行10001000万万元元债债券券 利利率率10 10 税税 率率33 33 发发行行债债券券的的资资金金成成本本 6 70 6 70 1 1 解解 1 1 债债券券成成本本 7 58 7 58 2 2 优优先先股股成成本本 12 24 12 24 3 3 普普通通股股成成本本 16 50 16 50 2 2 解解 个个别别资资金金成成本本 成成本本率率资资金金额额 债债券券成成本本 6 12 6 12 500500 优优先先股股成成本本 12 63 12 63 200200 普普通通股股成成本本 19 05 19 05 300300 综综合合资资金金成成本本 11 30 11 30 3 3 解解 固固定定成成本本8080万万元元 息息税税前前利利润润5050万万元元 所所以以 经经营营杠杠杆杆系系数数为为 2 62 6 4 4 解解 1 1 边边际际贡贡献献 400400 2 2 息息税税前前利利润润 300300 3 3 总总杠杠杆杆 1 764711 76471 5 5 解解 个个别别资资金金成成本本 成成本本率率资资金金额额 银银行行借借款款成成本本 5 36 5 36 1010 债债券券成成本本 6 49 6 49 1515 优优先先股股成成本本 12 50 12 50 25259090 普普通通股股成成本本 20 77 20 77 4040 1010万万元元的的留留存存收收益益 20 0 20 0 1010 综综合合资资金金成成本本 14 94 14 94 6 6 解解 1 1 财财务务杠杠杆杆系系数数 1 161 16 企企业业每每股股利利润润 2 152 15 2 2 企企业业每每股股利利润润 2 652 65 3 3 息息税税前前利利润润 536536 7 7 解解 1 1 每每股股利利润润 甲甲方方案案 200 400 10 500 12 1 25 100 200 400 10 500 12 1 25 100 乙乙方方案案 200 400 10 1 25 100 25 200 400 10 1 25 100 25 2 2 无无差差异异点点的的息息税税前前利利润润 EBIT 400 10 500 EBIT 400 10 500 1 25 100 1 25 100 EBIT 400 10 1 25 100 25 EBIT 400 10 1 25 100 25 EBIT EBIT 340340万万元元EPS 1 8EPS 1 8元元 股股 3 3 财财务务杠杠杆杆系系数数 甲甲方方案案 DFL DFL 200 200 100 200 200 100 乙乙方方案案 DFL DFL 200 200 40 200 200 40 4 4 哪哪个个方方案案好好 甲甲方方案案 8 8 分分析析表表 资资金金种种类类 资资金金结结构构 新新筹筹资资额额的的资资金金成成本本分分界界点点 分分界界点点 万万元元 资资金金成成本本 长长期期借借款款 3030 300300以以下下5 5 300300以以上上7 7 普普通通股股 7070 420420以以下下1010 420420以以上上1212 资资金金总总额额区区间间 平平均均成成本本 0 6000 6008 50 8 50 600 1000600 10009 90 9 90 10001000以以上上10 50 10 50 9 9 解解 甲甲方方案案综综合合资资金金成成本本K K 10 85 10 85 乙乙方方案案综综合合资资金金成成本本K K 11 00 11 00 应应采采用用甲甲方方案案 0 750 75340340 200 400 10 500 12 1 25 100 200 400 10 500 12 1 25 100 0 960 96 0 0 1 81 8 1 81 8 200200 2 2 1 251 25 筹筹资资总总额额分分界界点点 万万元元 10001000 10001000 600600 600600 200 400 10 1 25 100 25 200 400 10 1 25 100 25 EBIT 400 10 1 25 100 25 EBIT 400 10 1 25 100 25 200 200 100 200 200 100 200 200 40 200 200 40 分分析析表表 新新筹筹资资额额的的资资金金成成本本分分界界点点 资资金金成成本本 5 5 7 7 1010 1212 1 1 甲甲方方案案 项项目目0 01 12 23 34 4 投投资资额额2000020000 流流动动资资金金30003000 销销售售收收入入150001500015000150001500015000 付付现现成成本本300030003000300030003000 折折旧旧500050005000500050005000 总总成成本本800080008000800080008000 利利润润700070007000700070007000 税税后后利利润润525052505250525052505250 NCFNCF 20000 20000 3000 3000102501025010250102501025010250 乙乙方方案案 项项目目0 01 12 23 34 4 投投资资额额2000020000 流流动动资资金金 销销售售收收入入1100011000110001100011000110001100011000 付付现现成成本本40004000420042004400440046004600 折折旧旧40004000400040004000400040004000 总总成成本本80008000820082008400840086008600 利利润润30003000280028002600260024002400 税税后后利利润润22502250210021001950195018001800 NCFNCF 20000 2000062506250610061005950595058005800 62506250123501235018300183002410024100 2 2 解解 1 1 投投资资回回收收期期 原原始始总总投投资资 固固定定资资产产 流流动动资资产产 无无形形资资产产 甲甲方方案案 pp pp 2 242 24年年 乙乙方方案案 pp pp 3 293 29年年 2 2 投投资资收收益益率率 甲甲方方案案 ROI ROI 22 83 22 83 投投资资总总额额 原原始始总总投投资资 资资本本化化利利息息 乙乙方方案案 ROI ROI 9 75 9 75 3 3 净净现现值值 甲甲方方案案 NPV NPV 8672 878672 87 元元 乙乙方方案案 NPV NPV 2663 152663 15 元元 4 4 净净现现值值率率 甲甲方方案案 NPVR NPVR 0 380 38 乙乙方方案案 NPVR NPVR 0 130 13 5 5 现现值值指指数数 甲甲方方案案 PI PI 1 381 38 乙乙方方案案 PI PI 1 131 13 6 6 内内部部收收益益率率 甲甲方方案案 IRR IRR 21 33 21 33 甲甲方方案案优优 乙乙方方案案 IRR IRR 15 18 15 18 3 3 固固定定资资产产原原值值 固固定定资资产产投投资资 资资本本化化利利息息 解解 建建设设期期现现金金净净流流量量 10 10 计计算算期期 1111 折折现现率率 12 12 固固定定资资产产原原值值 1111 每每年年折折旧旧 1 11 1 每每年年净净利利润润 1 51 5 1 1 每每年年现现金金净净流流量量 2 62 6 2 2 净净现现值值 NPV NPV 3 123 12 3 3 内内部部收收益益率率IRRIRR 17 78 17 78 4 4 解解 年年 份份0 01 12 2 增增加加投投资资额额 100000100000 增增加加营营业业收收入入 60000600006000060000 增增加加经经营营成成本本 30000300003000030000 增增加加折折旧旧 20000200002000020000 增增加加利利润润 10000100001000010000 增增加加税税后后利利润润 7500750075007500 1 1 差差量量现现金金净净流流量量 1 10 00 00 00 00 0 27500275002750027500 2 2 差差额额内内部部收收益益率率 11 65 11 65 3 3 基基准准折折现现率率为为8 8 时时 可可更更新新 12 12 时时不不可可更更新新 5 5 解解 年年 份份0 01 12 2 增增加加投投资资额额 6565 增增加加营营业业收收入入 30303030 增增加加经经营营成成本本 10101010 增增加加折折旧旧 13131313 增增加加利利润润 7 77 7 增增加加税税后后利利润润 5 255 255 255 25 增增加加现现金金净净流流量量 18 2518 2518 2518 25 增增量量净净现现值值 4 184 18 5 5所所得得税税税税率率 25 25 必必要要收收益益率率 150001500010 10 30003000 50005000 80008000 70007000 52505250 1325013250 5 5 1100011000 48004800 40004000 88008800 22002200 16501650 56505650 原原始始总总投投资资 固固定定资资产产 流流动动资资产产 无无形形资资产产 投投资资总总额额 原原始始总总投投资资 资资本本化化利利息息 10 10 0 0 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 2 62 6 3 34 45 5所所得得税税率率 25 25 600006000060000600006000060000 300003000030000300003000030000 甲甲方方案案优优 固固定定资资产产原原值值 固固定定资资产产投投资资 资资本本化化利利息息 200002000020000200002000020000 100001000010000100001000010000 750075007500750075007500 275002750027500275002750027500 3 34 45 5所所得得税税率率 25 25 303030303030资资金金成成本本率率 10101010101010 10 1313131313132 72 7 7 77 77 715 715 7 5 255 255 255 255 255 25 18 2518 2518 2518 2518 2518 25 1 1 解解 年年份份1 12 2期期望望收收益益率率 股股利利6 366 366 74166 741615 15 售售价价3030 6 366 3636 741636 7416 价价值值 33 3133 31元元 2 2 解解 A A股股票票价价值值 7 957 95元元 B B股股票票价价值值 7 57 5元元投投资资B B股股票票 3 3 股股票票占占比比重重 系系数数市市场场收收益益率率 A A50 50 2 215 15 B B30 30 1 1无无风风险险收收益益率率 C C20 20 0 50 510 10 合合计计100 100 1 41 4 1 1 组组合合 系系数数 1 41 4 2 2 风风险险报报酬酬率率 7 00 7 00 3 3 必必要要报报酬酬率率 17 00 17 00 4 4 A A股股票票必必要要报报酬酬率率 20 00 20 00 5 5 A A股股票票价价值值 10 810 8元元可可出出售售 4 4 债债券券 每每年年利利息息还还本本发发行行价价 面面值值折折现现率率期期限限 甲甲80801000100010411041 100010006 6 5 5乙乙1400140010501050 丙丙10001000750750 1 1 甲甲价价值值1084 251084 25收收益益率率7 00 7 00 1041 1041 2 2 乙乙价价值值1046 161046 16收收益益率率5 92 5 92 1050 1050 3 3 丙丙价价值值747 26747 26收收益益率率5 92 5 92 750 750 4 4 购购买买A A债债券券 5 5 收收益益率率8 55 8 55 1041 1041 5 5 股股票票 系系数数资资金金额额占占市市场场收收益益率率 甲甲1 81 850 50 10 10 乙乙1 51 530 30 无无风风险险收收益益率率 丙丙0 70 720 20 5 5 合合计计1 491 49100 100 1 1 组组合合 系系数数 1 491 49 2 2 组组合合风风险险收收益益率率 7 45 7 45 3 3 组组合合必必要要收收益益率率 12 45 12 45 38 30938 309 31 94931 949 36 74236 742 市市价价8 8元元 市市价价7 7元元 808080808080808010801080 0 00 00 00 014001400 0 00 00 00 010001000 113011308 55 8 55 1 1 解解 1 1 最最佳佳现现金金持持有有量量 9000090000 元元 2 2 最最低低成成本本 90009000 元元 3 3 转转换换成成本本 45004500 元元 4 4 机机会会成成本本 45004500 元元 5 5 转转换换次次数数 1010次次 6 6 转转换换间间隔隔期期 3636天天 2 2 解解 1 1 经经济济订订货货量量 800800千千克克 2 2 总总成成本本 80008000单单价价2020元元 3 3 平平均均资资金金占占用用 80008000 4 4 最最佳佳进进货货次次数数 100100 3 3 解解 1 1 赊赊销销额额 36003600万万元元 2 2 应应收收账账款款平平均均余余额额 600600万万元元400400 3 3 维维持持赊赊销销所所需需资资金金额额 300300万万元元 4 4 应应收收账账款款机机会会成成本本 3030万万元元 5 5 应应收收账账款款天天数数 4040天天 4 4 解解 1 1 经经济济进进货货量量 900900件件 2 2 最最佳佳进进货货批批数数 5050次次 3 3 进进货货成成本本 90009000元元 4 4 储储存存成成本本 90009000元元 5 5 平平均均资资金金占占用用 108000108000元元 1 1 某某总总公公司司下下属属两两个个分分厂厂 公公司司要要求求总总资资产产息息税税前前利利润润率率为为10 10 有有关关投投资资资资料料 如如下下表表 投投资资方方案案资资料料 单单位位 万万元元 项项目目总总资资产产 息息税税前前 利利润润 息息税税前前利利润润 率率 剩剩余余收收益益 追追加加投投资资前前 甲甲分分厂厂50504 4 乙乙分分厂厂1001001515 合合计计 甲甲分分厂厂追追加加投投 资资5050万万元元 甲甲分分厂厂1001008 68 6 乙乙分分厂厂1001001515 合合计计 乙乙分分厂厂追追加加投投 资资5050万万元元 甲甲分分厂厂50504 4 乙乙分分厂厂15015020 520 5 合合计计 2 2 投投资资方方案案资资料料 单单位位 万万元元 项项目目总总资资产产 息息税税前前 利利润润 息息税税前前利利润润 率率 剩剩余余收收益益 追追加加投投资资前前 A A分分厂厂2002001515 B B分分厂厂17172020 合合计计 A A分分厂厂追追加加投投资资 100100万万元元 A A分分厂厂30030020 20 B B分分厂厂 合合计计 B B分分厂厂追追加加投投资资 100100万万元元 A A分分厂厂 B B分分厂厂100 100 15 15 合合计计 公公司司的的最最低低投投资资报报酬酬率率为为12 12 B B分分厂厂追追加加投投资资 100100万万元元 某某总总公公司司下下属属两两个个分分厂厂 公公司司要要求求总总资资产产息息税税前前利利润润率率为为10 10 有有关关投投资资资资料料 如如下下表表 1 1 已已知知销销售售毛毛利利为为25 25 营营业业费费用用 销销售售收收入入为为10 10 销销售售净净利利率率为为6 6 1 1 销销售售成成本本 销销售售收收入入 25 25 销销售售成成本本 销销售售收收入入 75 75 营营业业费费用用 销销售售收收入入 10 10 净净利利润润 销销售售收收入入 6 6 利利润润表表 单单位位 元元 项项 目目金金 额额 销销售售收收入入136000136000 销销售售成成本本102000102000 销销售售毛毛利利3400034000 营营业业费费用用1360013600 利利息息费费用用68006800 利利润润总总额额 税税率率40 40 1360013600 净净利利润润81608160 净净利利润润 销销售售收收入入 销销售售成成本本 营营业业费费用用 6800 6800 60 60 所所以以 净净利利润润 销销售售收收入入 销销售售收收入入 75 75 销销售售收收入入 10 6800 10 6800 60 60 销销售售收收入入 15 6800 15 6800 60 60 6 6 销销售售收收入入 150 150 销销售售收收入入 68000 68000 销销售售收收入入 销销售售收收入入 68000 50 68000 50 136000136000 资资产产负负债债表表 资资 产产 金金额额负负债债及及所所有有者者权权益益 流流动动资资产产流流动动负负债债 现现金金1 10 00 00 00 0长长期期负负债债 应应收收账账款款2 21 10 00 00 0负负债债合合计计 存存货货3 31 10 00 00 0 流流动动资资产产合合计计6 62 20 00 00 0 固固定定资资产产净净值值8 88 80 00 00 0所所有有者者权权益益 资资产产总总额额1 15 50 00 00 00 0负负债债及及所所有有者者权权益益 已已知知期期初初存存货货为为2000020000元元 流流动动比比率率为为2 2 速速动动比比率率为为1 1 存存货货周周转转天天 数数为为9090天天权权益益乘乘数数为为2 52 5 360 360 销销售售成成本本 期期初初存存货货 期期末末存存货货 2 90 2 90 解解得得 期期末末存存货货 31000 31000 10000 10000 应应收收账账款款 31000 31000 流流动动负负债债 2 2 10000 10000 应应收收账账款款 流流动动负负债债 1 1 10000 10000 流流动动负负债债 10000 31000 10000 31000 流流动动负负债债 2 2 解解得得 流流动动负负债债 31000 31000 应应收收账账款款 21000 21000 1 1 1 1 资资产产负负债债率率 2 5 2 5 有有 资资产产总总额额 所所有有者者权权益益 2 5 2 5 故故 资资产产总总额额 2 5 60000 150000 2 5 60000 150000 2 2 财财务务资资料料 项项 目目期期初初数数期期末末数数期期末末数数或或平平均均数数 存存货货150150250250 流流动动负负债债200200300300 速速动动比比率率0 60 6 流流动动比比率率1 61 6 总总资资产产周周转转率率1 21 2 总总资资产产 20002000 流流动动资资产产 速速动动资资产产 存存货货 流流动动资资产产期期初初数数 270270 流流动动资资产产期期末末数数 480480期期末末销销售售额额 期期末末速速动动比比率率 0 0