市场迎来不眠夜非农报告恐令人失望.doc

一向会在市场迎来巨大波澜的美国非农就业报告将于周五稍晚出炉，市场将迎来一个“不眠之夜”。隔夜欧洲两大央行的鸽派言论打压欧系货币大幅下滑，美元指数则成为“大赢家”，贵金属市场也大受影响，投资者聚焦今晚非农数据是否能传来利好消息，若如此，则将令美联储QE退出预期进一步升温，并推动美元继续走强，对贵金属形成打压。欧洲两大央行鸽派论调十足美元指数周四(7月4日)一度攀升至5月底以来高点83.91，周五亚市盘初维持在该高位附近徘徊。此前欧洲央行和英国央行均出乎市场意料地给出明确的温和政策指导，这使美联储(FED)成为唯一倾向收紧刺激政策的主要央行。欧元/美元隔夜一度下跌至五周低点1.2883，英镑/美元则回吐本周稍早涨幅，周五亚市早盘下滑至1.5026的5月末以来低点。在新行长卡尼(MarkCarney)领导下的英国央行(BOE)打破传统作法并发布一份声明，称市场对未来升息的预期没有道理。欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)随后跟进，也给予了前瞻性指导，称将在较长时期内维持低利率。在政策会议之后的新闻发布会上，德拉基表达了温和观点，称政策会议中对降息有过大量讨论。尽管欧洲央行与英央行再度维持按兵不动，但在决议后欧系货币再度出现大跌。两大央行的声明均较为温和，提升了市场对于未来继续宽松的预期。英国央行的声明较为意外，在决议后出现的简短声明表示利率上升可能打压经济复苏，而通胀可能降至2.0%目标，通胀回落，而英国央行担忧利率上升，表明该央行的立场依然是继续宽松，这一立场令英镑/美元汇价跌幅超过200点。随后欧洲央行利率决议后，市场短时维持稳定，但在欧洲央行行长德拉基发表声明后，欧元一路狂跌，再度创下本轮下跌新低。德拉吉的讲话再度提升了市场对后续降息的预期，他在声明中释放了大量的继续宽松信号，尤其对于利率问题，他表示委员会持有降低利率的倾向，对可能进一步降低基准利率进行了广泛的讨论，对降低存款利率持开放态度，在技术上已经准备好，德拉基的言论令市场短时间内迅速抛售欧元。与此形成鲜明对比的是，若经济状况持续改善，美联储(FED)拟在今年年底前缩减刺激计划。但可能何时缩减刺激要取决于数据面消息，周五稍晚将公布的非农就业报告尤为重要。对美联储缩减购债的预期提振了美国国债收益率、从而增强美元资产的吸引力，特别是在其他主要央行还在继续倾向进一步放宽货币政策之际。法国巴黎银行(BNPParibas)汇市策略师VassiliSerebriakov表示：“我们感觉近期美联储官员的讲话和经济数据仍符合缩减购债的情况，这利好美元走势。美联储和其他主要央行的货币政策南辕北辙，美联储是朝着对通胀温和度降低的方向，而其他央行则是保持对通胀温和，甚至是更为温和的立场，这对美元也有支撑。”海外权威媒体周三公布的一项调查显示，美元兑主要货币从近期到明年大部分时间里预计将上涨，反映出随着美国经济回暖，全球将重心从新兴市场转移开来。汇丰控股(HSBC)外汇策略主管DavidBloom说道：“我们现在亲眼看到一个美元火热起来的市场，美元兑所有货币都在蓄势待发。”三井住友银行(SumitomoMitsuiTrustBank)全球副总裁YasuhiroKaizaki表示：“美元仍处于上涨趋势之中，若美国经济继续表现强劲，美元将进一步受到买盘支撑。”非农报告恐令人失望美国劳工部(USDepartmentofLabor)将于北京时间周五20:30发布美国6月非农就业数据，市场观点认为，数据将关乎美联储未来退出量化宽松政策(QE)的时点。当前市场主流预期为，6月就业人口或增加16.5万，略低于5月份的17.5万。失业率可能从7.6%微降至7.5%。分析师对6月非农就业岗位增幅的预估值介于12.5万至22万之间，预估中值落在16.5万。自美联储主席伯南克(BenBernanke)上抛出退出QE的言论以来，投资者对于经济数据的关注度愈发加大。非农就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”，它是市场最为敏感的月度经济指标，其表现对于美联储政策走向至关重要。本周已经公布的几项就业数据表现稳固，令一些市场人士对于非农报告抱有良好憧憬。美国自动数据处理公司ADP周三表示，美国6月ADP就业人数大幅增长，超出预期。数据显示，美国6月ADP私营部门就业为18.8万人，预期为16万人。素有“小非农”之称的ADP几乎是非农数据的“风向标”。美国劳工部(DOL)周三公布的数据显示，上周美国初请失业金人数下降。数据显示，美国6月29日当周初请失业金人数为34.3万人，预期为34.5万，与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为34.8万人，初值为34.6万人。初请失业金数据与非农报告也有相当密切的关联。摩根士丹利(MorganStanley)首席美国经济学家VincentReinhart表示：“自6月FOMC会议以来，有多位美联储官员出面发表讲话，我们很清楚美联储关注经济增长势头，担心通胀持续放缓的现象，同时关注金融市场的稳定。”因此美联储主席伯南克有可能在年内晚些时候选择退出，而这也有可能很快根据经济形势的变化而改变。非农就业数据的好坏因此显得关键。相关非农新闻请参看：最全的华尔街投行预测美国劳工部此前于6月7日公布的数据显示，美国5月非农就业人数增长17.5万人，略高于此前增长17.0万人的预期水平；4月非农就业人数修正后为增长14.9万人，初值为增长16.5万人。3月从增加13.8万人修正为增加14.2万人。美国5月份失业率小幅上升至7.6%，高于预期水平7.5%；4月未作修正，依然为7.5%。值得注意的是，过去六个月非农就业增幅均值降至20万人以下，为19.4万人。芝加哥联储主席埃文斯(CharlesEvans)曾指出，就业岗位需要连续六个月每月增长20万个以上，同时国内生产总值(GDP)增速位于趋势上方，然后才会支持结束购债计划。埃文斯是美联储宽松货币政策的主要设计者。不过，交易商深知6月数据常会令人失望。过去16年中，有75%的6月非农就业报告不及预期，实际就业岗位增幅平均较预测低7万。此外，过去五年中，有四年的6月数据不及预期。澳洲国民银行(NationalAustraliaBank)日前表示，该数据可能面临逊于预期的风险。该行称，“本周美国非制造业ISM就业分项表现较好，且ADP私营就业人数也超出预期，市场因此开始消化非农就业数据强于预期的影响(原先的预测中值为增加16.5万)，失业率可能将从原先的7.6%微降至7.5%，逆转5月份提升的局面。”然而，澳洲国民银行表示，ADP数据受到季节性因素的影响而拉高，因此非农就业数据的中值预期可能有高估的风险。德意志银行(DeutscheBank)外汇策略部门主管AlanRuskin表示，从外汇期权走势来看，周五欧元/美元的走势区间将为“正常”水准的2.5倍，美元/日元则为三倍。“正常”水准是指没有特别事件的交易日交投区间。Ruskin说道：“即便是考虑到假日令流动性减少的风险，这看上去也太高了，特别是欧元/美元。鉴于美联储主席伯南克已经暗示将缩减购债规模，数据可能令开始缩减购债的时间发生改变，但差别也就是一次美联储会议，可能不