大工14春《工程经济学》辅导资料六.doc

大连理工大学网络教育学院工程经济学辅导资料六主 题：第三章 经济性评价方法 第3节学习时间：2014年5月5日5月11日内 容：这周我们将学习第三章 经济性评价方法（第3节），主要掌握内部收益率的计算方法及经济意义。一、学习要求1、掌握内部收益率的概念；2、掌握内部收益率的计算公式；3、掌握内部收益率的经济涵义；4、掌握内部收益率的评价准则及适用条件；5、掌握内部收益率与净现值、净现值率的区别。二、主要内容第三章 经济性评价方法第三节 内部收益率法1、内部收益率的概念（IRR，Internal Rate of Return） 内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。 简单说，就是项目在计算期内净现值为零时的折现率。 2、内部收益率的计算公式（要会用线性内插法计算内部收益率）其计算公式为：根据相似三角形的边成比例：等比例变换可得：根据上式整理得： 式中： i1当净现值接近于零但为正值时的折现率； i2当净现值接近于零但为负值时的折现率；NPV1低折现率（i1）时的净现值（正值）； NPV2高折现率（i2）时的净现值（负值）。 在求IRR时，通常在试算的基础上，用线性内插法，求得IRR的近似值。 为了保证IRR的精确性，i2与i1的差值一般不应超过2，最大不能超过5。3、内部收益率的经济涵义（重点掌握）在项目寿命期内，按折现率IRR计算，项目始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 它是项目寿命期内没有回收的投资盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。 4、内部收益率的评价准则（重点掌握）内部收益率反映了项目以每年的净收益归还全部投资以后，所能获得的最大收益率，也是项目能够接受的贷款利率的最高临界点。 当内部收益率大于基准收益率（i0），即IRR i0时，项目才可以考虑接受；否则应拒绝。 对于贷款项目，内部收益率必须同时大于贷款利率（i），即IRR i 时，才能考虑接受项目。5、内部收益率的适用条件内部收益率只适用于独立方案的评价，若多个方案选优要用增量内部收益率。 内部收益率的计算适用于常规方案。 常规方案是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值外，其余年份均为正值，寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流量之前。例3-7：年0123净现金流量（万元）-100470-720360经计算知，使项目净现值为零的折现率有三个：i1=20%，i2=50%，i3=100%，利用内部收益率的经济涵义来检验，它们都不是项目的内部收益率。利用内部收益率的经济涵义来检验，过程如下：i1=20%年0123净现金流量-100470-720360现值系数11.21.441.728净现金流量现值-100391.6667-500208.3333累计净现金流量-100291.6667-208.3330i2=50%年0123净现金流量-100470-720360现值系数11.52.253.375净现金流量现值-100313.3333-320106.6667累计净现金流量-100213.3333-106.6670i3=100%年0123净现金流量-100470-720360现值系数1248净现金流量现值-100235-18045累计净现金流量-100135-4506、内部收益率与净现值、净现值率的区别（重点掌握）内部收益率反映了投资的使用效率。 内部收益率是由项目的现金流量决定的，是内生的。 计算净现值、净现值率时，需要事先给定折现率，难度较大。例3-8：某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，问此项设备投资的内部收益率是多少？若基准收益率为8%，该项投资是否可行？ 解：根据例3-6的计算结果 因为 9.97%8%，所以，该项投资可行。例3-9：仍用例3-1和3-2的数据，（1）若折现率设定为10%，计算该项目的净现值，净年值与净现值率。（2）计算内部收益率。年份0123456现金流入量50006000800080007500现金流出量6000400020002500300035003500净现金流量-6000-400030003500500045004000贴现系数10.90910.82640.75130.68300.62090.5645净现金流量现值-6000-393624792630341527942258累计净现金流量现值-6000-9636-7157-4527-111216823940（1）根据净现值的定义，净现值等于项目在寿命周期内累计净现金流量现值之和，所以：(2)试算：三、习题及答案1、某项目的基准收益率i0=14%，其净现值NPV=18.8万元。现为了计算其内部收益率，分别用i1=13%，i2=16%，i3=17%进行试算，得