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中级宏观经济学作业答案 一 中级宏观经济学作业答案 一 Ch2 P62 4 7 8 9 4 答 因为要支付国外高额的债务利息 所以 NFP 为负 由 GNP GDP NFP 及 NFP 0 可得 GDP 较大 7 答 a 流量 b 存量 c 流量 d 存量 8 答 有毛投资 且毛投资正好等于折旧 无净投资 9 答 PV 50 1 10 50 1 10 2 50 1 10 3 124 PV 50 1 15 50 1 15 2 50 1 15 3 114 PV r d 他的工作并不出色 应该增加投资 使 MPK r d 6 a 厂商会今年就增加投资 使资本存量达到最优水平 明年只是少量投资 b 厂商会投资推迟到明年 明年投资增加较大 今年投资较少 8 主要区别是 加速数模型假定投资总是是实际的资本存量等于意愿的资本存量 调整成 本模型承认实际的资本存量与意愿的资本存量通常并不相等 企业只能逐渐缩小它们之间的 缺口 q 理论隐含着调整成本模型的观点 但是它更强调企业的股票市值对资本重置成本的 比值 q 有助于度量实际的资本存量与意愿的资本存量之间的缺口 9 面临信贷配给的企业 其投资主要取决于企业未来的现金流量和保留利润 公司的利润 下降 不能期望投资增加 中级宏观作业答案 5 chap 6 p 265 1 2 7 8 9 1 答 不可能 因为如果 A 国利率与世界利率不同 就存在套利机会 A 国是开放型小国 经济 资本的流动会很快平抑掉利率差 使与世界利率相等 2 不可能 经常项目盈余要么意味着本国在国外的净资产增加 要么意味着本国对国外的 净债务减少 而这两者都使本国将来可动用的资源增加 消费增加 6 答 有两种可能 1 S 曲线斜率为负 但储蓄对利率的弹性小于投资对利率的弹性 此时 CA 曲线斜率为正 但 比 S 曲线斜率为正时要陡 r r S CA I O I S O CA 2 S 曲线斜率为负 但储蓄对利率的弹性大于投资对利率的弹性 此时 CA 曲线斜率 为负 r r I S CA O I S O CA 7 类型 利率 国内储蓄 国内投资 封闭经济 上升 不定 不定 小国开放 不变 减少 增加 a 大国开放 上升 不定 不定 封闭经济 上升 减少 减少 小国开放 不变 减少 不变 b 大国开放 上升 减少 减少 封闭经济 小国开放 不变 不变 不变 c 大国开放 不变 不变 不变 8 解 a I 50 r S 4 r I S 解之得 I S 40 r 10 CA S I 0 b 若r 8 则 S 32 I 42 CA S I 10 若r 12 则 S 48 I 38 CA S I 10 c 若 I 70 r 重新解 a b 得 a r 14 I S 56 CA 0 b r 8 r 12 S 32 S 48 I 62 I 58 CA 30 CA 10 9 解 a 由 r Q Q r C C 11 2 1 2 1 得 128 1 1122 CQrQC b 20 111 CQTB 22 222 CQTB c 20 111 CQCA 20 12 CACA Macroeconomics in a global view 第 8 章 作业答案 3 1 08 1 02 01 1 01 1 1 1 1 1 P i P iP rA 5 8 BA rr A 债券实际收益率高 2 5 202 01 08 01 1 01 8 1 BA rrP 3 住在瑞士购买 A 债券 住在巴西购买 B 债券 4 1 机会成本的现值 1 9 1 01 10 100 2 因为家庭需要货币作为支付手段进行交易 而把金融资产换成货币需要交易成本 机会成本与交易成本之间的两难冲突决定了货币持有量 7 i di Q dQ i bQ i bQ d P M P M d i bQ P M P M D D D 22 2 2 2 1 2 2 1 2 2 1 0 1 由上面的公式可推出 实际收入增加 5 需要的实际货币持有量增加 2 5 2 利率下降 10 实际货币持有量增加 5 3 利率上升 10 产量上升 10 实际货币持有量不变 货币余额与实际收入的比例 1 1 1 2 2 2 1 1 2 1 2 1 Q P M Q P M Qi b Q i bQ Q P M DD D 8 名义利率不变 家庭意愿持有的实际货币量不变 9 由托宾公式可推出 2 1 2 b Qi M PQ v 通胀高的国家 名义利率也比较高 所以货币周转率较高 第九章作业 P415 P416 4 a 根据货币基础变动等式 1111 cccc g c g chh LLBBEDDMM 在资本控制的情况下 上式变为 111 cc g c g chh LLTBEDDMM 贸易顺差增加货币供给 P388 出口商得到外汇汇入央行 并换得本国货币 A 国一年贸易顺 差 8 亿美元 高能货币相应增加 8 亿美元 货币供给增加 b 央行冲销贸易顺差的货币影响的方法有两种 1 在公开市场抛售所持的政府债券 8 亿美元 2 减少经过贴现窗口对商业银行的净信贷数量 5 由条件 25 0 2 0 dd cr a 货币乘数 78 2 1 1 d d r c b 72 0 78 2 2 M M MM h h 央行应当购买 0 72 亿美元债券 c 如果 那么 1 0 d r 56 0 6 3 2 6 3 25 01 0 25 01 d M 8 a 见 P400 政府的债务增加有两个组成部分 财政部对公众的债务增加和中 央银行拥有的债务量的增加 一般情况下 公众对债务的需求量变动不大 1 g p g p DD 1 g c g c DD 赤字的增加就靠央行购买公债进行融资 预算赤字的货币化 使得政府只要靠印制货币就 可以购买商品和服务 其最终效应是增加公众持有的货币供给 c 由货币基础变动等式 1111 cccc g c g chh LLBBEDDMM 央行持有的公债增加 为了不影响货币供给 央行可以通过抛售相应数量的外汇储备或减少 相应数量的对商业银行的净信贷数量进行冲销操作 使货币基础维持不变 9 a 2 20 500 2 1 2500 P MMiYP i Y MM DSDs b 1 P MS MD E 2500 2 0 M 2500 1250 D M p 2 MD I MS E 2500 0 2 0 M D M i 500 3 Q MS MD E 2500 500 0 2500 M YM D 5 c 1000 2 1 0 2 4 2 5000 P iM Yiii M YP iii Y iM Pi MM D D D SD 10 利率提高 持有储备的机会成本上升 商业银行会减少其超额储备持有率 因此储备 存款比率下降 又因为 dd d cr c 1 货币乘数上升 因此货币供给上升 图象如下 MS i 0 M 第 10 章 作业答案 P471 4 a 由购买力平价公式 11 P P P P E E EPP 如果本国价格比外国价格提高得快 即第二个等式右边为正 因此汇率将升高 本币贬值 b 实际汇率 0 P dP P dP e de P EP e 实际汇率 e 下降 5 a 根据利率平价 E EE ii 1 10 7 250 250255 5 i 投资于拉美国家的债券更有利 b 5 262 1 1 1 i Ei E 6 a 货币币值低估 即汇率上升 由购买力平价 国内价格上升 实际货币余额 M P 下降 小于公众对实际货币余额的需求 于是公众抛出手中的金融资产B和B 换回本币以补充对 实际货币余额的需求 会对本币造成升值压力 央行为维持固定汇率 购买公众抛出的 外国资产 增加本国货币供给 因此恢复均衡后 官方持有的外汇储备增加 b 央行购买国内资产 起初货币供给增加 本国货币的超额供给出现 公众试图将手中的 多余货币换成金融资产B和B 公众购买外国资产的企图会造成本币贬值 央行为钉住汇 率 必须抛出外汇储备来防止外汇价格上升 当外汇储备减少量等于最初央行购买的国 内资产量时 超额货币供给才完全被吸收 重新达到均衡 此时 国内价格水平不变 官方持有的外汇储备减少 c 国外价格水平上升 汇率被钉住 由购买力平价 国内价格水平相应上升 货币超额需 求出现 公众抛售金融资产B和B 换取所需本币 本币有增值压力 央行为稳定汇率 抛 出本币购买外国资产直至货币短缺得到缓解 恢复均衡后 官方持有的外汇储备量上升 d 外国利率上升 国内资本流出套利 央行为钉住汇率 需要抛出外储 套利的结果是本 国利率上升 那么本国对实际货币余额的需求下降 最终恢复均衡时 官方储备下降 国内价格水平不变 e 预期未来币值低估 即 E 上升 由购买力平价 预期国内价格水平会上升 公众购买 外国资产 抛出本币 本币有贬值压力 央行抛出外汇储备来进行缓解 当央行的外储不足 本币贬值 这时官方的外储持有量下降 国内价格上升 7 清洁浮动汇率制下 a 央行抛售本国资产 B 最初高能货币存量会下降 对本币的超额需求会导致对外国货币 的需求下降 汇率会升值 由购买力平价 国内价格水平同比例下降 即汇率升值会降低外国货币的本币价格 从而减少本国商品的国内价格 直到实际货币余额 M P 恢复 b 外国价格上涨 公众抛售外国资产 对外币需求下降 汇率 E 上升 本国价格不变 c 外国利率上升 国内资本流出套利 本币贬值 国内价格水平上升 9 由于该国实行固定汇率制 由购买力平价 外国价格上升会导致本国价格相应上升 本 币出现超额需求 由于该国资本完全受控制 公众不能通过抛售外国资产获得所需的本币 对本币的超额需求导致国内利率上升 会使储蓄增加 投资减少 经常项目出现赢余 于是 央行向公众出售的外汇小于购入的外汇量 因此净结果就是货币供给增加 央行持有的外汇 储备增加 第 11 章 作业答案 2 a 汇率固定时 货币量由货币需求决定 政府只能间接地通过国际储备流失为政府赤字融 资 公式如下 1 DEFPBBE cc 2500 1 DEF E P BB cc 所以 央行每年外汇储备下降 2500 万美元 如果赤字不变 当外汇储备足够时 这一过程会持续下去 而如果外储即将耗尽 公众预期 政府无法维持固定汇率制 就会试图在汇率崩溃前将大量本币换为外币资产 so called 对 外储的投机冲击 公众的这种行为将会迅速耗尽剩余储备 将经济由固汇制推向浮汇制 外储变动的时间路径大体如下图所示 R 0 time b 外储耗竭之前 经济为固定汇率制 汇率不变 由购买力平价 国内价格水平不变 名 义及实际货币余额均不变 耗竭之后 只能依靠发行货币为赤字融资 货币供给上升 又 Q 不变 V 不变 实际货币 余额 M P 不变 国内价格随货币供给的上升而上升 由购买力平价 汇率相应上升 本 币贬值 4 a 固定汇率制下 国内价格水平 EPP 不变 0 2 2 1 1 1 GDPP M GDP DEF GDPP BBE DEFPBBEMM cc cc 外汇储备不变 b 浮动汇率制下 0 2 2 1 1 1 1 P PP GDP P M P M GDP P MM DEF Q 5 a 6 31 1 6 4 P P M P P GDPDEF GDP V Q P M PQMV b 6 28 3 6 31 PPE 8 铸币税Q P M M MM 2 0 1 1 又由已知条件43 P M PQM 得到 6 0 1 1 M MM 实际货币余额不变 6 0 1 1 1 1 M MM P PP P 10 如果合同是以名义条件确定的 则通货膨胀上升使财富由贷款者向借款者作再分配 所 以公司倾向于使用贷款 Macroeconomics in a global view 宏观经济学作业答案 第 12 章 5 a 政府支出增加 IS 曲线右移 货币供给增加 LM 曲线右移 所以 总需求增加 利率变动情况不定 视政府支出和货币供给增加的幅度而定 b 政府支出下降 IS 曲线左移 货币供给增加 LM 曲线右移 所以 利率下降 总需求变动情况视政府支出和货币供给变动的相对幅度而定 c 税收下降 IS 曲线右移 货币供给下降 LM 曲线左移 所以 利率上升 总需求变动情况视税收和货币供给变动的相对幅度而定 d 货币供给与价格水平等量变动 实际货币余额不变 LM 曲线不动 IS 曲线也不动 所以 利率和总需求都不变 6 a 政府开支减少 IS 曲线右移 总需求增大 1 古典情形下 因为总供给曲线竖直 产出水平不变 价格上升 从而导致实际货币余 额减少 LM 曲线左移 恢复均衡时 总需求水平与开支增加前相同 价格水平上升 产出水平不变 利率上升 私人投资完全挤出 2 极端凯恩斯情形下 总供给曲线水平 总需求的增加完全反映在产出增加上 价格水 平不变 3 基本凯恩斯情形下 总供给曲线向上倾斜 总需求的增加一方面导致产出的增加 一 方面导致价格的上升 价格上升又减少经济中的实际货币余额 LM 曲线左移 总需 求水平又稍有减少 恢复均衡时的情形介于古典情形和极端凯恩斯情形之间 价格水 平上升 但比古典情形幅度小 产出水平和总需求上升 比极端凯恩斯情形幅度小 私人投资被部分挤出 b 减少政府支出并减少货币供给 总需求水平下降 1 古典情形下 价格水平下降 产出水平不变 2 极端凯恩斯情形下 价格水平不变 产出水平下降 3 基本凯恩斯情形下 价格和产出都下降 幅度在前两种情形之间 c 税收和货币供给同时增加 对总需求的影响视二者变动的相对幅度而定 d 税收和政府支出等量增加 IS 曲线右移 考虑平衡预算乘数 总需求增加 1 古典情形下 价格水平上升 产出水平不变 2 极端凯恩斯情形下 价格水平不变 产出上升 3 基本凯恩斯情形下 价格和产出都上升 幅度介于前两种情形之间 7 a IS 曲线由产品市场均衡条件求得 355 0 104 020 8 0 Qi iTQQ GICQ 凯恩斯乘数 政府支出乘数 5 1 1 c 税收乘数 4 1 c c b LM 曲线由货币市场均衡条件求得 255 0 2 50 5 0 Qi P PiQ MM SD Q c 60 5 255 0 355 0 e e Q i Qi Qi d 把代入 355 0 Qi PiQ 5 0 50 中 得 35 50 Q P e 1 P 2 的极端凯恩斯情形 政府支出增加不影响价格 产出和利率水平变化 65 5 7 502 5 0 124 020 20 8 0 e e Q i iQ iQQ 2 Q 60 的古典场合 产出水平不变 Q 60 代入产品市场和货币市场的均衡条件中 5 2 10 50 5 0 405 0 e e P i PiQ Qi 8 政府既想增加产出又想增加私人投资 应采取扩张性的财政政策 第 13 章 作业答案 5 i IS LM LM IS C A B O Q 政府支出减少 IS 曲线左移 均衡点移至 B 点 但在 B 点 国内利率小于国外利率 国际套利将很 快使国内利率与国外利率相等 经济将维持在 C 点上 商品市场需求与国外利率一致 与此同 时 会出现超额货币供给 家庭会把他们的部分货币转换成外国债券 央行抛出外储 吸收增加 的货币余额 LM 曲线左移 最终 IS LM CM 曲线交于 C 点 经济达到均衡 恢复均衡 后 总需求减少 利率水平不变 央行外汇储备增加 如果央行出售债券冲抵政府开支减少 即图中在 IS 曲线移至 IS 时 LM 曲线同时移到 LM 处 均衡点由 A 移到 C 点 总需求减少 利率和外汇储备不变 6 本章讨论的是固定汇率制的情况 对于该小国 国内外价格同比例提高 实际汇率 P EP e 不变 贸易余额不变 总吸收也不变 IS 曲线不移动 另外 由于国内价格上升 货币余额减少 LM 曲线左移 此时 出现超额货币需求 公众抛出外国资产增加本币持有 量 LM 曲线内生右移 直到回到原来的位置 恢复均衡后 外汇储备增加 利率不变 总 需求不变 7 a 世界利率提高 由于国际套利 国内利率与世界利率趋同 产品市场需求与世界利率 一致 出现超额货币供给 公众购买外币资产 央行为维持固定汇率而抛售外储 减少货币 供给 直到 IS 曲线与 LM 曲线的交点确定的均衡利率等于提高后的世界利率 恢复均衡后 总需求减少 外储减少 货币余额减少 在古典情形下 价格下降 产出不变 在极端凯恩斯情形下 价格不变 产出下降 在基本凯恩斯情形下 价格和产出都下降 幅度介于前两种情形之间 b 外国产出增加 导致对本国出口的需求增加 贸易余额上升 IS 曲线右移 此时出现超额货币 需求 公众抛出外币资产换成本币 央行购买外币资产 外汇储备上升 经济中实际货币余额上 升 LM 曲线右移 直到 LM 在 C 点达到均衡 总需求上升 外汇储备增加 货币余额增加 IS IS LM LM B A C 在古典情形下 价格上升 产出不变 在极端凯恩斯情形下 价格不变 产出上升 基本凯恩斯情形下 价格和产出都上升 c 货币供给增加 税收下降 IS曲线和LM曲线都右移 总需求增加 外汇储备变动情况视货币供 给和税收的变动幅度而定 实际货币上升 在古典情形下 价格上升 产量不变 由于价格上升 实际货币余额减少 LM 曲线左移直到 LM 实际货币余额比初始水平下降 在极端凯恩斯情形下 价格不变 产出上升 在基本凯恩斯情形下 价格和产出都上升 货币余额比初始水平大 9 a 1 资本自由流动 IS IS LM LM B A C CM O 减税 IS 曲线右移 B 处超额货币需求 公众抛出外国资产 增加本币 央行购买外汇 外储增加 LM 曲线右移至 C 点 国内外利率相同 总需求上升 因为资本的流动速度快 均衡可在短期内可由 A 到 C 2 资本控制的情形 短期内 利率上升 总需求上升 实际货币余额不变 外储不变 长期内 由于吸收上升 贸易余额逆差 导致实际货币余额下降 利率急剧上升 总需求回到原水平 IS LM CM b 央行购买公众手中国库券 导致货币供给上升 1 资本自由流动 IS LM LM A B O 开始均衡由 A 移到 B 点 但在 B 点国内利率低于国外利率 公众购买外币资产 央行抛出外储 外储下降 实际货币余额下降 LM 曲线回到原位 实际货币余额不变 利率不变 总需求不 变 2 资本控制 短期内 LM 曲线右移 利率下降 总需求上升 总吸收上升 导致总进口上升 造成贸易 逆差 实际汇率或保持不变 价格不变 或有所下降 价格上升 所以进口上升 出口保 持不变或实际下降 B 处贸易逆差 贸易逆差导致货币供给下降 LM 曲线左移 直至恢复 初始水平 所以长期内 利率和总需求不变 外储下降 实际货币余额不变 第 14 章 作业答案 2 a 货币供给上升 LM 曲线右移 导致国内利率低于国际利率 资本流出 汇率贬值 净 出口增加 IS 曲线内生右移 直到国内利率与国际利率一致 因此 在该小国 货币扩张导致名义汇率贬值 b 进出口对汇率变化十分敏感时 汇率贬值一单位 IS 曲线内生右移的幅度更大 因此 汇率变动在进出口对汇率变动敏感时比较小 3 价格提高 实际货币余额下降 LM 曲线左移至 LM 新的均衡必位于 LM 曲线和 CM 曲线的交点 B 上 IS 曲线必内生地左移到该点 达到稳态均衡时 实际汇率下降 贸易余额 下降 但名义汇率的变动须分两种情况讨论 1 如果价格变动在最初名义汇率没有作出调整时使 IS 曲线移到 IS 与 IS 之间 由于国内价 格下降使得贸易余额下降 IS 曲线左移 此时名义汇率仍需继续升值以使实际汇率继续下降 直至达到 IS 曲线处 在此过程中名义汇率与实际汇率同向变化 也可以换一种说法 如果价格上升导致的实际汇率的下降使 IS 曲线左移的幅度不足以抵销 货币余额下降引起的利率上升 则名义汇率下降以保证实际汇率下降的幅度足够大 2 如果价格变动在最初名义汇率未作调整时就使 IS 曲线移到 IS 以左 比如红线处 则名义 汇率须上升使得 IS 曲线回到 IS 处 实际汇率稍有上升 但在整个过程中 名义汇率上升而 实际汇率下降 LM IS LM IS B A CM 6 A 小国开放经济中 政府开支增加 IS 曲线右移 但由于利率升高 资本流入套利 本 币升值 净出口减少 IS 曲线内生右移直至回到原处 经济重新达到均衡 此时总需 求不变 消费和投资不变 因为利率不变 政府支出的增加挤出了贸易余额 B 大国如果增加政府支出将影响世界利率 如图 IS IS IS LM IS IS LM B CM D CM A CM C CM O O 大国 其他国家 对于大国 增加政府支出 IS 曲线先移到 IS 处 因利率高于国际利率 资本流入套利 本币升 值 贸易余额下降 IS 曲线内生右移 但不会移到原处 均衡时 CM 曲线移到 CM 处 世界利率升 高 大国在 B 处重新达到均衡 此时总需求上升 消费和投资下降 因为利率上升 贸易余额下 降 即政府支出增加对消费 投资和贸易余额都有挤出作用 但未完全挤出 对于其他国家 因为世界利率上移 本币贬值 贸易余额上升 IS 曲线内生右移到 IS 处 在 D 点重新达到均衡 此时 总需求上升 消费和投资下降 贸易余额上升 政府支出不变 9 政府希望提高产量又不希望改变利率 可能是不希望挤出私人部门的消费和投资以及使贸 易余额恶化 要达到这个目的 可以配合使用扩张性的财政政策和扩张性的货币政策 如图 IS IS LM LM A B O 同时采取扩张性财政政策 如增加政府支出或减税 和扩张性货币政策 如增加货币供给 IS 曲线和LM曲线同时右移相同幅度 新的均衡仍然在CM曲线上 利率不变而总需求增加 如果 总供给曲线不是古典情形的 则产出增加 这种政策不影响汇率和贸易余额 Macroeconomics in a global view 第 15 章作业答案 1 a 暂时性供给冲击 b 暂时性需求冲击 c 暂时性需求冲击 d 持久性供给冲击 4 1111 111 11 1 1 ef e n eff PPjQQ PPhUU PPwpwp P W 1 f n fe QQ UU wp P W PP 11 1 1 1 11 5 即实际工资仍然为原来的市场出清的实际工资水平 失业率是自然失业率 产量 为充分就业产量 2 f n fe QQUUwp P W PP 1 1 1 11 5 P a C A B Q f Q 政府要把失业率永久性的降到自然率以下 必须不断采取扩张总需求的政 策 如图 即 663 页分析 最初经济在 A 处达到均衡 此时失业率为自然率 政府扩 张总需求使均衡移到 B 处 失业率降至自然率之下 价格水平上升 但下个时 期 工人和厂商会根据该通胀率调整工资水平 总供给曲线上移 此时政府如果 仍想维持低于自然率的失业率则必须继续扩张总需求 又由于在此过程中 通货 膨胀预期不断提高 通货膨胀率会不断提高 b 为避免加速的通货膨胀 公众须有理性预期 在理性预期假设下 工资根 据前瞻性预期决定 过去的通胀本身并不重要 因此没有惯性 7 理性预期是前瞻性的 即厂商或工人是根据对未来政府政策的预期形成对未 来价格的预期 适应性预期是后瞻性的 是根据过去的历史形成对未来价格的预 期 由于理性预期认为工人和厂商预测时不会出现系统偏差 并且根据对价格的预期 调整工资 如果预测准确 政府的政策就不会有效 政府的政策只有在未被预期 到时有效 在适应性预期下 政府的宏观政策有效 但短期内存在失业和通胀的 tradeoff 而长期内菲利普斯曲线竖直 宏观政策不能改变失业率 8 答案依赖于预期的形成 在适应性预期下 B 国公众根据过去的通货膨胀率形成对将来通胀的预期 然后 根据此预期调整名义工资 其结果与名义工资根据过去通胀指数化时的情形是类 似的 存在通胀和失业的替代 降低通胀都要付出产量下降的成本 哪国成本更 大取决于 A 国工资指数化的程度和 B 国工资对通胀预期调整的反应程度 在理性预期下 如果 B 国政府使公众相信自己要降低通胀 则公众就会调整名 义工资到合适水平从而实现充分就业 同时 A 国由于名义工资刚性 紧缩的需 求政策必然导致产量的降低 因此理性预期下 A 国降低通胀的成本更大 Macroeconomics in a global view 第 17 章 作业答案 1 顺周期的变量有 消费 投资 产量 就业 实际工资 存款周转 货币存量 无周期的变量有 实际货币余额 名义利率 短期内顺周期 长期不一定 逆周期的变量 无 4 1 凯恩斯学派 政府开支增加引起总需求增加 假定名义工资和价格固定 总需求增加引起产量 增加 有两种机制可以引起经济波动 一种是纯存货周期理论描述的