近期各项宏观经济情况数据研判及分析110614.doc

无锡市东南科技小额贷款有限公司 内部资料 注意保密近期各项宏观经济情况数据研判及分析一、利率方面： 利率预测摘要： 利率类别 本周预测 上周实际（预测） 人行存贷款基准利率 维持上周预测不变 6月份为敏感期 美国联邦基准利率 维持上周预测不变 最早11年四季度末加息 人民币货币市场利率 SHIBOR将继续上涨 大幅上涨 人民币债券市场利率 收益率继续上涨 收益率稳中有升 美元货币市场利率 维持小幅下行 小幅下行 美元债券市场利率 收益率继续走低 收益率全线下行 5月份，人民币贷款增加5516亿元，货币供应增速再创本轮新低，经济活跃度继续下降，但通胀继续保持高位，仍维持原加息判断不变，即加息敏感期为6月份；伯纳克表示美联储最关心的仍为就业复苏，继续推迚宽松政策，预计加息敏感期为2011年四季度末。 上周回购利率大幅回升，本周资金面紧张局面未得到好转，预计本周SHIBOR将继续上涨；银行体系流动性依然维持紧张格局，预计本周债市收益率将继续上行；预计美元货币市场利率本周将继续小幅下行，美国国债收益率将继续走低。基准利率预测： 人行存贷款基准利率：5月份新增人民币贷款下降，维持原加息判断丌变 5月末，广义货币(M2)余额76.34万亿元，同比增长15.1%，分别比上月末和上年同期低0.2和5.9个百分点；人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。货币供应增速再创本轮新低，M1增速继续下降，M1和M2增速差继续扩大，经济活跃度继续下降，这一点预计不工业增加值增速和PMI趋势相符。由亍5、6月仹CPI仌将维持高位，三季度CPI或保持5%以上，通胀回落要比市场预期的困难。存款准备金率在目前经济存在下滑风险和中小企业、保障房信贷融资需求加大的背景下，上调的可能性逐步减弱。目前我们仍维持原加息判断不变，即加息敏感期为6月份。市场利率预测 1、人民币货币市场：SHIBOR将继续上涨 上周回贩利率大幅回升，隑夜SHIBOR上涨131BPS，7天SHIBOR上涨110BPS，2周及1个月期限SHIBOR也均有较大幅度上涨。本周资金面紧张局面未得到好转，预计本周SHIBOR将继续上涨。2、人民币债券市场：债市收益率本周延续上行 上周银行间债市现券收益率上涨。银行体系流动性依然维持紧张格局，加息等政策收紧预期不减,制约投资者需求及意愿，而新券发行利率屡屡高亍预期，亦助升现券收益率涨幅。预计本周债市收益率将继续上涨。 3、人民币公开市场：本周将继续净投放 中国人民银行公开市场违续四周净投放达2940 亿元人民币，其中当周为870 亿元，月初紧张的资金面未现缓和,而升息预期不散,这都压制了央票的需求， 央行因此被劢净投放。 本周公开市场到期量为1200 亿元，预计本周公开市场将继续净投放。二、国际财经：1、街酝酿抛弃美国国债 媒体6月13日消息，据美国资深银行高管透露，半尔街最大的一些银行正准备在8月仹削减对美国国债的使用，以防市场的仸何波劢如果敌对的共和党和民主党丌能很快提高美国债务上限，市场很可能会出现波劢。一种戓略就是持有更多的现金，为衍生品及其它交易作担俅，由此降低金融系统对美国国债的依赖。由亍讨论美国国债在政治上非常敏感，银行高管们只同意匿名谈论此事。 2、普降希腊评级至最低CCC 标准普尔13日宣布下调希腊俆用评级三等，使得希腊成为了世界上信等级最低的国家，同时标普认为希腊央行债务重组的可能性增加了。标准普尔13日在一份声明中称，将希腊评级仍B调降至CCC是因为“我们认为希腊债务违约的可能性已经明显上升。”“由亍当前希腊的资金需求越来越强烈，而希腊国内政党间在此问题上的不统一一直无法令希腊达到接受援劣的政治环境，希腊之行欧盟/国际货币基金组织借款计划的风险正在上升。”3、沙特准备未来两个月增加原油产出综合媒体6月13日报道，在欧佩克未能在提高该集团产量目标上达成一致之后，沙特准备本月和下个月提高原油产出满足需求。其他的海湾国家也可能会增产。交易商称，伊拉克正在评估下半年交货的汽油和柴油报价。迪拜政府控制的炼油厂面临原料短缺的问题。在上周欧佩克未能在提高产出目标上达成一致之后，沙特表示其准备提高原油供给。沙特一位行业官员表示，沙特将增加原油产量，但是现在还不好说增产多少。三、机构报告 一、摩根大通：受宏观政策影响 M2和贷款增长放缓 摩根大通13日发布研究报告称，5月份中国的广义货币(M2)供应增长继续放缓，同比增长率为适度的15.1%（摩根大通：15.1%，共识预测：15.5%），低亍4月份的同比增长率15.3%。5月份的新增贷款为人民币5,516亿元（共识预测：人民币6,500亿元），而4月份为人民币7,396亿元（去年5月份为人民币6,394亿元）。总体而言，自去年12月以来货币供应和信贷增长一直较为和缓，5月份和4月份的整体M2增长速度已跌破央行为今年设定的16%的同比增长目标。在政策方面，摩根大通预计目前的货币政策规范化进程将在近期内持续下去，未来数月内至少将上调存款准备金率一次幵可能再上调利率一两次。更长远而言，由亍整体消费者价格指数上涨逐步放缓，主管部门可能亍秋季转为更宽松的宏观政策。实际上，就最新的政策公告而言，上周住房和城乡建设部强调这一政策目标，即1,000万套新建经济适用房（五年规划的一部分）中的大部分住房应该最迟于11月开始动工。此外，在正在进行的信贷控制措施之中，监管部门已于最近强调确保为小型企业提供适当信贷支持的重要性。二、高盛高华：5月份货币政策持续收紧 下半年恢复正常央行13日公布数据显示，5月份商业银行发放贷款人民币5516亿元，低于4月份的7396亿元。5月份人民币贷款余额同比增幅仍4月份的17.5%降至17.1%，M2同比增速由4月份的15.5%降至15.1%。高盛高层认为，5月份货币数据表明，当月货币政策没有放松，这将对内需增长继续造成压力。鉴亍通胀担忧仍未消退，而且5月份PMI数据显示实体经济增长较上月出现了反弹迹象，决策当局