汇率风险巧应对.doc

汇率风险巧应对摘要：巧妙利用各种金融工具，不仅能避免汇率风险，还能创造收益。文|徐进亮 宣勇 丁长影中国人民银行宣布从2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。人民币单边升值的预期被打破，汇率波动加剧。面对复杂变幻的外汇市场，外贸企业应主动关注汇率行情，学习和熟练掌握各种金融工具或价格手段，从而规避汇率风险，甚至从汇率波动中获得额外收益。进口业务如何应对升值由于次贷危机和欧债危机爆发后全球经济萧条，为刺激经济复苏，欧美各国普遍实施了宽松货币政策，美元、欧元和日元长期处于极低的利率状态。因此，这两年来进口企业结算一直采用远期信用证的方式，一方面获得进口融资的收益，另一方面远期付款还能获得人民币升值带来的收益。如：某外贸企业进口价值500万美元的物资，2012年9月汇率为6.3622(中国银行上月最后一个交易日的美元汇率开盘价)，采用即期进口付款方式，需付人民币资金31811000元。若采用三个月远期信用证付款方式，外商报远期证贴现利率为年率2%，到期12月汇率为6.2169，升值1453个基点。综合收益=-美元利息+升值收益=-50000002%90/3606.2169+50000000.1453=-155422.5+726500=571077.5(元人民币)。若将账算的更细，可以考虑两种情况，一种是企业自有资金进口，一种是企业贷款融资进口。企业自有资金进口银行一年期存款利率约为3%，外商美元3个月远期证贴现利率为2%(年率)，即期汇率为6.3622, 3个月远期汇率为6.2169，进口即期付款方式下的采购成本=50000006.3622=31811000(元人民币)。远期三个月付款方式比即期付款方式多出三部分的收益，即：人民币升值收益、人民币存款利息和美元利息，综合收益=50000000.1453+50000006.36223%90/360-50000002%90/3606.2169=726500+238582.5-155422.5=809660(元人民币)企业贷款融资进口一般国内一年期贷款利率为6%，外商美元3个月远期证贴现利率为2%(年率)，即期汇率为6.3622，3个月远期汇率为6.2169假设企业的还款期为3个月，企业采用人民币贷款进口即期付款，采购成本=人民币贷款利息+货物价值=50000006.36226%90/360+50000006.3622=477165+31811000=32288165(元人民币)。如企业采用3个月远期付款方式，采购成本=美元利息+货物价值=50000002%90/3606.2169+50000006.2169=155422.5+31084500=31239922.5(元人民币)。与即期付款相比，节省1048242.5元人民币。因此，当存在人民币升值趋势时，对于进口企业来说，需要测试远期付款利息成本、融资收益、汇率升值收益的大小，从而综合考虑采用何种结算方式。出口业务如何应对升值相反，人民币升值对于出口企业而言，意味着出口订单的减少以及利润的下降。企业不能束手就范，应该主动出击，积极利用金融工具或价格手段，规避汇率风险，具体应对方法是：缩短报价和收汇周期为应对汇率变化风险，尤其是升值风险，企业可以缩短报价周期，过去由半年报一次价，改为3个月甚至1个月报一次价，同时加快回款速度。对于那些在外商处拥有一定话语权的企业，还可以与外商就汇率波动签订补偿协议，规定一段具体的时间内汇率浮动到一定比例后外商需要给予补偿，从而转嫁部分风险。提前锁定结汇汇率提前锁定结汇汇率成为中小型外贸企业针对汇率变动所普遍采用的一种避险方式，银行远期结售汇业务正是满足了这一需要。客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限与汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理结售汇业务。今年1-5月，人民币一直是单边升值的状态，对外贸出口企业造成了很大的损失。但细心的企业会发现，银行对于美元远期结售汇的报价往往比即期高出500基点左右。以2013年6月27日为例，中行即期美元现汇买入价为6.1347，3个月远期美元现汇买入报价6.1770，高出423个基点。企业100万美元的出口收汇，做3个月远期结汇，到期可获得收益4.23万元。改变结算币种国内企业各项成本都是以人民币结算，外贸企业选择人民币作为结算货币，会比使用外币结算风险小。如果未来人民币能走向国际化，在海外情况不够明朗的时候可将人民币计价和结算作为一种选择。香港、东南亚等地现在已经可采用人民币结算，国内银行也积极推进人民币结算产品，并给予企业优惠。巧用银行结算产品福费廷业务是指银行或其他金融机构无追索权地从出口商那里买断由于出口商品或劳务而产生的应收账款，是提前获得货款的一种资金融通形式。巧用国际结算类金融产品，能让外贸企业在对外贸易中规避汇率损失。当人民币有不断升值的趋势，出口企业一方面想规避汇率风险，另一方面也想尽快回收货款拓展业务，因此办理福费廷业务成了比较好的一种选择。以100万美元的出口收汇为例，2013年3月办理期限为90天福费廷业务，当时美元兑人民币汇率在6.2375左右，企业可获得623.75万元人民币。到今年6月，国外客户付款100万美元，银行用于归还福费廷融资。此时人民币汇率已跌至6.1423，同样100万美元，企业只能获得614.23万元人民币。出口商业发票融资出口商业发票融资是指出口商在采用赊销方式向进口商销售货物，并向银行转让出口应收账款债权的条件下，由银行按照出口商业发票金额的一定比例给予出口商有追索权的短期资金融通的融资服务方式。通常情况下，国内企业需要1-3个月的时间才能收到境外的货款。但是，发票融资这款产品只需要出口企业向银行出示自己开具的发票，即可以获得融资的方式提前收回汇款，从而避免收款期间可能出现的汇率风险。与其他产品相比，出口商业发票融资对企业的信用等级要求较低，其成本也较低，效率较高，是目前很受国内出口企业欢迎的一款金融产品。外贸企业如何应对贬值对于外贸进口企业而言，当人民币存在贬值预期时，企业可采取的措施主要有：缩短采购付款周期，尽量采用T/T、D/P或者即期信用证的方式付款，规避汇率贬值风险。提前锁定购汇汇率。在对外付汇的周期内，时时关注银行远期结售汇报价，选择合适的汇率