第四章外汇交易.ppt

第四章外汇业务和进出口报价 第一节外汇市场第二节外汇业务第三节进出口报价 第一节外汇市场 一 外汇市场的概念从事外汇买卖或兑换的交易场所或运营网络 或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或交易单位 外汇买卖两种类型 本币与外币之间不同币种的外汇之间 二 外汇市场的参加者 1外汇银行 包括 1 专营或兼营外汇业务的本国商业银行 2 在本国的外国银行分行或代办处 3 其他金融机构2 外汇经纪人3 客户4 中央银行 三 外汇市场的类型 1 按有无固定的交易场所划分 有形外汇市场和无形外汇市场2 按交易参加者的广狭范围划分 零售外汇市场和批发外汇市场3 按交易的期限划分 即期外汇市场和远期外汇市场4 按交易工具的基本差别划分 传统的外汇市场和衍生市场 5 按外汇管理划分 自由外汇市场 平行市场和外汇黑市6 按外汇交易活动的范围划分 国内外汇市场和国际外汇市场外汇交易分为两个步骤 成交和交割外汇交易中心 伦敦 纽约和东京等 四 外汇市场的特点 1 从规模上看 外汇市场是全球规模最大的市场 2 从市场形态看 无形市场已成为当今外汇市场的主体形态 3 从交易主体构成看 95 以上的交易均发生在银行间 4 从外汇市场的作用看 外汇市场已超越了最初那种附属于贸易结算的地位 而有了更深刻的意义和作用 5 从外汇交易的区域范围和周转速度看 外汇市场具有空间的统一性和时间的继起性 从星期一到星期五 出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场 北京时间凌晨5点 格林威治时间21 00点 惠灵顿 悉尼相继开市 8点东京开市 9点香港 新加坡开市 下午2点巴林开市 下午3点巴黎 法兰克福 伦敦相继开市 晚上9点半 夏天8点半 纽约开市 随后芝加哥 旧金山开市 凌晨5点美国收市而惠灵顿 悉尼又相继开市 五 外汇市场的基本功能 1 结清国家之间的债权债务关系 实现货币购买力的国际转移2 形成汇率3 便利国际间的资金融通4 规避外汇风险5 为投机者提供了机会和场所6 信息窗口 六 外汇市场汇率的报价方法 1 报价者 报价方 与取价者 询价方 2 所有的汇率都是针对美元的 除非特别表明 3 采用双向报价 既报买入价又报卖出价4 多数采用直接标价法5 汇率一般用5个数字表示 最后一位称作基本点6 报价速度与价差的宽窄要求外汇交易员的报价速度 常交易货币 在10秒之内 大银行要求在5秒之内 交易分为三个层次银行与顾客之间 银行同业之间 银行与中央银行之间 七 商业银行经营外汇业务的原则 1 什么是外汇头寸 ForeignExchangePosition 外汇银行 包括允许经营外汇资金的非银行金融机构 企业 所持有的各种外币账户余额状况 2 什么是 多头 LongPosition 空头 ShortPosition 轧平 某种外币头寸买入大于卖出 则称为该种货币 多头 或 超买 某种外币头寸买入小于卖出 则称为该种货币 空头 或 超卖 买卖持平而不增不减者称为 轧平 3 商业银行经营外汇业务的原则 买卖平衡 原因 防范汇率风险 八 当代外汇市场的基本特点 1 国际外汇市场一体化 2 汇率波动频繁 3 各种金融创新不断涌现 4 政府对外汇市场的干预更加频繁和突出 第二节外汇交易 一 即期外汇业务 SpotForeignTransaction 1 概念 外汇交易达成后 买卖双方在2个营业日内办理交割的外汇业务 分为当日进行交割 成交后的次日交割 成交后的隔日交割 2 分为 电汇 信汇和票汇 3 即期外汇交易的应用 1 货币兑换 2 汇出 汇入汇款 3 出口收汇与进口付汇 4 银行间的即期外汇交易 二 远期外汇交易 ForwardExchangeTransaction 1 概念 即预约购买与预约出卖外汇的业务 买卖双方先签订合同 在合同中规定买卖外汇的币种 数额 汇率 远期汇率 和将来交割的时间 到合同规定的交割日期 卖方交汇 买方付款的外汇业务 2 远期外汇市场的参加者 1 购买远期外汇的有 有远期外汇支出的进口商 负有短期外币债务的债务人 输入短期资本的牟利者 对于远期汇率看涨的投机者 2 卖出远期汇率的有 有远期外汇收入的出口商 持有不久到期外币债权的债权人 输出短期资本的牟利者 对于远期汇率看跌的投机者 3 远期汇率的标价方法 1 直接表明远期汇率 2 用升水 AtPremium 贴水 AtDiscount 和平价 AtPar 表明远期差价 若以某种通货表示的远期外币的价格大于即期汇率 称为升水或溢价 反之称为贴水或折价 相同则称为平价 升水 远期汇率 即期汇率贴水 远期汇率 即期汇率平价 远期汇率 即期汇率 在不同的标价方法下 远期汇率的计算为 直接标价法下 升水时远期汇率 即期汇率 升水贴水时远期汇率 即期汇率 贴水间接标价法下 升水时远期汇率 即期汇率 升水贴水时远期汇率 即期汇率 贴水 3 点数标价法 无论何种标价方法 当点数标价时 如第一栏点数大于第二栏点数 远期汇率 即期汇率 点数如第一栏点数小于第二栏点数 远期汇率 即期汇率 点数 4 影响远期汇率升水和贴水的因素 1 供求因素外汇是种特殊的商品 如供不应求 就会升水 供过于求 就会贴水 2 利息率因素利率高货币 其远期会贴水 利率低的货币 其远期汇率会升水 远期汇率的升 贴水率大约等于两种货币的利率差 升 贴 水数值的计算 升 贴 水数值 即期汇率x两种货币的差x天数 360升 贴 水数值 即期汇率x两种货币的差x月数 12升 贴 水数字 12升 贴 水年率 即期汇率 交易期限月数 5 远期外汇交易的作用 1 利用远期外汇交易避免外汇风险 2 利用远期外汇交易调整银行的外汇头寸 三 套汇交易 ArbitrageTransaction 1 概念 利用不同地点 不同货币种类 不同的交割期限存在的汇率差异 进行贱买贵卖从中牟取利润的外汇交易活动 2 方式 1 两角套汇 直接套汇 两国 两地套汇 是指套汇者利用两个外汇市场在同一时刻存在的汇率差异 进行贱买贵卖 来赚取汇差利润的外汇交易活动 2 三角套汇 间接套汇 三国 三地套汇 判断是否存在套汇的机会把各地的标价汇率折算成一个单位的同种标价法 其乘积不等于1 则说明存在套汇机会 四 套利 InterestArbitrage 1 概念 是指在两国短期利率出现差异的情况下 将资金从低利率的国家调到高利率的国家 赚取利息差额的行为 2 套利的形式 1 无抵补套利 2 抵补套利 3 套利能否获利的判断 利差 远期汇率与即期汇率的差额 套利费用 五 择远期外汇交易 OptionalForwardTransaction 1 概念 是指远期外汇交易的卖出者和买入者在合约的有效期内任何一天 有权要求银行进行交割的一种外汇交易 2 原则 银行卖出择远期外汇 且远期外汇升水时 银行按最近择期期限结束时的远期汇率计算 若远期外汇贴水 则银行按最接近择期开始的汇率计算 贴水 升水 六 掉期交易 SwapTransaction 1 概念 是交易者买进或卖出一种交割日货币的同时 卖出或买进另一种交割日的币种 数额相同的货币的外汇交易活动 2 特点 1 买与卖是同时进行 2 买与卖的货币种类 数额相同 3 买与卖货币的交割日不同 3 形式 1 即期对远期 2 明日对次日 3 远期对远期4 掉期交易的功能 七 外汇期货 ForwardExchangeFutures 1 发展过程 为缓和或逃避外汇风险与利率风险以回避利率风险 1972年首先在美国芝加哥建立起国际货币市场 IMM 经营货币期货 英国在82年9月成立伦敦国际金融期货交易所 LIFFE 目前 在国际金融期货市场上 期货交易的类型主要有外国货币期货 利率期货 股票指数期货 贵金属期货 2 概念 买卖双方在期货交易所通过有会员身份的经纪人进行的 按照交易所规定交付保证金 并按固定价格预买预卖标准化远期外汇合同的交易活动 3 货币期货交易的有关规定 1 2 3 4 5 6 期货交易客户订单处理过程如下 买方 委托买入 卖方 委托卖出 订订单单经纪商 以电话将客户订单转达交易所大厅 场内经纪商 经纪商派驻交易所代表 交易所指定交易专柜 采用公开喊价方式进行交易 成交合同应立即登录 场内经纪商 于成交单上背书并转知交易事实 经纪商 转知交易事实 买方清算所卖方 买入期货合约 担任买方客户的 卖方 卖出期货合约 卖方客户的 买方 4 特点 1 标准性 2 流动性 3 杠杆性 4 简单性 5 货币期货与远期外汇的相同点与不同点 1 相同点 方式相同 都是通过合同的形式 提前买卖外汇 时间相同 都是一定时期以后交割 而不是即期交割 目的相同 都是为了保值和投机 2 不同点 参加者及其相互关系不同 市场工具不同 市场的组织方式不同 交易的规则不同 交易的结果不同 6 外汇期货交易的应用 1 套期保值 海琴 即对冲交易 是指分别在期货市场和现货市场上采取等量而买卖方向相反的交易 分为 买进套期保值 买进对冲 卖出套期保值 卖出对冲 2 投机 分为 简单投机 跨期投机 八 外汇期权 ForwardExchangeOption 1 产生发展 是继货币期货以后在80年代所开展的新业务 目前 以伦敦和纽约为中心的银行同业外汇期权市场 以费城 芝加哥和伦敦为所在地的交易所外汇期权市场 2 概念 期权的购买者向卖出者支付一定数量的保险费之后 具有执行或不执行合同的选择权利 3 有关规定 4 特点 1 期权业务下的保险费不能收回 2 期权业务下的保险费费率不固定 影响因素 期权的类型 合约到期日 汇率的易变形 利率走势 协定价格 供求状况 5 类型 1 按照交易的性质划分 看涨期权 买进期权 看跌期权 卖出期权 2 按照行使期权的时间划分 欧式期权 美式期权 3 按照交易的内容划分 现汇期权 外汇期货期权 4 按照交易的场所划分 场内期权 场外期权 5 按照行使期权时协定价格与现汇汇率的差距划分 溢价期权 蚀价期权 平价期权 第三节进出口报价 一 合理运用汇率的买入价与卖出价 一 本币算外币时 应用买入价 出口商品原价为本币 改用外币报价时 收取的是外币 把外币卖给银行时 银行以买入价买入外币 二 外币折本币时 应用卖出价 进口商原来收取外币 改收本币 需要以本币向银行买回原来的外币 三 一种外币折算另一种外币 按国际外汇市场牌价折算 无论是采用直接标价法还是间接标价法 把外汇市场所在地货币视为本币 其他货币为外币 折算方式 本币折外币 买入价 外币折本币 卖出价 二 即期汇率与进口报价 一 将该商品的两种货币报价均按照人民币汇价折算成人民币进行比较 例如 某商品 报价为SFr100和US 66当天人民币汇率买入价卖出价SFr5 03175 0468US 8 26718 2919外币折本币卖出价SFr 100 x5 0468 504 68RMBUS 66x8 2919 547 27RMB选择瑞士法郎 二 将同一种商品不同货币的进口报价 按照国际市场的即期汇率统一折算进行比较 三 远期汇率与进出口报价 一 汇率表中远期贴水点数 可作为延期收款的报价标准 原则 假如A货币升水 B货币贴水 如以A来报价原价报出 如以B来报价 扣除贴水的实际汇价报出 即以远期汇率报出 例 纽约美元 SFr即期汇率1 6030 40 远期贴水135 140美元即期2000US 台改用3个月SFr报价解 纽约 本币折算外币用银行买入价1 6040 0 0140 1 61802000 x1 6180 3236SFr 二 外汇表中的贴水年率 也可以作为延期收款的报价标准 例出口报价 原价1150英镑改用6个月丹麦克朗 伦敦市场即期远期 贴水 丹麦9 4545 7514 12 15 86年率3 17 解 本币折外币买入价即期 1150 x9 4575 10876 125加价幅度 1150 x9 4575x3 17 x6 126个月 1150 x9 4575 1 3 17 x6 12 11048 51