易纲国际金融第一篇单元测试题.doc

国际金融第一篇单元测试题(满分100分，120分钟)一选择题（一） 单选题（从下面选项中选择一个正确答案）（共20题，每题1分，共20分）1以下哪一项不是属于经常帐户项目： A用于加工的货物 B通讯服务 C职工报酬 D货币黄金2以下哪一项不应该记入国际收支平衡表的贷方： A出口商品 B从外国取得的投资收入 C外国人偿还的债务 D官方储备的增加3以下哪种货币最不可能出现在英国计算有效汇率的一篮子货币中： A人民币 B火星货币 C美元 D德国马克4一国宣布货币法定贬值时，会引起该国的外汇储备： A减少 B增加 C实际价值增加 D不变5以下哪个因素不是影响汇率的长期因素： A经常帐户余额 B通货膨胀率差异 C经济增长率差异 D中央银行干预6. 以下哪个结果是“蒙代尔弗莱明”模型的政策效应： A货币扩张会使浮动汇率下的经常帐户余额增加 B货币扩张会使浮动汇率下的汇率降低 C进口限制会使浮动汇率下的汇率上升 D进口限制会使浮动汇率下的产出上升7. 以下哪一项不属于官方储备： A非货币黄金 B特别提款权 C在国际货币基金组织的储备头寸 D存款8. 以下哪一项不会直接影响真实汇率： A名义汇率 B外国价格水平 C本国产出 D国内价格水平9. 根据利率平价模型，哪一项不会引起本币贬值： A本国利率下降 B本国货币供给量上升 C外国利率下降 D外国货币供给量下降10. 购买力平价的理论基础是： A费雪效应 B一价定律 C奥肯法则 D持久收入假说11. 以下说法错误的是： A经常帐户差额包含了贸易差额 B基本差额包含了资本流动 C官方结算差额并不包含官方借贷款 D基本差额包含了官方借贷款12根据费雪效应： A两国利率之差等于两国国际储备变动率之差 B两国利率之差等于两国货币增长率之差 C两国利率之差等于两国通货膨胀率之差 D两国利率之差等于两国经济增长率之差13根据汇率决定的货币分析法，一国暂时性的货币供给增加不会 A使该国的货币贬值 B使该国利率下降 C改变人们对该国汇率的预期 D以上说法都不对14根据汇率决定的资产组合模型，一国货币供给量减少会 A减少人们对本国债券的需求 B增加人们对本国债券的需求 C增加人们对外国债券的需求 D降低国内利率水平15通常人们讲的国际收支盈余或赤字是 A经常帐户差额 B资本帐户差额 C综合差额 D经常帐户与资本帐户差额16以下对于汇率决定的资产组合模型的论述中，错误的是 ABB曲线是向下倾斜的 BFF曲线是向下倾斜的 CMM曲线是向下倾斜的 DFF曲线比BB曲线更平坦17根据真实利率平价： A其他条件相同，一国真实利率上升会使该国产品相对竞争力变强 B其他条件相同，一国真实利率上升会使该国货币贬值 C其他条件相同，一国真实利率上升会使该国产品相对竞争力变弱 18以下关于汇率决定的货币分析法和资产组合模型的论述中，正确的是： A它们对汇率变化的长期趋势的结论是截然相反的 B它们认为货币供给对汇率产生影响的传导机制是相同的 C它们认为货币供给对汇率产生影响的传导机制是不同的 D它们都没有考虑到各种资产之间的不完全替代性19若在国际收支平衡表中，官方储备的余额为贷方余额，这说明： A该国官方储备增加了 B该国官方储备减少了 C该国统计时一定出现了错误和遗漏 D以上说法都不对20以下哪种汇率预测工具应用了经济学家古什塔夫-卡塞尔的理论： A经济学家杂志编辑的BIG MAC指数 B资产组合模型 C弹性分析法 D利率平价理论（二）多选题（从下面选项中选择所有正确答案）（共10题，每题2分、共20分）1以下各项哪些是国际收支决定货币分析法的政策含义： A国际收支赤字本质上是一种货币现象 B进口限额有可能使国际收支改善 C提高银行的法定准备金比例会改善国际收支 D央行公开市场操作对国际收支没有影响2根据费雪效应： A一国利率升高会导致该国的通货膨胀率上升 B一国预期通货膨胀率上升最终会导致该国利率提高 C一国预期通货膨胀率上升最终会导致预期汇率上升（假设即期汇率不变） D外国预期通货膨胀率上升最终会导致该国利率上升3在货币分析法下，以下哪些因素会影响长期汇率的决定： A两国的利率差异 B两国的经常帐户余额差异 C两国的产出规模 D两国的货币供给量4以下关于真实汇率的论述，正确的有： A它可以用来衡量两国产品在国际市场上的相对竞争力 B它有可能和名义汇率反向变动 C它等价于有效汇率 D如果一价定律成立，两国间真实汇率为15在利率平价下，分析家认为日元对英镑在哪些情况下会升值： A英国实行紧缩性货币政策，日本不变 B日本实行扩张性货币政策，英国不变 C日本实行扩张性货币政策，英国实行幅度更大的扩张性货币政策 D英国实行扩张性的货币政策，日本实行紧缩性的货币政策6在国际收支决定的货币分析法下，以下论述错误的有： A在固定汇率下，其他条件不变，货币供给量增加会使国际收支恶化 B两个国家间的真实汇率不等于1 C在浮动汇率下，国内信贷的扩大会使本币升值（假定官方储备不变） D在固定汇率下，国外价格水平上升有可能增加本国的官方储备7以下对汇率决定的资产组合模型的论述中错误的有： A它假设各种国际金融资产是可以完全相互替代的 B它考虑到了国际贸易和国际收支结构在汇率决定中的作用 C对它可以很容易地进行经验检验 D该模型在分析长期汇率决定时利用了“经常帐户余额在长期中应趋于0”的假设8在“蒙代尔弗莱明模型”中，正确的论述有： A进口限制政策并不能使本币贬值 B货币扩张政策不会使经常帐户恶化 C货币扩张政策不会损害本国产出 D进口限制政策不会损害本国产出9以下对国际收支的支出分析法的论述中错误的有： A它是以边际分析法为理论基础的 B它考虑到了汇率变动对诸多经济部门的影响 C它认为一国价格水平上升一定有助于改善国际收支 D它认为一国收入水平上升一定有助于改善国际收支10以下对于相对购买力平价和绝对购买力平价的论述中，错误的有： A绝对购买力平价对汇率的预测比相对购买力平价更准确 B绝对购买力平价不成立时，相对购买力平价仍可能成立 C绝对购买力平价成立可以推出相对购买力平价成立 D以上说法都不正确二名词解释（每个2分，共10分）1马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）:它是货币贬值改善贸易收支的必要条件，即出口商品和进口商品的需求弹性之和大于1。2法定升值与升值法定升值(revaluation)是指政府有关当局明文规定提高本币的对外价值。升值(appreciation)是指由于外汇市场上供求关系变化造成的某国货币对外价值的增加。这两组概念的最主要区别是在于汇率变化的原因不同。3直接标价法直接标价法(Direct Quotation)指以一定单位的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额随外国货币或本国货币币值的变化而变化。目前除美国、英国外，绝大多数国家都采用直接标价法。4经常帐户余额经常帐户余额(Current Account Surplus)包括货物、劳务、收入和所有经常转移交易的差额，就构成经常帐户差额，它反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额。国际收支的目标，常常以经常帐户差额的预期完成情况来表示。 5.闲置资源效应闲置资源效应：在国际收支决定的支出分析法中，贬值通过影响国民收入对国际收支的影响产生于两个方面。其中一个就是闲置资源效应。它指出：如果贬值国存在尚未得到充分利用的资源，则贬值可以刺激国内外居民对本国产品的需求，通过乘数效应使国民收入倍增。随国民收入的增加，国内支出也增加。如果边际消费倾向小于1，国际收支就会改善。5* 费雪效应 带星号的为备选题。费雪效应(Fisher Effect)是指在长期中，其他条件相同，一国预期通货膨胀率的提高最终会导致该国货币存款利率提高；类似地，预期通货膨胀率的降低将导致利率下降。三判断正误并说明理由。（2分一个，共10分）1. 在国际收支决定的支出分析法中，如果贬值能改善国际收支，那么该国的边际消费倾向必须始终小于1。错误。当该国处于贸易条件效应占主导地位的传导阶段时，要求边际消费倾向大于1，才能通过贬值改善国际收支。2. 由于一国的国际收支并不一定能刚好收支相等，所以国际收支平衡表的最终差额可能不为零。错误。国际收支平衡表按复式记帐法编制，其最终差额一定为零。3. 单方转移有可能不涉及资金流动，因此不应该记入国际收支平衡表。错误。按国际惯例，单方转移要分别记入经常帐户中的“货物”和“经常转移”两个子目录。4. 外汇就是本国货币以外的其他任何一国的货币。错误。如果一种外国货币不能自由兑换就无法构成其他国家的外汇。5. 在开放经济中，小国的中央银行无法同时实现固定汇率和货币政策的自主性。正确。在固定汇率下，开放经济中的一国中央银行通常采取的货币政策失效。它只能根据外汇市场的供求关系被动地调节本币的供应量以维持固定汇率。5* 国际收支决定的弹性分析法运用的是一般均衡的分析法。错误。弹性分析法用的是局部均衡的分析法。四（共6分，每小问2分）设德国马克存款的年利率为5%，美元存款的年利率为2%，即期汇率为$1=DM1.6040-1.6080。美元对德国马克3个月升水为2040 点，求 (1) 3个月的远期汇率.(2) 如果不存在交易成本和资本管制，市场上存在无风险套利机会吗？如果有应该如何操作？(3) 以$1000为例，计算操作的净收益。解：（1）在直接标价法下，3个月的远期汇率为：$1=DM(1.6040+.0020)-(1.6080+.0040)=DM1.6060-1.6120(2)由利率平价可得：（在计算汇率变动产生的资本损益时采用了中间价）时.005+.0018.0125。德国马克存款的报酬率大于美元存款的报酬率。存在套利机会。操作策略：以0.5%的利率借入美元，按1.6060DM/$的汇率换成马克。把马克存入德国银行，按1.25%的利率记息。3个月存款期满后将本息按DM1.6090/$将其换成美元，偿还利息后还有净利润。（3）如果借入1000美元，可有利润$5.6121美元。五（共4分，每小问2分）某日火星银行的外汇即时报价为：P1=B1.6020， B1= 1.2030 ， 1=P 0.5100假设你可以从银河系银行借入任何一种货币，利息为0。（1）你认为是否存在套利机会，如果有按现有条件应如何操作?（2）如果你从地球发出的指令送达火星银行需要3个月，而你估计到3个月后P/B，B/的汇率不变，而P/会变到0.5300，那么你的操作策略会改变吗？解：（1）辨认套利机会的是否存在的一种简便方法是看三个数值相乘是否为1，如果不是就存在套利机会。而1.60201.20300.5100=0.9829 1所以存在套利机会。以P为例，借入510P，按1=P 0.5100，换得1000，再按B1=1.2030换得831.255B，最后按P1=B1.6020换得518.89P，就可以净赚8.89P。（按同样的方法可以借入任何一种货币）（2）操作策略有所改变，仍以P为例。借入510P，按P1=B1.6020换的B817.02，再按 B1= 1.2030换得982.875， 最后按1=P 0.5100换得，P520.924。就可以净赚P10.924。（按同样方法可以借入任何一种货币）一点诀窍：如果乘积小于1，借入某种货币后，以该货币为本币按直接标价法顺序进行交易即可获利。如果乘积大于1，借入某种货币后，以该货币为本币按间接标价法顺序进行交易即可获利。六（共3分）假设美国的真实货币需求方程为 并且有以下信息：（1）美国年利率为3%，德国为1.5%（2）美国货币供给量为10000亿美元，德国为5000亿马克（3）美国的真实收入为10000亿美元，德国为5000亿马克求美元对马克的长期汇率。解：根据公式（4.3-6）可以得到E$/DM = 2 20007000 = $0.5714/DM 。七（共7分，按答案酌情给分）请分析一国持有国际储备资产的成本和收益。答：这是一道开放式的论述题，所以仅在此列出部分要点，供读者参考。（一）国际储备的收益（1）国际储备作为一种存货，用以解决国际收支逆差，维护本币币值的稳定和金融体系的稳定。（2）国际储备在一定程度上也是一国经济实力的象征，它为一国开展主动的大规模的国际贸易和国际投资奠定基础，消除了外币匮乏的限制，在一定程度上节约了换汇成本。（3）在浮动汇率下，储备外汇可能会获得外币增值的收益。（二）国际储备的成本（1）储备资本的增加需中央银行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀的压力。（2）储备资产的收益低于长期投资的收益率。（3）在浮动汇率下，储备外汇可能蒙受外汇贬值的损失。八（共10分）某国央行永久性减少货币供给，请用汇率决定的货币分析法预测该举动对外汇市场的短期和长期影响，并画出示意图。答：在短期中，政府减少货币供给量，由于价格水平不变，真实货币供给量减少，利率上升。同时预期汇率下降，本币升值产生超调。 E0 原外币存款的预期回报率 E2E1 变化后的预期回报率 变化后的预期回报率 本币表示的回报率 M1 M1/P0 真实货币供给量P0M0 M0/P1P0 短期汇率变化 长期汇率变化 在长期中，本币升值使出口减少，总需求下降，从而国内价格水平下降，真实货币供给量上升，本国利率下降，本币贬值，相对