投资分析_复习提纲1.doc

1. 第一章 证券投资分析概述2. 证券投资分析目标： 实现走资决策的科学化 投资竟效用最大化（收益与风险的权衡）。3. 为使决策科学、投资正确，投资者从：风险性、收益性、流动性、时间性 是否与自己要求相匹配； 4. 最古老股票价格分析理论 道氏理论, 后编辑进股票市场晴雨表；5. 汉密尔顿 在 股票市场晴雨表中第一次系统阐述道氏理论6. 威廉姆斯1938提 股利贴现模型（DDM， Dividend Discount Model, a procedure for valuing the price of a stock by using predicted dividends and discounting them back to present value. Discount rate: in investment financing, how much money would have to be invested currently, at a given rate of return, to yield the cash flow in future.） 这是分析虚拟资本、资产、公司价值的理论基础。7. 根据DDM，股票价值 是 现金股利贴现值；8. 马科维茨：现代证券投资组合理论，解决：为什么要投资组合？投资组合的机制和效应？。他建立均值方差模型，量化了风险，宏观测量了收益与风险；9. 1963，威廉夏普进一步提出均值方差模型；10. 1964-66，威廉夏普、约翰林特耐、简魔辛提出CAPM（资本资产定价模型）；11. 1976，罗尔批评CAPM,罗斯提出套利定价理论（ACT）；12. 1970，Fama （砝码）提出有效市场理论，（受1964奥斯本 随机漫步理论影响）13. 有效市场分为： 弱势有效市场： 价格充分反应历史，技术分析失灵，可通过深挖公开信息获超额收益； 半强势有效市场：价格充分反应公开信息，靠非公开信息可获得超额收益； 强势有效市场：价格反映所有消息。因此选择指数型投资品种. 不能获超额收益。14. 证券投资分析3要素：信息、步骤、方法15. 分析方法：基本分析、技术分析、证券组合分析法16. 基本分析（根据经济学、金融学、财管、投资学基本原理）：宏观经济、行业和区域、公司分析；17. 技术分析：前提：3个假设：市场行为包括一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演；18. 证券组合分析：理论基础：其收益由期望收益率表示，风险由期望收益率的方差表示，收益率正态分布，且理性投资者追求既定风险下最大收益或既定收益下最小风险。包括马克维茨 均值方差模型、资本资产定价模型、套利定价模型等。19. 投资策略分为：保守稳健性 稳健成长型 积极成长型第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法20. 债券： 必要收益率 = 贴现率 = 最低回报率 = 必要回报率 = 真实无风险收益率 + 预期通货膨胀率 + 风险溢价21. 名义无风险收益率 = 真实无风险收益率 + 预期通货膨胀率22. 零息债券：不计利息，折价发行，通常1年内的。23. 利率风险结构： 经济形势与违约风险24. 利率期限结构用 收益率曲线 表示；影响因素：3点：未来利率变动方向的预期， 预期收益的流动性溢价、 市场效率（资金从长期向短期移动的阻力）。每一因素成1小理论：25. 市场预期理论(无偏预期理论): 利率期限完全取决于对未来市场预期。26. 流动性偏好理论：长期债券不是短期债券的理想替代物。27. 市场分割理论：在上述两理论下，在贷款、融资中，不能将证券从一个偿还期替换成另一个。28. 股票价值，内部影响因素：公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资与减资、重组。29. 外部因素：宏观经济、行业、市场30. 不变增长模型：股息以固定值/固定增长率 来增长。31. V = D1 / (k-g) D1: 下一年每股收益 k:必要收益率 g：股息增长率 D1=D0*(1+g)32. 转换价值： 股价转换比例33. 面值 转换价格 都是规定好了的。 转换平价 和 市场价格 不断变化， 股票价格当然也波动第三章 宏观经济分析34. 宏观经济分析意义：把握总体趋势；判断整体投资价值；掌握宏观经济对证券市场影响力度与方向；了解转型背景下，宏观对股市的影响与成熟市场的区别（国有股比例大 行政干预多 阶段性大 投机性高 机构势力小）35. 宏观经济对股市的影响：企业经济效益；居民收入水平；投资者对股价的预期；资金成本。36. 财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。37. 减少税收对证券市场的影响：股价上涨，债券价格也上涨38. 扩大财政支出对证券市场的影响：股票上涨，债券上涨；但巨额赤字可能引起通货膨胀，股票下跌，债券下跌；39. 增加国债发行对证券市场影响：股票价格下跌40. 增加财政补贴：股票价格上涨41. 一般性政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务42. 选择性政策工具：直接信用控制、间接信用控制43. 2005OCT27， 修订证券法公司法。44. 2010FEB12，交易所发通知融资融券试点。第四章 行业分析45. 道琼斯股票分类：工业、运输业和公用事业。46. 行业的四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断第五章 公司分析47. 公司：依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。48. 健全的公司法人机制包括：规范的股权结构；有效的股东大会制度；董事会权力的合理界定与约束；完善的独立董事制度；监事会的独立性和监督责任；优秀的职业经理层；相关利益者的共同治理。49. 流动比率 = 流动资产/流动负债50. 运营资金 = 流动资产 - 流动负债51. 速动比率 = （流动资产 - 存货）/ 流动负债52. 应收帐款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款53. EVA 打破会计制度的不足，更准确揭示企业经济效益。EVA是经过调整后的税后营业净利润（NOPTA）减去资本费用。54. 只有4种方法提高EVA：消减成本，降低税负；从事有利可图的投资；当资金成本的节约超过NOPAT的减少时，撤出资本；现金成本最小化。55. EVA资本 = 债务成本 + 股本成本 - 在建工程 -非营业现金56. 重组手段：购买资产、收购公司、收购股份、合资或联营组件子公司、公司合并、股权-资产置换、资产置换、资产出售或剥离、公司的分立、资产佩负债剥离、股权的无偿划拨、股权的协议转让、公司股权托管和公司托管、表决权信托与委托书、股份回购、交叉持股第六章 证券投资技术分析57. 技术分析的局限性体现在： 三大假设为理论依据、以历史数据为信息基础、以经验总结而非缜密的逻辑思维为分析思路。58. 三大假设： 市场行为涵盖一切信息， 证券价格沿趋势移动， 历史会重演。59. 道氏理论的3种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。60. 技术分析作为证券投资分析工具，应注意：技术分析必须与基本分析相结合； 多种技术分析方法综合研判； 理论与实践相结合。61. 按道氏理论，趋势分为：主要趋势 次要趋势 短暂趋势。62. 葛兰碧九大法则： 价格随着成交量而上涨； 在一波涨势中，股价随成交量而上涨，若突破前期高峰，则继续上扬； 若股价上涨，成交量下降，则是反转信号； 63. 西方投资者大多认为：若市场运行在200天平均线一下，则是空头市场；反之，多头市场。第七章 证券组合管理理论64. 证券组合的特点：投资分散性； 风险与收益的匹配性65. 证券组合步骤：确定投资政策； 分析； 构建组合； 修正组合； 评估组合 66. 1952年 哈里 马克维茨发表证券组合选择，这是现代证券投资组合的开端，用“期望收益率”表示预期收益，用“方差”表示风险。67. 1963，威廉 夏普改进地提出 单因素模型 和 多因素模型68. 有效组合：可行域的上边缘，是最小风险与最大收益的集合的线69. 无差异曲线：个人根据风险与收益所接受的一系列组合的线。（因此不通透投资者的无差异曲线不想交，同一条曲线的满意程度相同，位置越高越满意，）70. CAPM的假设： 投资者一句收益率评价证券的收益水平，并且评价风险，选择最优证券组合； 投资者对收益、风险有着完全相同的预期； 资本市场没有摩擦。71. 对于证券市场线，它是坐标“beta”vs“收益率”；72. Beta： 证券组合对市场方差的贡献率； 证券组合收益水平对此市场平均收益水平的敏感性； 衡量证券承担系统风险的水平。Beta 还： 反映资源配置； 73. CAPM假设： 投资者追求收益，厌恶风险； 所有证券收益的共同影响因素F，投资者会自发套利；74. 简森指数：实际平均收益率与证券市场先之差；75. 特雷诺指数：连接证券组合和最左边的无风险的F点的直线76. 债券定价 = 本金与利息的贴现77. 久期： 投资者收回投资债券本金的时间（有点像 1/市盈率），及债券期限的加权平均数。78. 久期与利息成反比； 与期限成正比； 与收益率成反比； 久期的组合等于