境外上市新模式——专访财富指数总裁黄山概要.doc

境外上市新模式专访财富指数总裁黄山 目前有150多家中国企业在欧美等境外资本市场挂牌但不公开发行股票融资，在欧洲只挂牌不公开发股融资的三家代表性的企业：福建南方梨业、东营光伏太阳能有限公司、华程房地产。财富指数资本集团(下称财富指数)总裁黄山表示，他们投资的企业多数都在积极运作境外挂牌事务。财富指数新招2008年8月14日，东营光伏太阳能有限公司当天在欧交所创业板上市。这是继中国玉米油股份有限公司和华程房地产后，成为中国第三家在欧交所创业板Alternext交易的公司，同时也是中国第八家在纽约泛欧交易所集团欧洲市场上市的公司。据了解，在国内IPO暂停审批的情况下，这种融资模式已经越来越被国内中小企业采用。而在以此种模式在境外运作上市的公司背后，一家此前市场并不熟知的机构财富指数渐渐走进人们的视线。正是在财富指数的成功运作下，一些公司才能在境外资本市场挂牌交易，而黄山就是这种操作模式的策划者及操作者。据黄山介绍：在境外资本市场挂牌的程序和上市没有什么差别，就是企业和各中介机构做完所有上市文件并经过相关主管机构审核后，将企业的原股东持有的老股拿出部分在市场上交易，以获得股票价格。此时出让股票得到的现金归老股东所有，企业没有增发股票，所以企业没有任何融资。等到市场转好，企业业绩转好或者真正需要资金的时候再向市场增发新股，进行融资。这种做法在欧美资本市场都是被接受的，在伦敦交易所创业板只要保荐人同意就可以挂牌，保荐人同意就可以随时融资。在欧洲交易所创业板挂牌则需要在挂牌前引进合格的五家投资人私募不低于五百万欧元的投资或者经过欧盟金融监管当局的批准才可以，他们灵活的上市豁免政策，将公司质量交给合格投资人去判定是个很有意义的创新。而在美国则必须要得到美国证监会的批准才可以。但是，如果先挂牌不增发股票也是可以融资的，就是在企业急需要资金的时候可以向特定的机构投资人定向私募，这时候私募要比没挂牌私募容易得多，而且定价相对公允，因为企业的所有上时文件都是经过相关机构的审核，股票有了市场价格并且在交易中，没有上市的不确定风险等。走进黄山的办公室，就被其办公室温暖的阳光及绿植花草的盎然生机所感染，与生机勃勃的环境匹配，黄山精神饱满，说到境外上市的运作路径，更是神采飞扬。在采访过程中，不时有员工进出办公室，但是没有人称其为“黄总”而是叫他“黄博士”。其间，一家日本投资基金三井创投的代表进来，约谈投资事宜。黄山对融资中国解释说，财富指数此前投资的一家教育类企业现在打算做第三轮融资，这家日本机构有投资意向，正在进行价格谈判。财富指数是一家以投资银行业务为主的跨国金融服务机构，经营网络覆盖中国、美国、英国、新加坡、香港和台湾等国家和地区，为中小企业提供量身定做的国际资本市场服务和管理咨询服务。借助专家团队，财富指数帮助有潜力的本土企业在海外资本市场上市融资，以获得迅速发展所需的充足资金，并为企业提供包括上市地点、上市时机和承销商选择在内的最佳海外上市全程解决方案。同时，为配合企业的海外上市，财富指数还将通过上市前的资产及业务重组、内控体系设计、财务及税务整理及相关法律咨询等服务，使企业具备海外上市的必备条件。当记者问起“财富指数”这个听起来怪怪的公司名称时，黄山笑着说：“就是为让中国企业找到符合自身发展的财富之路。”现在，全球股市低迷，融资能力下降，上市运作成本也相应大幅降低，因此，是公司在境外挂牌，占据上市地位的好时机;等到市场好转，融资能力恢复后再公开发行股票融资。资源能力的统一虽然财富指数此前在国内并非声名显赫，但其在欧洲资本市场却拥有极好的资源。欧交所、德国交易所、伦敦交易所等对其并不陌生。有过多年实业经营管理经验的黄山对企业融资难颇有同感。黄山出生在安徽农村，有极高的经商天分。大学毕业后创办过媒体、投资了全国第一家传播公司远东传播公司，后辗转于几家实业公司任高管，其中包括亿利集团、吉利集团。但每次都几乎被资金链所困，于是黄山开始转做投资银行业务，与德国世界500强的高管、美国资深银行家，以及英国老牌律师事务所合作成立了公司，也就是今天的财富指数。目前在国内极为困难的上市条件下，众多公司盼望国内创业板推出之际，一些企业已通过登陆海外交易所实现了上市募资之梦。在中国内地提起上市融资，绝大多数企业会认为那是空想：狭窄的通道里挤满了排队的公司，有限的股市容量又被一些龙头企业占据着;虽有境外上市这么一说，但付诸行动的企业却很少，中外资本市场的高度差异，让一些企业在尚未尝试之前，就望洋兴叹，举步不前。“财富指数正是利用中外资本市场的差异，借助公司人才优势和境外业务渠道的便利，通过高度透明的业务操作和具有针对性的专业筹划，让中国企业，特别是具有巨大发展潜力但缺少资本的优秀民营企业和合资企业，获得来自国际资本市场的资金支持，并帮助中国企业形成国际化的资本运作能力。财富指数就是要做一个引航人。”黄山说。据了解，四年来，财富指数已成功地将20多家中国企业在境外主流交易所运作上市，同时也是家投资机构，目前财富指数投资领域涉及化工、旅游、制造、钢铁、电信、互联网等。资本的力量是强大的，国际资本市场更是许多强大力量汇聚成的海洋。黄山表示，他要借助财富指数这一平台，让更多中国企业获得国际资本力量的支持，进而获得融入国际市场的机会。 黄山说：“我现在的最大乐趣，就是服务中国经济生活中的弱势群体民营企业家，引进国际资本，推动民营企业的国际化，不断制造中国富豪。”先挂牌 再增发成立于2006年的东营光伏太阳能有限公司主要从事太阳能板光伏发电模块的生产、安装和集成，因为光伏太阳能行业原材料大幅涨价，出口锐减，行业发展急需资金支撑。该公司在欧交所法国分部挂牌交易，通过私募募集500万欧元，总股本为5094028股，上市后其总市值已达到6010万欧元。成为欧交所上市的代表。据了解，目前财富指数投资的企业都在积极运做海外先挂牌后融资事务。黄山说：“先挂牌可以让国外的投资者很好的了解我们中国的公司，如果挂牌同时融资其价格会比我们理想的价格低，对中介机构特别是一些承销商压力是比较大的。如果融资不成就代表着这次上市失败。但现阶段来说先挂牌后融资有更大的优势，如果现在挂牌去融资肯定是融不到多少钱的，因为现在整个市场都不好，由于市场不好现在中介机构没活可干，像欧洲一些投行或相关联的机构都放假了，如果现在给他们一个活，他们就会很高兴，这样我们就可以把价钱压得很低，可能要比原来低1/3，假如原来成本1500万人民币，现在1000万就可以搞定。当需要资金的时候，只要增发股票就可以了，因为股票已经在交易了。一旦市场好转，融资就会很快。”据了解，先挂牌后融资的模式与现阶段直接IPO相比优势比较明显。第一、先挂牌可以让国外资本市场和机构很好的了解中国公司，因为有少量股票开始在市场交易，该公司就开始进入了基金和证券分析师的视野，为再次增发股票赢得好的价钱。如果挂牌时同时公开发行融资，那么股价会比原来预定的低，很难达到预期的融资量;第二、如果挂牌同时融资，对中介机构特别是一些承销商压力比较大。第三、由于欧美金融危机，律师、会计师、保荐人等中介机构比较清闲，在现阶段下，先挂牌后增发股票成本较原来低得多;第四、现阶段先挂牌，等市场转好，企业需要大量资金的时候再增发股票融资，为公司发展和融资赢得宝贵时间。先挂牌后融资的模式与买壳相比也有很多优势：第一、成本低，没有买壳的费用和股票被稀释;第二、没有买壳的风险，买壳也许会遇到不干净