22讲宏观政策.pdf

原理22讲宏观政策卢锋1 第第2222讲 货币与财政政策讲 货币与财政政策 经济学原理经济学原理 NSDNSD经济学双学位经济学双学位20102010年秋季学期年秋季学期 卢锋卢锋 原理22讲宏观政策卢锋2 主要内容主要内容 1 1 货币政策工具与作用 货币政策工具与作用 2 2 财政政策工具与作用 财政政策工具与作用 3 3 财政政策的乘数效应 财政政策的乘数效应 参考阅读 参考阅读 卢锋卢锋 经济学原理 中国版 经济学原理 中国版 第第3434章章 原理22讲宏观政策卢锋3 货币政策概念货币政策概念 中央银行实施的通过改变货币供应中央银行实施的通过改变货币供应 量和信用条件来影响均衡产出水平量和信用条件来影响均衡产出水平 的政策的政策 主要有三种手段 主要有三种手段 第一第一 公开市场操作 公开市场操作 第二第二 贴现贷款和贴现率 贴现贷款和贴现率 第三第三 法定准备金要求 法定准备金要求 原理22讲宏观政策卢锋4 公开市场操作公开市场操作 公开市场操作公开市场操作 open market operation 指中央银行通过买进或卖出债券指中央银行通过买进或卖出债券 票据票据 外汇等金融工具增加或减少货币供给量外汇等金融工具增加或减少货币供给量 如认为总需求过大和经济过热如认为总需求过大和经济过热 需要减需要减 少货币供应量少货币供应量 它可以在市场上出售债它可以在市场上出售债 券回笼货币券回笼货币 如认为总需求不足如认为总需求不足 需要扩大货币供给需要扩大货币供给 量时量时 买进债券以增加基础货币买进债券以增加基础货币 原理22讲宏观政策卢锋5 准备金要求准备金要求 改变准备金比率要求影响货币供应量改变准备金比率要求影响货币供应量 提升银行准备金比例具有紧缩银根效果提升银行准备金比例具有紧缩银根效果 如准备金比率从如准备金比率从8 8 提到提到1010 银行依据新银行依据新 比例降低贷款规模比例降低贷款规模 其它条件不变时其它条件不变时 利率上升利率上升 信用收缩信用收缩 投资下降投资下降 总需总需 求减少求减少 反之反之 降低准备金比率降低准备金比率 银行更有可能银行更有可能 扩大贷款规模扩大贷款规模 有助于放松银根和刺激有助于放松银根和刺激 总需求总需求 原理22讲宏观政策卢锋6 贴现贷款和贴现率 贴现贷款和贴现率 1 1 中央银行通过中央银行通过 贴现窗口 贴现窗口 discount window 向商业银行提供借贷资金称为 向商业银行提供借贷资金称为 储备贷款 储备贷款 reserve borrowing 或贴现贷款 或贴现贷款 其利率为 贴现率 其利率为 贴现率 discount rate 商业银行资金短缺时商业银行资金短缺时 向中央银行借款向中央银行借款 当当 贴现贷款增加时贴现贷款增加时 整个商业银行系统在中央整个商业银行系统在中央 银行储备规模增加了银行储备规模增加了 它为银行提供短期资它为银行提供短期资 金金 具有增加货币供给量作用具有增加货币供给量作用 反之反之 贴现贴现 贷款减少意味着借款储备的下降贷款减少意味着借款储备的下降 原理22讲宏观政策卢锋7 贴现贷款和贴现率 贴现贷款和贴现率 2 2 贴现基本含义是把未来钱拿到现在用贴现基本含义是把未来钱拿到现在用 贴现率度量为此所付代价贴现率度量为此所付代价 贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央贴现率作为商业银行从贴现窗口向中央 银行借款成本银行借款成本 是一种标准利率或最低是一种标准利率或最低 利率利率 对整个市场利率具有引导作用对整个市场利率具有引导作用 央行通过改变贴现率表达政策意向央行通过改变贴现率表达政策意向 在利率管制背景下在利率管制背景下 我国中央银行直接我国中央银行直接 改变商业银行存贷款利率水平改变商业银行存贷款利率水平 原理22讲宏观政策卢锋8 扩张性货币政策扩张性货币政策 促使货币供给量上升或利率下降政策 促使货币供给量上升或利率下降政策 称作扩张性货币政策称作扩张性货币政策 expansionary monetary policy 又称积极的货币政策又称积极的货币政策 pro active monetary policy 由于利率影响总需求中投资与消费 货由于利率影响总需求中投资与消费 货 币政策移动总需求线 总需求不足时 币政策移动总需求线 总需求不足时 利率下降和银根放松向右上方移动总需利率下降和银根放松向右上方移动总需 求线 使实际产出和物价上升 求线 使实际产出和物价上升 原理22讲宏观政策卢锋9 扩张性货币政策机制扩张性货币政策机制 中央银行实中央银行实 行扩张性货行扩张性货 币政策 通币政策 通 过向右上方过向右上方 移动总需求移动总需求 线提升均衡线提升均衡 产出水平 产出水平 AD0 AD1 E0 E1 P P1 P0 Y0 Y1Y SRAS LRAS 原理22讲宏观政策卢锋10 收缩性货币政策收缩性货币政策 促使货币供给量下降或利率上升的促使货币供给量下降或利率上升的 政策 称作紧缩性货币政策 政策 称作紧缩性货币政策 tight monetary policy 在总需求超过总供给的经济过热形在总需求超过总供给的经济过热形 势下使用 效果表现为向左上方移势下使用 效果表现为向左上方移 动总需求线 减少均衡产出并抑制动总需求线 减少均衡产出并抑制 物价上涨 物价上涨 原理22讲宏观政策卢锋11 扩张性货币政策机制扩张性货币政策机制 中央银行实中央银行实 行紧缩性货行紧缩性货 币政策 通币政策 通 过向左下方过向左下方 移动总需求移动总需求 线抑制经济线抑制经济 过热 过热 Y1Y0Y AD1 AD0 E1 E0 P P0 P1 SRAS LRAS 原理22讲宏观政策卢锋12 政府财政活动的理论目标政府财政活动的理论目标 政府收入和支出相关的经济活动政府收入和支出相关的经济活动 1 1 提供公共品实现效率目标 提供公共品实现效率目标 2 2 进行收入再分配实现公平目标 进行收入再分配实现公平目标 3 3 进行宏观调节实现稳定目标 进行宏观调节实现稳定目标 原理22讲宏观政策卢锋13 政府财政收入来源政府财政收入来源 1 1 税收 规费 税收 规费 2 2 发行债券借债 发行债券借债 3 3 资产赢利 资产赢利 4 4 出售国有资产 出售国有资产 原理22讲宏观政策卢锋14 政府财政支出种类政府财政支出种类 1 1 与提供公共品和维持国家机器和 与提供公共品和维持国家机器和 官僚机构运行相联系的购买性支出 官僚机构运行相联系的购买性支出 购买性支出是总支出一部分 其变购买性支出是总支出一部分 其变 动直接影响总需求 动直接影响总需求 2 2 与收入再分配功能相联系的转移 与收入再分配功能相联系的转移 性支出 债务支出包括性支出 债务支出包括 隐形债务隐形债务 implicit liabilities 原理22讲宏观政策卢锋15 扩张性财政政策扩张性财政政策 通过改变政府财政收入和支出影响总需通过改变政府财政收入和支出影响总需 求政策称为宏观财政政策 是政府宏观求政策称为宏观财政政策 是政府宏观 需求调节又一基本手段 需求调节又一基本手段 通过增加政府财政支出或 和 降低税通过增加政府财政支出或 和 降低税 收等手段提升总需求政策 称作扩张性收等手段提升总需求政策 称作扩张性 财政政策 财政政策 pro active fiscal policy 原理22讲宏观政策卢锋16 扩张性财政政策向上方移动总支出线 扩张性财政政策向上方移动总支出线 从而提升均衡产出和就业水平 从而提升均衡产出和就业水平 用用4545度线分析框架表示度线分析框架表示 GDP GDP AEAE1 1 C C1 1 I I1 1 G G1 1 AEAE0 0 C C0 0 I I0 0 G G0 0 Y Y AEAE 4545o o线线 原理22讲宏观政策卢锋17 用总供求模型表示用总供求模型表示 政府通过实政府通过实 行扩张性财行扩张性财 政政策 通政政策 通 过向右上方过向右上方 移动总需求移动总需求 线提升均衡线提升均衡 产出水平 产出水平 AD0 AD1 E0 E1 P P1 P0 Y0 Y1Y SRAS LRAS 原理22讲宏观政策卢锋18 紧缩性财政政策紧缩性财政政策 通过减少政府支出 增加税收等手通过减少政府支出 增加税收等手 段抑制总需求的政策是紧缩性财政段抑制总需求的政策是紧缩性财政 政策政策 tight fiscal policy 原理22讲宏观政策卢锋19 紧缩性财政政策向下方移动总支出线 紧缩性财政政策向下方移动总支出线 从而降低均衡产出 从而降低均衡产出 用用4545度线分析框架表示度线分析框架表示 GDP GDP AEAE1 1 C C1 1 I I1 1 G G0 0 AEAE0 0 C C0 0 I I0 0 G G1 1 Y Y AEAE 4545o o线线 原理22讲宏观政策卢锋20 扩张性财政政策机制扩张性财政政策机制 通过实行通过实行 紧缩性财紧缩性财 政政策 政政策 通过向左通过向左 下方移动下方移动 总需求线总需求线 抑制经济抑制经济 过热 过热 Y1Y0Y AD1 AD0 E1 E0 P P0 P1 SRAS LRAS 原理22讲宏观政策卢锋21 刺激投资政策通过投资变动带来刺激投资政策通过投资变动带来GDP变动 但变动 但 GDP可能大可能大 于于 I 乘数是 乘数是GDP变动对投资变动倍数变动对投资变动倍数 GDP I 投资对 投资对 GDP放大作用称作乘数效应 放大作用称作乘数效应 multiplier effects 消费 消费 政府支出等支出项变化也会有乘数效应 政府支出等支出项变化也会有乘数效应 乘数乘数 multiplier GDP GDP I I AEAE1 1 C I C I1 1 G G AEAE0 0 C I C I0 0 G G GDPGDP AEAE 原理22讲宏观政策卢锋22 为什么有乘数作用 为什么有乘数作用 某企业增加某企业增加1 1亿元投资新建工厂亿元投资新建工厂 买设备买设备 建厂房建厂房 雇佣职员等产生雇佣职员等产生1 1亿元支出亿元支出 1 1亿元支出转化为设备供应企业人员亿元支出转化为设备供应企业人员 建筑建筑 人员以及新厂雇员等收入人员以及新厂雇员等收入 引发第二轮支引发第二轮支 出出 但是由于但是由于MPCMPC小于小于1 1 第二轮支出规模第二轮支出规模 小于小于1 1亿元亿元 第二轮支出产生新收入引发又一轮规模较第二轮支出产生新收入引发又一轮规模较 小支出小支出 持续发生但规模递减的支出链条持续发生但规模递减的支出链条 使使1 1亿元投资对总支出产生较大影响亿元投资对总支出产生较大影响 原理22讲宏观政策卢锋23 依据总收入等于总支出均衡条件 依据总收入等于总支出均衡条件 Y Y a a b Yb Y T T G G I I 1 1 b Yb Y a a G G I I bTbT 得到均衡条件展开式 得到均衡条件展开式 Y Y a a 1 1 b G b G 1 1 b I b I 1 1 b b bT bT 1 1 b b 其中其中G G I I T T系数即这些变量对均衡产出系数即这些变量对均衡产出Y Y偏偏 导数是这些变量的乘数导数是这些变量的乘数 b b MPC MPC 所以 所以 乘数的数学表达乘数的数学表达 原理22讲宏观政策卢锋24 ImIm 1 1 1 1 b b 1 1 1 1 MPC MPC 投资支出乘数投资支出乘数 GmGm 1 1 1 1 b b 1 1 1 1 MPC MPC 政府支出乘数政府支出乘数 amam 1 1 1 1 b b 1 1 1 1 MPC MPC 自主消费乘数自主消费乘数 TmTm b b 1 1 b b MPC MPC 1 1 MPC MPC 政府税收乘数政府税收乘数 假设假设b 0 75b 0 75 Im Gm 1 Im Gm 1 1 1 0 750 75 4 4 表示其 表示其 它条件相同时 投资等支出增加一个单位 均衡产出它条件相同时 投资等支出增加一个单位 均衡产出 会上升四个单位 会上升四个单位 乘数的数学表达乘数的数学表达 原理22讲宏观政策卢锋25 税收与政府支出乘数税收与政府支出乘数 税收乘数是负值 其它条件相同 税收增加税收乘数是负值 其它条件相同 税收增加 不增加支出 减少总支出 不增加支出 减少总支出 AEAE线向下移动 线向下移动 均衡产出下降 用均衡产出下降 用MP