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期末复习习题汇总 1 货币时间价值练习题 1某人贷款购买轿车一辆 在六年内每年年末付款26500元 当利率为5 时 相当于现在一次付款多少 PVn A P A i n A P A 5 6 26500 5 076 134514元 2 货币时间价值练习题 2某公司需用计算机一台 购置价格为25000元 预计使用10年 如果向租赁公司租用 每年初需付租金3000元 如果利率为8 该企业该如何决策 解 如果采用方案一 当期现金流出为2500元 3 货币时间价值练习题 如果采用方案二 10年租金的现值 先付年金 PV A P A i n 1 1 3000 P A 8 9 1 3000 7 247 21741方案二的现金流出少于方案一的现金流出 所以采取方案二 租赁计算机 4 货币时间价值练习题 3某公司有一笔123600元资金 准备存入银行 希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备 当时的存款利率为复利10 该设备的预计价格为240000元 这笔钱7年后能否购买设备 解 FVn P F P i n P F P 10 7 123600 1 949 240896 4所以这笔钱7年后能够购买这项设备 5 货币时间价值练习题 4某人出国5年 请你代付房租 每年年末付租金2500元 若i 5 1 现在一次给你多少钱 2 回来一次给你多少钱 解 1PVn A P A i n A P A 5 5 2500 4 330 10825元 6 货币时间价值练习题 2FVn A F A i n A F A 5 5 2500 5 526 13815元 7 金融资产估价 5ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券 其票面利率为8 每年2月1日计算并支付一次利息 并于5年后的1月31日到期 同等风险投资的必要报酬率为10 则债券的价值为多少 V 80 P A 10 5 1000 P F 10 5 80 3 791 1000 0 621 924 28元 8 金融资产估价 6企业有大量现金 为了避免资金闲散 决定进行证券投资 假设市场利率为12 甲企业面临两项投资机会 1 购买A债券 A债券面值为1000元 票面利率为8 5年期 市价为900元 2 购买B股票 B股票为固定成长股 年增长率为8 预计一年后的股利为0 8元 市价为16元 要求 1 计算A债券的价值 并判断是否应该购买A债券 2 计算B股票的价值 并判断是否应该购买该股票 9 金融资产估价 解 1 Va C P A i n B P F i n 1000 8 3 605 1000 0 567 288 4 567 855 4 900所以不应该购买 10 金融资产估价 2 Vb D1 r g 0 8 12 8 20元 16元所以股票应该购买 11 习题 7某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资 该股票当年股利为每股2元 估计年增长率为4 现行国债的收益率为6 平均风险股票的必要收益率为10 该股票的B系数为1 5 计算该股票的价值 12 习题 解答 计算该股票的收益率 R 6 10 6 1 5 12 V 2 1 4 12 4 26元 13 金融资产估价 8某投资者准备从证券市场上购买A B C三种股票组成投资组合 已知A B C 三种股票的B系数分别为0 8 1 2 2 现行国债的收益率为8 市场平均股票的必要收益率为14 1 采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率 14 金融资产估价 1 Ra 8 14 8 0 8 12 8 Rb 8 14 8 1 2 15 2 Rc 8 14 8 2 20 15 金融资产估价 2 假设该投资者准备长期持有A股票 A股票当年的每股股利为2元 预计年股利增长率为8 当前每股市价为40元 投资者投资A股票是否合算 D0 2元Va 2 1 8 12 8 8 45元 40元所以买入合算 16 金融资产估价 3 若投资者按5 2 3的比例分别购买了A B C三种股票 计算该投资组合的B系数和预期收益率 a 50 b 20 c 30 1 24R Ra 50 Rb 20 Rc 30 15 44 17 金融资产估价 9无风险证券的收益率为6 市场投资组合的收益率为12 1 计算市场风险溢价 2 如果某一股票的 系数为0 8 计算该股票的预期收益率 3 如果某股票的必要收益率为9 计算其 系数 18 金融资产估价 解 1 市场风险溢价 Rm Rf 12 6 6 2 R 6 0 8 12 6 10 8 3 9 6 12 6 0 5 19 金融资产的收益与风险 10化成公司股票的 系数为2 0 无风险利率为6 市场平均报酬率为12 那么 化成公司股票的报酬率应为 20 金融资产的收益与风险 11长江公司投资了两种证券A和B 两种证券的投资比例为1 4 A和B的贝塔系数分别为1 5和0 8 市场组合平均报酬率为10 无风险的报酬率为6 则长江公司的投资组合预期报酬率为多少 21 项目投资决策 12某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万 建设期2年 第二年年末完工 并于完工后投入流动资本30万元 预计该固定资产投产后 使企业各年的经营净利润净增60万元 该固定资产的使用寿命期为5年 按直线法折旧 期满有固定资产残值收入10万元 流动资本于项目终结时一次收回 该项目的资本成本率为10 1 计算该项目各年的现金净流量 2 计算该项目的净现值 22 项目投资决策 解 建设起点现金流量 NCF0 210万NCF1 0建设期末 NCF2 30万经营期间现金净流量 净利润 折旧 60 40 100万即NCF3 6 100万 23 项目投资决策 终结阶段 NCF7 100 10 30 140万元 2 NPV NCF0 NCF1 P F 10 1 NCF2 P F 10 2 NCF3 6 P A 10 6 P A 10 2 NCF7 P F 10 7 210 0 30 0 826 100 4 355 1 736 140 0 513 98 94万元 24 项目投资决策 13某固定资产项目需要一次投入资本100万元 该固定资产可使用6年 按直线法折旧 期末残值为10万元 当年建设当年投产 投产后可为企业在各年创造净利润如图 假定资本成本率为10 1 计算该投资项目的回收期 2 计算该投资项目的净现值 25 项目投资决策 各年现金净流量 26 项目投资决策 1项目投资回收期2 25 50 2 5年2NPV 100 35 0 909 40 0 862 50 0 751 45 0 683 40 0 621 45 0 564 83 365万元 27 资本结构 14某公司发行一笔期限为5年的债券 债券的面值为1000万元 票面利率为12 每年付息一次 发行费用率为3 所得税率为25 债券按照面值发行 则该债券筹资的资本成本为多少 28 资本结构 15某公司发行期限为8年的债券 债券面值为2000元 溢价发行 实际发行价格为面值的115 每年年末支付一次利息 第8年年末一次性偿还本金 筹资费率为3 所得税税率为25 要求计算该债券的资本成本 29 资本结构 16某公司按面值发行优先股2000万元 筹资费用为2 年股利率为10 所得税税率为25 计算优先股资本成本 30 资本结构 17宏达公司准备增发普通股 每股发行价格15元 筹资费用率为20 预计第1年的股利为1 5元 以后每年股利增长2 5 其资本成本是多少 31 资本结构 18某公司发行普通股筹资 股票面值1000万元 实际发行价格为1600元 筹资费率为5 第一年年末的股利为10 预计股利增长率为4 所得税税率为25 计算普通股资本成本 32 资本结构 19强盛公司普通股股票的 值为1 2 无风险收益率为6 市场平均收益率为10 则按资本资产定价模型 计算的资本成本为 Kc 6 1 2 10 6 10 8 33 资本结构 20某公司当前的资本结构为长期债券市值4000万元 普通股市值6000万元 公司债券面值100元 票面利率8 期限为10年 每年年末付息 到期一次还本 当前市价为85元 公司普通股面值1元 当前每股市价为5 5元 期初派发每股现金股利0 35元 预计每股收益增长率维持在4 公司所得税率为25 计算公司的加权平均资本成本 34 资本结构 解 债券的资本成本 100 8 1 25 85 7 06 普通股资本成本 0 35 1 4 5 5 4 10 62 加权资本成本 7 06 40 10 62 60 9 20 35 资本结构 21ABC公司资本总额为250万元 负债比例为45 其利率为14 该企业销售额为320万元 固定成本为48万元 变动成本占销售收入的60 分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数 36 资本结构 1 2 37 资本结构 22某上市公司当前的普通股股利为每股1 5元 今后公司将保持增长率为5 的稳定股利支付水平 公司现有的股利支付率 每股股利与每股收益 为35 其当前股票市盈率为8 估计也将保持不变 假设一投资者认为 依该公司的风险水平 他对公司的普通股的要求收益率为10 要求 运用股利贴现模型 来确定该投资者是否该购买股票 38 资本结构 39 资本结构 40 资本结构 22某上市公司当前的股票的系数为1 05 当前无风险收益率为6 5 预计资本市场平均收益率为12 假设一投资者认为 依该公司的风险水平 他对公司的普通股的要求收益率为10 要求 运用资本资产定价模型 来确定该投资者是否该购买股票 41 资本结构 42 资本结构 23某公司生产一种产品 售价为100元 单位变动成本为50元 固定成本为90000元 假设本年销售该产品5000件 要求 1计算该公司的经营杠杆系数2如果财务杠杆系数为1 6 则总杠杆系数为多少3如果今年每股收益为8元 预计明年息税前收益较本年增长20 则明年的每股收益为多少 43 资本结构 1DOL 5000 100 50 5000 100 50 90000 1 56252DTL 1 5625 1 6 2 53明年的每股收益 8 1 20 1 6 10 56元 44 资本结构 24宏达公司今年销售额为100万元 税后净利为10万元 若财务杠杆系数为1 6 固定成本为24万元 假定所得税率为20 该公司没有优先股 公司预期明年的销售额为120万元 要求 计算每股收益增加的幅度 45 资本结构 税后净利为10万元 则税前利润为10 1 20 12 5万元 EBIT 12 5 IDFL EBIT EBIT I 1 6所以I 7 5万元 EBIT 20M EBIT F 44万DOL M EBIT 2 2DTL 1 6 2 2 3 52 46 资本结构 所以 当销售额增加20 时 销售量也增加了20 每股收益增加幅度为20 DTL 70 4 47 股利政策 25南方公司是一家大型钢铁公司 公司业绩一直很稳定 其盈余的长期成长率为12 2006年该公司税后盈利为1000万元 当年发放股利共250万元 2007年该公司面临一投资机会 需要投资900万元 预计投资后 公司盈利可达到1200万元 2008年以后公司仍会恢复12 的增长率 公司目标资本结构为负债 权益 4 5 现在公司面临股利分配政策的选择 可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策 剩余股利支付率政策以及固定或稳定增长的股利政策 48 股利政策 要求 如果你是该公司的会计师 请你计算2007年公司实行不同的股利政策时的股利水平 并比较不同的股利政策 做出你认为正确的选择 49 股利政策 解答 1 1 如果采用固定股利支付率政策 2006年股利支付率 250 1000 25 2007年支付的股利额 1200 25 300万元 2 如果采用剩余股利政策需内部权益融资额为900 5 9 500万2007年支付的股利额 1200 500 700万 3 如果实行持续增长鼓励政策 支付股利为250 1 12 280万元 50 股利政策 2剩余股利政策在股利分配时 优先考虑投资机会的选择 其股利额会随着所面临的投资机会而变动 因为公司每年面临不同的投资机会 所以会造成股利较大的变动 不利于公司股价稳定 固定股利支付率政策由于按固定比率支付 因而股利会随着每年盈余的变动而变动 使公司股利支付既不稳定 不利于公司市值最大化目标的实现 51 鼓励政策 稳定增长的股利政策 其股利发放额稳定增长 有利于树立公司良好的形象 使公司股价稳定 有利于公司的长期发展 但是实行这一政策的前提是公司的收益必须稳定且能逐年增长 通过上述的分析 结合所给数据 如果南方公司预计正确的话 2007年该公司的利润增长率达到20 因此正确的选择是采用稳定增长的鼓励政策 52 流动资产管理 26某公司预计全年需要现金40万元 该公司的现金收支状况比较稳定 因此当公司现金短缺时 公司就准备用短期有价证券变现取得 现金与有价证券每次转换成本为50元 有价证券的年利率为10 要求 利用存货模式计算该公司的最佳现金持有量 最低现金持有成本和有价证券最佳交易次数 53 流动资产管理 54 流动资产管理 27某公司只生产一种产品 甲产品 该产品所耗用的主要原材料为p材料 制造一个甲产品需要2 4千