融资融券交易策略(营业部培训版).ppt

融资融券交易策略 融资融券基础知识交易规则投资策略 融资融券的定义 与普通交易的区别 标的证券 可向证券公司融资买入或融券卖出的证券标的证券范围由证券交易所确定 证券公司可在交易所标准内下调标的证券范围上证180指数成分股 深证100指数成分股沪市指数 上证50ETF 上证180ETF 上证红利ETF 上证180治理ETF深市指数 深100ETF 中小板 深成ETF 融资融券相关概念 标的证券 标的证券明细查询请到 申银万国证券公司官网 融资融券专栏 公示信息 中查询 融资融券相关概念 保证金 投资者向证券公司融入资金或证券时 证券公司向投资者收取一定比例的保证金 保证金可以是现金 也可以是可充抵保证金证券 充抵保证金的证券 证券公司认可的可用以充抵保证金的证券 在计算保证金金额时 应当以其市值为基础 按照公司公布的折算率进行折算 我公司的可充抵保证金证券 包含除 ST外的所有债券 基金 封闭 ETF LOF 股票等 但不包括开放式基金 具体可充抵证券及其折算率查询请到 申银万国证券公司官网 融资融券专栏 公示信息 中查询 例 某投资者信用账户内有100元现金 100元市值的基金A 100元市值的股票B 假设基金A的折算率为90 股票B的折算率为70 则该投资者信用账户内的保证金金额为 100 现金 100 基金 90 100 股票 70 260元 融资融券相关概念 案例 保证金的计算 融资保证金比例 投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例 计算公式为 融资保证金比例 保证金 融资买入证券数量 买入价格 100 当前公司执行融资保证金比例不得低于60 融券保证金比例均不得低于80 的标准 融券保证金比例 投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例 计算公式为 融券保证金比例 保证金 融券卖出证券数量 卖出价格 100 融资融券相关概念 保证金比例 保证金比例查询请到 申银万国证券公司官网 融资融券专栏 公示信息 中查询 9 保证金可用余额 融资融券相关概念 保证金可用余额 现金 融券卖出金额 充抵保证金的证券市值 折算率 融资买入证券市值 融资买入金额 折算率 融券卖出金额 融券卖出证券市值 折算率 融资买入证券金额 融资保证金比例 融券卖出证券市值 融券保证金比例 利息及费用注 当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时 折算率按100 计算 融券卖出的金额只能用于买券还券 不能作为保证金 证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金 整体作为投资者对证券公司融资融券债务的担保物 担保物 融资融券相关概念 11 现金 信用证券账户内证券市值 融资买入金额 融券卖出证券数量 市价 利息及费用 融资融券相关概念 维持担保比例 备注 额度期限 从系统授信额度发放的生效之日起计算 默认为长期 投资者只能在额度期限内进行融资买入和融券卖出的交易 融资融券相关概念 授信额度 强制平仓是指投资者未按规定交足担保物或到期未偿还融资融券债务或出现其他 融资融券合同 约定的情况时 证券公司可按约定强制处分其担保物 强制投资者偿还全部或部分负债的行为 融资的卖出证券归还资金 融券的买入证券归还证券 直至达到 融资融券合同 约定的平仓停止条件 平仓原则 1 优先处置现金资产 其次处置高流动性 大市值的证券资产 2 当存在多笔融资债务和融券债务时 处分所得按时间顺序优先偿还先发生的债务 3 当公司与客户事先约定或协商确定了场外了结融资融券债务的结算方法且进入场外结算程序时 应立即停止对该项债务的强制平仓操作 融资融券相关概念 强制平仓 融资融券相关概念 被强制平仓的情形 融资利息成本 融资利息 融资年化利率 9 10 1天利率 9 10 360 0 0252 周利率 0 176 月利率 0 756 同银行比较 银行信用卡日息万分之五 融资融券日息万分之二左右 银行贷款无论客户实际使用多少 对发放的额度全额征收利息 融资融券只对实际使用部分征收利息 融券利息 融券年化利率 11 10 1天利率 11 10 360 0 0308 周利率 0 216 月利率 0 924 融券利息成本 信用交易佣金 0 15 印花税 0 1 融资成本 一周成本 0 576 一周成本 1 156 融券成本 一周成本 0 616 一周成本 1 324 融资融券交易成本 融资融券基础知识交易规则投资策略 开立融资融券账户 客户征信 对客户信用级别进行评审 确定客户信用级别 合同签订 需向客户讲解融资融券业务规则 合同条款并揭示风险 额度授予 根据客户资产情况和资信状况确定具体客户授信额度 账户开立 包括信用证券账 信用资金账户 委托存管银行开立 业务流程 开始融资融券交易 向融资融券账户转入担保物 保证金转入 划入现金保证金或可充抵保证金的证券 融资融券交易 公司需进行前端检查 确保客户委托符合要求 结束信用交易 结清所有负债 转出担保品 盯市 预警 强制平仓 事中监控 交易规则 融资买入交易流程 客户融资买入委托 公司系统前端控制 是否标的证券 保证金余额是否充足等 公司受理委托 并向交易所提交融资买入申报 T日收市维持担保比例 130 交易所 盯市 结算公司 无效 证券公司融资专用资金账户 客户需在T 1日收市前追加担保物 使维持担保比例 150 融资买入证券记入投资者信用证券账户 公司发出追加担保物通知 继续持有 最长不超过6个月 强行平仓 结束交易 直接还款 卖券还款 结束交易 满足 申报 是 否 清算数据 不足 回报 股价上涨 股价下跌 交易规则 融券卖出交易流程 客户融券卖出委托 公司系统前端控制 是否标的证券 保证金余额是否充足等 公司受理委托 并向交易所提交融资买入申报 T日收市维持担保比例 130 交易所 盯市 结算公司 无效 证券公司融券专用资金账户 客户需在T 1日收市前追加担保物 使维持担保比例 150 融券卖出证券记入投资者信用证券账户 公司发出追加担保物通知 继续持有 最长不超过6个月 强行平仓 结束交易 直接还券 买券还券 结束交易 满足 申报 是 否 清算数据 不足 回报 股价下跌 股价上涨 交易规则 证券公司有足够的资金可供融出融资买入品种属于公司标的证券投资者加上本次融资金额的累计融资余额不超过授信额度执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额 执行该笔交易符合各项风控指标 融资买入需满足的条件 交易规则 证券公司有足够的证券可供融出投资者加上本次融券金额的累计融券余额不超过授信额度执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额 委托价格满足证券交易所规定的申报价格要求 申报价格不得低于该证券的最新成交价 当天无成交的 不得低于前收盘价 执行该笔交易符合各项风控指标 融券卖出需满足的条件 交易规则 单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25 时 交易所可以在次一交易日暂停其融资买入 当该标的证券的融资余额降低至20 以下时 交易所可以在次一交易日恢复其融资买入 单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25 时 交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出 当该标的证券的融券余量降低至20 以下时 交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出 融资融券交易规模的限制条件 交易规则 委托交易 委托方式现场委托 网上交易手机交易 4月初支持信用交易开仓 融资买入 融券卖出形成负债平仓 偿还融资负债 卖券还款或直接还款偿还融券负债 买券还券或直接还券 投资者融资买入证券后 可通过卖券还款 卖出证券 已开仓证券 直接还款的方式向公司偿还融入资金 相关规定如下 1 投资者以 卖券还款 方式卖出信用证券账户内证券所得价款 须按开仓时间顺序优先偿还先开仓融资欠款 2 投资者以 卖出证券 方式卖出信用证券账户内已开仓证券所得价款 须优先偿还本券融资欠款 余款可不必立即用于偿还其他融资欠款 3 客户以 卖出证券 方式卖出信用证券账户内非开仓证券所得价款 可不必立即用于偿还融资欠款 4 投资者以 直接还款 方式偿还融入资金 按开仓时间顺序优先偿还先开仓融资欠款 其中 已开仓证券是指客户融资买入证券后 在本券债务未了结期间 客户信用证券账户内所有同品种证券 非开仓证券是指客户信用证券账户内除已开仓证券外的其他证券 交易规则 委托交易 几种还款方式的区别 1 某日客户卖出证券b 成交金额4万元 客户债务偿还顺序和金额 A a 4万元 B b 2万元 余款2万元不用于还款C b 2万元 a 2万元 D b 2万元 c 2万元 融资负债演变结果 第1笔 证券a 15 万元 第2笔 证券b 2 2 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 交易规则 还款方式区别 案例 几种还款方式的区别 假设客户担保物充分 全部是证券 授信额度充分 客户先后融资买入a b c三个不同证券 形成15万元 2万元 1万元三笔融资负债 B 2 延续上题 某日客户卖券还款c 成交金额2万元 客户债务偿还顺序和金额 A a 2万元 B c 1万元 a 1万元 C c 1万元 余款1万元不用于还款D b 2万元 融资负债演变结果 第1笔 证券a 15 2 13 万元 第2笔 证券b 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 交易规则 还款方式区别 A 案例 几种还款方式的区别 第1笔 证券a 15 万元 第2笔 证券b 2 2 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 交易规则 还款方式区别 3 延续上题 某日客户提款2万元后 无现金 先卖出证券a 成交金额18万元 然后直接还款1万元 最后又融资买入证券a 成交金额16万元 客户债务偿还顺序和金额 A a 15万元 B a 13万元 C a 13万元 a 5万元 D a 13万元 c 1万元 融资负债演变结果 第1笔 证券a 13 13 0 万元 第2笔 证券b 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 第4笔 证券a 16 18 13 11 万元 案例 几种还款方式的区别 C 第1笔 证券a 15 2 13 万元 第2笔 证券b 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 先清算交易类品种 后清算非交易类品种 4 延续上题 某日客户先卖券还款a 成交金额14万元 后融资买入证券a 成交金额30万元 客户债务偿还顺序和金额 A c 1万元 a 11万元 余款2万元不用于还款B a 11万元 a 3万元 C c 1万元 a 11万元 a 2万元 D a 11万元 余款3万元不用于还款融资负债演变结果 第1笔 证券a 0 万元 第2笔 证券b 0 万元 第3笔 证券c 1 1 0 万元 第4笔 证券a 11 11 0 万元 第5笔 证券a 30 14 1 11 28 万元 C 案例 几种还款方式的区别 交易规则 还款方式区别 第1笔 证券a 13 13 0 万元 第2笔 证券b 0 万元 第3笔 证券c 1 万元 第4笔 证券a 16 18 13 11 万元 交易规则 客户信用证券账户只能在融资融券专用交易单元上进行交易 普通证券账户只能在普通交易单元 非融资融券专用交易单元 上进行交易 通过普通证券账户进行的交易不能申报带 融资 融券 或 强制平仓 等标识 其他交易细则 客户信用证券账户不得买入除交易所公布的担保物 融资买入标的证券范围以外的证券 不得融券卖出除交易所公布的融券卖出标的证券范围以外的证券 客户融资买入 融券卖出的数量应当为100股 份 或其整数倍 客户不得卖出超过其信用证券账户证券数量的证券 客户买券还券的数量不得高于其融券余量 100股 份 T 0买券还券 T 1公司余券划转 T 2余券到账可卖 T 3资金可取 融资融券暂不采用大宗交易方式 交易规则 其他交易细则 客户信用证券账户不得用于从事新股申购 定向增发 债券回购 预受要约 LOF申购及赎回 现金选择权申报 LOF和债券的跨市场转出以及证券质押 证券不得融出超过融券专用证券账户证券数量的证券 不得融出超过融资专用资金账户资金余额的资金 客户未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的 公司应当根据约定采取强制平仓措施 处分客户担保物 不足部分可以向客户追索 证券被调出标的证券范围的 在调整实施前未了结的融资融券交易仍然有效 客户融资买入的证券发行人向原股东配股 增发以及发行权证 可转债等证券时原股东有优先认购权的公司根据客户认购情况 通过交易系统发出认购委托 并将证券记入相应的客户信用证券账户 客户融资买入的证券暂停交易的 且恢复交易日在融资债务到期日之后的 融资期限可以顺延 顺延的具体期限自行约定 客户融资买入的证券进入终止上市程序 证券将被调出标的证券范围的 在调整实施前未了解的融资合同仍然有效 会员与客户可根据双方约定提前了解相关融资合同 客户融资买入的证券发行人派发现金红利或利息 股票红利或权证等证券时 公司应及时分派给对应的客户 交易规则 权益处理 权益处理 融资买入 派发现金红利 股票红利由客户向公司补偿对应金额的现金红利 含税 对应数量的股票红利 派发权证 配股 增发 可转债等原股东有优先认购权的客户应当在股权登记日的前一交易日收市前了结相关融券交易 若客户未按规定及时了结相关融券交易 公司将有权处分其担保物 由信用业务管理总部执行强制平仓 若因客观原因在股权登记日清算后仍存在未了结融券交易的 公司按照股权登记日的市场收盘价与客户进行结算 若因客观原因在股权登记日清算后产生余券的 公司于次交易日通过余券划转方式将相关证券划回给客户 权益处理 融券卖出 交易规则 权益处理 客户融券卖出的证券暂停交易融券债务到期日仍未确定恢复交易日或恢复交易日在融券债务到期日之后的 融券期限一般顺延至恢复交易日 若客户与公司协商约定到期日的 从其约定 客户融券卖出的证券进入终止上市程序 证券将被调出标的证券范围的 在调整实施前未了解的融券合同仍然有效 会员与客户可根据双方约定提前了解相关融券合同 交易规则 权益处理 权益处理 融券卖出 18个月 50万 风险承受能力 非公司股东或关联人 信誉 财产 收入 资信评级BB级 开户条件 开户 申请材料 开户准备材料身份证普通A股证券账户卡 投资者常见问答 信用证券账户与普通账户一样正解 不能转入或买入 ST类证券 不能进行新股申购 不能进行债券回购等 任何证券都可以充抵保证金正解 用作担保物的证券必须在证券公司公布的可充抵保证金证券范围内 作为担保物的资金和证券不能进行任何交易正解 担保物也可以进行普通买入 普通卖出交易 但普通买入的证券必须在可充抵保证金证券范围内 担保物的折算率都一样正解 上证180 深证100指数成份股为70 非上证180和非深证100指数成份股为65 ST 暂停上市股为0 ETF为90 其他上市基金为80 国债为95 其他上市债券不超过80 融资融券基础知识交易规则融资融券软件简介投资策略 融资融券的投资思路 培养做空也有盈利机会思维波段操作 调低预期收益率积小胜为大胜对标的股投资 择时比选标的股更重要优先选择熟悉标的股操作 把握股性投资标的股即投资该板块止损意识 融资买入 趋势交易策略逢低买入策略持续补仓策略套取应急资金 融券卖出 短线高频交易策略中线看空策略 融资融券 T 0交易策略 融资融券T 0交易策略 融资融券不仅仅是杠杆 更是一种赢利策略 融资T 0交易策略融券T 0交易策略ETFT 0交易策略 何谓T 0 T 0 又称日内交易 借助融资融券工具可以实现直接和变相的T 0交易我们为什么选择T 0 市场波动频繁 个人投资者选股难度增加 利用T 0可以当日将风险对冲T 0适用什么情形 单边下跌 震荡市 日内个股震荡频繁 振幅较大等多种情形T 0适用哪些投资者 权证客户 短线客户 技术派 风险保守型客户 融资T 0交易策略 融资买入 或不融资的差别 原理 又称为日内交易 投资者日终清算后的总头寸不变 但可以通过日内交易摊低成本 利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益 融资T 0滚动交易 1 融资T 0滚动交易 投资者满仓 且持有股票A 当日低开融资买入股票A 拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A 归还当日的融资负债 融资T 0冲销交易 2 融资T 0冲销交易 又称日内交易 同一交易日买卖同一股票 投资者当天并没有持有股票A 当日低开普通买入或融资买入股票A 冲高融券卖出同等数量的股票A T 1日以现券还券偿还融券负债 直接还款偿还融资负债进行平仓 操作要点 同一日 对同一种股票 进行相同数量的低点融资买入 高点融券卖出 T 1日平仓 融资T 0交易策略 融资T 0交易策略概要 融资T 0交易策略 融资T 0滚动交易 1 操作思路 投资者满仓持有股票A 当日预计该股票低开高走 则可利用早盘低开融资买入股票A 股价冲高至当日高点 以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票A 归还当日的融资负债 操作益处 投资者可满仓持有股票 无需预留资金 可避免次日个股波动风险 采用当日T 0操作摊薄成本 获取日内因股价上涨带来的收益 且融资T 0不收取利息 融资T 0冲销交易 2 投资者已经融资买入某只股票 交易时间突然发布重大利多 为避免股价借利好冲高回落或次日利好兑现股价出现回落 可在当日高点利用融券进行反向冲销 股市处于盘整阶段 投资者可以锁定短线价差 以当日冲销方式 先赚先赢 落袋为安 避免持仓过夜风险 投资者资金有限 运用当日冲销交易 避免资金周转风险 缓解投资者资金压力 为资金不足的投资者带来较大利润 举例一 假设投资者融资买入股票A5000股 买入价格为30元 股 同日高点融券卖出该股票5000股 卖出价格为30 7元 融资买入成本 买进价格 买进股数 30元 股 5000股 150000元融券卖出所得资金 卖出价格 卖出股数 30 7元 股 5000股 153500元所得收益 3500元 不计费用 融资买入 融券卖出 当日冲销 普通 融资买入 融券卖出 普通 融资买入 融券卖出 融券卖出 或不卖空的差别 滚雪球 策略 人生就像滚雪球 重要的是找到很湿的雪和很长的坡 沃伦 巴菲特 适用情形 震荡市中 个股因突发利空或其他原因出现剧烈波动 预计某股票当日高开低走或有明确预期股价将会回落 但T 1日股价未知 基本策略 利用融券工具 高点融券卖出 低点买券还券 在下跌机会中获取盈利 滚动操作 可滚动 交替操作 实现日内多次回转T 0交易 锁定日间个股频繁波动的收益 充分利用融券额度 获取最大收益 融券T 0 震荡市中利用融券T 0回转交易 当日锁定收益 融券卖出 买券还券 融券T 0 融券T 0交易策略 融券T 0交易策略 操作策略 高开融券卖出 盘中低点买券还券 归还当日融券负债 交易特点 获取当日个股波动收益 融券T 0不收取利息 无额外成本产生 滚雪球效应 当日可做多次交替做T 0操作 充分利用融券额度 收益最大化 融券T 0交易策略 适用情形 波动市中 因突发利空或其他原因 某股票开盘一路下跌 但次日股价未知 操作策略 利用融券卖出工具 锁定股价下跌带来的收益 T 1日 融券T 0 震荡市中融券T 0 锁定当日个股下跌带来的收益 买券还券 融券T 0滚动操作案例 盐湖股份 1 融券卖出 2011年10月20日盐湖股份 000792 走势图 融券T 0案例一 20日开盘前后 融券卖出10000股盐湖股份 当日盘中低点买券还券10000股盐湖股份 当日实现收益近9 无额外费用产生 融券T 0交易策略 交易原理 交易优点 低成本 高收益 ETF买卖不需要缴纳印花税 费用相对低廉 可以通过T 0回转交易获取日内收益 收益构成 对日内指数ETF的上涨 下跌行情进行操作 低买高卖 高卖低买 利用融资融券工具 赚取日内价差波动收益 风险因素 仅承担 持有 风险 由于不需要买入或卖出一揽子股票 也不需要申购赎回 因此不承担交易风险和折溢价波动风险 ETFT 0日内回转交易原理 1 ETFT 0交易策略 ETFT 0交易策略 看涨 普通买入或融资买入ETF 待指数ETF上涨后 高位融券卖出 当日冲销 次日以现券还券方式归还融券负债 现金还款方式归还融资负债 1 2 看跌 融券做空ETF 待指数ETF下跌后 当天低位买入ETF 买券还券归还负债 通过融券卖出 买券还券 可以实现当日多次回转交易 ETFT 0交易策略 看涨 普通买入或融资买入ETF 待指数ETF上涨后 高位融券卖出 当日冲销 次日以现券还券方式归还融券负债 现金还款方式归还融资负债 ETFT 0日内回转交易案例 2 沪市ETFT 0看涨案例 普通 融资买入 融券卖出 上证50ETF 510050 20111201分时图201 T 0操作 日内冲销 普通 融资买入 融券卖出 12月1日投资者判断上证50ETF 510050 将上涨 可对50ETF进行日内操作 早盘普通买入或融资买入50ETF 高点融券卖出50ETF 次日现券还券归还融券负债 交易特点 ETF买卖不收取印花税 过户费 费用低廉 注 以上案例仅作参考 上证50ETF自12月5日起纳入到标的证券范围 T 0交易适合震荡市 如指数冲高回落 或下跌 或指数处于震荡盘整周期 T 0交