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四步量化选股：六小盘股将是2011年神话(2011-01-07 21:12:36) 近两年，股指在变，格局未变：小盘股仍然在唱主角，大盘股依旧继续被边缘化。安信证券首席策略分析师程定华如此总结中国资本市场一个很奇怪的现象：每年年初，小市值的股票就要活跃，每年下半年，轮到大市值股票相对比较活跃一点。他认为，这个现象是跟中国的信贷周期完全一致的，中国信贷周期都是上半年开始，每年上半年是中国所谓流通性比较充裕的时期，而下半年是商业银行收钱的，下半年是信贷比较紧缩的时期。实际上，撇开宏观层面的因素，小盘股与生俱来的特质也决定了它比大盘股更有魅力。回顾中国证券市场走过的20年，大部分时间里都是以小为美，原因也很简单，一来小公司成长迅速，往往在一段时间里会有惊人的业绩增长，虽然这样的业绩增长往往并不能持续，但对于急功近利的股票市场已经足够；二来小公司股价容易受到操纵，在以“投机”为主的年代，这是选美的重要标准。小盘股，美在傲人的业绩，美在活跃的股性，美在股本的迷你，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底还是美在未来。此外，从投资收益来看，小盘股好赚钱。国都证券侯波表示，中小盘新股，会继续得到主力资金青睐。宏观调控下，周期性行业压力不断，全球经济复苏缓慢，需求减弱，造成国内大量闲置法人资金减少实业投资，炒作自家股票。2010年大量跑赢市场的股票，集中在中小盘，获利丰厚也刺激热钱对中小盘股票的持续关注。大盘股票只能被动服从经济增长趋势，难以超常规发展；而中小型上市企业可以通过灵活转型和政策扶持获得长足发展，新上市的中小盘股会有更好跑赢大势的机会。再者，从操作策略上看，炒小盘股省力。长城证券毛永翔认为，从发展角度来看，随着股权分置改革的成功，标志着证券市场步入快车道，流通盘快速增大对资金的吸收犹如海绵。大盘股由于流通盘大、题材少，对私募运作的资金而言，难以达到“四两拨千斤”的功效，而小盘正符合他们的操作思路，进退不容易受阻。大盘股的上涨动力来自于经济环境，政策定位，更多的是周期式运作。不过，一批中小盘股经过一年半的持续上扬，股价确实已经高高在上让投资者颇有“高处不胜寒”之感。据统计，在531只中小板个股中，2010年涨幅超过100%共有36只股票，其中东方园林(002310)涨幅最大，为274.42%。在153只创业板个股中，2010年涨幅超过50%共有10只股票。不过不能以偏概全，虽然一些中小盘个股涨幅已过大，但仍有一些基本面好、股价也不高的小盘股蓄势待发。据统计，在中小板个股中，涨幅在0-50%之间共有233只个股，下跌的共有191只股票，最大跌幅为48.33%；创业板中，共有73只股票涨幅在0-50%之间，70只股票出现下跌，最大跌幅达到42.47%。那么这些潜力股能否作为2011年投资标的呢？在小盘股延续近两年的强势上涨后，该选择怎样的投资策略？理财一周报从股本、市净率、股价、2010年来的个股涨幅、业绩增长幅度、所在行业以及股东背景等方面对两市2038只个股进行筛选，最终筛选出了6只符合以上条件的个股：浔兴股份(002098)、云海金属(002182)、兔宝宝(002043)、威尔泰(002058)、江苏宏宝(002071)、西安旅游(000610).(详见A6-A7).第1轮筛选：谁的股本更小？股价更低？筛选标的：所有A股筛选条件：总股本在3亿股以内，市净率在6倍以下，股价在20元以下。筛选理由：近两年来，A股市场上的牛股，均是小市值公司；低市净率也可看作股本扩张的一种保证。筛选结果：共有286只股票“上榜”。其中，主板公司有70只，中小板和创业板公司共有216只。经过统计，理财一周报发现，如今创业板和中小板是小盘股的“集中营”，也是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。超过80%以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板、创业板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。经过六年时间的探索与发展，中小板的上市公司家数已经远超深市主板市场的规模。而且从去年新股发行节奏看，每周基本都有新的中小板公司发行或上市，其规模正以超越主板的速度在增长。从中小板上市公司的结构来看，多数公司具有高科技、高成长和善于创新的特征。并且中小板上市公司的行业分布更为多样化和合理化，基本囊括了主板市场的行业分布。第2轮筛选：谁的前景更值得期待？筛选标的：第一轮筛选留下的286只筛选条件：2010年年报预告净利润增幅超过(含)50%，年涨幅在0-80%之间筛选理由：业绩持续增长体现持续发展的能力；去年涨幅过大的股票，在今年再度成为牛股的概率较小。筛选结果：40只除了股本不大之外，业绩持续增长是支撑牛股股价走高的基石。中小盘个股，再加上其高成长性，一直是市场追捧的热点之一。曾经的苏宁电器(002024)，恐怕是这类个股的最好代表，2004年7月上市时股价仅29.88元，而在2007年10月，股价复权后已超过1000元。而近两年A股市场这样的剧情仍在上演，德豪润达(002005)和三安光电(600703)是2009年的杰出代表，两只个股年涨幅分别达到469%和405%；今年的东方园林(002310)和金螳螂(002081)又接过了接力棒。在去年股价涨幅居前的个股多有业绩支撑。数据显示，这批股票中2010年中期及三季度归属母公司净利润增幅大于30%的占比超过八成，其中2010年中期及三季度两期增幅均大于30%的大约占到五成。从盈利能力看，中小板和创业板总体要优于大盘，而中小板与创业板两者相比，前者要优于后者。此外，根据朝阳永续最新发布的市场一致预期统计数据，小盘股在2010年至2012年3年内的EPS(每股盈利)增速将分别达到50.8%、37.0%和29.1%，显著高于大盘股的31.6%、22.2%和18.8%。最后，在将2010年净利润预增幅度大于等于50%作为选股条件之一后，同时筛选出涨幅在80%以内的股票，这样可选择的中小盘股迅速缩减至40只，选股面大大缩减。第3轮筛选：谁身处热门行业？谁是行业老大？筛选标的：第二轮筛选留下的40只筛选条件：公司处于国家政策扶持的行业，如七大新兴产业(新能源、新材料、新能源汽车、节能环保)、消费等筛选理由：中国股市历来都是以政策市为主，每年的炒作主题都与当年政策相关，今年是“十二五”开局之年，相关政策都倾向于新兴产业。筛选结果：20只在看中股本小、业绩预增、涨幅相对少的同时，还要兼顾行业特性。相对来看，中小盘股更大的投资魅力在于其良好的成长性。相对于大市值公司而言，中小企业大多处于生命周期的成长阶段，具备较大的扩张潜力，具有更高的业绩增长空间和投资价值，在经济形势持续向好的大背景下，得益于政策扶持，未来将有一批优秀中小企业脱颖而出，成为中国经济的增长引擎。市场人士表示，创业板、中小板个股因创业板限售股解禁而引发的调整已经被消化，部分有优良业绩和高成长性的小盘新兴产业股的投资价值又一次显现。在管理层扩大股市的资金蓄水池作用的情况下，真正与目前资金面相匹配的无疑是以中小板、创业板为代表的小盘新兴产业股。这一板块不仅整体盘子小，符合国家的产业发展政策，代表了今后相当长时间的发展方向，并且基金券商也开始参与其中。今年小盘股的投资方向相当明确，就是沿着“十二五”规划寻找新兴产业的投资机会，对此市场不会有太多的异议，但这其中有两点需要注意：一是小盘股主角转换太快，可能会引发市场的震荡，需要控制仓位；二是尽可能以行业景气度的标准选择小盘股的潜力品种，以规避大盘震荡的风险，因为这些个股拥有行业景气度的预期支撑，如太阳能等相关产业股。因此今年投资的超额收益将取决于对个股的挖掘。基于对中国经济转型和新兴产业的理解，中信证券研究所建议关注三大投资主题：一是节能环保。中国将进入后GDP考核的时代，各级地方政府对环保的重视度提高将带来极佳的投资机会。二是高端制造。市场对高端制造的认识往往局限于大型装备产业，而中信证券则强调能实现进口替代的小型仪器仪表、高端医疗器械和精密部件加工等细分行业也是高端制造的投资机会之一。三是创新消费。我们着眼于传统制造企业通过商业模式转型，从而深化营销、布局连锁渠道而带来的消费股属性。这种转型有望提高相关公司的估值中枢。鉴于上述分析，我们所选的行业以非耐用消费品，如食品、饮料、白酒等，或新兴产业，如新能源、新材料、生物医药等。虽然部分新兴产业将带来高速发展，新能源电池、电动车、核能、太阳能、智能电网中，有很多小公司，但其市场却并不小。对中小市值股票而言，只有那些成长潜力巨大、业绩优良且估值合理的公司才有可能继续受到投资者青睐。因此，天相投资研究报告认为中小市值行情仍将个别发展，建议投资者在高度关注成长性的基础上兼顾估值水平，仔细遴选合适的投资标的。理财一周报记者根据申万二级行业的属性剔除了主营业务为纺织的众和股份(002070)和宏达高科(002144)，橡胶行业的三力士(002224)，房地产开发业的珠江实业(600684)等传统行业个股后，可供选择的中小盘个股还剩20只。终极筛选：谁的股东更牛？筛选标的：第三轮筛选留下的20只筛选条件：前十大流通股股东中有公募基金、私募基金、创投机构以及牛散筛选理由：主力的机构投资者从去年二季度起已经越来越关注中小盘股，在众多中小盘牛股的背后也闪现着机构投资的背影。筛选结果：6只理财一周报记者翻看第三轮筛选出的20只中小盘个股的2010年三季度股东名单后发现，其中，大部分公司尚未获得机构投资者的关注，前十大流通股股东仍旧以个人投资者为主，而有些股票如天宝股份(002220)，前十大流通股股东中，虽然也是机构云集，但除去一家私募基金新进加仓外，其他基金却在2010年三季度出现大手笔减仓行为。这类个股依然不是投资者的首选标的。股价的暴涨多有机构在背后推动。在对2010年涨幅最大的20只股票背后的十大流通股股东进行了梳理后，发现多有机构尤其是基金驻扎其中。从2010年三季度末的资料来看，有10只牛股的前十大流通股股东中，基金占有半数及以上席位。其中歌尔声学(002241)前十大流通股东中有8席基金、1席保险理财以及1席社保基金。领先科技(000669)、中恒集团(600252)以及中航精机(002113)也均有8席为基金，国电南瑞(600406)的前十大流通股股东中，基金占据了7席。依此思路，特别甄选出6只中小盘个股，它们是前十大流通股股东基金占有6席、社保和私募各占1席的浔兴股份(002098)；有社保基金、公募基金、基金专户等五大机构投资者集体介入的云海金属(002182)；被3只基金集中持有的