利率的决定与作用PPT课件.ppt

第14章利率水平与利率结构 利率体系均衡利率决定的理论分析引起市场利率变动的因素利率的结构利率体制改革 1 14 1利率体系 金融机构的存 贷款利率货币市场利率与资本市场利率中央银行贷款 贴现 准备金利率 2 14 2均衡利率决定的理论 古典利率理论 实际利率理论 凯恩斯利率理论 流动性偏好理论 可贷资金利率理论 3 14 2 1古典利率理论 原理 储蓄 S 资本供给 是利率 r 的增函数投资 I 资本需求 是利率 r 的减函数投资与储蓄的均衡决定市场均衡利率 4 古典利率理论图示当S I时 达到均衡 此时的利率为均衡利率 Ie Se re E 5 问题 按照古典利率理论 经济周期 从而预期 的变化将会引起均衡利率怎样变化 6 I0 S0 r0 E0 E1 经济景气和预期转好的效应分析 r1 7 14 2 2凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯认为 利率由货币的供求关系决定 货币需求是收入的增函数 利率的减函数 货币供给由中央银行直接控制 货币的供求决定市场利率 8 流动性陷阱区 E Ms Md ie 示图 9 问题 根据凯恩斯的理论 收入增加或物价上涨以后会引起均衡利率怎样变化 10 Md 收入增加或物价上涨后货币需求曲线右移 11 E0 Ms Md i0 收入增加或物价上涨后均衡利率上升 E1 i1 12 14 2 3可贷资金利率理论 基本观点 借贷资金的供给是利率的增函数借贷资金的需求是利率的减函数借贷市场上资金的供求决定均衡利率 13 可贷资金理论图示 E 借贷资金供给 借贷资金需求 借贷资金 Qe ie 14 借贷资金供给和需求曲线的移动 引起供给曲线移动的因素储蓄倾向变化货币供给变动其他投资收益率 风险的变化引起需求曲线移动的因素其他投资预期收益率 风险的变化政府财政赤字 15 问题 运用可贷资金理论分析 通货膨胀预期上升将引起利率怎样变化 经济周期变化会引起市场利率怎样变动 金融危机对市场利率有何影响 16 通货膨胀预期上升引起市场利率上升 E 可贷资金供给 可贷资金需求 可贷资金 Q0 i0 E1 i1 17 思考题 运用你所学的理论分析货币供给增加对利率的影响 短期来看会降低利率 流动性效应中长期来看 利率又会回升 收入效应通货膨胀预期效应价格效应 18 14 3引起市场利率变动的因素 经济的周期性变化通货膨胀预期货币政策财政政策其他因素 19 不同形式证券或借贷的利率会因期限 违约风险 流动性 税收的不同而有所差别 预期通货膨胀率 M 期限差额 D 违约风险差额 L 流动性差额 T 税收差额 C 选择性差额 14 4利率结构 20 利率的期限结构 利率期限结构的含义和收益率曲线期限结构的理论解释预期理论风险溢价 21 收益率曲线 收益率曲线实例 22 利率结构的预期理论 例 准备做期限2年的投资 你有两种选择 1 购买2年期债券 到期收益率为 2 购买1年债券 一年后再购买1年期债券 现在1年期债券收益率和预期一年后1年期债券收益率分别为 套利活动会使这两种投资策略的收益相等 近似的有 23 推广得到 结论 长期利率是短期利率当前值及其预期未来值的平均 近似地有 风险溢价调整后的模型 风险溢酬 24 14 5利率体制改革 两种模式 自由利率体制和管制利率体制我国的利率体制改革20世纪90年代前 官定利率 管制利率 现状 利率管制基本放开目标 建立由市场供求状况决定金融机构存 贷款利率水平的利率形成机制 25 复习思考题 概念解释 流动性陷阱简答题 简述古典利率理论 凯恩斯流动性偏好利率理论和可贷资金利率理论的主要内容 简要分析影响一种债券 或贷款 利率的结构性因素 即利率的结构 试用预期理论和风险溢酬理论