第二章外汇管理ppt课件.ppt

开篇案例 外汇管制国家出口交易需谨慎 中国出口企业X2006年向委内瑞拉某大型电信运营商C10000台手机 价值200余万美元 由于委内瑞拉外汇管理制度较为严格 复杂 为了获得支付货款所需的外汇 CCADIVI 提出美元购汇申请 并取得相应的许可AAD Autorizaci nparalaAdquisici ndeDivisas 2006年底 C公司根据已取得的购汇许可AAD 申请以美元支付到期货款时 恰逢委内瑞拉政府对C公司实行国有化 CADIVI以C企业需要审计为由 拒绝了C公司的购汇请求 由于投保了出口信用保险 X公司遂委托中国出口信用保险公司 中国信保 代为追讨欠款 由于本案涉及委内瑞拉复杂的外汇管理制度 因此有必要对外汇管理制度加以介绍 以便广大出口企业在向实行外汇管制的国家出口时 能够有所借鉴 谨慎交易 尽管目前 世界各国外汇管制总体趋势是逐渐放松 但全球仍有不少国家实行不同程度的外汇管制 其中对涉及进口付汇的管理规定也不尽相同 像开篇案例中 委内瑞拉的外汇管制就十分严格和复杂 出口企业X直至无法收汇之后才完全弄清楚该国的相关规定 因此我国出口企业在向外汇管制国家出口之前 有必要充分了解该国的相关规定 做到心中有数 谨慎交易 具体可以从以下几方面入手 一 咨询我驻外经济商务参赞处我国驻外经济商务参赞处的网站上一般都有对该国经济或外汇外贸政策的介绍 出口企业可从这类网站上查询相关信息 二 充分利用中国信保等专业机构保障收汇安全中国出口信用保险公司作为保障出口商收汇风险的专业化公司 掌握了一些国家的外汇管制资料和外汇政策 出口企业可以向其咨询 借助中国信保丰富的 资料库 掌握相关信息 此外 一旦出口企业因为进口国外汇管制而无法收汇 可以借助中国信保的专业力量减少和挽回损失 在开篇案例中 出口企业X就积极向中国信保提供了中间商 买方的详细信息 而中国信保也正是通过中间商敦促委内瑞拉的C企业完成外汇申购 最终成功追回全部欠款 由于中国信保具有丰富的海外债务追讨经验 在追讨过程中能够动员多方力量 对进口商适当施压 敦促其尽早解决对外付汇问题 自2001年12月以来 拉美的第三经济大国阿根廷正经历着一场由债务危机引发的噩梦 为了偿还巨额债务 防止银行挤兑和外汇流失 德拉鲁阿总统于12月初颁布法令 规定居民个人每周限从银行账户内提取现金250美元 每月提取现金最高限额不得超过1000美元 其他的消费或支付活动只能选择信用卡或支票结算 从而防止过多的外汇流出银行系统 同时严格限制居民出国携带的美元数量 防止外汇流出国境 同时出台了一系列紧缩财政开支的政策措施 这些措施引起了以中产阶级为首的广大阿根廷民众的强烈不满 首都布宜诺斯艾利斯爆发了声势浩大的示威游行 随着事态的恶化 起初为和平形式的示威活动很快恶化成一场席卷全国的暴力冲突 在这场冲突中 有32人丧生 债务危机导致的社会动荡引发了阿根廷的政治危机 12月下旬以来 阿根廷政局动荡不安 内阁更换频繁 在两周多的时间里走马灯似的更换了5位总统 其中包括两位上台时间不到48小时的临时总统 一 外汇管制的概念外汇管制是指一个国家为了减缓国际收支危机 减少本国黄金外汇储备的流失 而对外汇买卖 外汇资金流动以及外汇和外汇有价物等进出国境直接加以限制 以控制外汇的供求 维持本国货币汇率稳定所采取的政策措施 第一节外汇管制 二 外汇管制的产生和演变 一战产物 一战前 金本位制 含金量之比决定汇率 铸币含金量相同 价值相等 铸币平价 汇率波动超出黄金输送点时 输出或输入黄金稳定汇率 可自动调节BP 不必实现外汇管制 一战过程中 战争消耗了交战国的大量黄金 为禁止黄金输出 实施纸币制度 取消货币自由兑换 开始了外汇管制 一战后 1928 国民经济逐步恢复 外汇管制逐步取消 多边结算 自由兑换恢复 1929 1933 1938 世界空前经济危机 国际收支恶化 金本位制无力支撑下去而崩溃 普遍实施纸币制度 债务国或不发达国家实施外汇管制来改善BP 经济实力强 外汇足的国家设立外汇平准基金来调整汇率 促进出口 促进经济复苏 1939 1945 除美国外 基本上实施外汇管制 1945 50 同上 另IMF支助资金不足国 消除管制 1950 70 80 美抬高美元汇率 掠夺资源 欧放松贸易收支外汇管制 其他仍管制 到了6 70年代 欧美全面自由兑换 亚太等经济发展 外汇足的国家也放宽了管制 80年代后 取消管制是趋势 但多数发展中国家仍或明或暗保持管制 西方发达国家和一些新兴的工业化国家已基本实现了货币自由兑换 外汇管制已基本取消 大多数发展中国家仍然实行程度不同的外汇管制 三 外汇管制的类型 严格的外汇管制 C1A C2A都严格管制 大多数发展中国家 东欧 前苏联等90多个国家地区 部分的外汇管制 对C1A不加限制 对C2A限制 经济较发达 GNP较多 出口良好 外汇黄金较多的40余个国家 完全取消外汇管制 对C1A C2A都不加管制 工业较发达的美欧国家 BP有盈余的石油出口国等20多个国家地区 TypesofExchangeControlintheWorld 三 外汇管制的方法 1 对汇率的管制方法 措施 1 直接管制汇率 国家公布汇率 外汇的收支按此兑换 大多数发展中国家采取 2 运用经济手段干预汇率 央行或货币管理当局设立外汇平准基金 通过买卖外汇来稳定汇率 大多数经济发达的西方国家采取 3 实现多种汇率制度 差别汇率 法定的差别汇率 如出口外汇汇率高于进口 奖出限入 进口粮食的外汇汇率低于奢侈品 贸易汇率与金融汇率哪个有利哪个实施优惠汇率 外汇转移证制度 出口商的外汇转移证可到市场上转给进口商 获取额外收益 从而奖出限入 官方汇率 优惠 与市场汇率并存 鼓励的出口 进口使用优惠高 低汇率 反之 是隐蔽的复汇率 2 对贸易外汇 BP的大部分 的管制方法 措施 1 进口付汇管制 通过控制签发进口许可证 来控制进口奢侈品 非必需品及威胁国内产业的产品进口 从而既保护本国工业 又节约外汇支出 2 出口付汇管制 通过控制签发出口许可证 控制 掌握不同产品的出口 一些是为了创汇 一些禁止是古董 稀缺偷运 另外确保外汇收入安全 及时调回 并按官方汇率售给指定银行 保证国家统一管理 使用 3 对非贸易外汇的管制方法 措施 进出口贸易的从属费用 按贸易外汇管制办法实行 非贸易外汇收入卖给国家指定银行 非贸易外汇严格审批 管制 4 对资本输出入的管制方法 措施 通过银行限制资本流入 倒扣利息 缴纳更高准备金 限制非居民用东道国货币换回外汇 通过企业限制 限制借用外来资金 限制非居民购买本国证券 5 对银行账户存款的管制方法 措施 自由账户 无管制 自由汇出或在国内支付 有限制账户 账户上的存款只能用于支付商品购买及其他费用 转移时只能转到其他居民同类账户 封锁账户 只进不出 非居民获得的收入只能存入该账户 而不能把该账户的钱转到国外 6 对黄金 现钞输出入的管制方法 措施 黄金买卖一般由央行独家办理 私人不得私自携带出境 现钞也不得私自携带出境 不能造成资本外逃及冲击本币 除非得到批准并用于指定用途 发达国家一般放松该规定 五 外汇管制的内容 1 外汇管制的主客体 1 主体 央行 英国 财政部 美国 大藏省 日本 外汇管制局 法 意 几个部门联合 个别国家 2 客体 对人和物 1 对人 对居民管制较严 对非居民较宽 2 对外币 外币支付凭证 外币有价证券 及各种外汇资产管制 有时包括黄金 白银 3 外汇管制地区 对整个国内或局部地区进行管制 及对不同国家地区区别对待 以本国友好或密切的国家放松管制 反之严格管制 六 外汇管制的经济分析 1 正面效应 改善BP 促进BP平衡 稳定本币汇率 减少进出口等的风险 防止本币外逃或投机性资本流动 保护本国金融市场 增加本国外汇储备 有效利用外汇 优先发展重点产业 增强本国产品竞争力 增强本国金融安全 2 负面效应 加剧国与国之间经济摩擦 可能违背市场规律 使市场机制功能充分发挥 降低资源配置作用 不能在全世界范围之内购买最廉价的商品或国内商品不能在利润最高的市场销售 阻碍贸易发展 外汇管制使本币升值 阻碍出口 控制外汇使用则阻碍进口 无法获得国际分工 对外贸易的利益 七 我国外汇管理发展过程 一 建国初期的外汇管理 1949年 1952 当时的情况是 金融物价混乱 通货膨胀 外汇短缺 根据当时的情况 这一时期我国外汇管制的中心内容是 打击外汇投机 取消外币流通 稳定金融与物价 奖励出口限制进口 外汇管制的措施 有以下几条 建立了外汇供给和结汇制度 外汇收入 包括侨汇 必须卖给国家或存入国家银行 进口所需外汇和其他非贸易用汇 经批准后按国家牌价卖给外汇 建立了外汇指定银行管理制度 全国共核准73家银行经营外汇业务 其中华商55家 侨商3家 外商15家 初步探索并建立了RMB汇率的形成机制 按物价对比法来制定与调整RMB汇率 建立了人民币 外币核金银进出国境的管理制度 严禁私自携带或邮寄人民币 外币和金银出境 取缔外资银行在华的特权 禁止外币在市场上流通 二 计划经济时期的外汇管理 1953年 1978 实行 集中管理 统一经营 对外汇收支进行高度集中的全面管理与控制 外汇管制的措施主要有以下几条 对外汇收支实行全面的高度集中的指令性计划管理 人民币汇率基本上以行政办法决定 前面已经讲到 这一时期的RMB汇率实行的是盯住汇率 1973年之前盯住GBP 1973年之后盯住一蓝子货币 这一时期RMB长期高估 RMB汇率基本上采取行政办法决定 当时的情况是 国内金融物价保持基本稳定 国际货币制度是布雷顿森林体系 实行的是固定汇率制度 对外经济交易规模小 外贸盈亏由国家财政承担 工业品国内成本高于国外 出口亏损由进口补贴 RMB高估 有利于进口 这一时期人民币汇率与物价脱节 实际上对进出口已不再起调节作用 主要是作为计划核算标准及用于非贸易外汇兑换的结算上 所以说这一时期的人民币汇率基本上是用行政的办法决定 对非贸易外汇的管制加强对经常性的私人外汇管理办法进行了修订和补充 从而对非贸易外汇从申请到使用都有非常细致的全面的严格的监督管理 基本上对借用外债和利用外资采取排斥的做法 这种排斥主要是体制性因素造成的 三 改革开放后的外汇管理 1978年 1993 这一阶段我国外汇管理开始走向专业化 制度化 规范化 在RMB汇率的决定 外汇管理机构的设置与职能 外汇市场的培育 外汇管理法规的建设等方面都有长足的进展 主要采取了以下一些措施 设立了外汇管理的专门机构设立国家外汇管理局赋予其管理全国外汇的职能 加强了外汇法规方面的建设如公布并实施了 中外合资企业法 1979年 中华人民共和国外汇管理暂行条例 1980年12月颁布 1981年3月实行 改革了外汇分配制度 实行外汇留成 建立了外汇调剂市场 建立了外债管理体制和外债统计监测系统 外汇经营主体多元化 打破了中国银行独家经营外汇的局面 四 1994年后的外汇管理1994年以来 我国的外汇管理体制进行了一系列的改革 有以下主要内容 1 建立单一的 以市场供求为基础的 管理的浮动汇率制度2 取消外汇留成 实行外汇收入结汇制 强制结汇 3 实行银行售汇制 RMB在经常项目下有条件可兑换 1994年 1996年RMB在经常项目下实行了可兑换 外汇留成 出口企业将出口收入的外汇卖给国家后 国家按规定的比例给予出口企业和地方外汇留成额度 用汇时 用汇单位用人民币配以额度 按国家公布的外汇牌价购买现汇对外支付 结汇 外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定银行 外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为 有强制结汇 意愿结汇 限额结汇 售汇 外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人 按一定的汇率收取本币的行为 1 从结汇看 内资企业全额结汇 对三资企业无要求 以外汇银行结汇取代央行结汇 2 从售汇看 企业的留成外汇以前在使用时仍需主管部门审批 现在直接由外汇银行审批 3 央行对各外汇指定银行的结售汇周转头寸余额实行比例幅度管理 所谓有条件可兑换是指 一方面 对中资企业实行结售汇制度 另一方面 仍存在若干经常项目汇兑限制 1996年以前主要仍有以下几方面的限制 对外商投资企业 允许保留外汇 但它们的经常项目用汇仍然在外汇调剂中心购买 个人因私用汇仍需审批 供汇范围和标准存在限制 某些非贸易 非经营性经常性交易的用汇也有某些限制 如对驻华机构及来华人员从境外携入或在境内购买的自用物品 设备等 出售后所得人民币款项得兑付仍有限制 对移居国外成为我国非居民的个人在国内得资产收益所产生的兑付和转移有限制 1996年 我国颁布了几个重要的外汇管理法规 1996年1月29日 中国人民银行颁布了 中华人民共和国外汇管理条例 该条例取消了对经常项目下非贸易 非经营性交易的汇兑限制 1996年5月13日 国家外汇管理局颁布了 境内居民因私兑换外汇办法 该办法扩大了供汇范围 提高了供汇标准 超过标准的购汇只要求经外汇管理部门审核真实性后即可购汇 无需审批 1996年6月20日 中国人民银行颁布了 结汇 售汇及付汇管理规定 将外商投资企业纳入银行结售汇体系 所以说 1996年以前经常项目下是有条件可兑换 1996年以后 经常项目下是可兑换 4 建立了银行间外汇市场 改进了汇率的形成机制 5 强化了外汇指定银行的依法经营和服务职能 对外汇指定银行的结算周转外汇实行比例管理 为了避免汇率风险 允许外汇指定银行进行人民币和外币的保值业务 6 对资本项目的外汇收支仍实行计划管理和审批制度如举借外债 短期外债实行余额管理 中长期外债必须列入国家年度利用外资计划 并由国家计委审批 7 外商投资企业外汇收支的管理准许保留外汇帐户 外汇收支自行平衡 但是 外企自 年 月 日起也实行了结售汇制度 8 停止发行外汇兑换券 取消境内外币计价结算 禁止外币在境内流通 1994年1月1日开始实行上述措施 近几年外汇体制不断完善的措施 1 1996 7 1 将三资企业纳入结售汇体系 2 1996 12 宣布实行人民币经常项目可自由兑换 3 1997 10 15 允许部分出口外贸企业保留15 的外汇帐户 4 2001 进一步降低开户标准 放宽开户条件 5 2002年底 合格境外机构投资者 QualifiedForeignInstitutionalInvestor 简称QFII 境内股票投资的规定 出台 6 2005年7月 建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 QFII制度 指允许经核准的合格外国机构投资者汇入一定额度的外汇资金 并转换为当地货币 通过严格监管的专用账户投资当地证券市场 其资本利得 股息等经批准后可购汇汇出的一种资本市场开放模式 2005年7月改革 目前外汇体制存在的问题及改革建议建立健全以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 一 自2005年7月21日起 我国开始实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 人民币汇率不再盯住单一美元 形成更富弹性的人民币汇率机制 二 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价 作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格 三 2005年7月21日19时 美元对人民币交易价格调整为1美元兑8 11元人民币 作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价 外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价 四 现阶段 每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动 非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动 人行将根据市场发育状况和经济金融形势 适时调整汇率浮动区间 同时 根据国内外经济金融形势 以市场供求为基础 参考篮子货币汇率变动 对人民币汇率进行管理和调节 维护人民币汇率的正常浮动 保持人民币汇率在合理 均衡水平上的基本稳定 促进国际收支基本平衡 维护宏观经济和金融市场的稳定 八 现行我国外汇管理的主要内容 一 对出口收汇的管理强制性结汇 出口外汇收入须在规定的期限内将货款调回国内 并核消 二 出口收汇核销基本业务流程1 领单有进出口业务经营权的出口单位 在货物出口之前到外汇管理局申领出口收汇核销单 外汇管理局向企业发放核销单并登记在案 2 出口报关出口单位持核销单等有关单证到海关申报出口 海关凭核销单验放出口并出具出口报关单 与核销单一并交还出口单位 3 交单 出口单位持核销单 报关单等单据到外汇管理具办理出口登记备案手续 交还核销单存根联 外汇管理局核定出口预计收汇日期 并据此日期核出口报关金额跟踪出口收汇 4 收汇 出口单位在收到外汇后 银行在确认其为直接从境外或从保税区收入的出口货款后 为其办理结汇或进入其外汇结算帐户的入帐手续 年进出口总额和注册资本达到一定规模 财务状况良好的中资企业以及外商投资企业可以开立外汇帐户 实行限额结汇 并出具加盖出口收汇核销专用联章的出口收汇核销专用联 5 收汇核销 出口单位应当在收到外汇之日起的30日内凭核销单 银行出具的出口收汇核销专用联到外汇管理局办理出口收汇核销手续 二 对进口用汇的管理1 凭有效凭证购汇需要提供的有效凭证主要有 进口合同 进口付汇核销单 进口付汇通知书 发票 正本进口货物报关单 正本的运输单等 2 进口付汇核销业务流程 1 进口单位领取并填制核销单 申请付汇 2 银行在受理企业进口付汇业务后 向外汇管理局报送进口付汇数据 3 进口单位到海关办理报关提货手续 海关为其出具进口付汇报关单 4 进口单位持进口付汇核销单 进口货物报关单 贸易进口付汇到货核销表等凭证到外汇管理局办理进口付汇报审手续 5 外汇管理局通过报关单联网核查系统核查进口货物报关单真实性 并为企业办理核销手续 三 对金融机构开办外汇业务的管理1 中资银行金融机构可以经营各种外汇业务2 外资银行对其经营对象和经营地域有限制 3 非银行金融机构在外汇业务的范围上及吸收外汇存款的期限和数额上有限制 四 对境内居民的外汇管理1 准许持有外汇 存入银行 卖给银行 但是 不准私自买卖外汇 2 个人因私购汇 在规定限额以内购汇 超过限额要向外汇管理局申请 3 个人携带外币现钞出境不得超过2000美元 否则 要有 携带证 海关才放行 五 对境内非居民的外汇管理 六 防止逃汇的管理逃汇行为包括 1 违反国家规定 擅自将外汇存放在境外 2 不按照国家规定将外汇卖给外汇指定银行 3 违反国家规定将外汇汇出或者携带出境 4 未经外汇管理机构批准 擅自将外币存款凭证 外币有价证券携带或者邮寄出境 5 低报出口商品价格 6 其他逃汇行为 七 防止套汇的管理套汇行为包括 1 违反国家规定 以RMB支付或者以实物偿付应当以外汇支付的进口货款或者其他类似支出 2 以RMB为他人支付在境内的费用 由对方付给外汇 3 以虚假或者无效的凭证 合同 单据等向外汇指定银行骗购外汇 4 未经外汇管理机构批准 境外投资者以RMB或者境内所购物资在境内进行投资 5 高报进口商品价格 6 其他套汇行为 第二节货币的自由兑换 一 货币可兑换是指居民可以自由地将一种货币兑换成另一种国际上通用的货币 IMF规定货币可兑换至少要包括三种形式 1 经常项目可兑换取消对经常项目外汇支付和转移的汇兑限制 2 资本项目可兑换取消对跨境资本交易和汇兑的限制 3 货币全面可兑换成员国同时实现经常项目和资本项目可兑换 1996年12月1日中国实现经常项目可兑换 二 货币可兑换的条件 1 良好的国际经济运行体系或环境 2 健全的宏观经济政策 3 完善的国内金融体系 4 利率和利率市场化形成机制 保持利率和利率水平相对稳定合理 5 具有宽松的外汇管制政策或取消外汇管制 三 实行自由兑换的争议人民币可兑换的促进作用 1 可以促进社会资源的合理配置 2 有利于吸引国外资本 3 可以推动我国金融市场的发育与完善 4 可以推动人民币国际化进程 5 可以推动我国对外贸易的发展 人民币可兑换的消极作用 1 资本有可能大量外流 2 国内金融市场容易发生动荡 会给国家金融和经济带来不稳定性 3 容易造成国际投机资本的冲击 4 可能会引起国际收支状况的恶化 货币可兑换的实施策略 实现人民币资本项下可兑换应遵循 先入后出 先长后短 先交后汇 灵活调整的顺序与策略 逐步从较为严格限制的可兑换过渡到较为宽松限制直至基本取消限制 实现人民币的全面可兑换 具体说就是应当先放开资本流入项目 后放开资本流出项目 先放开中长期资本项目 后放开短期资本项目 先交易自由化 后汇兑自由化 先易后难 适度调整 积极推进 早日实现外汇体制改革的目标 GuidelinesandPolicyinChina FunctionsofFEAdministration 国家外汇管理局的职能 制定法规制度编制外汇收支计划管理外汇资金和储备调整人民币汇率管理和审批外债管理银行和非银行的外汇业务编制外汇收支统计和国际收支平衡表 ConvertibilityofRenminbi 人民币的自由兑换问题人民币完全可自由兑换 WTO 最终目标中国周边国家的边境贸易中已使用 现实自由兑换涵义 经常项目 IMF第8条款成员国 资本项目对国内公民个人 人民币自由兑换应具备的条件 宏观金融的稳定 大环境 1 控制通货膨胀 保持存款准备金比例和信贷规模 2 灵活运用短期国库券和利率 3 中央银行的独立性 专业银行商业化 成熟的金融市场 1 中国银行间外汇市场于1994 4 1开始 2 短期货币市场 政府买卖短期国库券调节短期利率 例 日本 泰国 Continued 3 经济实力 规模 国民生产总值 GDP用实际购买力来衡量 用外汇牌价测算中国1991年人均GNP为 400 沿海地区 1000 上海 2000 4 充足的国际储备 充足的外汇储备为 外汇储备额占年进口额比重不低于20 1996年中国的外汇储备为1050亿美元 中国1996年的进口总额是1315亿美元 但是中国还有还债负担 5 适当的人民币汇率水平 要反映经济的fundamentals 不能长期偏离实际的购买力水平 6 微观经济方面 国内价格与国际市场接轨 由于可自由兑换 企业的生产成本和产品价格的定价直接受国际市场影响 现行外汇体制的主要功能与主要问题 一 主要功能 促进作用 1 初步建立了适应我国国情和适应社会主义市场经济需要的外汇体制 2 促进了我国对外经济贸易的发展 增加了外汇收入 3 促进了我国经济全面融入世界经济体系 进一步参与国际分工与合作 二 主要问题 1 我国至今还未建成一个有效的真正意义上的外汇市场 2 人民币在资本项下还未实现可兑换 3 外汇管理乏力现象时有发生 第三节汇率制度概述 一 汇率制度的类型一国货币当局对本国汇率的基本方式所做的一系列安排与规定 包括的内容 汇率确定的基础 汇率波动的界限 汇率应如何调整 维持汇率应采取的措施 一 固定汇率制度 金本位制 布雷顿森林体系 概念 指两国货币的比价基本固定 现实汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度 1 金本位制下的固定汇率制 两国货币的汇率由两国货币的含金量之比 铸币平价 决定 汇率波动的幅度为黄金输送点 汇率基本固定 自发形成的 2 布雷顿森林体系 黄金 美元本位制 黄金平价是汇率的决定基础 汇率在人为规定的范围内波动 特点 一固定 双挂钩 上下限 政府干预 允许调整 法定平价 3 维持固定汇率制度的措施 金本位制时通过黄金输出入自动调节 布雷顿森林体系下 主要有 运用贴现率政策 外汇汇率突破上限 提高贴现率乃至利率 外汇流入 反之降低 变动外汇或黄金储备 外汇上升 抛外汇或用黄金购外汇再抛售 向IMF 基金 借款 被迫实施本币法定贬值或升值 本币跌涨剧烈 无法平抑 法定贬值或升值 美国1971贬 德1969升 有限度 以稳汇率 4 法定升值与贬值 5 固定汇率制度的作用 1 可锁定进口成本与出口利润 促进进出口 也有利于发达国家资本输出 2 但易受国际游资冲击 导致金融混乱甚至危机 东南亚金融危机 一国国际收支恶化时 外汇资金撤离 为维持汇率上下限 需动用外汇及黄金储备 但这些储备几乎枯竭时还不能平抑汇价 最后被迫法定贬值 造成金融混乱乃至金融危机 造成国民经济混乱 二 浮动汇率制度 1 浮动汇率制度的概念 不规定官方汇率 汇率主要由市场需求来自发决定 2 浮动汇率制度的类别 1 按政府是否干预 自由 清洁浮动 完全由市场决定 政府不干预 管理 肮脏浮动 可以浮动 但政府往往干预 使汇率朝着有利于本国经济发展的方向变动 2 按浮动程度或浮动方式划分 1 钉住型或无弹性型 本币与某外币或混合货币 一篮子货币 汇率固定 与其他货币的汇率随钉住货币与其他货币汇率的变化而浮动 钉住某外币 因历史 殖民时代 地理 邻居国 等原因 一些国家贸易 金融活动主要集中于某发达国家 钉住 一篮子 货币 如SDR由美英法德日五国货币按不同权重构成 随它们汇率变动而每日调整 2 有限灵活型或有限弹性型 钉住一种 或一组货币 但可有较大波幅 钉住某一货币 但可一定浮动 波幅可在上下2 25 内 前面的顶多能上下1 与此不同 钉住一组货币 联合 整体浮动 如欧盟前身 欧共体 成员国之间汇率固定 规定较小的波动幅度 对成员国之外的货币保持基本一致波动浮动 3 更为灵活型或高度弹性型 一国独立进行汇率调整 不受幅度限制 根据本国外汇储备 BP CPI 贸易货币国CPI等指标来调整本国货币汇率 如智利 厄瓜多尔 尼加拉瓜 较灵活的管理浮动 对汇价的制定 调整有一定程度干预 但往往效果不如意 从而使汇率波动不止 如中 韩 新 单独浮动 不与任何货币固定汇价 完全根据市场供求来浮动 如经济发达的美英日等国 3 浮动汇率制度的作用 1 优点 可防止外汇大量流失 勿需抛外汇平抑外汇升值 可节省国际储备 有利于本国经济建设 自动调节BP 逆差 本币贬值 X M 逆差消除 可较好维护国内经济政策独立性 若固定汇率 逆差 抛外币 货币紧缩 使增加需求 生产 就业的双松政策失效 汇率浮动 则会自动调整 不会影响货币流通量和国内经济目标 可减轻经济周期与通货膨胀的跨国传递 一国通胀 若是固定汇率 价值相当的商品价格在他国也要上涨 即要多投放货币 浮动汇率则降低通胀货币的汇率即可 可缓解国际游资的冲击 若某种货币贬值 又要维持不合理的固定汇率 则竞相购买硬货币 硬货币大规模外流 既可保值 也可盈利 2 弊端 助长投机 加剧动荡 低吸高抛 频繁投机 造成银行倒闭或信用危机 加剧金融市场动荡 不利于国际贸易和国际投资 不利于锁定进口成本 出口利润 投资收益 阻碍商品 资金输出入 货币战加剧 若各国争相使本币贬值 以邻为壑 促进出口 抑制进口 他国也贬值报复 本币升值可抑制国内通胀 但不利于出口 如采取贸易保护措施 会造成贸易摩擦 如美1980美元升值 国际协调困难 各国若各自为政 使汇率波动只为本国服务 不考虑他国利益 必然难协调 易矛盾 汇率制度利弊比较 三 汇率制度的选择问题 汇率制度本身并不存在绝对的优劣 只有合适与不合适的区别 依据本国具体实际 扬长避短 选择适当的汇率制度 影响一国汇率制度选择的主要因素 经济规模与开放程度 通货膨胀率 劳动力市场弹性 金融市场发育程度 政策制定者的可信度 资本流动性 香港联系汇率制度 一国独立的货币局以外汇储备为基础和资金保证 来发行本币 并事先确定本币与 的兑换比例 1 香港联系汇率制度的内容 即发行港元要以美元联系起来 以等值美元作为后盾 美元汇兑本位制 三发钞银行 汇丰 渣打 中行香港分行 增发港币时 需向外汇基金 部门 缴纳等值的美元 1 7 8 换取港元负债证明书 作为法