第二章资产评估的基本方法第二节ppt课件.ppt

1 第二章资产评估的基本方法第二节收益法 一 概念 指通过平评估资产未来预期收益并折算成现值 借以确定被评估资产的一种资产评估方法 二 收益法的评估思路预期收益折现 三 收益法运用的前提条件1 资产的收益可用货币计量并可以预测2 资产所有者所承担的风险也能用货币计量3 被评估资产的预期收益年限可以预测 一 收益法的基本原理 3 二 收益法的基本程序和基本参数 一 基本程序搜集并检验评估对象未来预期收益有关的数据分析测算被评估对象未来的预期收益确定折现率或资本化率用折现率或资本化率将被评估资产未来预期收益折算为现值分析确定评估结果 4 二 收益法的基本程序和基本参数 二 基本参数 1 收益额 2 折现率 3 收益期限 资产在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额 投资者在投资风险一定的情况下 对投资所期望的回报率 无风险报酬率 风险报酬率 资产具有获利能力的持续时间 1 预期收益额预期收益的类型 1 税后利润与净现金流的差异在于确定原则不同净现金 税后利润 折旧 追加投资 2 从资产评估角度出发 净现金流更适宜作为预期收益 1 1税后利润2 1净现金流3 1利润总额 税后净收益 被普遍采用 2 折现率与资本化率 1 二者无本质区别 2 内涵上略有区别 折现率 无风险报酬率 风险报酬率资本化率 折现率 未来年收入的增长率若资产年收入增长率为零 则二者相等 3 确定折现率的基本方法折现率 无风险报酬率 风险报酬率无风险报酬率的确定 国债收益率 一 未来收益有限期1 每期收益不等额2 每期收益等额 三 收益法的基本计算公式 8 例题2 1南岗公司尚能持续经营3年 营业终止后资产全部用于抵债 现拟转让 经预测得出三年内各年的预期收益分别为300万元 400万元和200万元 设折现率为6 试确定被评估资产总额为多少 P 300 1 6 400 1 6 2 200 1 6 3 300 P F 6 1 400 P F 6 2 200 P F 6 3 300 0 9434 400 0 8900 200 0 8396 283 356 167 9 806 9 万元 被评估资产总额为806 9万元 二 未来收益无限期根据未来收益是否稳定分为两种方法 1 未来收益等额 年金化法 2 未来收益不等额 分段法 若预期未来收益不稳定 但收益又是持续的 则需采用分段法 前期 设n 5 后期 12 例题2 22008年 南岗公司预计未来五年收益额分别是12万元 15万元 11万元 11万元 14万元 假定从第六年开始 以后各年收益均为14万元 确定折现率和资本化率均为10 试确定被评估资产在持续经营下的评估值为多少 P R 1 i n A i 1 i n 12 1 10 15 1 10 2 11 1 10 3 11 1 10 4 14 1 10 5 14 10 1 10 5 12 P F 10 1 15 P F 10 2 11 P F 10 3 11 P F 10 4 14 P F 10 5 140 P F 10 5 12 0 9091 15 0 8264 11 0 7513 11 0 6830 14 0 6209 140 0 6209 49 2777 86 926 136 2 万元 1 该方法最适宜 资产的购建成本与其获利能力不对称的情况 成本费用无法或难以计算的资产 2 该方法的局限性 需具备一定的前提条件 含有较大成分的主观性 因此该方法的运用比成本法难度大 四 收益法的评价 14 作业 评估企业预计未来5年的预期收益为100万元 120万元 150万元 160万元和200万元 假定折现率和资产化率均为1