现金流量表与财务状况分析.doc

高等教育自学考试毕业设计（论文）题目 现金流量表与财务状况分析专业班级 08级企财 01班 姓名 李雪阳 指导教师姓名、职称 张双 副教授 所属助学单位 武汉电子信息专修学院年 月 日目 录摘要31 绪论4 1.1本文研究的目的及意义41.2国内研究状况42现金流量表相关概念42.1现金流量表的概念及作用42.2现金流量表的分析52.3编制现金流量表的意义83财务状况分析相关概念103.1财务状况分析的概念103.2财务分析的方法103.3反映财务状况的主要财务指标体系104现金流量表的财务状况分析134.1从现金流量表结构分析企业财务状况134.2从现金流量表趋势分析企业财务状况134.3从财务比率分析企业财务状况145.利用现金流量表分析苏宁电器财务状况的案例研究165.1苏宁电器的现金流情况165.2苏宁电器的现金流指标分析175.3评价185.4建议196.结束语21参考文献22致谢23摘要现金流量表是以现金的流入和流出反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况。现金流量表揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更真实，更能说明问题。通过对现金流量表的分析,可以了解企业的财务收支状况、加强企业的资金管理。现金流量是企业生存和发展的命脉。许多学者认为:企业的价值最终由企业的现金流量而不是由企业收益来决定。现金流量被财务专家、证券分析师誉为企业的“真金白银”。因此，在金融危机仍在蔓延的这一特殊时期，企业必须关注其现金流量信息，力争保持最佳现金流量，保证企业财务状况正常化。下面，就利用现金流量表来分析说明某企业的部分财务状况。 关键词：现金流量表；财务状况；比率1绪论现金流量是企业生存和发展的命脉。许多学者认为:企业的价值最终由企业的现金流量而不是由企业收益来决定。现金流量被财务专家、证券分析师誉为企业的“真金白银”。因此，在金融危机仍在蔓延的这一特殊时期，企业必须关注其现金流量信息，力争保持最佳现金流量，保证企业财务状况正常化。下面，就利用现金流量表来分析说明某企业的部分财务状况。1.1本文研究的目的及意义（1）有利于分析、评价和预测企业未来产生现金流量的能力。（2）有利于对企业的财务状况做出合理的评价。（3）有利于分析和评价企业经济活动的有效性。1.2国内研究状况利用现金流量表还可以进行净利润现金比率、现金比率等分析，评价企业的盈利质量、偿债以能力。审计时可以根据需要进行比率分析、趋势分析、比较分析。随着审计目标向管理的经济性和效率性、项目的效果性转化，综合分析企业的财务状况和经营成果将成为审计的重要内容，对现金流量表的分析复核是必不可少的审计程序2现金流量表相关概念2.1现金流量表的概念及作用2.1.1 现金流量表的概念现金流量表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流人和流出的报表。编制现金流量表的主要目的，是为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流人和流出的信息，以便于财务报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。2.1.2 现金流量表的作用(1)现金流量表有助于评价企业支付能力、偿还能力和周转能力；(2)现金流量表有助于预测企业未来现金流量；(3)现金流量表有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素(4)对以权责发生制为基础的会计报表进行了必要的补充，增强会计信息的可比性。说明企业现金流入流出的原因现金流量表能够提供企业在一定期间内，现金的来龙去脉及现金余额变动的会计信息。它可以告诉读表人现金曾经从何处来，又曾经用到何处去。规划和预测未来产生现金的能力借助于现金流量表提供的信息，可以规划和预测企业在未来产生现金的能力。分析净利润与现金流量差异的原因现金流量表最大的功能就是具有透视的功能。借助现金流量表提供的信息，可以分析企业净利润与相关现金流量产生差异的原因。钱是赚回来的，利润是算出来的。对于企业来讲，利润和现金之间到底有多大的差距，我们可以用现金流量表对它加以透视。2.2现金流量表的分析 2.2.1现金流量及其结构分析企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力（1）经营活动产生的现金流量分析。 将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品。接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。 将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。 （2）投资活动产生的现金流量分析。 当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。 （3）筹资活动产生的现金流量分析。 一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 （4）现金流量构成分析。 首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。2.2.2现金流量表与损益表比较分析损益表是反映企业一定期间经营成果的重要报表，它揭示了企业利润的计算过程和利润的形成过程。利润被看成是评价企业经营业绩及盈利能力的重要指标，但却存在一定的缺陷。众所周知，利润是收入减去费用的差额，而收入费用的确认与计量是以权责发生制为基础，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等来进行的，其中包括了太多的会计估计。尽管会计人员在进行估计时要遵循会计准则，并有一定的客观依据，但不可避免地要运用主观判断。而且，由于收入与费用是按其归属来确认的，而不管是否实际收到或付出了现金，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。有的企业帐面利润很大，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；而有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。所以，仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇。如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，则较为客观全面。其实，利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，后者可称之为现金制利润。二者的关系，通过现金流量表的补充资料2揭示出来。具体分析时，可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。 （1）经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说，企业每实现1元的帐面利润中，实际有多少现金支撑，比率越高，利润质量越高。但这一指标，只有在企业经营正常，既能创造利润又能盈得现金净流量时才可比，分析这一比率也才有意义。为了与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。 （2）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。 （3）分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业帐面投资收益的质量。2.2.3现金流量表与资产负债表比较分析资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。盈利能力及支付能力。 （1）偿债能力分析 流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可能收不回的应收帐款，以及本质上属于费用的待摊费用，待处理流动资产损失和预付帐款等。它们虽然具有资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，不再具有偿付债务的能力。而且，不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充。具体内容为： 经营活动现金净流量与流动负债之比。这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力，比率越大，说明偿债能力越强。 经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。 现金（含现金等价物）期末余额与流动负债之比。这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。 （2）盈利能力及支付能力分析 由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。 每股经营活动现金净流量与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。 经营活动现金净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。2.3编制现金流量表的意义现金流量表是反映企业一定期间现金流入和现金流出的会计报表，这张报表是张新表，编报的时间不长，才两年多的时间，根据我们在学习与实务中的体会，就编报这张表的意义谈谈我们的看法： 2.3.1弥补了资产负债信息量的不足资产负债表是利用资产、负债、所有者权益三个会计要素的期末余额编制的；损益表是利用收入、费用、利润三个会计要素的本期累计发生额编制的（收入、费用无期末余金额，利润结转下期）。唯独资产、负债、所有者权益三个会计要素的发生额原先没有得到充分的利用，没有填入会计报表。会计资料一般是发生额与本期净增加额（期末、期初余额之差或期内发生额之差），说明变动的原因，期末余额说明变动的结果。本期的发生额与本期净增加额得不到合理的运用，不能不说是一个缺憾。 根据资产负债表的平衡公式可写成：现金=负债+所有者权益非现金资产，这个公式告诉我们，现金的增减变动受公式右边因素的影响，负债、所有者权益的增加（减少）导致现金的增加（减少），非现金资产的减少（增加），导致现金的增加（减少），现金流量表中的内容尤其是采用间接法时即利用资产、负债、所有者权益的增减发生额或本期净增加额填报的。这样账簿的资料得到充分的利用，现金变动原因的信息得到充分的揭示。 2.3.2便于从现金流量的角度对企业进行考核对一个经营者来说，如果没有现金缺乏购买与支付能力是致命的。企业的经营者由于管理的要求亟需了解现金流量信息。另外在当前商业信誉存有诸多问题的情况下，与企业有密切关系的部门与个人投资者、银行、财税、工商等不仅需要了解企业的资产、负债、所有者权益的结构情况与经营结果，更需要了解企业的偿还支付能力，了解企业现金流入、流出及净流量信息。 损益表的利润是根据权责发生制原则核算出来的，权责发生制贯彻递延、应计、摊销和分配原则，核算的利润与现金流量是不同步的。损益表上有利润银行户上没有钱的现象经常发生。近几年来随着大家对现金流量的重视，深深感到权责发生制编制的损益表不能反映现金流量是个很大的缺陷。但是企业也不能因此废权责发生制而改为收付实现制。因为收付实现制也有很多不合理的了方，历史证明企业不能采用。在这种情况下，坚持权责发生制原则进行核算的同时，编制收付实现制的现金流量表，不失为“熊掌”与“鱼”兼得两全其美的方法。现金流量表划分经营活动、投资活动、筹资活动，按类说明企业一个时期流入多少现金，流出多少现金及现金流量净额。从而可以了解现金从哪里来到哪里去了，损益表上的利润为什么没有变动现金流量的角度对企业作出更加全面合理的评价。 2.3.3了解企业筹措现金、生成现金的能力如果把现金比作企业的血液，企业想取得新鲜血液的办法有二： （1）为企业输血，即通过筹资活动吸收投资者投资或借入现金。吸收投资者投资，企业的受托责任增加；借入现金负债增加，今后要还本付息。在市场经济的条件下，没有“免费使用”的现金，企业输血后下一步要付妯一定的代价。 （2）企业自己生成血液，经营过程中取得利润，企业要想生存发展，就必须获利，利润是企业现金来源的主要渠道。通过现金流量表可以了解经过一段时间经营，企业的内外筹措了多少现金，自己生成了多少现金。筹措的现金是否按计划用到企业扩大生产规模、购置固定资产、补充流动资金上，还是被经营方侵蚀掉了。企业筹措现金，生产现金的能力，是企业加强经营管理合理使用调度资金的重要信息，是其他两张报表所不能提供的。 233财务状况分析相关概念3.1财务状况分析的概念财务状况分析 是反映财务状况的会计要素 ，也是财务报表分析的主要内容之一.主要指对公司目前资产、负债和所有者权益的各个方面进行评价。分析企业资产结构、债务结构、变现能力、偿债能力、资本保值增值能力和现金流量。3.2财务分析的方法一般来说，财务分析的方法主要有以下四种： 3.2.1比较分析是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 3.2.2趋势分析是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.2.3因素分析是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 3.2.4比率分析是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。3.3反映财务状况的主要财务指标体系3.3.1偿债能力分析（1）流动比率。表示每元流动负债有多少流动资产作为偿付担保。它既反映了短期债权人的安全程度，又反映了企业营运资本的能力。一般认为，流动比率为2:1对于企业是比较合适的。 （2）速动比率。是企业速动资产与流动负债的比率。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。一般认为，速动比率1:1较为合适。它表明企业的每一元短期负债，都有一元易于变现的资产作为抵偿。 （3）现金比率。是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券。这一比率不能过高，否则就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这样会导致企业机会成本增加。 （4）资产负债率。表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率小，表明企业的偿债能力越强。 （5）产权比率。反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。 （6）利息保障倍数。又称已获利息倍数，它反映了获利能力 对债务偿付的保证程度。利息保障倍数应至少大于1，且比值越高，企业偿债能力越强。3.3.2 营运能力指标分析（1）应收账款周转率。反映应收账款财周转速度的指标。又反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高，反映收账越迅速，偿债能力越强，从而可以最大限度的减少坏账损失，相对增加企业流动资产的投资效益。 （2）存货周转率。反映企业销售能力和流动资产流动性的一个综合性指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。 （3）流动资产周转率。反映企业流动资产周转速度的指标。在一定时间内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。 （4）固定资产周转率。反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当固定资产结构合理，能充分发挥效率。 （5）总资产周转率。可用来分析企业全部资产的使用效率，如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终影响企业的利用程度。3.3.3盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的盈利能力对其决策都是至关重要的，盈利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 盈利能力分析之所以重要，是因为：（1）利润（或有关利润率指标）是股东利益（无论是股利收益，还是资本收益）的源泉；（2）利润是企业偿还债务（尤其是长期债务）的基本保障；（3）利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。 从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：一种是利润和销售收入的比例关系。第二种是利润和资产的比例关系。4现金流量表的财务状况分析4.1从现金流量表结构分析企业财务状况现金流量表是按照经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大块进行编制的。现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析,以揭示各项数据在企业现金流量中的相对意义。通过这方面的分析,可以了解和掌握现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向，帮助企业对各类现金流量在一定时期内的余额增减变化作出判断,以便抓住重点,采取有效措施,实现现金的最佳配置和使用。其计算公式为：现金流量结构比率=单项现金流入(出)量/现金流入(出)总量4.2从现金流量表趋势分析企业财务状况比较会计报表是趋势分析中常用的一种分析手段，对于现金流量表的比较分析，可以选取最近两期或数期的数据进行比较，分析企业现金流量的变动趋势进而分析企业财务状况。具体分析时，可以采用横向比较分析或纵向比较分析方法进行。纵向比较分析是将各期会计报表换算成结构百分比形式，再逐项比较分析各项目所占整体比重的变化发展趋势。下面，以横向比较分析方法为例进行说明。横向比较分析是对现金流量表内每个项目的本期与基期的金额进行对比，揭示差距，观察和分析企业现金流量的变化趋势。如某公司2001年度经营活动产生的现金流入、流出量均比上年有所增加，但流出量的增长幅度要略大于流入量的增长幅度，经营活动流入量净增加额为81万元，说明经营活动仍能维持现金净流入的增长，企业未来经营趋势良好，但也应注意分析现金流出量增加的具体原因；2001年度投资活动现金流出量的增长幅度明显高于流入量的增长幅度，企业投资活动产生的现金流量净额呈负增长，说明企业投资规模有了新的扩张；2001年度筹资活动产生的现金净流入量为199万元，比上年度增加了100万元，是由于企业为增加固定资产投资而增加银行贷款的原因，对此，应结合已获利息倍数等财务比率做深入分析。另外，还可以通过对现金流入流出的历史比较，把握企业和主营产品的生命周期。在企业筹建及投产初期和产品的研制开发期，经营活动的现金流量往往是流出量大于流入量，产生不利的现金流量；而在企业形成大批量生产时期，经营活动的现金流量往往是有利的，且生产有利现金流量的能力较大。这是经济活动的一般规律。4.3从财务比率分析企业财务状况目前，利用资产负债表或利润表提供的资料进行分析的财务比率较多，而与现金流量表相关的财务比率指标却相对较少。其实，现金流量表作为企业对外公开的重要报表，与之相关的许多财务比率是可以用来对企业财务状况进行分析评价的。这里，我们从以下几个方面对企业的财务状况进行分析。4.3.1盈利质量盈利质量分析是根据经营活动现金净流量与销售收入、净利润等之间的关系,揭示企业保持现有经营水平,创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下几个指标: （1） 销售净现率 销售净现率=经营现金流量净额/销售收入（2）净利润现金比率 净利润现金比率= 经营现金流量净额/净利润（3）再投资比率 净利润现金比率=经营现金净流量/资本性支出4.3.2偿债能力偿债能力是指企业偿还债务的能力，它具体表现为企业为了满足业务上的需要调度资金头寸的能力，而真正能用于企业偿还债务的是现金流量。（1）现金比率 现金比率=经营现金净流量/流动负债（2）现金债务总额比 现金债务总额比=经营现金净流入负债总额4.3.3财务弹性分析所谓弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。用经营现金流量与支付要求进行比较，可衡量企业财务的弹性。主要包含以下几个指标: （1）到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率= 经营活动现金净流量/本期到期债务本息支出（2）现金股利支付率或利润分配率 现金股利支付率或利润分配率=现金股利或利润分配的利润/经营现金净流量（3）综合支付能力 综合支付能力=本期经营活动取得的现金收入+ 投资活动取得的现金收入-偿还债务的现金支出-经营活动的各项支出5.利用现金流量表分析苏宁电器财务状况的案例研究5.1苏宁电器的现金流情况苏宁电器2006-2008年度现金流量表（单位：人民币元）会计年度2006年12月31日2007年12月31日2008年12月31日一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金30158515000.00 41069865000.00 55016517000.00收到的税费返还5320000.00 4125000.00 17075000.00收到其他与经营活动有关的现金101139000.00 371693000.00 540445000.00经营活动现金流入小计30264974000.00 41445683000.00 55574037000.00购买商品、接受劳务支付的现金26826331000.00 33146342000.00 44423817000.00支付给职工以及为职工支付的现金729295000.00 942532000.00 1546296000.00支付的各项税费726600000.00 1139068000.00 2021435000.00支付其他与经营活动有关的现金1831997000.00 2721265000.00 3763348000.00经营活动现金流出小计30114223000.00 37949207000.00 51754896000.00经营活动产生的现金流量净额150751000.00 3496476000.00 3819141000.00二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金- - -取得投资收益收到的现金- - -处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1330000.00 4032000.00 3745000.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额- - -收到其他与投资活动有关的现金- - 0.00投资活动现金流入小计1330000.00 4032000.00 3745000.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金428983000.00 1361625000.00 2454061000.00投资支付的现金5100000.00 - 0.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额- - -支付其他与投资活动有关的现金- - 0.00投资活动现金流出小计434083000.00 1361625000.00 2454061000.00投资活动产生的现金流量净额-432753000.00 -1357593000.00 -2450316000.00三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金1225503000.00 11050000.00 2462362000.00取得借款收到的现金576000000.00 440000000.00 466000000.00收到其他与筹资活动有关的现金21879000.00 - -筹资活动现金流入小计1823382000.00 451050000.00 2928362000.00偿还债务支付的现金380000000.00 576000000.00 450000000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金12532000.00 15521000.00 454669000.00支付其他与筹资活动有关的现金7840000.00 537000.00 0.00筹资活动现金流出小计400372000.00 592058000.00 904669000.00筹资活动产生的现金流量净额1423010000.00 -141008000.00 2023693000.00四、汇率变动对现金的影响- - -四(2)、其他原因对现金的影响- - -五、现金及现金等价物净增加额1141008000.00 1997875000.00 3392518000.00期初现金及现金等价物余额362337000.00 1503345000.00 3501220000.00期末现金及现金等价物余额1503345000.00 3501220000.00 6893738000.00根据上表分析：（1）08年经营活动产生的现金流量净额的增长和前4年相比，非常突出，比06年几乎增加了近14倍，这样的增长为历年罕见，这是非常可喜的表现，也得益于行业景气的大环境。（2）07年投资活动产生的现金流量净额的负增长基本和前几年的幅度一致，保持了近1倍的负增长，这对于苏宁来讲也算不易，因为07年苏宁开店数量是06年的近2倍，因此固定资产的现金支出就比较高。与此同时，由于苏宁专心于本业的经营原则，对外投资比较少，所以投资的现金流入就少，所以投资活动现金流入净额为负数。（3）08年筹资活动产生的现金流净额的增长比2006年提高了近一半，这是个利好消息，07年苏宁的筹资所得不足以支付当期债务，因此出现缺口负数。（4）现金及现金等价物净增加额上来看，07年苏宁电器的增幅比较大，是06年的一倍多，08年的也非常出色，其增幅达到了近一倍，这样的增长对于08年规模扩张将有正面的支持作用。总体来说，苏宁电器08年现金流相对前几年的表现来说是值得肯定。5.2苏宁电器的现金流指标分析5.2.1苏宁电器的现金流量偿债能力指标(1)债务保障率(经营活动现金净流量/负债总额)债务保障率的变化可以看出，06年度达到4.5%的危险比率，但是07年有了比较大的改善达到了30.7%，08年也维持了上年的水平，到了30.5%，但是，总得来说，苏宁电器的经营活动对负债的偿还不具有保障作用。也就是说，企业需要偿还到期负债的资金来源必须是投资活动和筹资活动的现金流。如果投资活动不产生效益、筹资出现困难，则企业很可能面临不能偿还到期债务的情形。（2）经营活动现金净流量与当期债务之比(经营活动现金净流量/流动负债)该指标能有效地反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度。很明显，公司的经营现金流量并不能对流动负债起保障作用。5.2.2苏宁电器的现金盈余质量评估（1）经营活动现金净流量/净利润该比例值在06年达到了35.1%，这说明企业的经营活动所创造的利润提供的现金贡献很小。但是，07年有了非常大的飞跃，一举改写历史，飘升到238.6%，08年也达到了169.0%，这说明经营活动对现金的贡献有比较大改善（2）经营活动现金净流量/营业利润由于经营现金流量和营业利润都对应于公司正常经营活动，因此有较强的配比性。该比率一般应大于1。苏宁电器06年的该比例分比较低，达到了35.1%，这说明苏宁当时的现金盈余质量是比较差的。但是，07年增长比较大，飘升到155.4%，08年也维持了这一数字，达到了128.8%，这说明经营活动的盈利质量开始好转。5.2.3苏宁电器的现金流量营运效率分析（1）经营活动现金净流量/主营业务收入该指标反映企业通过主营业务产生现金流量的能力，该比值06年仅仅为0.7%，这说明企业主营业务收入提供的现金贡献很小。但是，07年有了一些改善，达到了8.70%，08年较上年稍下滑，降到7.7%，但主营业务产生现金流量的能力还是比较差。（2）经营活动现金净流量/资产总额该指标反映企业运用全部资产产生现金流量的能力，06年该比值降到了2.9%，显然是一个非常低的比值，说明苏宁运用全部资产产生现金流量的能力不足，07年虽然有一些改善，达到了21.5%，08年又降到17.7%，说明其仍然有改善的空间。苏宁电器现金流的指标的总结:现金流的指标不理想，现金流对负债的保障比较低，对于主营业务的贡献比较低，这就是苏宁目前现金流的最大问题，虽然07年度有了比较大的进步，但是笔者认为07年数据的进步不排除零售消费市场大景气的环境造成的，苏宁的现金流的管理质量是否从根本上得到了提升，笔者持保留意见。5.3评价总体而言，苏宁现在的现金流状况是比较令人满意的。具体来讲，从行业上看，虽然未来的家电零售业竞争状况有诸多变数，但仍存在有待发掘的市场空间；从财务上看，其会计政策比较健康稳健，公司有一定的盈利能力，也还有成长的空间。上市为苏宁提供了大量资金，也为其科学管理奠定了基础，股份制改造又使苏宁在建立规范的治理结构方面迈进了一步。从和春兰集团单一产品、单一供应商的合作到中外300多家厂商、4000多客户的合作；从几十万的资产到几十亿的资产；从南京一地一公司到跨全国30多个省市的家电连锁企业的地区管理中心，苏宁只用了十五年时间。2006年6月，世界品牌实验室评定“苏宁”品牌价值68.42亿元。但是，毛利润率低，现金流较弱是苏宁电器现在存在的问题。如果苏宁能继续向管理要高效益，向高档产品要高毛利，与供应商良性互动，相信将会赢得更好的发展。5.4建议分区与放权管理随着企业规模的不断扩大，在集中控制方面难免存在反馈时间滞后、信息不全面等问题。此外，人才短缺也是扩张过程中不容回避的问题，新的网点存在一个市场磨合期，在此期间各方面工作尚未步入正轨，无论在市场还是内部管理上都还存在变数。如果没有一个强有力的管理层，新网点极可能在一开始运营就陷入困境。因此，在扩张的过程中，人才的培养和任用就显得至关重要。此外，渠道扩张还将面对庞大的资金压力，如何解决好这一系列矛盾，也是家电零售商共同的烦恼。而且，随着规模的扩大，苏宁电器接下来更需要依靠加盟店来做大，这与原来的经营模式相比，存在一定的差异和挑战。毕竟对自己店面的管理，即使出现再大的问题也是相对容易掌控的，但对加盟店的管理难度就不一样了。中国连锁渠道目前基本上处在对自己店面的管理阶段，下一步竞争重点将是对数量众多的加盟店面的管理。而当连锁企业的横向复制达到了一个相当大的规模，“分区”和“放权”将成为不容回避的问题。规模化运作、统一标准、分散作业、集中控制是连锁经营的特点，也是苏宁应始终坚持的原则。竞争优势持续价格是商业竞争永恒的主题，苏宁在十多年的发展中经历了无数价格战，正是在这些激烈的竞争中苏宁才迅速壮大。为消费者提供更低的价格是苏宁的竞争优势之一，但依靠规模获取的价格优势终归是有限的，也很容易被模仿和超越，因此不容易长久。只有在创造价值的基础上实现的价格优势才是长期的，才是能够帮助企业实现可持续发展的。苏宁认为，服务作为公司的主营业务，是公司利润增长的一个重要环节，也是公司差异化战略的重要组成部分，但是，像国美这样的竞争对手也为消费者提供良好的售后服务，因此，要在此方面培养自己的竞争优势，苏宁还是有很多细活可以做，需要打造自己的服务品牌，真正实现为消费者提供更多增值服务的经营理念。苏宁的另一个竞争看点是其工业资本和商业资本的结合，张近东强调，苏宁之所以投资实业制造、房地产开发、电子商务等领域，是为了更好地发挥核心优势，把苏宁的主业做得更好。在第二章的资金运用中笔者已经分析过，这好比一把双韧剑，还需看舞剑者如何把玩。不断规范资本运营及盈利模式现阶段，供应商与零售商之间信息不对称，供应商常常无从了解零售商的相关财务信息，不能及早采取防范措施。零售商因资金断链而倒闭，是导致众多供应商大量货款无法追回的一个重要原因。而零售商准入门槛比较低，连锁企业开设店铺也无特别要求，这种状况又进一步加大了供应商的风险。针对这种种不规范的竞争行为，2006年商务部等五部委颁布了零售商供应商公平交易管理办法。我们相信，调控也是有过程的，制定办法仅仅是规范零售交易秩序的一个开始，无论办法的内容和执行力如何，至少是一个进步，而且更重要的是释放了一个信号：国家要调解供应商和零售商之间的矛盾，这在一定程度上对零售商也可以起到警示作用。在以自我赢利为目标的市场上，各个主体会有各种以自我赢利为目标的交易心态，但是市场同时是共生共存的市场，只有建立一个和谐健康的市场秩序才能够长期持续发展下去，无论