PMI捕捉经济发展峰谷和拐点.doc

PMI捕捉经济发展峰谷和拐点PMI是基于企业采购经理月度调查统计汇总、编制而成的指数体系，由反映经济周期变化的一系列指数构成，是国际上公认的反映经济景气状况的先行指标之一，对宏观经济具有突出的先行预测预警作用，能够灵敏地捕捉经济发展峰谷值和“拐点”。PMI有别于其他经济统计指标，是对熟悉市场和本企业生产经营活动的采购经理定性调查，不涉及绝对量统计。调查体系相对独立，抽样方法科学，指数计算严谨，完全同国际接轨，具有独立性、公正性、客观性。PMI数据时效性较强，制造业PMI每月日发布，非制造业PMI每月日发布，大大领先于其他经济统计数据。同时，PMI是一个综合的指数体系，由扩散性指数和综合性指数构成。扩散性指数由新订单指数、生产指数、原材料库存指数等个指数构成；综合性指数由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、原材料库存指数，分别按%、%、%、%和%的权重，加权平均得到。综合指数PMI反映经济发展的概貌，各分项指数密切相关，分别反映经济活动中的各个环节，相互补充、相互说明。中国物流与采购联合会和国家统计局发布的PMI，具有如下突出特点：一是调查渠道稳定，数据质量好，问卷回收率高。中国PMI已纳入国家统计制度，成为法定统计的一部分，受国家统计法支持、保护，数据质量有保证。调查数据采集，依靠遍布全国的统计调查系统完成，问卷回收率较高，几乎是%。二是调查范围广。涉及国民经济行业分类（GBT-）中制造业的个行业大类。三是抽样调查方法科学，样本企业代表性好。选择PPS（分层等比例概率抽样方法），按照规模、行业、地理位置和占GDP的百分比，对企业详细分类后随机抽样。运用这种抽样方法，制造业选取了家样本企业，不同行业、不同地区、不同企业类型，都占有一定的比例。中国制造业PMI，自年正式对外发布，非制造业PMI于年发布。经过多年发展，现已成为较为完善的统计调查体系，对宏观经济发挥了较好的预测预警作用。一方面，PMI同GDP具有较强相关性。运用定量研究的方法，将年以来的PMI数据同GDP对比分析，可以发现二者具有较强的相关性，PMI较为准确地反映了经济发展的走势变化。年一季度至年一季度，PMI季度平均值同当季GDP同比增长率，相关系数为；PMI季度平均值同下个季度GDP同比增长率，相关系数达到。这说明PMI同GDP不仅具有强相关性，而且PMI对GDP具有明显的先行性，大概领先GDP走势三个月，即本季度PMI平均水平，在某种程度上能够反映下个季度GDP的走势。同期，PMI综合指数与工业增加值的相关系数为；如果对时间序列进行平滑，消除随机性波动，二者之间具有的相关性增强，相关系数达到。另一方面，PMI准确反映了中国经济结构性变化。中国PMI已形成较为完备的统计调查体系，涵盖制造业和非制造业，不仅有全国的数据，而且有分地区、分行业的数据，透过这些数据不仅能够反映中国经济基本面走势变化，而且可以反映结构性变化的特点。汇丰PMI于年月开始公布，由国际上的一家经济研究咨询机构（Markit）提供方案，委托国内一家调查公司采集数据，其数据一般在每月号发布，但遇到节假日一般会顺延，不像官方PMI固定在号发布，雷打不动。汇丰PMI调查覆盖面小，样本企业数量少，代表性不足。其样本企业数量大概家左右，但并未按区域、行业对经济的贡献抽样，样本构成主要集中在华南地区，并且多以中小企业为主，大概占%左右。另外，汇丰PMI调查依靠商业化运作，调查渠道稳定性相对较差。因为存在这方面不足，汇丰PMI难以准确、全面地反映中国经济的实际情况。一方面，由于其样本企业多为小企业，大企业较少，大企业和小企业在基本素质和基础条件方面差异性很大。在当前经济增速回落过程中，小企业感受可能较为强烈一些。从汇丰PMI看当前中国经济增速回落，容易夸大事实。另一方面，其样本企业数量少，并且分布不尽合理，缺乏反映区域经济、行业经济的结构性数据。由汇丰PMI看当前中国经济，往往只看到增速回落，而忽略了增速回落过程中调整经济结构、转变经济发展方式的积极变化。至于汇丰PMI发布的初值，虽然具有较好的时效性，能够从一定程度上反映市场的新变化，但由于是基于更少的样本企业数量和较短的时段（一般在两周左右）计算汇总生成的数据，以此反映月度变化形势更是不足为据，只具有参考意义。PMI数据好于预期 沪指应声涨本报讯（记者于建）“松了一口气！”股民小赵心里面一块石头终于落了地。由于此前多方消息称，今天公布的中国制造业采购经理指数(PMI)会对股市造成重大利空，这让不少股民心惊胆战，不敢看大盘。不过，今天国家统计局公布称，年月，中国制造业采购经理指数(PMI)为%，比上月微升个百分点。此数据好于预期，从而带动大盘向上猛攻，上午时分，大盘上涨超过%。小赵说，还不知道下午走势如何，至少上午来看月迎来开门红。今天国家统计局公布的中国制造业采购经理指数(PMI)具体来看，从分企业规模看，大型企业PMI为%，比上月上升个百分点；中型企业PMI为%，比上月下降个百分点；小型企业PMI为%，比上月回升个百分点。不仅PMI数据给力，近日政策暖风不断，今天创业板一改近期颓势，大涨超%，多股涨停。昨天，海洋产业被上层重视，其要成为国民经济支柱产业，而今天船舶板块就大涨。而前日的中央政治局会议的“稳增长”定调和央行重启逆回购，都将有助于做多情绪的修复，有利于市场逐步企稳。来自外汇局的消息也让股市为之一振。消息称，月再批亿美元QFII（合格境外机构投资者）额度，亿元RQFII（人民币合格境外机构投资者）额度。RQFII获批额度升至亿元。这些合格境外机构投资者获得了用以投资境内共计约亿元人民币的资金，将成为股市的重要资金来源。市场做多情绪浓厚。上海证券报刊发文章称，大盘将在点以下铸就铁底，牛市可以预期。J新闻分析PMI指数为何一升一降?今天上午，国家统计局和汇丰中国同时公布了月制造业采购经理人指数，两者一升一降。国家统计局的数据为，比上月微升；而汇丰中国的数据为，比上月降低。专业人士指出，这种差异可能因为汇丰采集的中小企业样本更多。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，从结构上看，大型企业运行总体平稳为制造业PMI温和回升奠定了基础。月份，大型企业PMI为，比上月上升个百分点，连续个月位于临界点以上。小型企业PMI也温和回升，达到，表明我国一系列支持小微企业的政策措施初显成效。汇丰中国首席经济学家屈宏斌则指出，月份制造业产出收缩，产出放缓的原因是新业务进一步减少，内需和出口皆疲弱，新订单总量创下个月来最大降幅。据出口商反映，来自欧洲、东南亚和美国的新订单量皆环比下降。面对官方PMI数据与汇丰PMI数据的一上一下，国泰君安证券固定收益业务资管管理人周文渊认为主要有两个原因：一是季节性调整，历来汇丰PMI值的季节性调整与官方数据有差异；二是样本值不同，汇丰中小企业的样本更多，这往往决定了汇丰PMI值有更强的前瞻性，因中小企业对经济态势的波动更敏感。张品秋 JPMI温和回升经济形势仍不乐观周俊生（财经评论员）国家统计局昨天公布了今年月份的中国制造业采购经理指数（PMI）。数值显示，月份的PMI已回升至%，不仅已回升至业界公认的荣枯线上方，而且是连续第二个月创出新高。这表明，我国的制造业景气正在温和上升，上半年以来经济增速下降的紧张气氛有望得到改观。PMI指数出现回升，与近期政府采取的一系列刺激经济政策有直接的关系。近期出台的一些刺激内需活跃举措，比如提升信息消费在国内市场上的权重，对制造业的回升起到一定的刺激作用。但是，尽管月份PMI站在荣枯线之上，但经济运行中还有诸多不稳定因素值得注意，总的来说，中国的经济形势仍不容乐观。其一，将月份的PMI指数分企业规模来衡量，可以发现，大型企业为%，而中型企业和小型企业则分别为%和%，这表明PMI指数上升主要由国有大企业所推动，而民营资本为主的中小型企业尚未完全复苏，这无疑将威胁到整个宏观经济复苏的质量。其二，制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为%和%，虽然比上月回升和个百分点，但仍位于临界点以下。