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第一篇基础知识篇 第一篇目录 第一章货币与货币制度第二章信用第三章利息和利率第四章外汇与汇率 第一章货币与货币制度 货币与经济的关系 历史演变形态 本质 定义 职能 层次划分 货币制度的演进 国际货币制度 知识体系 货币的产生 交易完成的方式 商品流通与货币流通 货币的产生 思考 货币产生的效应 货币与经济 物物交换与货币媒介交换效率对比 一 货币起源的论证 P6 自有商品交换开始 就出现了货币 主流观点 肯定物品交易的发展 导致货币的出现 也多有人强调 货币是由睿智的统治者制定的 先王制币说 但这样的论点也并不否定交换发展的背景 先王制币说 货币是先王为解决民间交换困难而创造出来供后人使用的 马克思劳动价值学说 货币是从商品中分离出来的充当一般等价物的特殊商品 一 简单的价值形式一只羊 2把斧头偶有剩余产品交换二 扩大的价值形式充当羊的价值表现的材料越来越多 但没有固定三 一般等价形式逐渐有一种商品成为一般等价物四 货币形式当充当一般等价物的商品固定时 一般价值形式则成了货币形式 二 货币与经济的关系 P1 一 都是货币惹的祸 1 货币与商业周期在20世纪 美国经济的每次衰退前 货币的增长率都是下降的 货币变化可能也是商业周期波动的一个原动力 见图1 2 货币与通货膨胀诺贝尔经济学家得主米尔顿 弗里德曼结论 通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象 低货币增长 低通胀 见图2 货币供应的持续增加可能是造成通货膨胀的重要原因 图1 美国的货币增长 M2的年增长率 与经济周期1950 2008注 图中阴影部分表示衰退时期 图2 物价总水平与货币供给 3 货币与利率 货币在利率的波动中发挥中重要作用 利率波动与企业和消费者的利益密切相关 货币供给增加 利率下降 反之亦然研究表明 当货币增长率提高时 长期债券利率随之提高 见图3 4 货币政策 世界上所有的政治家和政策制定者都十分关注货币政策的实施 即对货币和利率的管理 法定存款准备金率再贴现政策公开市场业务 图3 货币增长率 M2增长率 与 美国长期政府债券利率 1950 2008年 图4 美国政府预算盈余或预算赤字占GDP的比率 1950 2008年 货币历史演变形态 历史演变形态 货币满足条件 形态演进助推力量 案例分析 货币历史演变形态 币材要求 价值较高 易于分割 易于保存 便于携带 实物货币 金 银 电子货币 代用货币 银行券 信用货币 纸币 银行存款 VIDEO 货币演进史 中国历史上的货币形态 五千年前流行的贝币 五铢钱 公元前119 公元617 汉武帝开始发行 公元前221年秦半两钱 唐朝初 公元621年唐高宗李渊 开始的宝文钱到民国初年 北宋1203年四川出现交子 南宋 明朝大规模流通 春秋战国 1 实物货币 货币最古老的形态 其特点是以自身所包含的价值同其他商品相交换 中国最早的货币是 贝 古书有 夏后以玄贝 的说法 世界其他地区也多有使用贝的 荷马史诗中 经常用牛标示物品的价值 马可波罗游记中记载 中国吐蕃地区用盐块作货币 金属货币 黄金 白银最初的块状金属流通 很不方便铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块 所谓国家的印记 包括形状 花纹 文字等 金银天然不是货币 货币天然是金银 马克思 中国最古老的金属铸币是铜铸币 右图从左到右 春秋货币 刀布 战国货币曹魏五铢钱开元通宝 中国的银元外国的银元 称量货币 中国的银元宝500两铜钱一枚称为 一文 1000文为 一贯 重约5斤 2 代用货币代表金属货币其面值与币材价值不等 但随时可以向发行人 银行或政府 兑换贵金属 它通常为纸币 即银行券 始于南宋的大规模纸币流通 会子 世界最早 北宋 四川 交子 明朝 大明宝钞 代用货币的演变 银行发行的银行券 国库发行的纸币 3 信用货币 creditmoney 指币材的价值低于其代表的价值甚至没有价值 只凭借发行者的信用而得以流通的货币 由国家央行发行的信用货币 现金货币 如钞票 纸币 辅币由存款金融机构发行的信用货币 使用支票的活期存款由国际金融机构发行的信用货币 如特别提款权 SDR 由区域性国家集团发行的货币 如欧元4 电子货币 以电子计算机储蓄和处理的电子存款和信用支付手段 如Q币 P9 案例分析 1 1金银为什么不能永远成为我国的主要货币铜钱的笨重不便 一贯 1000文 重约5斤 宋代1匹马 50贯 商业活动受限 统一政权统一货币无需硬通货 人民日常生活消费水平1 2圆形方孔钱提高造钱效率天人合一 天圆地方 阴阳五行的天命思想实用 实惠 货币形态演变的重点 币材要求 价值较高 易于分割 易于保存 便于携带货币形态演进 实物货币 代用货币 信用货币 电子货币 思考 货币范畴是不是永恒的存在 有生就有死 货币有 生 它并非古已有之 那是否就可认定 它将有 死 消亡 这个问题涉及基本的货币理论 可以思考 但无需急于予以回答 这需要足够的理论准备 货币本质 定义 职能 价值的代表 无论自身是否有价值 即充当一般等价物的特殊商品 价值尺度 流通手段 支付手段 贮藏手段 世界货币 货币 本质 定义 职能 商品劳务交易与债权债务清偿中被社会普遍接受充当一般等价物的东西 货币职能 P3 1 赋予交易对象以价格形态 价值尺度2 充当商品流通的媒介 流通手段3 作为购买和支付的手段 支付手段4 作为积累和保存价值的手段 贮藏手段5 货币基本职能的延伸 世界货币 一 价值尺度 特点 1 观念上的货币 并非实质的货币 如一件皮衣的价格是2000元货币计量单位 元 角 分2 作为测定价值标准的货币 其单价是衡量所有可交换物品价值的尺度 3 价格是商品价值的货币表现 货币单位的 名 1 世界上林林总总的货币名称 一般规律 国名 货币单位名 美元 英镑 港币 日元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 加元 欧元2 中国货币的特殊称谓 人民 币3 货币单位的名称大多与衡制的单位名称有渊源关系 如中国的 两 英国的 镑 货币的价值1 货币购买力是指货币的对内价值 即一个国家货币对一切商品 劳务的购买力 2 货币购买力与商品服务的物价水平互为倒数 3 一国货币的汇率水平是指货币的对外价值 关于货币购买力高低的波动 是本教程的核心问题 二 流通手段 货币媒介的商品交换 即期支付W1 G W2流通手段的特点 是现实的货币 足值或不足值商品流通第一性 货币流通第二性两个基本职能 价值尺度与流通手段 三 支付手段 1 货币作为价值的独立形态进行单方面转移 用于延期支付或将来支付 2 产生的条件 起源于赊销赊购的商品交换 即商业信用 3 用途 1 偿债 大宗交易 2 财政收入和支出 3 工资 佣金 房租 地租 水电等支出 四 贮藏手段 积累和保存价值必须以现实的货币进行 用于这方面的货币构成货币需求的另一部分 特点 现实的货币 足值的货币退出流通领域的贵金属 五 世界货币职能 1 定义 货币超越国界 在世界市场上发挥一般等价物作用时 2 特点严格意义 以黄金计价流通 纽约世行金库 国家编号实际 发达国家的信用货币 硬通货 如美元3 用途及其表现 1 国际收支差额 2 作为国际间的一般购买手段 3 作为社会财富的转移3 4课时 货币量层次划分 P11 一 划分的目的和依据划分目的 能够为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币流通结构图 有助于央行分别了解不同货币领域的问题 采取不同的措施加以控制 划分依据 主要是货币流动性的大小 其它包括货币的职能 与国民经济活动的关系 二 我国的货币层次 P11 1994 中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法 M0 流通中的现金M1 M0 各单位活期存款 个人持有的信用卡存款M2 M1 居民储蓄存款 定期储蓄 单位定期存款 其它存款M3 M2 财政金库存款 银行汇兑在途资金 其他非银行金融机构存款狭义货币 广义货币 知识链接 流动性 整个宏观经济的流动性 在经济体系中货币的投放量的多少 判断流动性过剩或不足 通常用广义货币 M2 的增长速度与经济增长的速度加上通货膨胀率之和进行对比 如果广义货币的增长速度大于经济增长的速度加上通货膨胀率之和 存在流动性过剩 反之 流动性不足 货币制度及其演变 P12 货币制度 简称 币制 是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构 体系与组织形式 货币制度的构成要素 一 规定货币材料 核心内容是确定本位币币材 确定不同的货币材料就形成不同的货币制度 例如 贵金属币材 价值较高 便于分割 保存 携带目前各国都实行不兑现的信用货币制度 对货币材料不再做明确规定 二 规定货币单位名称 币值 一 货币金属条件下 需要确定货币单位名称和每一货币单位所包含的货币金属量 二 当代 世界范围流通的都是信用货币 货币单位的值的确定 就同如何维持本国货币与外国货币的比价有直接关系 如 1英镑含7 97克黄金 1816 1元含纯银23 977克 1914 1 0 888671g黄金 1934 三 对本币 主币 和辅币铸造 发行和流通程序的规定 P13 主币 一国的基本通货和法定价格标准 辅币 主币的等分 是小面额货币 主要用于小额交易支付 例如面额小于1元的货币 金属货币制度下 主币是用国家规定的货币材料按照国家规定的货币单位铸造的货币 辅币用贱金属并由国家垄断铸造 信用货币制度下 主币和辅币的发行权都集中于中央银行或政府指定机构 主币特点 1 金属货币时代 足值货币 即面值与实际金属价值是一致 四自 自由铸造 自由熔化自由兑换 自由进出口信用货币时代 不足值 由国家中央银行垄断发行 2 无限法偿性辅币特点 1 国家铸造 不足值的货币 2 有限法偿能力 我国辅币具有无限法偿性 3 一般采用贱金属 四 规定准备制度 一 在金属货币与银行券同时流通条件下 为了避免银行券过多发行 保证银行券信誉 发行机构按照银行券的实际规模保持一定数量的黄金 二 纸币流通条件下 发行纸币的金融机构 中央银行 维持一定规模的黄金 作为国际支付的准备金 黄金储备制度 是货币制度的一项重要内容 也是一国货币稳定的基础 各国中央银行为了保证有充足的国际支付手段 除了持有黄金之外 还可以选择储备外汇资产 各国外汇储备主要用途 1 支付国际收支差额 2 干预货币及外汇市场 3 国家信用实力的保证 小知识 我国外汇管理机构 国家外汇管理局2011年末我国外汇储备为3 1811万亿美元 2012年6月我国外汇储备达3 24万亿美元 2013年6月我国外汇储备达3 5万亿美元 知识链接 国际储备的构成 1 黄金储备 占比不大 但地位高 缺点 不能直接用于国际支付 保存费用高 黄金储备的态度 以稳定为主 2 外汇储备 占比90 以上 我国95 以上 可以替代国际储备一词 外汇储备主要有美元 欧元 日元 英镑 法郎等 3 普通提款权 IMF成员国在IMF下拥有的储备头寸主要内容 1 储备部分 即会员国向IMF缴纳的黄金和外汇储备份额 需要时可由成员国无条件提用 2 信贷部分 会员国向IMF借用的贷款 必须是国际收支不平衡 影响汇率不稳定 共有四个档次 会员国使用时需向IMF申请 档次越高 条件越严格 25 的外汇份额构成 75 的本币 分成三个25 换成相应外汇 25 可以提出申请贷款小结 普通提款权是份额的125 哪国在IMF的本币账号余额越多 哪国的国际收支就处于顺差 4 特别提款权 SDR 1969年 布雷顿森林体系即将崩溃 国际金融秩序混乱 IMF提出创造一种价值稳定的货币 特点 1 只是记账单位 2 仅限于IMF成员国之内 3 分配取决于各国在IMF缴纳的份额 4 定价方式极为复杂小结 地位不及外汇储备 甚至不及美元 占比很少 货币制度的演进 一 银本位制 以白银为本位货币的一种货币制度特点 a 白银为币材 银币具有无限法偿能力b 足值货币 可自由铸造自由熔化c 银行券可自由兑换白银 银币d 银两 银币可自由输出入国界缺点 a 易氧化 单位价值不高b 币值不稳定 银价波动大 二 金银复本位平行本位制 按市场比价 不稳定双本位制 按官方规定金银之间的比价 稳定缺点 劣币驱逐良币 现象跛行本位制 金币作为主币 可自由铸造 银币作为辅币 不能自由铸造 银币有限法偿 劣币驱逐良币现象 格雷欣法则 1 内涵 在金银复本位制度下的一种现象 2 特点 金币 银币都具有无限法偿能力 均可自由铸造 融化及自由输入国境 3 结果 当一个国家同时流通两种法定比价与市场比价不一致货币时 市场比价高的货币 良币 就会被熔化而退出流通 而市场比价低的货币 劣币 则会充斥市场 最终导致单一货币流通 官方 1个金币 10个银币 1 10 市价 1个金币 12个银币 1 12 例 值10个单位的一个商品进行交易理性买方 选择支付10个银币而不愿支付一个金币结论 人们都选择使用银币 劣币 交易 而将金币 良币 储存 退出流通领域 劣币驱逐良币案例分析 三 金本位制 以黄金作为本位货币的货币制度1 金币本位制 金铸币流通2 金块本位制 a 银行券 或纸币 的流通 不再铸造 流通金币 b 高起点 有限制的兑换 本质 银行券与黄金挂钩3 金汇兑本位制 a 银行券为流通货币 通过外汇间接兑换黄金的货币制度 b 有条件的兑换 本质 银行券 直接兑换外汇 实行金本位制国家 间接兑换黄金 四 不兑现的信用货币制度 纸币本位制 1 政府授权中央银行垄断货币发行2 不能兑换黄金 也不规定含金量3 货币通过银行信贷渠道投放4 货币供应量具有一定的伸缩弹性 人民币信用货币的发行保证 根据商品生产的发展和流通的扩大对货币的需要而发行 黄金 外汇储备 发行保证 商品物资 信用保证 现金保证 政府债券 商业票据 商业银行票据等 国际货币体系 国际金本位体系 布雷顿森林货币体系 牙买加货币体系 区域货币一体化 案例分析 最适度货币区域理论的一次伟大创举 国际间的货币安排 也就是指国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系 以及相应的国际规则或管理组成的有机整体 一 国际金本位体系 19世纪80年代 一战爆发 黄金是最终清偿手段 充当国际货币 各国货币之间的汇率是由它们各自的含金量决定 金平价 汇率固定 变化很少 能够自动调节国际收支不平衡 国际金本位体系比较松散 没有常设机构来规范和协调各国的行为 国际金本位体系 19世纪80年代 一战爆发 最终清偿手段 黄金 块 汇率决定 国际收支失衡调节 金平价 在实行金本位制的国家之间 根据两国货币的黄金含量计算汇率 自动调节 二 布雷顿森林货币体系 1944 1973 1 内容 一个中心 双挂钩A 以美元为中心B 美元与黄金挂钩1盎司 28 35克 黄金 35美元IMF成员国货币与美元挂钩2 布雷顿森林体系崩溃的原因 无法解决 特里芬难题 固定汇率制度过于刚性 国际收支调节效率不高 双脱钩 1971年 美国放弃金本位制 各国实行浮动汇率 特里芬难题 美国BOP逆差 VIDEO 布雷顿森林体系的解体 美元贬值 美国BOP顺差 作为储备资产的必要条件 特里芬难题 布雷顿森林体系的 先天不足 以美元作为单一的储备货币 使美国的国际收支处于两难的境地 现实1 一方面 各国要增加美元储备资产 要求美国国际收支必须保持逆差 进口 出口 美元才能外流 后果 若长期国际贸易逆差 势必造成美元本币汇率下降 美元贬值 现实2 另一方面 为了保持美元的储备资产地位 要求美国国际收支必须保持顺差 出口 进口 原因 谁也不愿意持有贬值的货币作为储备难题出现 同时保持顺差和逆差是不可行的 课堂思考 在 特里芬难题 的困扰下 布雷顿森林体系毕竟运转了三十几年 前10几年运转还是比较稳定的 这段时期美国是怎么做到的 答案提示 1 美国通过 资本输出 项目 直接对欧洲各国进行无偿的美元捐赠 以此输出美元 让美元成为各国的国际储备资产 2 二战后 美国与其他各国的势力悬殊很大 美国当时持有世界上70 以上的黄金 各国持有美元相当于持有黄金 相信美元的经济地位 因此不担心美元贬值 1盎司 28 35克 黄金 35美元3 当后来其他国家经济迅速发展 通过国际收支 经常项目 也获取了美元 美国的黄金储备不够 造成了美元危机 各国相继争先兑换黄金或抛售黄金 三 牙买加体系 1976 4 黄金非货币化 黄金退出流通美元为中心的多元化储备 浮动汇率 国际收支问题依靠国际间政策协调和国际金融市场来解决 4 国际货币体系发展的新趋势 区域货币一体化 RegionalMonetaryIntegration 一定地区内的