国际财务管理外汇风险管理PPT课件.ppt

第四章外汇风险管理 什么是外汇风险 为什么要进行外汇风险管理 外汇风险的种类及管理方法 1 外汇风险 外汇 汇率 风险 汇率变动对企业业绩 现金流量 的影响经济风险 对未来生产经营的不确定影响交易风险 对已发生交易尚未结算的债权 债务的影响折算风险 合并报表时 对已发生交易会计核算影响一般来说 交易风险与折算风险都是一次性的 对已发生业务的影响 其管理一般都由财务人员来承担 而经济风险则是长期的 对未来的影响 管理经济风险是企业管理整体承担的责任 2 经济风险及管理 产生的机理 结论 3 案例4 1 课堂提问 案例的基本结论是什么 如何做较全面的经济风险分析 4 经济风险的管理 多元化经营安排 经营 采购与销售地 分散化企业经营重构 续案例4 2 敏感性分析 5 外汇风险管理 多元化 战略布局 经济风险的避险方式 1 多元化的生产 在生产安排上 产品的品种 规格 质量尽可能做到多样化 使之能更好地适应不同国家 不同类型 不同层次的消费者的需求 2 多元化的销售 在销售上 力争使所生产的产品能尽快打入不同国家的市场 并尽量采用多种外币进行结算 3 多元化的采购 在原材料 零配件的采购方面 尽可能做到从多个国家和地区进行采购 并力争使用多种货币结算 4 多元化的融资 企业融资时 要尽量从多种资本市场上筹集资金 用多种货币计算还本付息金额 如果有的外币贬值 有的升值 就可以使外汇风险相互抵消 5 多元化的投资 在投资时 尽可能向多个国家投资 创造多种外汇收入 这样可以避免单一投资带来的风险 6 案例4 1 人民币升值影响国内小家电行业出口利润2008 4 据信息时报4月11日报道 万和热水器海外市场部部长刘付锦4月10日表示 人民币升值令中低端热水器丧失价格竞争力 从而令出口总额大幅减小 从2007年下半年开始 热水器出口额整体下跌了四成 到了2006年 受人民币升值等多重因素影响 令小家电出口的综合成本上升了50 几乎导致全行业亏损 据了解 作为对人民币升值的破解之法 中国家电企业无一例外提高了对中高端 尤其是高端产品的出口占比 TCL 康佳等彩电巨头型企业有关人士就表示 对彩电的出口肯定带来不利影响 但企业早几年已做好相应准备 比如通过海外建厂和利用远期汇率 一般从交货到结算要经历几个月 公司可以按几个月后的远期汇率来报价 来规避风险 以OEM出口为主的小企业则表示 以自主品牌撬动国内市场 并确立了 国内国外两条腿走路 战略 春兰进出口公司总经理冯斌预计 尽管人民币升值令空调出口 变相涨价 但在2008年的春交会上 空调出口价格将继续上调 他还透露 受新兴市场需求激增 2008年前3个月 空调出口仍呈增长之势 国家政策扶持 出口退税等 7 人民币升值对各行业及上市公司的影响2005年07月31日 根据我们的定性分析和定量测算 人民币升值短期内相对受益的行业主要有 航空 造纸 电力 电信 汽车 电力设备 钢铁等行业 此外 房地产和零售业有望间接受益 对于纺织 有色 医药 化工和家电有一定负面影响 而机械 石化根据细分行业或公司的不同有所差异 长远来看 人民币升值将对我国的宏观经济结构 产业竞争力 经济增长方式以及商品价格体系产生深远的影响 而短期静态来看 人民币升值对行业及上市公司的影响主要分为三种类型 一是因大量持有以外币计价的资产或负债而受到影响的行业 典型的有航空 电力 电信三大行业 人民币升值将导致以外币计价的资产贬值 影响企业利润 而以外币计价的负债也将因此下降 实际上减轻了企业的债务 8 二是因销售产品 生产成本构成结构不同而受到影响的行业 这里又可以细分为三种情况 A 产品销售价格以人民币结算 原材料从境外采购的行业 如造纸 汽车和机械设备行业 其生产成本将因人民币升值而下降 从而提升企业利润空间 B 产品销售价格以外币结算 或销售价格与国际价格联动 原材料从境外采购的行业 如石油石化 纺织和钢铁行业 首先需要考虑的是采购成本的下降是否能够弥补因产品销售价格下降造成的损失 特别需要注意的是 即使两者下降幅度相近 人民币升值也将导致国内企业以人民币计价利润的下降 C 产品销售价格以外币结算 或销售价格与国际价格联动 原材料从境内采购的企业 如医药 家电 化工和有色金属行业 利润减少将十分明显 三是间接受益行业 包括房地产 商业地产 机场 港口 铁路 高速公路 电力 供水与有线电视等基础设施行业 9 4 2交易风险 交易与交易风险交易风险产生于企业已经发生的 未来将用外币结算的交易 结算时 由于汇率变化导致交易 债权和债务 的本币价值增加或者减少 侧重于损失分析 10 单个企业的交易风险 能够抵消的外汇债权 债务特征 同时性 币种一致性 数量等额性 外汇敞口 无法抵消的外汇债权和债务部分称为外汇敞口或受险部分思考 案例4 2是何种外汇风险 案例的意义 11 跨国公司的交易风险测量 跨国公司总体交易风险受到三方面因素影响 所有子公司外汇敞口 不同外汇汇率变化幅度 各外汇汇率变动的相关性风险测量步骤 合并所有子公司的外汇敞口 找出受险外币头寸案例4 7估计汇率变化幅度内本币变化范围 初步估计不同币种的交易风险程度案例4 8分析汇率变化的相关性 找出不同币种间可抵销的交易风险综合分析公司总体交易风险上述案例的结论分析 美元是风险管理重点 12 甲公司外汇交易风险分析案例4 7 8 13 交易风险的交易管理 如何锁定远期人民币流量 远期外汇交易保值 案例4 9 应收账款 4 9续 应付账款 案例4 10 外汇概率 表4 6结论 外汇期货交易保值以4 9为例 如何进行期货操作 借款与投资方式保值 货币市场套期 外汇债务的保值 借入本币购买外币投资案例4 11外汇债权的保值 借入外币购买本币投资案例4 12外汇期权保值买入期权保值 卖出期权保值案例4 13 14不同保值方法的选择 14 案例4 11 3个月后偿还 2000万 1 从银行借入 13050 02万元 期限3个月 年利率6 1 2 按即期汇率1 6 5609 兑换为 1989 06万3 上述美元存入银行 期限3个月 年利率2 2 4 到期 美元本息合计 2000万元 刚好支付到期债务5 归还人民币债务本息合计 13249 03万元 如果是3个月后应收 2000万 如何操作 15 案例4 133个月后偿还 2000万元 买入期权产品 1份 500万 执行价格1 6 56 即期汇率1 6 5609 期权费 购买标的额1 0046 人民币 0 0659美元 3个月后 分别考虑下列两种情况 若1 6 50 是否行权 若1 6 70 是否行权 16 不同保值方法选择案例4 15 结论是 17 交易风险的非交易管理 提前与延迟结算再开票中心 贸易中介 结算中介其他方法选择有利外币种类 统一外币 调整商品价格等 18 四 折算风险及管理 折算风险的含义为了编制合并报表 国际企业需要把以外币作为记账单位的子公司报表折算成以总部所在国货币为记账单位的会计报表 子公司报表折算出来的价值会因所采用的折算汇率 相对于历史汇率 而变化 这种由于折算导致造成子公司报表价值增加或减少的风险 就是折算风险 对资产 负债及利润的报表计算金额有一定影响 并不影响现金流量 影响 会计信息 业绩考核等 19 折算方法与折算风险 资产负债表的折算风险总体上而言 折算风险在于资产和负债的差额 风险敞口 属于未实现的折算收益现行汇率法除实收资本项目按照投入时历史汇率折算外 资产负债表其他各资产和负债项目均按照报表编制日现行汇率折算 流动与非流动法仅流动资产和流动负债采用现行汇率折算货币与非货币法货币性资产 现金 有价证券 应收账款等 货币性负债 应付账款及长 短期借款等时态法现行汇率 按照现行市价法计价的报表项目 案例分析4 16 表4 10 11 12 结论 20 损益表折算风险类似于资产负