资产负债表分析PPT课件.ppt

第二篇财务报告分析基本分析技术 比较法水平分析垂直分析趋势分析 在实践中通常同时运用三种技术 1 第4章资产负债表分析4 1资产负债表概述 一 分析资产负债表的作用与意义 可以总体了解企业财务状况变化情况与原因 关注其中的异常变动项目 发现其中存在的财务问题 可以了解企业在资产负债表日全部资产的 存量 结构 质量 并评价企业资产的变现能力与投资效率 可以评价企业资本结构的优劣 并评价企业的筹资成本与财务风险 2 二 新准则颁布后资产负债表的重要变化 1 会计科目的变化 增加了 投资性房地产 生物资产 油气资产 研发支出 等科目 更改了部分会计科目名称 如新的 递延所得税资产 递延所得税负债 应付职工薪酬 交易性金融资产 持有至到期投资 等 科目内涵发生变化 如 商誉 将单独列示 不再属于 无形资产 应付职工薪酬 包含了 五险一金 等其他项目 3 2 会计处理方法的重大变化 大量使用公允价值作为资产计量属性 除存货 债权性金融资产以外的资产减值准备不得转回 与国际会计准则不同 非货币性交换和债务重组业务产生的收益计入营业外收支 我国会计准则曾对此反复调整 3 业务的重新分类有金融资产的上市公司 需要将金融资产分类 有些金融资产的公允价值变动计入当期损益的 有些金融资产的公允价值变动计入所有者权益 国内学术界有争议 4 三 分析资产负债表需注意的问题 一些资产的计价遵循谨慎性原则 需要提取减值准备 但不能估计其增值部分 其账面价值可能与市价相差较大 如存货 同样是流动资产 流动性有较大差别 如货币资金与存货 可能遗漏许多无法用货币计量的重要经济资源和义务的信息 如或有资产 报表中的一些资产信息含有较多估计成分 如应收账款 5 四 资产负债表分析思路 资产 负债 所有者权益 6 4 2资产负债表水平分析 目的 了解资产与权益增减变动的幅度和趋势 发现其中存在的财务问题 一 ZTE总体资产与权益状况描述 P83 7 公司总资产增长了29 66 从资产状况来看 流动资产增长贡献度为31 07 并且主要体现为货币资金的增长 说明企业资产的流动性明显加强 公司非流动资产对总资产增加的贡献度为 1 41 主要是因为长期应收款的收回 也说明资产变现能力在增强 与总资产对应的公司权益总额增长了29 66 从资金来源来看 其中负债增加了23 81 所有者权益增加了5 85 说明企业主要依靠增加负债来筹集资金 同时也说明企业财务风险加大 8 异常变动的项目 货币资金大幅度增长 77 08 影响度12 74 虽然增强了企业短期支付能力 但要考察是否存在资金闲置问题 应收账款明显增长 40 48 979 56 影响度11 16 应继续分析其原因 是因为销售增长还是因为信用政策改变 或者是存在管理问题 应付款项大幅度增长 20 87 60 09 影响度10 23 给企业带来了很大的短期偿债压力 思考 既然账面上有大量的货币资金未动用 为什么还存在高额的短期负债呢 9 二 资产变动的效率性分析 部分 10 三 资产变动的原因与效果分析 部分 资产 负债 新增负债 所有者权益 虽然资产规模扩大了 但资金来源于负债增加 并不表明企业经营状况趋好 同时财务风险也随之加大 资产 负债 追加投资 所有者权益 资产规模扩大源于股本扩张 企业将面临较大的分红压力 同时原有股东的控制权可能分散 11 资产 负债 企业盈利 增加利润留存 所有者权益 资产规模扩大源于企业自身的利润积累 企业实力增强 财务结构趋好 资产 负债 减少分红 增加利润留存 所有者权益 当企业只取得微利时 企业资产规模扩大源于改变了股利分配政策 财务结构趋于稳定 但将可能带来相应负面影响 12 4 3资产负债表垂直分析 P90 一 ZTE资产结构基本状况 13 ZTE公司总资产结构分析 2007年公司流动资产比重远超过超过行业平均水平60 且2008年比重继续增加 说明公司资产的流动性强 企业偿债风险小 但对提高资产的利用效率不利 虽然2008年无形资产略有提高 但在全部资产中比重明显偏小 这对增强企业创新能力 提高企业的竞争能力不利 2008年公司固定资产与流动资产之比为1 10 39 明显低于行业平均水平1 6 说明其固定资产相对比重低 不利于提高企业盈利能力 需调整优化资产结构 14 判断资产结构是否合理应考虑的几个因素 1 企业对承担风险的态度 流动资产比重大 则企业经营风险小 但企业的生产能力相对低 因此资金利用效率也低 固定资产比重大 有利于提高资产利用效率 但财务弹性差 经营风险大 2 行业特点 附加值低的企业 资产的流动性相对较高 附加值高的企业 则需要保持较高的固定资产比重 3 企业经营规模 在同一个行业 一般来说 规模较大的企业 因其筹资能力相对要强 则流动资产比重相对较低 15 ZTE流动资产结构分析 P94 速动资产比重相对提高 存货比重相对下降 说明企业资产流动性增强 流动资产结构是否合理 还需结合行业平均水平进一步分析 如四川长虹存货占总资产比重一直在40 左右 明显高于行业平均水平 意味着存货积压情况较严重 16 二 负债结构的具体分析 分析负债结构应考虑的因素 结构变化与规模变化之间不存在对应关系 负债规模 负债结构 负债成本 不同的负债筹资方式其所取得的资金成本不一样 长期负债成本高于流动负债成本 财务风险 一般来说 流动负债的风险高于非流动负债的风险 经济环境 当国家紧缩银根时 企业长期负债比重会高些 放松时 企业较容易取得流动负债 17 ZTE公司具体负债情况分析 P96 1 从期限结构来分析 流动负债占84 07 比重上升了4 58 这将加大公司的偿债压力 但其筹资成本将降低 2 从负债来源结构来看 商业信用占44 81 是企业负债筹资的第一来源 这与企业商业信誉高低密切相关 3 从成本结构来分析 无成本负债占63 89 高成本负债占20 58 呈下降趋势 从这个角度来看 负债结构是趋于合理的 18 三 股东权益结构的具体分析分析股东权益结构应考虑的因素 股东权益结构变动与权益总量变动之间没有对应关系 股东权益总量 股东权益结构 利润分配政策 利润分配政策通过影响留存利润金额来影响股东权益结构 企业控制权 负债融资不会分散原有股东的控制权 而依靠增加股本来筹资则会分散控制权 经济环境 当货币政策宽松时 企业更愿意通过举债来融资 资金成本较低 而货币政策从紧时 企业会选择股权融资 同时通过减少分红来增加积累 19 ZTE负债与股东权益结构的对比分析 从静态方面看 2008年ZTE公司股东权益比重为29 85 负债比重70 15 一般来说应该属于高风险企业 但还要结合企业所在行业 企业生命周期等因素具体考虑 为什么 从动态方面来看 股东权益比重下降了3 00 负债比重上升了3 00 表明公司资本结构比以前风险要大 从股东权益内部结构来看 投入资本比重下降了2 12 内部形成的权益资金比重上升了2 12 公司主要依靠利润留存来增加股东权益总额 说明企业经营状况较好 20 注意 股东权益结构内部的变动可能是企业经营活动造成的 也可能是由于受企业会计政策变动的影响 思考 你可以举例说明这一点吗 21 四 资产结构与资本结构的对应分析 1 保守结构 流动资产 非流动资产 非流动负债 所有者权益 优点 几乎没有短期债务 企业偿债风险很低缺陷 资金成本很高在实务中很少被企业采用 22 2 稳健结构 流动资产 非流动资产 流动负债 所有者权益 特点 流动资产超过流动负债金额 企业偿债风险适中