投资学第二篇第四章证券市场及其运行ppt课件.ppt

1 第四章证券市场及其运行 学习要求 1 熟悉证券市场功能与结构 2 知道证券发行和交易的程序 3 了解证券市场行情指标的含义与计算 本章学习方法 自学 提问 答疑 三个问题 2 第一节证券市场的功能与结构 一 证券市场是金融市场的重要组成部分 金融市场 资金借贷市场 证券交易市场 外汇交易市场 黄金买卖市场 货币资金市场 长期资金市场 证券市场 其他市场 产权交易市场 股票市场 债券市场 基金市场 资本市场 主板市场 创业板市场 发行市场 交易市场 3 二 证券市场结构 见前图 1 按交易对象分 股票市场 债券市场 基金市场 其他市场 2 按职能分 发行市场 也称一级市场或初级市场 新发行股票 债券等的市场 交易市场 也称二级市场 现有证券买卖的市场 证券交易所和场外交易市场组成 3 按上市公司的不同标准分 主板市场和创业板市场 二板市场 4 按市场行为分 市场交易行为和市场监管行为 4 三 证券市场的特征与功能 1 特征是经济的晴雨表可能是有效市场价格波动反映供求关系博弈市场 主要是投资者博弈周期性波动有规律但难预测 5 2 功能筹资 投资功能储蓄向投资转化功能资产价值发现与定价功能资源配置 产权流动功能改善上市的财务结构功能公司治理功能 大股东手投票 小股东脚投票 收购与恶意收购风险管理功能 6 第二节证券市场的运行 发行 交易 一 证券市场的运行模式 以股票为例 股份有限公司发行方式 议价 竟价公开 私募 内部承销商投资银行发行价格 承销价 上市价 溢折平发行股票发行决策发行时机 种类 数量决策股票投资者投资决策 选股 选时 筹集购买IPO股票的资金 经纪人在交易所 或柜台 进行交易交易方式 开户 委托 成交 清算交割股票投资者 一级市场证券发行 二级市场证券易 7 上述的证券市场运行中有以下的市场构成要素 1 交易主体 个人 企业 机构 政府 2 金融工具 股票 债券 基金 各种衍生工具等 3 交易中介 证券承销商 投资银行业务 证券经纪商4 交易场所 证券交易所 场内交易 柜台交易 场外交易 5 交易监管 中国证券业监督管理委员会及其派出机构 沪 深交易所 中央登记结算公司 8 二 证券的发行 以股票发行为例 一 发行的方式1 按有无中介机构参与分为 直接发行与间接发行 2 按是否公开发行分为 公开发行 私募发行和内部发行 3 按发行股票的经历分为 设立发行 公司首次发行 IPO 和增发新股 首次发行以后的各次发行 9 二 发行目的与发行决策 1 发行目的筹集资本 组建公司 追加投资 扩大经营 送红股或公积金转赠股本 向老股东送股 兼并公司发行新股2 发行决策发多少 发什么股 发行价格 如何定价 决策 定价 路演 发现 定价 发行时机 选择中介机构 主要是投资银行或证券公司 10 三 发行的条件 程序与定价方式 1 发行条件 2 IPO 首次发行 的基本工作程序 11 公司股票发行可行性研究 公司制定股票发行计划 发行目标 筹集资金的用途 发行股票种类 发行价格等 编制招股文件 申请股票发行 进行尽职调查 组建IPO小组 选择主承销商 公司董事会形成股票发行决议 审批制核准制注册制 信息披露制度 12 公司董事会 监事会改选 发行公司向认股人交割股票 公众投资者认购股票 承销团承销股票 确定发行价格 向证券管理机关报告发行结果 发行结束登记 发行结束 进行路演 13 3 股票发行的定价方式 1 累计定价方式 承销商与发行人商定一个价格区间 然后市场推介 根据投资者在不同价格水平下的需求总量 确定一个使发行量与市场需求量基本均衡的价格 2 投标定价方式 发行机构给出一个最低价 投资者投标 开标后从高价向低价分配发行量 3 固定价格方式 定价发行方式 承销商与发行人商定一个价格 公开发行申购 最后摇号中签确定 14 三 证券的交易 一 证券交易方式1 现货交易2 信用交易 融资融券 二 证券交易的一般程序1 开户 证券交易专用帐户和资金帐户 2 委托 向证券商发出代为证券交易的一种授权指令 3 竟价方式与成交 集合竟价 按成交量最大的价格成交 连续竟价 在交易时间内连续对委托单进行撮合成交 价格优先 时间优先 原则 等 4 清算与交割 结清价款 交割股票 T 0 T 1 等 15 四 中国的证券市场 一 上海证券市场解放前有 新中国成立后消失 1984年兴起 有企业开始发行股票和债券筹资 1987年后发展迅速 至1990年初 上海发行股票筹资企业达1255家 累计发行10亿多元 其中 公开发行11家 发行额8 79亿元 1990年12月19日 上海证券交易所正式成立 另外还有 上海B股市场 二 深圳证券市场 主板市场 B股市场 还有中小企业板市场 三 中国香港证券市场 香港联合交易所 香港证券交易所股份有限公司 1986年组建 香港创业板市场 GrowthEnterpriseMarket 1999设立 四 中国台湾证券市场 16 截止2007年12月底境内上市公司 AB股 共1550家市价总值327 141亿元 流通市值93064亿元 总股本22416亿股2007年筹资金额8432亿元期末股票账户数11287 万户 2007年总成交金额460556亿元 资料 2007年底的中国股票市场 17 资料 中国证券市场的上市公司与投资者截至2006年2月底 境内上市公司 A B股 1377家 中小投资者开户数达7361 30万户 各种机构投资者 QFII 截至2005年10月底 QFII累计汇入人民币315亿元 约38亿美元 投资证券资产285亿元 有36家QFII获得批准投资A股 估计5年内QFII最终的市值会在600亿美元左右 保险公司 2005年末 保险资产规模达到17000亿元 可以直接入市的资金数量达850亿元 作为大投资机构 保险公司具有独立的投资能力 应直接投资股市 而不仅是通过基金来进行套利或者间接投资 社保基金 截至2005年9月底 社保投资股市规模达到1150亿元 2005年底全国社保基金资金规模突破2000亿元 2006年社保基金进入股市资金将达到300亿元 2006年3月份 劳动和社会保障部同意了三家企业报送的企业年金方案 这意味着每年新增规模高达800亿至1000亿元的企业年金 将成为股市新的资金 证券公司 券商 集合理财成为券商新的资金来源 自2005年至2006年3月 已有11家创新试点券商共发行了13只集合资产管理计划 募集资金总规模达145亿元 证券投资基金 不包括私募基金 52家基金管理公司 管理着218只证券投资基金 净值总额为4691亿元 其中 54只封闭式基金净值总额为822亿元 约占全部基金净值总额的18 164只开放式基金净值总额合计3869亿元 约占全部基金净值总额的82 18 五 国际证券市场 主要股票市场1 日本股票市场 有8家交易所 最大的是日本东京证交所 股价指数为日经指数 日经股价平均数 由日本经济新闻社编制发布的 2 美国股票市场 是世界规模最大 运作最规范 监管最严格的股票市场 已有300年历史 交易所众多 纽约证交所是全美最大的交易所 交易量占全体交易所的70 80 股价指数有道 琼斯股价平均数 标准 普尔500种股价指数 1971年建立了 全美证券交易商协会自动报价系统 NASDAQ 是仅次于纽约证交所和东京证交所的世界第三个重要的证券交易系统 19 第三节证券市场行情指标 一 股票价格指数 一 含义简称股价指数 是反映二级市场股票价格变动水平的指标 1 反映股票价格的变动情况和价格走势 2 了解股市行情 进行投资分析 作出投资决策的依据之一 3 证券管理部门进行市场监管的参考 4 衍生证券的标的物 如 股价指数期货 二 计算见讲义 p 53 p 57 20 二 股票市价总额 市价总值 总市值 市值 一 含义股票总数与其市价的乘积 决定于股票数和平均股价 所以 反映股票市场规模和市场行情的重要指标 也可以指一家公司的市场规模和市价总值 如 市价总值 GDP 就是反映股票市场规模的一个重要指标 如 600028中国石化2006年10月16的市价总值为 4638 58 亿元 流通市值191 74 亿元 而600337美克股份2006年10