从货币主义的货币理论视角看我国的货币政策及其结果.doc

从货币主义的货币理论视角看我国的货币政策及其结果杨丽舒2013年11月22日关键词 货币主义；货币理论；金融危机；货币政策摘 要以美国次贷危机为导火索的金融危机席卷全球，中国在金融领域、实体经济领域都收到了不同程度的冲击。本文以货币主义的货币理论作为理论基础来分析我国为应对此次金融危机冲击而实施的货币主义政策，一洞察这些政策对我国经济恢复与增长所带来的实质性影响。从2007年9月美联储开始降息开始，到全球性的流动性收紧，美国的次贷危机演变成为全球性的金融危机，中国经济也受到了很大的冲击。由于中国有大量外汇储备，国际间的收支资本项目并未完全开放，在金融领域中国并未受到严重的冲击。但全球金融危机及经济衰退的影响对中国的出口影响是巨大的，其中最为突出的是对就业的影响，一大批中小企业因经营困难而倒闭，大批农民工因企业裁员而返乡的现象，是近十几年来罕见的。此外，中国股市、楼市等领域也受到了较大的影响。对于这次危机，我国出台了相应的货币政策予以应对。用货币主义的货币理论来分析这些货币政策具有重要的现实意义和长远意义。一、 货币主义的货币理论货币主义，也称货币学派，是20世纪50年代中期在美国出现的一个重要经济学流派。其领袖人物是美国芝加哥大学经济学教授米尔顿弗里德曼。弗里德曼在货币数量论重新表述一文中认为，货币数量说这个词语只是表示一项研究方法，而不是一个具有确定意义的理论的名称。它是关于货币需求的理论，而不是产出量或货币收入或价格水平的理论。在这篇论文中，弗里德曼在凯恩斯流动偏好函数基础上作了一些发展补充，建立自己的货币需求函数，“需要把货币数量论同有关的货币供应条件及其他一些变量的详细说明结合在一起”他认为影响人们货币需求的因素主要有四个：总财富；财富构成；持有货币和其他资产的预期权益；其他因素。 弗里德曼强烈反对国家干预经济，主张实行一种“单一规则”的货币政策。这就是把货币存量作为唯一的政策工具，由政府公开宣布一个在长期内固定不变的货币增长率，这个增长率应该是在保证物价水平稳定不变的条件下 ，与预计的实际国民收入在长期内会有的平均增长率相一致。二、 我国现行货币政策的具体措施货币政策是说一国的中央银行为实现既定的宏观经济目标，运用各种政策工具控制、调节和稳定货币供给量，进而影响宏观经济的措施总和。货币政策手段主要有：法定准备金、公开市场业务、再贴现率。2008年10月份，中国的宏观调控政策由稳健的财政政策和紧缩的货币政策，转变为，积极的财政政策和适度宽松的货币政策自2008年下半年以来,我国采取的主要货币政策有:(1)货币政策则从2008年7月份就及时进行了较大调整。调减公开市场对冲力度，相继停发3年期中央银行票据、减少1年期和3个月期中央银行票据发行频率，引导中央银行票据发行利率适当下行，保证流动性供应。(2)宽松的货币政策。9月、10月、11月连续四次下调基准利率，三次下调存款准备金率，存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增加市场货币供应量，扩大投资与消费。(3)2008年10月27日还实施 首套住房贷款利率7折优惠；支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。(4)取消了对商业银行信贷规划的约束。(5)坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款。(6)对外经济合作与协调(如中日韩之间的货币互换等) 。在应对金融危机对我国经济造成冲击应该说，实施的积极的财政政策和稳健的货币政策取得了一定程度的成效：维护了社会稳定，保持了国民经济持续、快速、健康发展，提高了人民生活水平。从当前国民经济发展的实际需要来看，这项政策还需要保持必要的力度，以最终实现扩大内需、促进经济稳定增长的目标，为国民经济在结构调整和科技进步中高质量、高效益发展提供保障。三、对我国现行货币政策的思考 弗里德曼指出，在长期中，所有实物变量都是由非货币因素来决定的。货币的作用只是“决定物价水平和以货币表现的名义收入和名义利息率” 弗里德曼 “论货币”（载世界经济译丛1981年第5期29页）。在凯恩斯看来，当货币量增加时，人们将以超过他自愿保持的货币数量去购买债券，结果债券的价格上升，利息下降；随着利息率的下降，投资将增加，并“最终通过乘数作用使得国民收入增加” 凯恩斯就业、利息和货币通论1936年版第231页。然而货币主义并不这样认为，当货币数量增加引起利息率下降时，但随着物价的上涨和企业贷款需求的提高，又会促使利息率上升，从长期看货币供应量的增加只会加剧通货膨涨。当前，我国政府投入的4万亿救市方案已经实施了一段时间，一个可能令许多人担心的问题通货膨胀，不断被拿来研究。货币主义认为货币增长的变化和通货膨胀率之间的变化间隔时间平均为1218个月。 弗里德曼 “轮货币”载世界经济译丛1981年第5期30页应该说防通胀已经成为我国经济发展当中的一个重要问题。 扩张型财政政策和货币政策已经出现边际效应递减的势头，但经济增长对它的依赖性并未减弱，经济自身的增长机制依然乏力，因而，扩张性财政政策和货币政策出现了长期化的危险倾向。国内外的历史教训表明，一旦把扩张性政策长期化，后患无穷。因此必须适度调整我国现行的扩张性的货币政策，尤其要注重调整力度的适度性。不能一味的收缩，这样的话了可能使刚刚有所起色的经济再次出现衰退。我国目前的货币政策调控仍有空间，适当时机还可进一步提高存款准备金率，并相应提高贷款利率；金融机构应尽快调整资金使用结构，不断调低投资贷款比例，相应提高消费贷款比例，出台相关配套政策，积极推进住房抵押贷款、汽车、家电消费贷款、教育贷款、婚丧贷款等，鼓励居民贷款消费。为了缓解资金流动性过剩的矛盾，要通过金融体制改革和制度创新，拓宽居民投资渠道，减少银行存差不断扩大的压力。另外，如果要恢复出口对经济的拉动作用，就要鼓励企业走出去，在支持中国企业扩大对外投资的同时，商业银行还可以以代客境外