《期货结算所》PPT课件.ppt

期货市场的组成部分 一 期货结算系统二 结算所的组织结构三 结算所的规章制度四 结算所的结算程序五 期货实货交割 第三章期货结算所 一 期货结算系统 为了进行期货市场的风险管理 建立完备的结算系统非常重要 国际期货市场结算系统大致有三种 一 期货结算所的职能 二 期货结算系统 第三章期货结算所 一 期货结算所的职能 1 金融作用 将交易中发生亏损者资金 转移到发生盈利者的资金帐户上 2 保证全部交易得到结算系统结算 3 负责操作计算机交易的结算系统 4 负责到期期货合约的交割 一 期货结算系统 二 期货结算系统 各国期货交易所建立的时间不同 对期货交易采用的结算系统也不同 1 第一种结算机构2 第二种结算机构3 第三种结算机构4 我国期货结算方式 一 期货结算系统 1 第一种结算机构 1 由交易所外部独立结算机构结算 英国期货交易由国际商品结算所结算 伦敦金属交易所就这样做的 2 国际商品结算所与伦敦金属交易所 共同开发针对期货交易的结算系统 结算会员须将全部交易输入该结算系统 每笔期货交易实际在计算机内记录两次 一 期货结算系统 2 第二种结算机构 由交易所内部的有关部门结算 日本期货交易所不设独立的结算机构 期货交易结算由交易所内的有关部门 用自动化计算机系统完成 结算系统与期货交易系统 信息系统联网 交易所内部结算部门进行结算 要有科学的程序 一 期货结算系统 1 确定交易结算区间 结算区间是指 结算一次所包括交易时间的长短 一般以一个交易日作为一个结算区间 在期货价格波动过大时 理事长有权在一个交易日内 设置两个结算区间 一 期货结算系统 2 按结算价格结算 合约差额 当日入账 结算 价格 当日合约价格用于结算当天交易 入帐差额 当日入账 结算 价格 前一日入账价格用于结算未平仓合约 一 期货结算系统 3 差额的征收和支付 在一个结算区间结束后 结算系统立即计算上述两个差额 处理 在亏损会员账户调整亏损金额 在盈利会员账户调整盈利金额 一 期货结算系统 3 第三种结算机构 由交易所内部相对独立结算机构结算 美国期货交易结算采取此种结算法 做法 结算所进行清算交易 使保证金不低于维持保证金水平 监督实货交割 报告交易状况 期货交易所和期货结算所采取会员制 一 期货结算系统 1 根据净持仓量收保证金 根据结算会员公司所持有的净持仓量 确定其初始保证金 芝加哥期货交易所的做法 一 期货结算系统 2 根据总持仓量收保证金 按结算会员公司的总持仓量 确定其初始保证金 在价格波动较大时 结算所还会向会员征收追加保证金 一 期货结算系统 3 维持保证金 维持保证金是会员持有未平仓合约 必须在交易所存有的最低保证金 芝加哥期货交易所小麦期货合约 维持保证金占初始保证金的66 7 美国长期国库券 维持保证金为初始保证金的75 一 期货结算系统 4 我国期货结算方式 1 郑州商品交易所 交易所对每一会员各款项进行结算 2 上海期货交易所 结算机构是指交易所内设置的结算部 3 中国金融期货交易所 实行结算会员制度 分为交易结算会员 全面结算会员 特别结算会员 一 期货结算系统 二 结算所组织结构 结算所组织结构须与其职能相适应 主要任务是对期货交易进行结算 负责实货交割的处理 一 结算所的概念 二 结算所的组织结构 第三章期货结算所 一 结算所的含义 结算所是期货市场专门负责 对每天达成的期货合约买卖进行清算 对结算会员保证金帐户进行调整 负责征收保证金 监督和管理实货交割 报告期货交易数据 特别是结算价格的结算保证机构 二 结算所的组织结构 二 结算所的组织结构 国际期货市场各国和各交易所 结算机构的设置不尽相同 结算内容和目的是统一的 1 结算所会员2 结算所的组织结构设置 二 结算所的组织结构 1 结算所会员 会员制在结算中的体现 1 结算所会员的产生 2 结算会员的类型 3 结算会员的义务 4 结算所会员的权力 二 结算所的组织结构 1 结算所会员的产生 结算所是由结算会员组成的 只有交易会员有资格申请为结算会员 只有资本雄厚的交易所会员 有可能被批准为结算所会员 芝加哥商业交易所 结算会员最低资产规定为1 5亿美元 代理结算业务不少于6家交易所会员 1 结算所会员 2 结算会员的类型 全权结算会员 不仅可为自营期货交易在结算所做结算 且可以代理非结算会员期货交易的结算 普通结算会员 只能为自营期货交易在结算所做结算 1 结算所会员 3 结算会员的义务 交纳结算保证金 会员必须按结算保证金制度的规定 交纳结算保证金 且是现金 交纳结算手续费 结算所会员对达成的每一笔交易 要向结算所支付一定的结算手续费 1 结算所会员 4 结算所会员的权力 结算权 结算所只对结算会员进行交易结算 非结算会员交易结算必须通过结算会员 免交易手续费 结算所会员在期货交易所进行交易 享有免交交易手续费的权力 1 结算所会员 2 结算所的组织结构设置 1 登记部 负责期货交易状况登记 2 结算部 计算合约 入账差额 3 经济部 核算会员的资金结存情况 监督资本状况 4 信息部 及时将信息提供给各媒体和信息需要者 二 结算所的组织结构 三 结算所的规章制度 结算所延伸了交易所规章制度 不同之处由结算所功能决定 一 登记结算制度 二 结算保证金制度 三 每日无负债结算制度 四 最高持约量限制制度 五 对结算会员的监督制度 六 风险处理制度 第三章期货结算所 一 登记结算制度 1 登记结算制度规定 每手合约成交 须经结算才是合法的 2 对于逃避缴付结算费或其他原因 结算会员将其代理交易自行冲抵 被视为非法行为 三 结算所的规章制度 二 结算保证金制度 1 结算会员须在结算所存入结算保证金 用于会员自营交易的结算 也用于为代理交易结算提供担保 结算保证金数额由结算所决定 2 结算所按总持仓量计算保证金数额 也有按净持仓量计算保证金数额 三 结算所的规章制度 三 每日无负债结算制度 该制度是结算所的核心制度 1 含义2 无负债制度的执行 三 结算所的规章制度 1 含义 每日无负债结算制度又称逐日盯市制度 每个交易日结束结算所计算出结算价格 对当日每笔交易双方的盈亏加以核算 对结算会员保证金帐户进行调整 三 每日无负债结算制度 2 无负债制度的执行 1 交易日结束计算结算价格 2 对会员账户进行结算作业 盈余划入贷方 亏损记入借方 3 盈亏处理 亏损会员帐户若低于维持保证金水平 向其发出追加保证金通知书 盈利会员可提取盈余资金 三 每日无负债结算制度 四 最高持约量限制制度 1 结算所对会员拥有合约数量加以限制 2 若会员持有合约数量超过最高持约量 结算所即以提高合约保证金施以限制 并要求该结算会员必须逐日报告交易情况 三 结算所的规章制度 五 对结算会员监督制度 交易所对结算会员资产要求很严格 1 提交报告2 接受检查3 每日监督 三 结算所的规章制度 1 提交报告 1 结算会员每季度必须呈交财务报告 2 每年提供一份财务报表 3 在特殊情况下 按要求每月或每天报告 三 结算所的规章制度 2 接受检查 1 每个结算会员必须接受 至少两年一次的全面财务 经营审计 2 各结算会员还必须按常规 接受其他各种有限范围的检查 3 检查在不预先通知情况下进行 三 结算所的规章制度 3 每日监督 1 结算所按每日无负债结算制度 对结算会员交易部位进行逐日计算 2 由结算所每日进行三次复核 在价格波动较大时复核更加频繁 三 结算所的规章制度 六 风险处理制度 是结算所风险管理和财务监控中 为防止会员不履行责任制定的具体条款 1 结算会员本身帐户违约2 客户帐户违约 三 结算所的规章制度 1 结算会员本身帐户违约 1 将所有客户交易部位和款项 转移到另一结算会员名下 2 立即控制该会员交易或予以平仓 3 若还有亏损 以结算保证金抵补 4 若仍亏损 动用会员的履约保证金 5 若会员帐户仍然亏损 动用结算所资金 必要时全体会员增缴保证金 三 结算所的规章制度 2 客户帐户违约 1 将未涉及的客户交易部位和款项 转移至另一结算会员名下 2 控制客户部位和会员本身帐户 或予以平仓 3 将该结算会员的结算保证金 包括履约保证金帐户余额用于履约 4 扣押可控的该会员其他资产 三 结算所的规章制度 四 结算所的结算程序 期货交易只有经过结算所清算 才真正完成交易程序 得到担保 一 对交易的汇总 确认 二 核算盈亏调整保证金帐户 三 登记注册发出买卖合约通知 第三章期货结算所 一 对交易的汇总 确认 1 结算所通过结算会员公司 将每天交易集中到结算所进行结算 2 结算所会员代理期货合约买卖双方 向结算所转送交易 必须填写交易认定卡 并送交结算所 3 结算活动在每天交易结束后进行 四 结算所的结算程序 二 核算盈亏调整保证金帐户 1 根据结算价格对会员进行结算作业 2 非结算会员的结算 代理客户进行结算的会员 必须根据结算价格 计算客户的盈亏 调整客户保证金帐户 四 结算所的结算程序 三 登记注册发出买卖合约通知 1 结算所对经结算的交易登记 注册 将调整后保证金帐户清单给会员 2 向会员发出买卖合约通知书 1 合约买方收到买入合约通知书 2 合约卖方收到卖出合约通知书 四 结算所的结算程序 五 期货实货交割 期货有 对冲 实货交割平仓两种履约 到期未 对冲 的合约必须做实货交割 一 发生实货交割的情况 二 交割选择权 三 实货交割的程序 第三章期货结算所 一 发生实货交割的情况 实货交割比例很小 但数量不小 1 指数期货交割以现金方式结算2 合约价格对交易者有利时3 现货批发商愿意实货交割4 生产 加工 制造商原料不足5 交易疏忽 五 期货实货交割 1 指数期货交割以现金方式结算 1 指数期货交割以最后交易日指数价格 计算出指数期货合约交易双方的盈亏 支付现金交割了结期货合约交易 2 这类交易实货交割的可行性强 是期货合约买卖双方愿意接受的 一 发生实货交割的情况 2 合约价格对交易者有利时 期货合约价格对交易者较有利时 交易者很可能不做对冲平仓 而是采取实货交割平仓 一 发生实货交割的情况 3 现货批发商愿意实货交割 1 现货批发商以低价买高价卖获利 只要获利在现货或期货市场买卖商品均可 2 批发商购进商品是为转卖 不要求严格按交易单位 质量等级交割 一 发生实货交割的情况 4 生产 加工 制造商原料不足 生产商 加工商 制造商原料不足时 若现货市场供应不足 会将期货市场上买入合约持仓到交割期 一 发生实货交割的情况 5 交易疏忽 某些交易者会因为期货交易中的疏忽 未在交割期到来前将合约对冲平仓 忘了对冲 一 发生实货交割的情况 二 交割选择权 期货选择权赋予卖方 须选择 1 拟交割商品的质量等级 2 交割实货商品的具体日期 3 交割实货商品的地点 五 期货实货交割 三 实货交割的程序 由结算所负责实货交割 减化了实货交割程序 使之能顺利完成 1 卖方向结算所发出交割通知2 结算所向买方会员发交割通知3 结算会员向客户发交割通知4 进行实货交割 五 期货实货交割 1 卖方向结算所发出交割通知 在第一个通知日到最后通知日期间 通过结算会员向结算所递交交割通知 通知上载明交割等级 价格 地点 日期 一份合约对应一份交割通知 1 交割日期 2 交割价格 3 交割等级 4 交割地点 三 实货交割的程序 1 交割日期 在第一个通知日到最后通知日期间 第一个通知日通常定为 交割月份前一月的最后一个交易日 最后通知日一般定在 合约的最后交易日 实际交割日期是 交割通知发出日的下一个交易日 1 卖方向结算所发出交割通知 2 交割价格 交割通知载明价格是办理实货交割时 买方应向卖方支付货款的价格 必须用上一个交易日的结算价格 1 卖方向结算所发出交割通知 3 交割等级 即期货合约中规定标准化质量等级 如交割等级比标准质量等级高或低 由期货交易所决定相应的升水或贴水额 1 卖方向结算所发出交割通知 4 交割地点 各期货交易所建有若干仓库设施 其实货交割只能在这些地点进行 期货合约卖方在进行实货交割时 可从中任选一个 1 卖方向结算所发出交割通知 2 结算所向买方会员发交割通知 结算所接到卖方结算会员交割通知 根据每天结算后登记查找最符合的会员 向其发交割通知 1 按持约时间长短 2 按持有多头合约数量多少 3 买方会员有义务接受交割 三 实货交割的程序 1 按持约时间长短 根据结算所该月份总交易记录 查找持有未平仓多头时间最长的结算会员 使其优先收到交割通知 其余的按持约时间长短顺序分派 2 结算所向买方会员发交割通知 2 按持有多头合约数量多少 根据结算所该月份总交易记录 按会员持有多头合约数量多少顺序 在结算会员之间按比例分派交割通知 2 结算所向买方会员发交割通知 3 买方会员有义务接受交割 持有多头期货合约的结算会员 有义务接受结算所发出的交割通知 结算所在发出交割通知同时 还必须通知期货交易所检查交收部 检查交收部检验卖方准备交割的实货 对符合规定等级实货商品 发给检