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欧洲可能面临通货紧缩危机梁铭 这或许是欧盟乃至整个人类货币史上都值得记录一笔的日子。北京时间5日晚间，欧洲央行行长德拉吉宣布，欧洲央行将存款利率降至负0.1%，基准再融资利率下调至0.15%，边际贷款利率大幅下调35个基点至0.4%。对欧洲央行来说，这意味着一个历史性时刻的出现其成为首个实施负利率的世界主要央行。 随着欧洲央行的利率调整，欧盟新一轮货币量化宽松政策出台的预期气氛日渐浓烈，欧元的不断贬值时代自此到来。道理很简单，如果欧洲央行打开了“负利率魔盒”，就等于变相地对世人宣布：为了抑制通缩，则必须要刺激出来通胀，而刺激通货膨胀的货币手段毫无悬念。 一 通货紧缩通货紧缩三个基本特征：一是物价的普遍持续下降；二是货币供给量的连续下降；三是有效需求不足，经济全面衰退。需求不足型通货紧缩：是指由于总需求不足，使得正常的供给显得相对过剩而出现的通货紧缩。供给过剩型通货紧缩：是指由于技术进步和生产效率的提高，在一定时期产品数量的绝对过剩而引起的通货紧缩。2.欧洲通货紧缩现象：2013年10月以来，欧元区的通胀率一直低于1%，5月甚至下滑到0.5%。根据欧盟统计局本周发布的数据，欧元区一季度GDP环比仅增长0.2%，低于修订后的前一季度0.3%的增幅。欧元区4月份失业率虽然下降到了11.7%，但与纪录高点依然相去不远。根据欧洲央行5日做出的最新预测，欧元区2014年GDP增长率将为1.0%，低于3月时所预测的1.2%；2014年通胀率预计为0.7%，同样低于3月时预测的1.0%。二 欧洲可能面临通货紧缩原因1.欧债危机2.通缩预期尽管造成欧洲当前物价水平连续下滑的原因主要还是在于欧债危机所引发的经济不断恶化的局面，但从这组数据中更加令人担忧的是人们是否会进一步的“通缩预期”，这将会导致经济持续的恶化。如果在这个时候大多数人形成了“通缩预期”，并且固化。那么，在这种悲观预期的指导下，人们会对自己未来的收入和就业机会失去信心，而开始靠更为节约的方式度过经济“寒冬”，这样，就会在今天最需要内需复苏的时候却让市场的需求变得越来越低迷，而企业的利润也因此变得越来越糟糕。结果，会出现如人们预期的那样收入萎缩、就业困难的局面。另一方面，如果企业产生通缩预期，也一样会给经济复苏带来巨大的成本收缩生产，大量裁员，债务偿还率下降，结果也真会造成经济下滑、裁员严重的“通缩”后果。三 影响1.加速经济衰退物价的持续、普遍下跌使得企业产品价格下跌，企业利润减少甚至亏损，这将严重打击生产者的积极性，使生产者减少生产甚至停产，结果社会的经济增长受到抑制。企业利润减少和生产积极性降低，将使失业率上升，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长低于自然增长。2.导致社会财富缩水通货紧缩发生时供给的相对过剩必然会使众多劳动者失业，此时劳动力市场供过于求的状况将使工人的工资降低，个人财富减少。即使工资不降低，失业人数的增多也使社会居民总体的收入减少，导致社会个体的财富缩水。3.分配负面效应显现程中将处于更加恶劣的位置。如此循环往复，这种财富的分配效应不断得到加强。4.可能引发银行危机与通货膨胀相反，通货紧缩有利于债权人而有损于债务人。通货紧缩使货币越来越昂贵。这实际上加重了借款人的债务负担，使借款人无力偿还贷款，从而导致银行形成大量不良资产，甚至使银行倒闭，金融体系崩溃。四 解决方法1. 解决方法（经济学方法）实行扩张性的财政政策和货币政策2. 欧盟擦采取的措施欧洲央行行长德拉吉几乎释放了全部火箭炮存款负利率：欧洲的银行将一部分钱放在欧洲央行，其中一部分是监管所要求的法定存款准备金，另一部分则是因为银行有钱没地方花，或者不愿意花，放在央行又安全又省心。但钱都躺在央行的账上不进入实体经济就无法刺激信贷需求，从2012年7月开始，欧洲央行把存款利率降到了零，如今更是进一步降为负值，这意味着央行要向在其账上的银行隔夜存款收取额外的利息。（换句话说就是：既然不给利息都无法让你们花钱，那我就收费！你存100块我就收1毛，看你们放不放贷！）结束SMP冲销：SMP全称是Securities Markets Program，也即证券市场计划，停止对SMP购债行动冲销，就意味着向市场释放流动性。准备欧版QE：大规模购买资产，法兴银行预期欧洲央行买入产抵押证券（ABS）。4000亿长期TLTRO操作：长期再融资行动（LTRO）是欧洲央行的传统工具，TLTRO即定向长期再融资行动。1.它能确保银行有能力购买欧元区源源不断的国债。虽然欧元区银行业在金融危机后都已经降低了风险，削减了对企业和个人的贷款，但是他们却增加了国债头寸。意大利银行业持有的国债占总资产的比例从几年前的6%升至10%上方。2.LTRO降低了欧元区的利率（目前为0.25%