《联系并购IB》PPT课件.ppt

联想收购IBM 目录 一 并购背景二 交易简介三 并购类型四 财务分析五 企业并购的启示 1 国内个人计算机市场遭遇瓶颈 国外厂商的进入 国内个人电脑市场容量虽然增加 但是随着竞争的加剧和PC产业的成熟 售价逐渐降低 并且幅度很大 利润空间大幅降低 2 国际化发展的抱负 并购成为联想国际化路径的首选联想在20世纪90年代就有国际化的品牌的发展思路 但是树立品牌 打通渠道靠一己之力很难 3 发展品牌 技术 营销渠道的需要联想缺乏核心技术和自主知识产权 在全球市场上品牌认知度不高 缺乏销售渠道 而IBM拥有覆盖全球的强大品牌知名度 世界领先的研发能力以及庞大分销和销售网络 联想 一 并购的背景 1 IBM面临危机全球计算机需求量出现下滑 经济萧条导致企业开支缩减 IBM增长率下降 2 PC业务拖累IBM的整体业绩IBM的服务业务收入金额和占比在1994 2004年间成上升趋势 软件业务占总收入的比例维持在15 18 之间 且利润贡献率达33 但PC业务2001 2004年上半年期间累计亏损9 65亿美元 3 IBM战略要求IBM的市场战略已经与PC业务之间的距离越来越远 IBM要全力争夺的是IT服务以及服务器等高技术含量 高利润高附加值的领域 IBM 2004年12月8日 联想斥资12 5亿美元 联想收购IBMPCD的最终交易代价为约8亿美元现金及价值4 5亿美元的联想股份 购入IBM的全部PC 个人电脑 业务 收购完成之后 占全球PC市场份额第9位的联想一跃升至第3位 仅次于戴尔和惠普 而新公司成立之后 总部将迁往纽约 二 交易简介 1 企业的并购有多种类型 从不同的角度有不同的分类方法 其中 横向并购是指处于同行业 生产同类产品或生产工艺相似的企业间的并购 这种并购实质上是资本在同一产业和部门内集中 迅速扩大生产规模 提高市场份额 增强企业的竞争能力和盈利能力 2 联想并购IBM就属于横向并购 三 并购类型 四 财务分析 交易前联想集团的股份分摊状况 交易后联想集团的股份分摊状况 收购IBMPCD对联想的财务影响 IBMPCD摊销费用过大 收购产生的规模效应 联想短期利润可能下滑 大大节省成本 联想2004 2005财年中期综合损益表 联想2004 2005财年中期综合资产负债表 联想2004 2005财年中期现金流量表 五 企业并购的启示 一 积极参与全球资源配置 学会控制风险 客观把握优势和劣势1 选择合适的并购对象 一些具备实力的企业可发挥我独特的劳动力成本 一般制造业和市场优势 选择欧美一些受经济景气低迷影响而面临资金制约的中小企业进行并购 整合国外的品牌 技术和网络等资源 对于有条件的企业 也可直接根据行业特点 同步扩大资源领域或高端产业的并购 2 选择合适的并购方式和时机 对多数企业来说 可多采取联合并购方式 与当地有实力的企业分担资金和风险压力 慎用独资全面收购 3 学会控制并购中的财务风险 中国企业普遍缺乏海外并购经验 尤其由于信息不对称等因素 很多并购交易当中或之后经常出现中外财务系统不匹配 税收黑洞 不正当的交易等一系列财务风险 因此国际并购前期的调研与分析非常重要 要对自身能力有客观的评估 同时对可能发生的财务风险有足够的估计 4 高度重视并购中的监管 竞争和劳工等法律问题 尤其当中国企业进入法律比较健全 依法维权意识比较强的发达国家时 不仅要关注投资国受监管和限制行业对于外商持股量限度和外汇管制的问题 也应注意并购所带来的反托拉斯问题 此外 对一些失业率高 劳工问题突出的国家和地区 更要认真考察东道国的劳工 工会和福利状况 对并购可能带来的雇工风险给予足够考虑 避免带来新的劳资纠纷 5 要高度重视海外并购中的舆论环境 一些大型并购案要注意防止过早成为舆论焦点 以免带来被动 尤其对于一些资源 高技术等重要和敏感领域的跨国并购 更要注重适当 有计划地引导舆论导向 多介绍并购所带来的利益分享 消除可能有的敌意或担忧 为并购顺利完成打造好的外部氛围 二 努力为企业实施 海外并购 营造良好的环境 客观 冷静地看待目前和今后一个时期的海外并购行为 既不能因为我们这些年经济实力有了一定增长就盲目支持企业上项目 同时也不能因为外界出现了一些负面的舆论 就对一些企业的并购失败产生过度反应 给正常的微观经济行为 浇凉水 一个总的原则 仍然是要遵循市场化规则 努力为企业营造良好的内外氛围 1 为企业海外并购创造必要的法律环境 要加快建立起与企业对外投资有关的法律法规体系 逐步完善企业海外并购的通报 管理 统计体系 在多双边场合 加快商签双边投资保护协定 把保护我对外投资企业的利益纳入签署双边投资保护的议题 2 加快建立和完善社会中介服务体系 积极培育金融 法律 会计 咨询等市场中介组织 为企业海外并购提供