《金融工具投资分析》PPT课件.ppt

金融工具投资分析 讲授内容 一 投资工具概览二 金融工具投资分析三 金融工具投资比较 一 投资工具概览 一 金融投资1 银行储蓄存款2 股票3 债券4 基金5 保险产品6 外汇7 贵金属 二 实物投资8 收藏品9 房地产 投资工具概览 一 银行储蓄存款什么是储蓄 指个人存入国内储蓄机构的人民币或外币存款 不包括党政机关 企事业单位 群众团体 学校 部队等在银行的存款 投资工具概览 储蓄存款的种类 投资工具概览 如何计算利息利率由中国人民银行规定 分为年利率 月利率 日利率 分别用百分比 千分比 万分比表示 一般储蓄存款利率为年利率 储蓄存款利息个人所得税从1999年11月1日 国家对储蓄存款利息征收个人所得税 简称利息税 税率为20 投资工具概览 二 股票1 定义 股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的证书和索取股息的凭证 其实质是公司的产权证明书 2 与股份的区别 股份是计量单位 股票是股份的具体表现形式 3 特征 稳定性权责性流通性风险性 投资工具概览 稳定性股票是一种没有偿还期限的有价证券 投者人一旦认购了股票之后 就不能向股份公司要求退股 只能在股票市场上进行转让 而且只要股份公司还存在 它所发行的股票就存在 有效 股份公司没有偿还投资人投资的义务 投资工具概览 权责性股东凭其持有的股票 享有其股份数相应的权利 同时也承担相应的责任 权利主要表现为 参加股东大会 投票表决 参与公司的经营决策 领取股息或红利 获取投资收益 责任主要是承担公司的经营风险 对公司的经营决策承担责任 责任的限度为其认购股票的全部的投资额 投资工具概览 流通性股票的流通是指股票在不同的投资者之间进行转让 股票持有人可以通过股票的转让随时收回自己的投资额 提高了股票的变现能力 投资工具概览 风险性任何一项投资的风险和收益都是并存的 股票的风险主要来源于股票价格的波动 股票价格要受到诸如公司经营状况 宏观经济政策 市场供求关系大众心理等多种因素的影响 因此 股票投资是一种高风险的投资活动 投资工具概览 4 股票的分类根据股东享有权利和承担风险的大小不同 普通股股票优先股股票按是否记载投资者姓名 记名股票无记名股票按有无票面金额 有票面金额股票无票面金额股票 投资工具概览 按业绩好坏 绩优股垃圾股在我国 按发行地及交易币种的不同 A股B股H股 投资工具概览 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份 代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权 它构成公司资本的基础 是股票的一种基本形式 也是发行量最大 最为重要的股票 普通股的基本权利公司决策参与权利润分配权优先认股权剩余资产分配权 投资工具概览 优先股是公司在筹集资金时 给予投资者某些优先权的股票 这种优先权主要表现在两个方面 优先股有固定的股息 不随公司业绩好坏而波动 并已可以先于普通股股东领取股息 当公司破产进行财产清算时 优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权 但优先股一般不参加公司的红利分配 持股人亦无表决权 不能借助表决权参加公司的经营管理 公司发行优先股主要出于以下考虑 清偿公司债务 帮助公司渡过财政难关 想增加公司资产 又不影响普通股股东的控制权 投资工具概览 A股 人民币普通股票 它是由我国境内的公司发行 供境内机构 组织或个人 不含台 港 澳投资者 以人民币认购和交易的普通股股票 B股 人民币特种股票 是以人民币标明面值 用美元和港币认购和买卖 在境内 深 沪 证券交易所上市的特种股票 现在国内居民可以使用本人合法外汇参与B股交易 H股 我国境内注册的公司在我国香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票 投资工具概览 三 债券定义 债券是政府 金融机构 工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时 向投资者发行 并且承诺按利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 债券的本质是债的证明书 具有法律效力 债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系 债券发行人即债务人 投资者 或债券持有人 即债权人 投资工具概览 债券的特征 1 偿还性2 流动性3 安全性4 收益性 投资工具概览 债券的种类按发行主体 政府债券金融债券公司债券或企业债券国际债券按偿还期限长短 短期债券中期债券长期债券 投资工具概览 按利息支付方式 附息债券一次还本付息债券按本金的偿还方式 偿债基金债券分期偿还债券通知偿还债券延期偿还债券永久债券和可转换债券 投资工具概览 按有无实际担保 信用债券担保债券按投资人的收益 固定利率债券浮动利率债券附新股认购权债券 投资工具概览 国债 金边债券 Gilt edgedbond 泛指所有中央政府发行的债券 即国债 是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券 是中央政府向投资者出具的 承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证 中央政府发行债券 一般有两种情况 一是为国家经济建设筹集资金发行公债 称为 建设公债 二是为弥补预算收支差额发行公债 称为 赤字公债 地方政府债券 由有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券 地方政府债券分为一般债务债券 GOs 以地方政府的全部收入来源作为支付保证 和收入债券 IBs 以债券发行融资经营的特定项目所获的收益作为担保 我国目前地方政府不能发行债券 投资工具概览 无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券 通常以实物券形式出现 又称实物券或国库券 券面上印有 中华人民共和国国库券 字样 通常面额有100元 500元 1000元等券种 背面印有 中华人民共和国财政部 印章 并印有防伪识别符号 无记名式国库券的特点是 不记名 不挂失 可以上市流通 由于不记名 不挂失 其持有的安全性不如凭证式和记账式国库券 投资工具概览 凭证式国债是指国家采取不印刷实物券 而用填制 国库券收款凭证 的方式发行的国债 我国从1994年开始发行凭证式国债 凭证式国债具有类似储蓄 又优于储蓄的特点 通常被称为 储蓄式国债 可以记名 可以挂失 持有的安全性较好 利率比银行同期存款利率高l一2个百分点 但低于无记名式和记账式国债 提前兑取时按持有时间采取累进利率计息 不能上市流通 可提前兑付 没有市场风险 提前兑取时的价格 本金和利息 不随市场利率的变动而变动 可以避免市场价格风险 投资工具概览 记账式国债又称无纸化国债 它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中 投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债 我国从1994年推出记账式国债这一品种 当时通过证券交易所发行 2002年6月3日我国发行了首期柜台交易记账式国债 以无券形式发行可以防止证券的遗失 被窃与伪造 安全性好 可上市或进行场外银行柜台转让 流通性好 期限有长有短 但更适合短期国债的发行 记账式国债通过交易所或中央国债登记结算有限公司的电脑簿计系统发行 从而可降低证券的发行成本 上市后或柜台交易中价格随行就市 有获取较大收益的可能 但同时也伴随有一定的风险 总结 收益性 无记名式 记帐式 凭证式 安全性 凭证式 记帐式 无记名式 流动性 记帐式 无记名式 凭证式 投资工具概览 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券 在英 美等欧美国家 金融机构发行的债券归类于公司债券 而在我国及日本等国家 称之为金融债券 特点 与公司债券相比 具有较高的安全性 与银行存款相比 赢利性比较高 公司债券是股份制公司或企业发行的一种债务契约 发行人承诺在未来的特定日期 偿还本金并按事先规定的利率支付利息 特点 风险较大 收益较高 定制性强 投资工具概览 可转换公司债券是一种可以在特定时间 按特定条件转换为普通股股票的特殊公司债券 可转换债券兼具有债券和股票的特性 具有以下三个特点 1 债权性 与其他债券一样 可转换债券也有规定的利率和期限 投资者可选择持有债券到期以收取本金和利息 2 可转换性 可转换性是可转换债券的重要标志 债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票 3 股权性 可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券 但在转换成股票之后 原债券持有人就由债权人变成了公司的股东 可参与企业的经营决策和红利分配 1996年 我国政府决定要选择有条件的公司进行可转换债券的试点 并于1997年3月颁布了 可转换公司债券管理暂行办法 2001年4月中国证监会颁布 上市公司发行可转换公司债券实施办法 及三个配套文件 国际债券是一国政府 金融机构 工商企业或国际组织为筹措和融通资金 在国外金融市场上发行的 以外国货币为面值的债券 国际债券的重要特征 是发行者和投资者属于不同的国家 筹集的资金来源于国外金融市场 依发行债券所用货币与发行地点的不同 国际债券又可分为外国债券和欧洲债券 外国债券是一国政府 金融机构 工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券 如1982年1月 中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券就是外国债券 欧洲债券是一国政府 金融机构 工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券 例如 法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券 投资工具概览 政府债券 金融债券 公司债券比较表 投资工具概览 我国债券市场上的债券种类主要有国债 中央银行票据 金融债 企业债 可转换债券 以风险和收益为标准分类1 信用风险可以忽略的债券 国债 央行票据 金融债 有担保的企业债2 无担保企业债 短期融资券 普通无担保企业债3 混合融资证券 可转换债券4 结构化产品 信贷证券化 专项资产管理计划和不良贷款证券化从存量来看国债和央行票据构成了我国固定收益类证券的主体 可转债 结构化产品以及无担保企业债也正在快速的发展 投资工具概览 我国国债的特点1 自愿性 认购者可以根据自己的主观意愿和经济能力决定是否购买 2 灵活性 可以发行不同品种 不同利率 不同期限的国债 3 安全性 中央政府在一个国家有绝对的权威 并且有税收作为保证 4 流动性 容易将其出售变现 5 低利率 国债风险小 流动性强 投资者竞相持有 6 免税待遇 国债投资的利息收益免征所得税 投资工具概览 我国上市交易的部分国债96国债 6 00069696国债 8 00089697国债 4 00970499国债 5 00990599国债 8 00990820国债 4 01000420国债 10 01001021国债 3 01010321国债 7 01010721国债 10 01011021国债 12 01011221国债 15 010115 投资工具概览 99国债 8 009908 投资工具概览 我国上市交易的部分企业债券02电网311101799宝钢债12000101中移动12010101三峡债12010202三峡债12020102中移 5 12020202中移 15 12020302苏交通12020402渝城投12020502武钢 3 12020602武钢 7 12020702金茂债120288 投资工具概览 02三峡债 120201 投资工具概览 投资工具概览 四 证券投资基金定义投资基金又称共同基金 是通过向投资者发行基金券或受益凭证 将众多小额投资者的资金汇集起来 交给专业投资机构进行操作 所得的收益由投资者按出资比例分享的投资工具 产生与发展投资基金最早起源于19世纪的英国 盛行于美国 投资基金在二次大战后进入了一个新的发展阶段 投资基金在世界各地都取得了广泛发展 投资工具概览 投资基金的特点 1 专业管理 专家操作 2 组合投资 分散风险 3 小额投资 费用低廉 4 流动性强 变现性高 5 品种繁多 选择性强 投资工具概览 投资基金的类型1 依据法律地位公司型基金契约型基金 投资工具概览 公司型基金与契约型基金的对比 投资工具概览 2 按受益凭证可否赎回封闭型基金开放型基金 投资工具概览 相对于封闭式基金 开放式基金具有以下优势 1 市场选择性强存在赎回压力 2 流动性好应付赎回 3 透明度高每日公布净值 4 便于投资随时申购 赎回 投资工具概览 3 依据投资目标积极成长型基金追求具有爆发性成长的资本利得 投资标的以中小型股票 高科技股为主 高风险 高收益 成长性基金追求长期稳定增长的增值利益 一般投资于业绩良好 稳定成长的绩优股 收入型基金追求稳定的最大化的当期收益 而不是强调长期利得 平衡型基金 混合型基金 既追求当期稳定收益 也追求长期增值收益投资策略 分散投资于股票和债券进可攻 退可守 投资工具概览 4 根据基金标的股票基金债券基金货币市场基金混合基金 投资工具概览 投资工具概览 投资基金的收益与其他工具的比较我国证券投资基金收益率一般会高于银行存款和国债 一般会低于股票市场指数的收益率 由于目前我国基金须投资于一定比例的国债 这是由投资基金的投资范围决定的 在证券市场行情不好的情况下 收益有可能低于银行存款或国债 甚至亏损 投资工具概览 投资基金的组织结构契约型投资基金有三方当事人 委托人 受托人和受益人公司型基金有四方当事人 基金公司 基金管理人 基金托管人和股东 投资工具概览 投资人投资人即受益人 是基金股份的持有人 亦即公司型基金的股东 投资人有权分享基金投资所产生的收益 投资人可以向基金管理公司要求提供公开的说明书 财务报告等文件资料 基金管理公司基金管理公司是负责基金资产具体的投资管理和日常操作的公司 它直接担负运用基金资产取得投资收益的重任 其素质的高低直接关系到投资者的投资效益 基金管理公司通常按照国家的证券投资信托法规 经政府证券交易管理部门审核批准后才能设立 投资工具概览 基金托管公司基金托管公司作为基金财产的受托人 有责任保证基金财产的安全 并具体办理基金证券 现金管理及其他有关的代理业务 同时还有监督基金管理人的权利 基金托管机构通常是信托公司或银行 基金托管人应具备一定的条件 经上级主管部门批准后才能经营托管业务 目前国内有托管业务资格的只有5家大的银行 分别是中国工商银行 中国农业银行 中国银行 中国建设银行和交通银行 投资工具概览 二 金融工具投资分析 一 银行储蓄优点 1 本金安全 2 变现能力强 可以随时取回资金 而且有一定的利息收入 缺点 利率通常很低 还要缴纳利息税 难以抵御通货膨胀 投资分析 银行储蓄适宜作为一种现金的保管形式 一般不能成为长期投资的首选 金融工具投资分析 二 股票特点 1 收益不确定如果公司经营良好 股东就可以分享利润 并且可以从市场股票价格上涨中获益 相反 如果公司出现问题 投资就会贬值 2 风险大由于发行公司的经营效益有很大的不确定性 而且股票的市场价格波动也比较剧烈 所以股票投资的风险更高 只有那些资金较多 有时间作研究分析 并能及时取得相关信息的人才有较大的胜算 金融工具投资分析 股票的价格股票的价值 票面价值 账面价值 清算价值股票理论价格 股息 市场利率股票发行价格 确定发行价格要考虑以下因素 市盈率 股息率 类似上市公司的股价 每股净值 预计的股利股票的交易价格 金融工具投资分析 股票价格指数定义 股票价格指数是用以反映股票市场价格变动的总体状况的重要指标 也是政府进行宏观经济调控的重要参照指标 形成步骤 1 选出列入指数计算过程的样本股 2 计算基期股票价格的平均数 3 指数化 作用和意义 1 投资人研判股市走势的工具 2 金融衍生工具的标的物 金融工具投资分析 上交所股价指数上交所综合指数 上海证券交易所综合股价指数简称上证指数 由上海证券交易所编制 于1991年7月15日公开发布 基期定为1990年12月19日 以点为单位 基期为100点 上证指数以全部上市公司股票为采样股 以报告期发行股数为权数加权综合报告期指数 报告期采样股的市价总值 基日采样股的市价总值 100 其中 市价总值是市价与发行股数的乘积 基日采样股市价总值亦称为除数 金融工具投资分析 4 上证指数为实时逐笔计算 5 随着上海股票市场的不断发展 于1992年2月21日 增设上证A股指数与上证B股指数 以反映不同股票 A股 B股 的各自走势 1993年6月1日 又增设了上证分类指数 即工业类指数 商业类指数 地产业类指数 公用事业类指数 综合业类指数 以反映不同行业股票的各自走势 至此 上证指数已发展成为包括综合股价指数 A股指数 B股指数 分类指数在内的股价指数系列 金融工具投资分析 上证A股指数 是一种以全部上市人民币股票发行股数为权数的加权综合股票指数 并设1990年12月19日的基准指数为100 上证B股指数 是一种以全部上市B股发行股数为权数的加权综合股价指数 并设1990年12月19日的基准指数为100 其股价以美元直接标价 上证分类指数 是一种以相应类别的全部上市股票发行股数为权数的加权综合股价指数 并设1993年4月30日1358 78 当日收盘上证指数 为全部分类股价指数的基准指数 金融工具投资分析 上证50指数上证50指数由上海证券交易所编制 于2004年1月2日正式发布 指数简称为上证50 基日为2003年12月31日 基点为1000点 上证50指数是根据科学客观的方法 挑选上海证券市场规模大 流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股 以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况 600000浦发银行600018上港集箱600050中国联通600601方正科技600780通宝能源600002齐鲁石化600019宝钢股份600100清华同方600602广电电子600795国电电力600004白云机场600020中原高速600104上海汽车600609金杯汽车600808马钢股份600005武钢股份600021上海电力600171上海贝岭600642申能股份600812华北制药600006东风汽车600026中海发展600205山东铝业600643爱建股份600832东方明珠600008首创股份600028中国石化600210紫江企业600649原水股份600839四川长虹600009上海机场600029南方航空600350山东基建600660福耀玻璃600879火箭股份600011华能国际600030中信证券600500中化国际600688上海石化600887伊利股份600015华夏银行600033福建高速600569安阳钢铁600705北亚集团600895张江高科600016民生银行600036招商银行600591上海航空600717天津港600900长江电力 金融工具投资分析 上证180指数上海证券交易所于2004年7月1日正式对外发布的上证180指数 是用以取代原来的上证30指数 新编制的上证180指数的样本数量扩大到180家 入选的个股均是一些规模大 流动性好 行业代表性强的股票 它的推出 将有利于推出指数化投资 引导投资者理性投资 并促进市场对 蓝筹股 的关注 上证180指数与通常计算的上证综指之间最大的区别在于 它是成分指数 而不是综合指数 成分指数是根据科学客观的选样方法挑选出的样本股形成的指数 所以能更准确地认识和评价市场 金融工具投资分析 深圳成份股指数成份股指数是由深圳证券交易所于1994年推出的 它是按一定标准选出40家有代表性的公司作为成份股 用成份股的可流通数作为权数 采用综合法进行编制的 其基本公式为 即日指数 即日成份股可流通总市值 基日成份股可流通总市值 1000深圳成份股指数的基期日为1994年7月18日 基期值为1000 金融工具投资分析 上证A股指数 金融工具投资分析 股票的收益股票收益的构成股利收益资本收益 金融工具投资分析 股票投资风险系统性风险 1 政策风险 是指由于国家政策变动而引起投资人收益变化的风险 2 市场风险 是指由于证券市场行情变化而引起的风险 3 利率风险 利率变动会使货币供应量发生变化 从而带来股市供求关系的变化 从而导致价格波动 形成风险 4 购买力风险 又称为通货膨胀风险 是指由通货膨胀 货币贬值给投资人带来的实际收益水平下降的风险 金融工具投资分析 非系统性风险 1 财务风险 是与企业的融资方式相联系的风险 是由企业的不同的筹资方式带来的风险 2 信用风险 又称违约风险 是指企业在债务到期时无力还本付息而产生的风险 3 经营风险 由于公司经营方面的问题而带来盈利水平的下降而给投资人带来的风险 金融工具投资分析 三 债券特点1 收益相对稳定 但由于目前国债的期限一般都比较长 所以收益率可能低于市场利率 2 安全性好 现在最常见的债券品种就是国债 由于国家保证还本付息 比较安全 3 免收利息税 国债 金融债券等 投资收益分析债券的投资收益包括利息 价差和利息再投资所得的利息收入 金融工具投资分析 投资成本分析购买成本 债券不是免费的 我们要获得债券还须等价交换 它的购买成本在数量上就等于我们前面所说的本金 即购买债券的数量与债券发行价格的乘积 若是中途的转让交易就乘以转让价格 交易成本 债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让 如在交易所进行交易 还得交付经纪人一笔佣金 税收成本 虽然国债 地方政府债券和金融债券利息是免税的 债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税 但我们投资企业债券时要交纳占投资收益额20 的个人收入调节税 这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替我们清算资金帐户时代为扣除的 金融工具投资分析 投资风险 1 利率风险因市场利率变动导致债券价格的变动的风险 市场利率变动导致债券价格的发生变化 其变化幅度取决于各债券自身的特点 一般而言 债券价格变动有以下规律 当市场利率上升时 债券价格下跌 使债券持有者的资本遭受损失 因此 投资者购买的债券离到期日越长 则利率变动的可能性越大 其利率风险也相对越大 金融工具投资分析 2 购买力风险购买力是指单位货币可以购买的商品和劳务的数量 在通货膨胀的情况下 货币的购买力是持续下降的 债券是一种金钱资产 因为债券发行机构承诺在到期时付给债券持有人的是金钱 而非其他有形资产 换句话说 债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还 都是事先议定的固定金额 此金额不会因通货膨胀而有所增加 由于通货膨胀的发生 债券持有人从投资债券中所收到的金钱的实际购买力越来越低 甚至有可能低于原来投资金额的购买力 金融工具投资分析 3 信用风险信用风险主要表现在企业债券的投资中 企业由于各种原因 存在着不能完全履行其责任的风险 企业发行债券以后 其营运成绩 财务状况都直接反应在债券的市场价格上 一旦企业走向衰退之路时 第一个大众反应是股价下跌 接着 企业债券持有人担心企业在亏损状态下 无法在债券到期时履行契约 按规定支付本息 债券持有者便开始卖出其持有的公司债券 债券市场价格也逐渐下跌 金融工具投资分析 四 投资基金投资基金价格投资基金证券 基金券 作为一种有价证券 其价格也包括发行价格和市场交易价格两种基本类型 基金证券各种价格确定的最基本依据是基金每单位净资产值及其变动 1 发行价格基金券的发行价格由三部分组成 1 基金的面值2 基金的发起与招募费用3 基金销售费封闭式基金有发行价格和交易价格两种 开放型基金只有交易价格一种 金融工具投资分析 按买卖价的具体形式划分 封闭型基金的价格有面值 净值和市价三种 面值是基金的帐面价值 净值是基金的实际价值 二者主要由基金自身内在价值决定 市价是基金的现实价格 由供求关系决定 简单地讲 面值 净值是市价的基础 市价是面值和净值的市场表现形式 2 交易价格封闭型基金的交易价格由基金的市场供求关系确定 开放型基金可随时买卖 其报价分 卖出 及 买入 两种 二者都是根据基金单位的资产净值来确定的 金融工具投资分析 基金的估值基金资产净值总额 基金的总资产 基金的总负债基金资产净值总额基金单位净资产值 基金单位的总发行数 金融工具投资分析 基金投资组合的有关规定一个基金投资股票 债券的比例 不得低于其资产总值的80 一个基金持有一家上市公司的股票 不得超过该基金资产净值的10 同一家基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券 不得超过该证券的10 一个基金投资于国家债券的比例 不得低于该基金资产净值的20 中国证监会规定的其他比例限制 金融工具投资分析 基金开元投资组合 单位 人民币元 金融工具投资分析 金融工具投资分析 金融工具投资分析 证券投资基金的交易基金交易方式 竞价买卖封闭型基金柜台申购或赎回开放型基金基金交易场所 封闭型基金的交易场所是全国性证券交易所或区域性证券