场外流程介绍与协议解读PPT课件.ppt

场外业务流程介绍及主协议解读 场外衍生品部 张少峰 目录 1 2 3 场外业务开展流程介绍 1 场外业务流程 网站报价与邮箱订阅 网站报价http 124 133 0 115 15080 outplace com lzqh view OutplaceView d邮箱订阅 实质签署过程 期权条款最终确认合约标的标的规模到期时间执行价格看涨或看跌期权买权或卖权该时间点的期权价格 双方确认 约定下一时间点作为最终成交价格期权确认书签署期权保证金签署合同签署 资金转移 主协议及补充协议介绍 2 提高交易效率 统一文本降低交易风险 标准化机制 定义降低管理成本但是如果不能有效监管 也放大了风险 主协议的特点 单一协议原则提前终止权终止净额支付 主协议的主要机制 单一协议 本协议 主协议 补充协议以及交易确认书 构成交易双方之间单一和完整的协议 交易双方之间的所有交易均受本协议约束法律性质 在签署主协议的双方当事人之间只存在一个合同法律关系 单一协议 双方之间的每一个交易均是这个合同法律关系下的一个具体交易 并不构成双方之间单独的合同法律关系 单一协议原则 目的 避免破产管理人的 有选择性履行 Cherrypicking 何为 有选择性履行 若待履行合同未被终止 则破产管理人可能进行有选择性的履行 即选择继续履行那些能够盈利的合同 但撤销不盈利的合同 单一协议原则 当发生违约事件 EventsofDefault 和终止事件 TerminationEvents 后 根据主协议的交易终止净额计算条款约定 在违约事件情况下非违约方 或在终止事件情况下双方或非受影响方可以采取以下行动 终止 closeout 全部 受影响 交易对被终止的交易的价值进行盈亏头寸计算 并将全部盈亏头寸进行净额计算 netting 从而得出一个所有被终止交易的一笔单向的应支付金额 净价值 提前终止及终止净额计算 主协议条款 主协议 及其补充协议 交易确认书 所有交易确认书编入主协议而构成单一协议 交易确认书 交易确认书 交易确认书 单一协议的结构与效力等级 基本义务依据本协议的规定进行付款或交付履约前提条件 瑕疵资产理论 交易对方不存在违约事件或潜在违约事件交易未出现或未有效指定提前终止日本协议规定的其他先决条件 支付与交付义务 交易双方将交易项下于同一到期日相向支付的款项进行抵冲计算 仅需支付其余额即轧差后的净额 单笔交易净额支付多笔交易净额支付同种货币多笔交易净额支付 选择适用 净额支付 未能支付或交付违反协议 否认协议履约保障违约不实陈述交叉违约破产特定交易下违约不承担债务之合并 违约事件 确定提前终止日指定提前终止日 违约事件通知生效之日起10个工作日内的任一日自动提前终止 补充协议中约定适用违约事件发生之日相关请求提出或相关程序提起之日计算提前终止款项提交计算报告收款账户 若提前终止款项应由违约方向守约方支付 违约事件的处理 自动提前终止的适用优点 在对方发生特定的破产事件的情况下及时锁定风险不确定因素 其效力是否会受 破产法 赋予破产管理人的挑拣履行权的限制可在补充协议中规定破产调整条款 即针对提前终止日到守约方首次意识到自动提前终止已经发生之日期间内由于利率 汇率 市场报价等所发生的变动而导致 守约方的损失 费用等 违约方应予以补偿守约方的获利或受益应予扣除 违约事件的处理 不可抗力事件不可抗力政府行为非法事件因合并造成的资信降低其他终止事件 终止事件 终止事件的通知受影响交易 定义删除 在第6 1条下 指所有交易 指定提前终止日发送提前终止通知不可抗力事件 任何一方其他终止事件 两个受影响方 任一受影响方其他终止事件 一个受影响方或因合并造成的资信降低 非受影响方通知生效之日起15个工作日内的任一日计算提前终止款项 终止事件的处理 补充协议条款 第一条违约和终止条款主协议第4 5条中的 交叉违约 主协议第4 7条中的 特定交易下违约 主协议第5 1条中的 自动提前终止 主协议第6 2条中的 因合并造成的资信降低 主协议第6 3条中的 其他终止事件 第二条同意提供的材料第三条其他约定 通知 账号等 第四条其他补充约定 同意提供