《金融衍生工》PPT课件.ppt

第八章金融衍生工具市场 第一节金融衍生工具市场的产生与发展第二节金融远期合约市场第三节金融期货市场第四节金融期权市场第五节金融互换市场 第一节金融衍生工具市场的产生与发展 金融衍生工具 又称 金融衍生产品 是与基础金融产品相对应的一个概念 指建立在基础产品或基础变量之上 其价格随基础金融产品的价格 或数值 变动的派生金融产品 一般表现为合约形式 目前最主要的金融衍生工具有 金融远期 金融期货 金融期权和互换等 一 金融衍生工具的特点 一 价值受制于基础性金融工具基础性金融工具主要有三大类 货币 包括本币和外币 债务工具 股权工具 二 具有高杠杆性和高风险性 三 构造复杂 设计灵活 二 金融衍生工具市场的功能1 价格发现 也称价格形成是指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息 2 套期保值金融衍生工具市场最早最具有的基本功能 交易者为了配合现货市场的交易 而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易 以便达到转移 规避价格变动风险的交易行为 3 投机获利手段金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的 这也是金融衍生工具为保值者 投机者所喜好并迅速发展的原因之一 三 金融衍生工具市场的产生与发展 了解 1972年美国芝加哥商品交易所 外汇期货合约1973年芝加哥期权交易所成立 股票期权合约1977年美国证券交易所推出利率期权合约1982年美国堪萨斯农产品交易所 股指期货合约1983年芝加哥期货交易所 股票指数期权风险管理是金融衍生工具市场最早具有的 最基本的功能 衍生金融工具有高杠杆效应 使市场投机者利用衍生工具进行大规模的投机活动 如果成功 可以获利很高的收益 如果失败会造成严重的后果 甚至危及整个国际金融市场的稳定 四 我国的金融衍生工具市场 了解 产生于20世纪90年代初 目前品种少 交易规模小 不完善 1992年 上海外汇调剂中心 上海外汇期货市场1993年 海南证券交易报价中心 股票指数期货1995年 327事件 P182专栏 进入停滞期2004年1月 国务院发布九条意见 2004年2月 银监会颁布 金融机构衍生产品交易管理暂行办法 2005年6月 中国人民银行在银行间债券市场推出 债券远期交易2005年8月 中国外汇交易中心 远期外汇交易2006年9月 中国金融期货交易所成立 第二节金融远期合约市场 一 金融远期合约的含义和特点 一 金融远期合约的含义双方约定在未来某一确定的时间 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约 金融远期合约是最基础的金融衍生产品 相关概念 在合约中 交易双方约定买卖的资产称为 标的资产 约定的成交价格称为 协议价格 或 交割价格 同意以约定的价格在未来卖出标的资产的一方称为 空头 或 空方 同意以约定的价格在未来买入标的资产的一方称为 多头 或 多方 二 金融远期合约的特点 1 合约的规模和内容按交易者的需要而制定 远期合约最主要的特点 是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约 合约中的交割地点 交割时间 交割价格以及合约的规模 标的物的品质等都可由双方协商 2 一般在场外进行交易 3 不易流动 4 风险较大 二 远期利率协议 金融远期合约的种类主要有远期利率协议和远期汇率协议远期利率协议 指交易双方为了规避未来的利率波动风险 或者为了在未来利率波动上进行投机的目的而在订立协议时预先商定 在将来的某一特定日期 按规定的币种 数额 期限和利率进行交割的一种协议 一 远期利率协议的交易流程与结算 例题 二 远期利率协议的功能 避免利率变动风险 第三节金融期货市场 一 金融期货合约的含义和特点 一 金融期货合约的含义指协议双方同意在将来确定的时间按照约定的条件 包括价格 交割地点和交割方式等 买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化合约 二 金融期货合约的特点1 金融期货合约都是在交易所内进行交易 交易双方不直接接触 而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算 因此交易双方无须担心对方违约 2 流动性强3 期货交易每天进行结算 而不是到期一次性进行 4 期货合约的合约规模 交割日期 交割地点等都是标准化的 即在合约上有明确规定 无须双方再商定 三 金融期货合约与金融远期的区别 教材187页 二 金融期货交易所是专门组织各种金融期货交易 为交易提供服的经济组织 组织形式 非营利性质的会员制和营利性质的公司制 世界上大部分国家金融期货交易所采用的是会员制 我国的也是会员制 但是 国际上金融期货交易所的组织形式有向公司制转化 中国金融期货交易所 CFFE 是经国务院同意 中国证监会批准 由上海期货交易所 郑州商品交易所 大连商品交易所 上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所 于2006年9月8日在上海成立 主要职责 六类中国金融期货交易所实行会员制度交易采用电子化交易方式 不设交易大厅和出市代表 三 金融期货市场的交易规则1 交易品种为规范的标准化的期货合约2 交易实行保证金制度3 交易实行当日无负债结算制度 即盯市制度4 交易实行价格限制制度5 交易实行强行平仓制度 四 金融期货合约的种类按标的物的不同 金融期货主要可分为利率期货 外汇期货 股价指数期货和股票期货 股价指数期货相关计算题P191 第四节金融期权市场 一 金融期权的基本含义购买者在向出售者支付一定费用后 就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利 金融期权的主要内容通常包含以下五方面的要素1 期权合约的买卖双方2 期权费3 合约中标的资产的数量4 执行价格5 到期日合约有限期限一般不超过9个月 以3个月和6个月最为常见 其表示方法是按月份标示 形成三个循环 1月份推出的合约 标准到期月份为4月 7月和10月 1 4 7 10 二 金融期权的种类 一 按照期权权利性质划分 可以分为看涨期权和看跌期权 二 按照期权行权事件的不同 可以分为欧式期权和美式期权 三 按照期权合约的标的资产划分 金融期权合约可分为外汇期权 股票期权 金融期货期权 三 金融期权和金融期货合约的区别 教材194页 四 金融期权的风险管理功能金融期权是金融期货功能的延伸和发展 具有与金融期货相同的套期保值和发现价格的功能 是一种行之有效的控制风险的工具 第五节金融互换市场 一 金融互换的含义和原理金融互换是买卖双方在一定时间内 交换一系列现金流的合约 1981年 美国著名的投资银行所罗门兄弟成功地为IBM与世界银行进行美元与马克及瑞士法郎的互换 这标志着互换的诞生 互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用 二 利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流 其中一方的现金根据浮动利率计算出来 而另一方