公司财务报表分析.ppt

第六章公司财务报表分析 重点与难点 三类财务报表及其经济意义 各项基本财务比率的经济含义及其相关关系 一 损益表 1 1损益表 incomestatement 反映的是公司在一段时期内 通常是一年 的盈利能力 它是一种标准化的财务报表 1 2损益表显示了在统计时段公司运营所获得的收入 主要是公司产品或服务的销售收入 它还显示了这一时段产生的各项费用 这包括生产成本 经营管理费用 利息费用和各项税赋 通过比较 可看出公司的经营效果 1 3损益表中主要各项的关系如下 公司一段时期出售产品或服务所得到的全部收入 销售收入减去公司的生产成本 销售利润减去公司的经营管理费用 营业利润 利息及税前收入减去利息费用 税前利润减去各项税赋 优先股红利前利润 公司盈利减去优先股红利 普通股股东收益 1 4损益表举例清华同方合并利润分配表 99 1 1 12 31单位 万元 项目名称合并年报主营业务收入166843 2954销售退回 折扣 转让2 7292主营业务收入净额166840 5662营业成本125754 2902销售费用8274 7326管理费用9969 3967财务费用1306 2251进货费用156 0790营业税金及附加2140 9825 主营业务利润38945 2935其他业务利润 17980 0769营业利润20965 2166投资收益 48 8827补贴收入777 6631营业外收入443 5994营业外支出 230 0015利润总额21907 5949所得税2310 9012 少数股东权益3511 8579净利润16084 8359年初末分配利润14632 5569可供分配的利润30717 3928减 提取法定公积金1608 4836提取法定公益金1608 4836可供股东分配的利润27500 4256转作股份的普通股股利5436 6696未分配利润22063 7560 从表中可以看到 公司的主营业务收入净额为166840 5662万元 各项营业成本为125754 2902万元 公司的营业税金为2140 9825万元 公司的主营业务利润 它为38945 2935万元 公司营业利润为20965 2166万元 公司的利润总额为21907 5949万元 公司净利润为16084 8359万元 公司的可供分配的利润为30717 3928万元 公司可供股东分配的利润为27500 4256万元 公司未分利润为22063 7560万元 二 资产负债表的作用 2 1资产负债表 balancesheet 是公司在某一时点的财务状况的记录 反映该时点公司的资产 负债和资本及其构成的情况 2 2公司的资产通常包括三部分 即流动资产 固定资产和其他资产 公司的负债大体上是两部分 主要为流动负债和长期负债 公司的资产减去公司的负债得到的是公司股东的权益 2 3资产负债表中各项的关系根据制表的原则 公司的资产应等于公司的负债加上股东权益 公司拥有的现金 有价证券 应收帐款 存货 预付费用的总合 流动资产公司拥有的机器设备 厂房 土地的总合 固定资产公司拥有的长期投资和专利的总合 其他资产公司流动资产 固定资产和其他资产的总合 总资产公司应付帐款 递延费用与短期应收票据 流动负债公司长期票据和抵押债务的总合 长期负债股东的优先股 普通股和留存收益总和 股东权益公司流动 长期负债加股东权益 总负债及股东权益公司的总资产 总负债及股东权益 2 4资产负债表举例清华同方资产负债表 1999 12 31 单位 万元 项目名称合并年报货币资金51089 2318短期投资20 1000应收票据529 8069应收帐款28055 7820坏帐准备 411 7474应收帐款净额27644 0346预付贷款30060 3382应收补贴款803 3098其他应收款16918 8389 待摊费用993 4159存货43312 9243准备存货变动损失准备1041 4390存货净额42271 4853流动资产合计170330 5614长期股权投资5893 3984长期债权投资5 3790长期投资减值准备274 1550长期投资5624 6224固定资产原价47015 1383累计折旧13039 7781 固定资产净值33975 3602在建工程20371 9290固定资产合计54347 2892无形资产18646 9157开办费1278 4076长期待摊费用6125 3476无形资产及递延资产合计26050 6709资产总计256353 1439短期借款16085 0000应付帐款23239 1987应付票据1648 2540 应付工资1786 6145应付福利费1833 8012预收帐款18129 3446其他应付款11956 3344未交税金4362 2467未付股利346 4219其他未交款478 3515预提费用558 1192住房周转金 172 2924流动负债合计80423 6867长期负债16788 1000 长期应付款1291 1656其他长期负债461 1957待转销汇税收益18368 1689负债合计98791 8556少数股东权益26024 2257股本25933 9024资本公积76617 8031盈余公积6921 6011其中 公益金3372 7916未分配利润22063 7560股东权益合计157561 2883负债与股东权益合计256353 1439 现金 存货 短期投资 短期票据 各种应收款项和各种预付款项合成流动资产总额为170330 5614万元 由各项固定资产 在建项目和折旧构成的固定资产总额为54347 2892万元 由流动 固定 无形资产和长期投资构成总资产为256353 1439万元 由短期借款 各项应付预收款项构成的流动负债为80423 6867万元 流动 长期负债和股东权益构成的负债与股东权益总额为256353 1439万元 总资产256353 1439万元减去总负债98791 8556万元等于股东权益157561 2883万元 也是公司的净资产 三 现金流量表 现金流量表 statementofcashflows 反映一段时间 常常是一年 由公司的经营 投资与财务活动所产生的现金流 公司一段时间开展经营活动产生的现金流公司一段时间开展投资活动产生的现金流 公司一段时间开展融资活动产生的现金流公司一段时期的现金流3 2现金流量表和损益表的差别现金流量表只承认产生现金变化的交易 3 3现金流量表举例清华同方现金流量表 99 1 1 99 12 31单位 万元 项目名称合并年报销售商品 提供劳务收到的现金186756 7177收到的租金969 8877收到的除增值税以外的其他税费返还66 2222收到的其他与经营活动有关的现金5812 6223经营活动现金流入小计193605 4499购买商品 接受劳务支付的现金153715 9194经营租赁所支付的现金20 2999支付给职工以及为职工支付的现金10434 4876支付的增值税款3573 0697 支付的所得税款1732 3925支付的除增值税 所得税以外的其他税费2109 8935支付的其他与经营活动有关的现金17076 9357经营活动现金流出小计188662 9983经营活动产生的现金净额4942 4517收回投资所收到的现金171 3464分得股利或利润所收到的现金2 3267取得债券利息收入所收到的现金23 7500处置固定资产 无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额20 9836收到的其他与投资活动有关的现金1754 6164 投资活动现金流入小计1973 0231购固定资产 无形资产和其他长期资产所支付的现金25215 8255权益性投资所支付的现金3566 5500支付的其他与投资活动有关的现金37 6326投资活动现金流出小计28820 0081投资活动产生的现金流量净额 26846 9850吸收权益性投资所收到的现金51899 4600借款所收到的现金34455 0000收到的其他与筹资活动有关的现金1424 1000筹资活动现金流入小计87778 5600 偿还债务所支付的现金32694 0000发生筹资费用所支付的现金13 9295偿付利息所支付的现金1228 6462支付的其他与筹资活动有关的现金210 9613筹资活动现金流出小计34147 5370筹资活动产生的现金流量净额53631 0230现金的期初余额19364 5119现金的期末余额51089 2318现金及现金等价物净增加额31724 7199 公司经营活动得现金为193605 4499万元 支付现金为188662 9983万元 净得现金4942 4517万元 公司在投资活动得现金1973 0231万元 支付现金共28820 0081万元 净支出现金26846 9850万元 公司在筹资活动得现金共87778 5600万元 支现金共34147 5370万元 净获得现金53631 0230万元 年初有现金19364 5119万元 加上一年经营和筹资中获得的现金净额再减去投资支付的现金净额 期末共有现金51089 2318万元 19364 5119 4942 4517 53631 0230 26846 9850 一年现金净增加额为31724 7199万元 51089 2318 19364 5119 四 基本财务比率 4 1股权收益率 returnonequity ROE 是一种测度公司收益水平的指标 它等于净利润 股权4 2资产收益率 returnonassets ROA 它测度的是税前收益 总资产 4 3有相同资产收益率 但股权收益率不同 是由于它们的资本结构不同 4 4股权收益率与资产收益率的关系 当借款的利率高于资产收益率时 借款会降低股权收益率 当借款的利率低于资产收益率时 借款会提高股权收益率 有 ROE 1 税率 ROA ROA 利率 债务 股权 该式表明 如果没有债务或者公司的资产收益率 ROA 等于其债务利率 那么 公司的股权收益率 ROE 将仅仅等于 1 税率 乘以资产收益率 在一个正常年份中 诺迪特公司有一个6 的股本收益率 ROE ROE 0 6 10 10 8 2 3 0 6 10 4 3 6 8 财务杠杆增加了股东收益的风险 茅迪特 Mordett 公司是一家资产与诺迪特公司和斯茂迪特公司相同的公司 但它的负债与股权比率为1 0 且利率为9 在一个坏年景 正常年景与好年景中 它的净利润与股本收益率各为多少 五 股权收益率的分解 5 1我们可以将股权收益率作如下分解 ROE 净利润 税前利润 税前利润 EBIT EBIT 销售额 销售额 资产 资产 股权股权收益率分解为五个相乘的子项 这些子项构成了股权收益率方面的财务比率 5 2子项的含义第 3 和第 4 子项相乘 得到的是公司资产收益率 第 1 子项反映税后净利润占税前利润的比重 称其为税收负担比率 taxburdenratio 这个值既反映了政府的税收政策 又反映了公司为了尽量减小其税负而实行的对策 第 2 子项税前利润占税前收益的比重 算税前利润时要从税前收益中减债务的利息支出 称这项为利息负担比率 IB 公司债务比率越高 这个值越小 第 3 子项是公司的销售收益率 returnonsales ROS 它显示了每1元销售收入带来的利润 第 4 子项是资产周转率 ATO 表明公司使用资产的效率 所测度的是1元的资产可产生多少销售收入 第 5 子项是公司的资产 股权的比值 它是股权占资产比重的倒数 是公司资本结构的一个反映 称作公司财务的杠杆率 leverageratio 第 6 子项被称作复合杠杆项 compoundleveragefactor 它测度了财务杠杆对股权收益率 ROE 的贡献情况 当它大于1时 意味着资产收益率大于债务的利率 公司的债务越多 即财务杠杆越高 股权收益率越高 反之则越低 它可判断债务高好不好 5 3杜邦分析法将股权收益率 ROE 作如下分解 即ROE 净利润 股权 净利润 资产 资产 股权 净资产收益率 ROA 1 D E 9 2 9 2式中的D E是债务与股权之比 式中的净资产收益率 ROA 又可以作如下分解 有净资产收益率 ROA 净利润 销售额 销售额 资产 销售净利润率 资产周转率 9 3 将9 3式代入9 2式 有ROE 净利润 销售额 销售额 资产 资产 股权 净资产收益率 资产周转率 1 D E 9 4 图杜邦分析法示意图 5 4行业内的横向比较只有对于同一行业中的公司进行评价时 销售收益率及资产周转率的比较通常才有意义 六 主要财务比率 6 1资产周转率比率资金或资产周转率是反映公司财务状况是重要财务比率 它们包括资产周转率 更具体的包括固定资产周转率 存货周转率 应收帐款占销售收入的比率等 表GI公司财务报表 19X1 19X3 GI公司总资产周转率 销售额 总资产19X1年19X2年19X3年19x3年行业平均值0 3030 3030 3030 4GI公司的固定资产周转率 销售额 固定资产 GI公司的存货周转率 销售成本 存货19X1年19X2年19X3年19x3年行业平均值0 4850 4850 4840 5GI公司的应收账款与销售收入的比率 平均回收期 平均应收账款 销售收入 36519X1年19X2年19X3年19x3年行业平均值100 4100 4100 460 6 2流动性与偿债能力比率GI公司的流动比率 流动资产 流动负债GI公司的速动比率 酸性试验比率 现金 应收账款 流动负债 GI公司的偿付利息能力比率 获利额对利息的倍数 税前收益 利息费用 6 3市场价格比率两种市场价格比率 市场价格与账面价值比率和市盈率市价与账面价值比率 marke