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第八章企业财务管理 学习目标 掌握财务管理的概念及主要职能和目标 明确资金的时间价值的含义 掌握计算方法了解融资及融资渠道和融资成本的构成了解资本结构以及资本结构与企业价值的关系掌握投资及投资决策的方法明确股利及影响企业股利决策的主要因素有哪些 了解股利理论和股利政策掌握企业的财务状况分析的方法 本章目录 第一节概述第二节企业融资决策第三节企业投资决策第四节企业股利决策第五节企业财务分析本章小结思考题案例分析实训题 第一节概述 一 企业财务管理的概念二 财务管理的目标三 财务管理的主要职能四 财务管理的基本环节 一 企业财务管理概念 财务 顾名思义 是关于理财的事务 一般说来 我们可以把财务的主体分为三个层次 家庭 企业和国家 关于家庭和国家两个层次的研究范围分别归属于家政学和财政学 本章所涉及的财务 仅限于企业 故称之为企业财务管理 第一节概述 二 财务管理的目标财务管理的目标 就是在外部约束条件内追求股东财富的最大化 所谓外部约束条件 主要是指两个方面 一是企业应该在国家的法律法规体系内运行 并且符合行业的行为规范 二是企业应该考虑的社会责任 如环境保护 保护消费者利益等 第一节概述 三 财务管理的主要职能财务管理的主要职能是投资决策 融资决策和股利分配 其中 投资决策优势企业财务管理的重点 第一节概述 四 财务管理的基本环节 一 财务预测 二 财务计划 三 财务控制 四 财务分析 五 财务检查 第一节概述 第二节企业融资决策 一 融资的概念二 融资的渠道三 融资成本分析四 资本结构理论 一 融资的概念企业融资 是指企业根据自身的生产经营情况及发展战略 筹集所需资金的行为 而企业融资决策 则主要涉及筹集资金的数量 筹集资金的途径 筹集资金的成本等方面的决策 企业融资决策的基本原则是 数量合理 结构优化 成本最低 第二节企业融资决策 二 融资的渠道 一 权益资本融资 权益资本融资 即以出让股权为代价而引入资金1 直接吸收投资2 发行股票3 留存盈余融资 二 负债融资 就是通过负债 或者说 通过增加企业的债务来融入资金1 银行贷款2 商业信用3 发行债券4 融资租赁 第二节企业融资决策 第二节企业的融资决策 三 融资成本分析融资成本一般用相对数来表示 其计算公式为 D 资本使用过程中发生的费用 P 筹集的资本数额 F 筹集资本过程中发生的费用 第二节企业的融资决策 四 资本结构理论所谓资本结构 就是指企业的资本构成中 权益资本与债务资本的比例 权益资本是由企业的股东出资形成的 在资产负债表中表现为所有者权益 债务资本是企业向债权人借债而形成的 在资产负债表中表现为负债 第三节企业投资决策 一 投资决策概述二 投资的分类三 投资决策方法 第三节企业投资决策 一 投资决策概述所谓投资决策 就是对投资什么 投资多少 怎样投资等事项的决策 二 投资的分类 一 按期限可分为长期投资和短期投资 二 按方式可分为直接投资和间接投资 三 按确定性可分为确定性投资和不确定性投资三 投资决策方法投资决策方法就是通过一定的手段从众多投资方案中筛选出最优方案 第四节企业股利决策 一 股利及股利决策二 影响股利分配的因素三 主要的股利理论四 可行的股利政策五 股票股利 股票分割 股票回购 第四节企业股利决策 一 股利及股利决策所谓股利 就是企业分配给股东作为投资收益的利润股利决策除了在利润分配比例上需要仔细权衡外 还需要对股利发放的时间等因素进行认真考虑 二 影响股利分配的因素主要的影响因素有法律规定 企业对资金的需求 管理层对发展的预期 股东对股利的偏好 资产的流动性 可选择的融资渠道以及控制权等 三 主要的股利理论关于股利分配的理论很多 这里主要介绍剩余股利理论 稳定股利理论 现实股利论 预期理论 股利无关论等几种理论 第四节企业股利决策 四 可行的股利政策 一 固定股利政策 二 固定股利支付率政策 三 小额固定股利加年终额外股利政策五 股票股利 股票分割 股票回购 一 股票股利 即以股票代替现金向股东发放的股利 二 股票分割 就是将现在的1股分成比1多的股份 三 股票回购 即公司出资将自己发行在外的股票购回并注销 第五节企业财务分析 一 哪些人关心企业的财务状况二 财务报表三 财务比率分析四 发展能力分析 第五节企业财务分析 一 哪些人关心企业的财务状况关心企业财务状况的人员 主要是企业管理者 股东 债权人以及其他利益相关者二 财务报表所谓财务报表 顾名思义 就是以表格的形式对企业财务状况的报告 企业的基本财务报表由资产负债表 利润表和现金流量表构成 第五节企业财务分析 三 财务比率分析 一 企业偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力1 短期偿债能力比率 1 流动比率 2 速动比率2 长期偿债能力比率 1 资产负债率 2 负债权益比率 3 有形净值债务比率 4 利息保障比率 第五节企业财务分析 二 营运能力比率是反映企业经营效率和资金周转效率的指标 主要有总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率等 三 获利能力比率是反映企业经营绩效 盈利能力的指标 主要有销售毛利率 销售净利率 投资回报率 ROI 权益报酬率 R0E 等 四 发展能力分析 也就是资产价值分析 发展能力越强 资产价值越高 反映企业资产价值的主要指标有市盈率 市净率 股利收益率 托宾Q值等 本章小结 1 财务管理的主要职能是投资决策 融资决策和股利分配决策 其中 投资决策是财务管理的重点 财务管理的目标是股东财富的最大化 股东财富通过股票的市值来体现 而股价能综合反映企业的整体经营状况 财务管理环节 即财务管理工作的各个阶段以及各种业务手段 一般说来 财务管理的基本环节包括财务预测 财务计划 财务控制 财务分析 财务检查 2 融资是企业融通资金的行为 根据不同的标准 可分为短期融资与长期融资 直接融资与间接融资 内部融资与外部融资等 融资渠道可分为权益资本融资和负债融资两大类 前者主要包括直接吸收投资 发行股票以及留存盈余 后者主要有银行贷款 商业信用 发行债券 融资租赁等方式 融资成本包括筹集资金过程中的成本和使用资金过程中的成本两个部分 前者如股票 债券的发行费用 后者如支付的股利 利息 本章小结 3 投资决策是财务管理的核心 所谓投资决策 就是对投资什么 投资多少 怎样投资等事项的决策 按不同的角度 可以把投资分为短期投资与长期投资 直接投资与间接投资 确定性投资与不确定性投资等 根据是否考虑资金的时间价值 可把投资决策的方法分为非折现法和折现法 前者主要包括投资回收期法和投资平均收益率法 后者主要有净现值法 内部收益率法以及净现值指数法等 4 股利是分配给股东的利润 股利支付率太低 会影响股价从而影响企业的市场形象 但如果股利支付率太高 则企业用于发展的资金就少了 所以 如何在股利分配与留存利润之间找到一个好的均衡点 是股利决策的关键问题 5 股东 债权人 企业管理者等 都关心企业的财务状况 作为企业管理者 至少应该能够读懂财务报表和财务分析报告 企业的基本财务报表有资产负债表 利润表和现金流量表 资产负债表是总体反映企业在一定时期的资产 负债及所有者权益等内容的会计报表 利润表是反映企业在一定时期内的利润或亏损情况的会计报表 现金流量表是由原来的财务状况变动表演变而来的 反映了企业一定时期内经营 投资 筹资等活动所产生的现金流入 流出及净增加额的变化 思考题 1 现代企业财务管理的目标是什么 企业应当如何实现这一目标 2 键鼠财务管理的主要职能 3 什么叫融资 融资的渠道有哪些 4 简述影响股