融资租赁研究报告

1 / 27 融资租赁研究报告 目 录 一 、 概况 1 二、基本素质 1 三、经营分析 2 经营环境2 经营状况2 发展前景2 四、财务分析 3 财务结构 3 偿债能力3 经营能力及效益4 2 / 27 五、资金用途及方案简介 4 融资资金用途4 租赁方案简介4 六 、 标 的 物 介 绍 及 可 处 置 性 分析 5 标的物介绍5 可处置性分析 5 七 、 项 目 风 险 防 范 措施 5 八 、 项 目 收 益 预测 5 九、总体评价 5 XX 租赁有限公司 尽职调查报告 编号： 20161101 一、 概况 3 / 27 企业历史沿革简述。 企业经营范围及主业、资质等。 上年末及最新一期主要财务数据。 二、 基本素质 结论性评价【相当于每个环节的 分析结论】。 控股股东的变化情况；目前的控股股东或实际控制人财务及经营实力、行业地位，以及能够在资金、业务、技术和管理、品牌等方面给予企业的支持。 企业在控股股东或实际控制人体系内的地位，体系内的主要关联交易对企业资金和经营业绩的影响。 企业内部组织结构的设置及其合理性；分支机构及对外股权投资情况。 人员素质。企业领导者的素质【以能否适应企业经营管理需要为判断标准】；企业从业人员整体素质。【以能否满足技术、经营、生产及主要业务流程规范化管理为判断标准】 主要内部控制制度建设及实施情况。【重点关注资金管理、预算管理、重大决策流程、对外担保管理等方面】 经营环境 结论性评价意见。 政策环境：产业政策、信贷政策、税收政策、行业监管等【重点关注新近出台的政策对企业经营管理的影响】。 4 / 27 竞争环境：行业或区域基本数据与变化趋势，竞争模式、态势及主要竞争对手简要分析。【重点强调与企业主业的相关性】 经营状况 结论性评价意见。 介绍企业经营模式。 企业竟争能力，竟争优势。 经营稳定性。 经营成长性。 企业面临的主要经营风险等。 融资分析：目前融资现状、目前融资成本、未来融资需求，企业相应的融资计划以及融资计划实现的可能性评价。 投资分析：投资项目介绍、预期投资收益、投资风险。 发展前景 公司自身的发展策略、发展后劲、股东支持。 公司近期的财务和经营状况变化趋势。 结合行业趋势、特征和企业自身未来的项目投资计划、发展方向及长远规划做前景分析等。 财务结构 结论性评价意见。【财务结构的合理性，资产质量，5 / 27 财务风险大小及债权受保障程度】 总资本与总资产结构分析：资本金实力与负债经营程度；资本的固化形态；资本结构与资产结构的匹配程度。【资产负债率，资本固定化比率】 债务结构分析：债务的期限结构及其合理性；具有明确归还期限的债务占比及债务弹性。银行借款在债务及总资本中的占比，短借长用情况，以及所有者权益对银行债权的保障程度。【净资产与年末贷款余额比率】 资产结构分析：对企业资产结构进行进一步分析，并分析判断企业主要资产的质量状 况，如通过对应收账款、固定资产、存货、投资等的分析，进而对整体资产质量作出判断。【固定资产净值率】 偿债能力 结论性评价意见。【企业资产流动性的强弱，现金流量的充沛程度，盈利对付息的保障程度，或有负债的潜在影响，以及综合考虑上述因素后对企业偿债能力强弱的判断意见】 流动性：【承上启下：结合前一部分负债水平及资产结构的合理性】资产流动性分析；实际的流动性压力；流动资产变现能力及存量货币资金的静态规模。企业即期债务的偿付压力。【流动比率，速动比率，现金比率】 现金 流：【结合经营状况的分析】对企业经营环节的6 / 27 现金获取模式、赊销管理、资金垫付等作出分析，进而对其现金获取能力以及所获取现金抵偿债务的能力进行判断。【经营性现金净流入量与流动负债余额比率】 对企业投资环节的现金流量状况作出分析，重点关注现金流出的方向是扩大再生产还是战略投资，关注扩大再生产的实际产出效果； /对企业融资环节的现金流量状况进行简单分析。【非筹资性现金净流入量与 流动负债余额比率，非筹资性现金净流入量与负债总额比率】 付息的保障分析：企业盈利对债务利息的保障程度。【 利息保障倍数】 或有负债：担保，承诺【大额租金支付、质量等】，诉讼，以及商业承兑汇票贴现等。或有负债所形成的潜在财务风险。【担保比率】 经营能力及效益 结论性评价意见。【企业主业的成长性，周转效率，经营效益的体现，以及资产收益水平的高低】 经营质量与效率：主营业务收入的增长趋势，主营业务现金回笼情况及其变化趋势，应收账款、存货等主要资产周转效率。【主营收入现金率，应收账款周转速度，存货周转速度，总资产周转速度】 经营效益：按照利润表结构，从主营业务利润、营 业利润到利润总额、净利润逐层进行分析。主要通过年度7 / 27 间变化趋势，变化趋势的一致性等分析评价，进而对企业的盈利能力作出判断。需要关注关联交易对企业经营效益的影响。【毛利率，营业利润率】 资产收益水平：结合上段分析以及资本结构分析，对企业的财务杠杆运用效果进行分析评价。【净资产收益率，总资产报酬率】 五、 资金用途及方案简介 融资资金用途 租赁方案简介 租赁融资额、租赁期限、租赁利率、付款总额、保证金 /首付款、租金计算方式、各期租金、支付方式等。 融资租赁行业研究报告 前言 本调查报告的目的旨在从融资租赁的理论出发，通过对西方发达国家金融租赁业发展先进经验的研究和我国金融租赁业二十年左右的发展历程的总结，更主要的是通过对我国金融租赁业现状的调查和分析，展示目前我国金融租赁业的总体状况、运营过程中存在的问题极其原因，预测其发展趋势；并在此基础之上，联系我公司的主营业务，寻求二者之间的结合点，以期发现我公司在金融租赁行业的机会。 第一部分：融资租赁的理论分析 8 / 27 融资租赁是二战后产生于美国的一种新型金 融工具，因其在加速折旧、促进企业技术改造、提高企业产品竞争力方面的独特优势，在出现至今短短 50 年的时间里，已经成为西方国家在债权融资的资金市场上仅次于银行贷款的第二大融资方式，占全球设备投资的 20 30%。通过对金融市场的细分，可以看出融资租赁在金融市场中的地位和份额。 |-银行贷款 | |黄金市场 |-融资租赁 | |债权融资市场 | | |-债券市场 | | 金融市场 - |资金市场 |_票据市场 | | | |-股票市场 | |股权融资市场 -| | 外汇市场 |_基金市场 我国的金融租赁业是指经中国人民银行批准以提供融资租赁业务为主的非银行金融机构，目前全国只有 15 家，数量少，规模小，资产总额不足 200 多亿元人民币，在中国民族金融市场上所占份额非常有限。由于存在许多对于金融租赁真正含义、市场前景、业务发展、监督管理、政策要求等方面的认识误区，我国金融租赁如在夹缝中生存，不但没有完全发挥出其特色和优势，而且导致一些金融租赁机构业9 / 27 务发展停 滞，生存困难。尽管如此，回顾金融租赁在我国改革开放后对我国引进外资、技术设备改造的巨大推动作用，以及国外金融租赁业发展的情况，仍然可以看出，金融租赁在中国大有可为，是中国民族金融市场不可忽视的一支生力军。在这支生力军中，已涌现出像浙江省租赁有限公司这样经营业 绩好，运作管理规范，发展势头良好的排头兵 一、融资租赁的定义 融资租赁，在不同的国家和地区有着不同的理解和不同的定义。我国融资租赁业对融资租赁比较一致的定义是：融资租赁业务，是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择， 向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受益的权利。 二、融资租赁的特征 根据以上定义，我们可以看出融资租赁具有以下特征： 第一，融资租赁具有融资和融物的双重职能，是资金运动与物资运动相结合的形式。融资租赁是由出租方融通资金为承租方提供所需设备，它不同于一般借钱还钱，借物还物的信用形式，而是通过借物达到借钱，借物还钱，它使10 / 27 融资与融物相结合。租赁公司兼有金融 机构和贸易机构的双重职能，因此，融资租赁比银行信用具有更强的约束力。由于融资租赁一头连着设备的生产厂商，一头连着设备的实际使用单位，有利于促进产销结合。 第二，融资租赁具有三方当事人，并且同时具备两个或两个以上的合同。融资租赁的三方当事人包括出租方、承租方和供货方，三方之间需签订并且履行租赁合同与购货合同，从而构成一笔租赁交易的整体。租赁合同与购货合同的关系是：租赁合同的签订和履行是购货合同签订与履行的前提，购货合同的履行是一笔租赁业务完成的不可缺少的组成部分。 以上述关系为前提，出 租方有根据购货合同购买物件，并且支付货款的责任和义务，承租方则有根据租赁合同获得物件的使用权，并且按合同规定的条款支付租金的责任和义务。 第三，承租方有对租赁物及供货方进行选择的权利，而不依赖于出租方的判断和决定。出租方不能干涉承租方对租赁物的选择，承租方还有权选择供货方。如果出租方是应承租方的要求，或是出于提供更为周到的服务，可以向承租方推荐租赁物件或推荐供货方，但是其决定权仍是承租方。因此，出租方也不对承租方的选择所造成的后果承担责任。 第四，在租赁期间，租赁物的所有权归出租方， 但11 / 27 承租方享有使用权，这时，财产的所有权与使用权呈分离状态。所有权与使用权的分离，摆脱了传统的财产占有观念，所有权因素被淡化，有利于确定现代化的经营方式，以适应社会化大生产的要求。 第五，出租方在一个较长的租赁时期内，通过收取租金来收回全部投资，即租金采用分期归流的形式。租金的性质实为承租方对物件使用权的获得而按期所付出的代价。由于租赁期是一个连续的、不间断的期间，加之融资租赁的承租人的特定性和租赁物件的被指定性，决定了租赁合同的不可解约性。 第六，租赁期满后，承租方对租赁物件有按合同 规定决定如何处置的权利。 三、融资租赁的功能 1、 融资功能 融资租赁从其本质上看是以融通资金为目的的，它是为解决企业资金不足的问题而产生的。需要添置设备的企业只须付少量资金就能使用到所需设备，进 行生产，相当于对企业提供了一笔中长期贷款。 2、 促销功能 融资租赁可以用 以租代销 的形式，为生产企业提供金融服务。一方面保障企业贷款的及时回收，加快企业资金周转速度，另一方面可以扩大产品销路，加强产品在国内12 / 27 外市场上的竞争能力。 由于融资租赁这种服务比直接销售具有更大的优势。在这种情况下，许多大的制造厂商纷纷拿出部分专门资金用于开展以促进本企业销售为主旨的融资租赁服务，如IBM 信贷公司、 AT&T 资本公司、美国考莫蒂斯克公司和贝尔太平洋三环租赁等都是世界著名的租赁公司。 3、 投资功能 租赁业务也是一种投资行为。租赁公司对租赁项目具有选择权，可以挑选一些风险较小，收益较高以及国家产业倾斜的项目给予资金支持。同时一些拥有闲散资金、闲散设备的企业也可以通过融资租赁使其资产增值。 4、资产管理功能 融资租赁将资金运动与实物运动联系起来。因为租赁物的所有权在租赁公司，所以租赁公司有责任对租赁资产进行管理、监督，控制资产流向。随着融资租赁业务的不断发展，还可利用设备生产者，为设备的承租方提供维修、保养和产品升级换代等特别服务，使其经常能使用上先进的设备，减少使用成本和避免设备淘汰的风险，尤其是对于售价高、技术性强、无形损耗快或利用率不高的设备有较大好处。 正因为上述四种功能，融资租赁将工业、贸易、金融紧密地结合起来，沟通了这三个市场，引导了资本的有序流动。既为企业以较少的投入而迅速获得设 备的使用权提供13 / 27 了便利，工业生产的各种产品提供了广阔的市场，又为银行及其它资金提供了一条安全的放款渠道。 四、融资租赁与其它信用形式的比较 融资租赁是以商品资金形式表现的借贷资金运动方式，兼有商业信用和银行信用的两重性。人们往往对融资租赁和商业信用、银行信用的区别易于混淆。 1、融资租赁与商业信用的区别： 商业信用是以商品形式提供的，以偿付为条件的价值运动的特殊形式。它包括以赊销、分期付款、预付货款、预付定金等形式提供的信用。融资租赁与分期付款相比，有很多类似 的地方。例如，它们都是购物者先获得商品，然后再在一段较长的时期内分批归还商品的价款及利息。二者都是以商品形态提供信用。但就其实质而言，融资租赁与分期付款存在着显著的区别。 第一，从所有权方面来看，分期付款实际是一种买卖行为，一般在物品交付验收或购物合同生效后，物件的所有权就发生转移。在买方付清全部货款之前，双方之间存在的只是债权债务关系，卖方手中保留的实际只有物件的抵押权。 在融资租赁建立的信用关系下，出租行为是出租人行使租赁物件所有权的表现，租赁物件的所有权在租赁期内仍属于出租人。承租人只有租 赁物件的使用权，并且负有把租赁物件维护完好的义务。承租人未经出租人同意不得进行14 / 27 任何侵犯租赁物件所有权的行为，例如将租赁物件出售、转让、或作为抵押等。一旦发生侵犯所有权的行为，出租人有权终止租赁合同。并要求承租人支付租金和违约金。 第二，从信用的范围方面来看，分期付款受企业业务范围的制约无沦从商品种类的范围，还是业务的地理范围来看，分期付款都相对较小。融资租赁的信用关系则不然，租赁机构作为租赁中介，它既联系租赁物件的产销方，又联系租赁物件的承租方，因此，不仅租赁物的种类十分繁多，其地理范围也十分 广大，甚至可以超越国界。 第三，从业务关系方面来看，分期付款是一种涉及双方的购货关系，即买方和卖方的关系。而融资租赁一般涉及三方关系，即承租人、出租人和供货人。其中，出租人履行融资者的职责。在办理租赁业务时，必须签订购货合同和租赁合同，这两个合同的联系非常密切，两个合同使签约的三方利益相连。任何一方违约，势必影响其他两方的利益。 2、融资租赁与银行信用的区别。 从融通资金的角度看，融资租赁与银行信用都是向企业提供资金，并且收取一定的利息，融资租赁很类似银行的固定资产贷款。 但就其实质而言，融资租赁与银行信用存在着很大的区别。 第一，银行信用一般表现为纯粹的资金运动形式。在发生借贷款业务的同时，不一定会伴随有物资运动。例如，15 / 27 通过贷款购物往往是先贷款筹措资金，然后购置所要的货物。这时融资与购物往往是分别进行的，融资与购物两笔业务是独立的、互不约束的。 而融资租赁是以融物而达到融资目的的信用形式，租赁物品是出租人向承租人提供资金信用的等价物，在承租人得到租赁物的同时，相当于获得了租赁物件购置成本的信贷资金，在这种情况下资金运动紧紧伴随着物资运动。 第二，银行信用只涉及到借贷双方的关系，而融资租赁要涉及到出租人、承租人和供货人三方的关系。 第三，在银行信用中，贷款合同的标的物是 钱 ，在融资租赁中，租赁合同的标的物是 物 ，虽然在偿付时无论是本金利息还是租金，都是以 钱 来清偿，但二者在标的物上确是不同的。 第四，国际融资租赁业务又很类似于国际贸易中的买方信贷。买方信贷是为购货人提供贷款购买物资，在一定时期内还本付息。但买方信贷方式所获得的资金，只能用于购买信贷提供国的货物，不能挪作它用。而融资租赁业务一般没有这种限制，出租 人融通的资金用于购买什么设备，向谁购买，出租给什么企业都由租赁公司自行决定。 通过比较我们可以看出：融资租赁有其它信用形式无可比拟的独特优势。首先，融资租赁是以融物为特征的融资，通过融物可以控制资金的去向，实现对投资方向和经济16 / 27 结构的有效调控；其次，融资租赁使所有权与使用权分离，有利于提高租赁设备的流动性，有利于资源的优化配置，有利于企业资产重组；再次，融资租赁业开辟了新的资金市场，信贷资金流向租赁公司，分散了信用风险；最后，融资租赁的租金不计入企业借款，降低了承租人的资产负债率，企业成本相对固定 ，还租方式灵活，便于承租人提高资金使用效率。 五、融资租赁对宏观经济的作用 1、开辟了利用外资，引进先进技术的新途径。 第一，由于当前国际市场竞争的加剧，一些国家为了保持其在某些领域的技术优势，或为了保持其对市场的占有率，因此对某些先进技术设备的出口制定了 种种限制措施。采用设备租赁的方式，在法律上由于所有权没有发生转移，不属于技术出口，可以绕开这种技术限制和封锁； 第二，采用租赁的方式筹措资金，可以扩大利用外资的能力。由于租赁在法律上不同于借款， 国外的金融机构，包括国际货币基金组织在内，通常不把租赁计入一国的债务，因此租赁不会影响该国的对外负债比率，即不会影响该国继续从国际上获得利率优惠的贷款，这实际上扩大了该国利用外资的能力； 第三，用租赁方式引进设备，可以分享发达国家为17 / 27 鼓励租赁投资所制定的优惠政策。许多发达国家为了解决剩余产品和资金的出路，纷纷制定鼓励向海外投资的政策。而租赁正好有利于发达国家推销过剩产品，寻找有利的销售市场和投资市场，所以许多发达国家制定了各种鼓励出口租赁的优惠政策，例如减免投资税收等等。这种优惠政策不仅刺激了外国 租赁公司的租赁供给，也有利于承租企业用租赁方式引进设备 2、有助于国家控制投资规模，改善企业经营结构 投资过度会引起总供求失衡以至出现经济过热，形成通货膨胀；反之，则会抑制一国经济的正常发展，导致就业减少，经济衰退。控制投资规模的适度是一国经济正常运转和稳步增长的客观要求。而利用融资租赁则是控制投资规模适度的一种有效手段。在经济发展时期，它可以充分发挥融资的功能向社会注入资金，促进投资；在经济萧条时期，则可以发挥其促销的功能，以租促销，避免经济衰退。 另一方面，对承租企业 来说，因其设备是靠融资租赁的方式进行投资，企业处于负债经营状态，其购买的设备必然是生产中最急需的先进设备。所以融资租赁可提高更新改造资金在固定资产投资中的比重，有助于改善企业的投资结构。 3、调整国家产业结构 第一，生产过程中对设备租赁的需求过程，往往是18 / 27 生产结构、技术结构的调整过程，进而形成新的产业结构。在一定时期内，某一行业租赁设备的多少，在一定程度上反映了投入该行业的资金及技术状况，从而影响到该行业的发展状况和在整个国民经济中的地位，进而影响到产业结构。如果有正确的产业政策引导， 利用融资租赁就能克服引进设备的自发性和盲目性，促进一国产业的合理化。第二、融资租赁直接和社会工业生产联系起来，对于一国政府积极鼓励的行业可以给予大力支持，有助于国家产业结构的优化。故将国家的宏观经济发展目标，尤其是与设备投资相联系的经济目标与融资租赁业有机地结合在一起，是市场经济手段干预经济的一个有效措施。 4、能合理配置社会资源，提高社会整体效益 第一，承租企业只须投入少量的资金就可获得所需的先进设备，减少了资金的沉淀和固化，犹如 借鸡生蛋，卖蛋换钱，还钱得鸡 ，能有效地提高资金的 利用效益； 第二，融资租赁不是以资金形态而是以物质形态出现的，能确保资金用于企业扩大生产或技术改造的需要而不是挪作他用； 第三，在租赁期内，须按期偿付租金，故企业对项目的选择及设备的使用和管理、会做出最佳选择和优化配置，不会重置生产资料，更不会让生产资料闲置。这样促使企业把产品的开发、制造、销售、效益等衔接起来，提高了19 / 27 生产资料的利用效率，盘活了存量资产； 第四，由于融资租赁有促销功能，可以避免生产性企业存货太多，导致流通 融资租赁业务 项目调查报告 编 号：项目名称：经 办 人： 呈报部门：呈报日期： 目录 郑重声明 . 3 项目情况概要 . 4 企业介绍 . 5 一 、 企 业 基 本 情况 . 5 二 、 企 业 管 理 情况 . 5 20 / 27 1 、 企 业 管 理 层 介绍 . 5 2 、 法 定 代 表 人 个 人 信 用 调查 . 6 3 、 员 工 结构 . 8 4 、 机 构 设 置 与 运 作 情况 . 9 5 、 管 理 团 队 综 合 评价 . 9 三、股东构成、历史沿革及重大事项说明 . 11 1 、 股 东 构成 . 11 2 、 历 史 沿 革 及 重 大 事 项 说明 . 12 四 、 关 联 企 业 情况 . 14 五 、 企 业 资 信 状21 / 27 况 . 14 1 、 开 户 行 及 主 要 结 算 银行 . 14 2 、 企 业 对 外 借 款 信 用 情 况 及 借 款 明细 . 15 3、 对 外 担 保 记 录 及 被 担 保 企 业 的 调 查 情况 . 15 4 、 诉 讼 记录 . 15 5 、 合 同 履 约 记录 . 16 企业财务分析 . 4 一 、 企 业 财 务 信息 . 16 1 、 总 体 情况 .22 / 27 . 16 2 、 资 本 状况 . 18 3 、 资 产 状况 . 19 4、负债状况 . 错误！未定义书签。 5 、 经 营 收益 . 31 二 、 财 务 比 率 分析 . 33 三 、 现 金 流 量 说明 . 34 1 、 现 金 流 量 情况 . 34 2 、 现 金 流 量 分23 / 27 析 . 35 四 、 关