超威动力研究报告_0

1 / 12 超威动力研究报告 超威动力半年报 1. 超威动力收入亿元，同比 2016 年增长 %。净利润亿元，同比减少 %。 单季收入还在创新高，但是单季增速 28%是近几年来最低的。 2. 从利润看： 超威动力半年净利润为亿元，同比下降 %；第二季度单季净利润为 5994 万，同比下降 43%。 3. 从企业的费用看，分销及销售开支费用同比 115%，半年达到亿，去年同期为亿。说明企业在返利给经销商方面比去年同期仍有增加。导致销售开支增加，一方面是因为产品的价格处于下跌区 间，说明从电池数量上来看企业的收入增加说明企业必定保持比较良好的销量。 4. 从企业的收入和利润来看，基本符合预期。 5. 从行业的数据来看， 7 月份的电池行业的价格战价格还在下跌，对行业内中小型企业打击较大，订单下降，电池库存积压，利润较差，市场情绪比较悲观。从 7 月份的数据来看，电池平均价格已经跌 75 元 /颗。超威跟天能的价格会高于 75 元，但是估计跟去年同期相比差距会比较大。 6. 由于预期 7 月份电池的价格跟去年同期已经比较大的区别，因此三季度超威动力的收入增幅将近一步放缓 ，2 / 12 三季度的利润进一步下降。 天能动力半年报 1.天能动力半年收入 为亿元，同比增长 % 2.毛利率由 %上升个百分点至 % 3.净利润同比下降 %， 4669 万元。 4.费用上看，分销及销售费用同比增长 89%，半年达到亿元。侧面也反应出，市场竞争之激烈。 综合比较 1. 从收入看，超威动力的收入增速仍然高于天能动力，但是由于 7 月份电池并没有出现如预期般的上涨。因此三季度估计超威跟天能在收入增速仍然要下滑。 2. 从净利润上 看，三季度二家公司，同比净利润会出现比较大的变动。超威和天能都同时在销售费用上大幅度提高，但是同时需要面临的是产品的市场价格还在下行，因此三季度不容乐观。 3. 从毛利率水平来看，天能动力的毛利率有所回升。但是仍然跟超威动力差了 3%左右。 4行业整合的情况看，今年 2 家企业累加一起的市场占有率将进一步提升。超威动力仍然将保持龙头地位。 建议：卖出 铅酸电池行业，由于上游 7 月 -8 月份铅价格的上涨，但是从 7 月份的产品售价来看，厂家 并没有能力把价格传3 / 12 导到下游 。主要原因是竞争的加剧，以及产能的过剩。 由于去年 2 家公司的收入和利润在三季度都是一个全年的高点，主要原因是因为铅酸电池的提价。但是今年的三季度，截止 7 月末产品没有出现提价，因此去年基数相对较高，会导致利润同比大幅度下降。收入增速上，也将进一步放缓。同时也将影响全年利润。 超威动力研发出超长寿命电池，为新能源汽车发展提供动力 目前有人称，新能源汽车发展目前最大的阻碍来自于蓄电池行业，而随着蓄电池技术的发展，超威电池已研发出超长寿命电池，对新能源汽车的发展带来极大的推动作用。 在新能源汽车领域，蓄电池使用寿命过短一直是动力源方面的一大瓶颈，各国家都在寻找能够满足新能源汽车高要求的动力蓄电池。即便是在蓄电池技术相对发达的欧美国家，超长寿命电池的研发生产也并不能满足新能源汽车的动力需求，供给量远远低于需求量。 在国内，超长寿命铁锂电池是蓄电池企业一直在攻克的难题，目前仅有超威一家企业突破了这一技术水平，将单体电池 100%深循环延长到 5000 次，理论使用寿命最高可达 10 年，产品性能位居世界先进水平。目前，磷酸铁锂电池已成当前公认的新能源主打代表产品，主要与高端 电动车实现配套，市场需求在逐年扩大。 4 / 12 可以说，新能源汽车市场是每一个上下游企业都在争夺的领域，然而由于受到技术、工艺和成本的限制，目前能真正实现量产的国内企业寥寥无几，大多都处在研发和试制阶段。因而如果某一企业率先克服技术瓶颈，必然在这一领域捷足先登，成为行业标志性企业。 随着超威超长寿命磷酸铁锂电池研发成功并投入生产，吸引了国内外配套厂商的高度关注。据了解，柳州五菱汽车公司副总裁刘德祥一行就于近日到超威参观考察，双方就下一步在电动汽车领域进行深度合作达成了意向，并表示今后将在继 续保持紧密合作的基础上携手做大新能源汽车市场蛋糕。 有业内专家表示，超威长寿命电池的顺利投产，带来的不仅是国内新能源汽车和电动自行车的发展，更有可能推动我国蓄电池的出口。事实确实如此，目前，已有多家国外著名电动汽车公司到超威考察，其合作意向明显。 超威在超长寿命电池技术上的拔高，必然推动行业的又一大进程，而我国蓄电池行业也将成功跻身国际行列，或将有可能打造成国际新能源汽车动力源的强大供应体系。 目前有人稱，新能源汽車發展目前最大的阻礙來自於蓄電池行業，而隨著蓄電池 技術的發展，超威電池已研發出超長壽命電池，對新能源汽車的發展帶來極大的推動作用。 5 / 12 在新能源汽車領域，蓄電池使用壽命過短一直是動力源方面的一大瓶頸，各國傢都在尋找能夠滿足新能源汽車高要求的動力蓄電池。即便是在蓄電池技術相對發達的歐美國傢，超長壽命電池的研發生產也並不能滿足新能源汽車的動力需求，供給量遠遠低於需求量。 在國內，超長壽命鐵鋰電池是蓄電池企業一直在攻克的難題，目前僅有超威一傢企業突破瞭這一技術水平，將單體電池 100%深循環延長到 5000 次，理論使用壽命最高可達 10 年，產品性 能位居世界先進水平。目前，磷酸鐵鋰電池已成當前公認的新能源主打代表產品，主要與高端電動車實現配套，市場需求在逐年擴大。 可以說，新能源汽車市場是每一個上下遊企業都在爭奪的領域，然而由於受到技術、工藝和成本的限制，目前能真正實現量產的國內企業寥寥無幾，大多都處在研發和試制階段。因而如果某一企業率先克服技術瓶頸，必然在這一領域捷足先登，成為行業標志性企業。 隨著超威超長壽命磷酸鐵鋰電池研發成功並投入生產，吸引瞭國內外配套廠商的高度關註。據瞭解，柳州五菱汽車公司副總裁劉德祥一行就於近日 到超威參觀考察，雙方就下一步在電動汽車領域進行深度合作達成瞭意向，並表示今後將在繼續保持緊密合作的基礎上攜手做大新能源汽車市場蛋糕。 6 / 12 有業內專傢表示，超威長壽命電池的順利投產，帶來的不僅是國內新能源汽車和電動自行車的發展，更有可能推動我國蓄電池的出口。事實確實如此，目前，已有多傢國外著名電動汽車公司到超威考察，其合作意向明顯。 超威在超長壽命電池技術上的拔高，必然推動行業的又一大進程，而我國蓄電池行業也將成功躋身國際行列，或將有可能打造成國際新能源汽車動力源的強大供應體系。 目前有人称，新能源汽车发展目前最大的阻碍来自于蓄电池行业，而随着蓄电池技术的发展，超威电池已研发出超长寿命电池，对新能源汽车的发展带来极大的推动作用。 在新能源汽车领域，蓄电池使用寿命过短一直是动力源方面的一大瓶颈，各国家都在寻找能够满足新能源汽车高要求的动力蓄电池。即便是在蓄电池技术相对发达的欧美国家，超长寿命电池的研发生产也并不能满足新能源汽车的动力需求，供给量远远低于需求量。 在国内，超长寿命铁锂电池是蓄电池企业一直在攻克的难题，目前仅有超威一家企业突破了这一技 术水平，将单体电池 100%深循环延长到 5000 次，理论使用寿命最高可达 10 年，产品性能位居世界先进水平。目前，磷酸铁锂电池已成当前公认的新能源主打代表产品，主要与高端电动车实现配套，市场需求在逐年扩大。 7 / 12 可以说，新能源汽车市场是每一个上下游企业都在争夺的领域，然而由于受到技术、工艺和成本的限制，目前能真正实现量产的国内企业寥寥无几，大多都处在研发和试制阶段。因而如果某一企业率先克服技术瓶颈，必然在这一领域 捷足 先登，成为行业标志性企业。 随着超威超长寿命磷酸铁锂电池研发成功并投入生产，吸引了国内外配套厂商的高度关注。据了解，柳州五菱汽车公司副总裁刘德祥一行就于近日到超威参观考察，双方就下一步在电动汽车领域进行深度合作达成了意向，并表示今后将在继续保持紧密合作的基础上携手做大新能源汽车市场蛋糕。 有业内专家表示，超威长寿命电池的顺利投产，带来的不仅是国内新能源汽车和电动自行车的发展，更有可能推动我国蓄电池的出口。事实确实如此，目前，已有多家国外著名电动汽车公司到超威考察，其合作意向明显。 超威在超长寿命电池技术上的 拔高，必然推动行业的又一大进程，而我国蓄电池行业也将成功跻身国际行列，或将有可能打造成国际新能源汽车动力源的强大供应体系。 国内高档车市场火爆 新势力改写豪车格局 中国高档车市场的火爆，让越来越多的品牌加入分8 / 12 羹的行列。无论是日系三大高档车品牌，还是如 DS 这样的后进入者，或者是凯迪拉克这样的老牌高档车，都在不断加码中国市场，希望能够在德系传统三强口中夺食。 复制 A4L 的成功 凯迪拉克 XTS 最受关注的，不是动用了像布拉德皮特这样的超级明星做代言，而是最回归本质 的 产品力够硬。尽管这款车刚刚上市，但各类评价都不约而同地提到了，这一次凯迪拉克确实打足了技术牌。这一初期口碑，对于凯迪拉克无疑是一个好的开端。过去多年来，凯迪拉克一直被老迈的车型拖着后腿。想要获得期望的成功，一个高档品牌必须能够拿出像奥迪 A4L 一样强大和成功的产品。 这种产品力的强弱，不仅仅表示是否拿着最高端最先进的技术来中国，而是是否拿来了最适合中国国情、最容易让中国消费者买账的技术。在这一方面，显然奥迪和宝马都是成功的典范。多样化的动力总成，让主力车型可以不断做到更低的价格区间。 作为后来者，目前的 DS 品牌在这方面显然处于比较弱势的地位。虽然已经有 3 款车型上市，但相对单薄的技术力，让奢华的内饰难免有些缺乏依附。尽管这或许不是 DS的最大卖点，但对于志在高档车二次细分市场的 DS，必须要认清的一个事实是，难缠的中国消费者，不管是年长的或是年轻一代，需要的不仅仅是与众不同，他们同样也要性价比9 / 12 和能够炫耀的动力性能。 另一方面，车型的设计也需要慎重。因为在没有三厢车的情况下，想单纯依靠几款两厢车在中国的高档车市场取得成功几乎是不可能的。两厢车始终是玩家的座驾，但玩家并不构成高档 车的主力消费群体。 中国需求贯穿开发 作为在北美市场一向成绩出色的雷克萨斯和英菲尼迪，在中国市场不得不面对痛苦的调整。前者太过中庸，以至于失去了高档车在中国市场的一个重要用途 炫耀。而后者，则在设计上过于前卫，又难以驾驭中国消费者普遍闷骚的内心特质。 由此，一个更为一致的问题便凸显出来。这些产品，都不是为中国市场量身定做的。在普通乘用车市场，这一效应已经非常凸显。纯粹的舶来品已经越来越难满足中国消费者的口味。但纯粹本土出品的车型，又会被冠以低档的标签。 如果不 是打算致力于把自己打造成一个特立独行的小众品牌的话，那么了解这个消费者心理的审美平衡就显得至关重要。 这是考验一个品牌对市场认知程度的重要课题。实际上，了解口味并不难，难的是如何烹制出客人喜欢的口味。前者，可能只需要一支有足够执行力的调研团队，但想要最终拿出成品，则需要从开发的源头入手，并把中国消费者的10 / 12 需求始终贯穿在整个开发过程中。 凯迪拉克 XTS 已经在试水中国口味，并且取得了好评。 有品位的高端品牌 汽车市场也是一个大舞台，你方唱罢我登场，谁能给消费者留下最深的印象， 谁才有最终胜出的可能。 凯迪拉克不断谈艺术和个性， DS 则始终强调法式奢华，捷豹路虎更喜欢宣传自己的英国血统。它们，都在努力寻找切入点建立自己在中国消费者心中的品牌形象。与其说是品牌形象，其实引申一步可以理解为品牌品位。中国这片红海市场不缺少品牌，但缺少符合中国人品位的品牌。这也是后来者能够追赶前人的最大机会。 当凯迪拉克柔化了过于锋利的钻石切割，在某种意义上也是对过去不符合中式品位的一次修正。同样， DS 将会在国产时去掉原先的雪铁龙标识。这一行为与此前业界的观点不谋而合，可以解读为 PSA 集团对中国市场的一次纠错行为。 与此同时，这种改变也是双向的。一方面，这些品牌为了市场不断适应中国的需求；同样，随着这些品牌的不断渗透，也会教育和引导中国的汽车用户，做更有品质和品位的汽车消费者。最终，建立起属于中国自己的汽车文化。 相比前面的几座大山，后来者想要获得成功的难度是巨大的。 11 / 12 目前 DS、英菲尼迪、捷豹路虎的国产进程正在不断推进，凯迪拉克也正式启动了独立工厂。这些总规模巨大的产能一旦释放，将对中国的高档车市场产生一次重大的冲击。 3D 打印打响 桌面争夺战 3D 打印只是噱头，如果真的能颠覆产业，那我的郭字倒过来写。鸿海集团董事长郭台铭日前高调唱衰3D 打印，引来业界一片哗然。 在业内人士看来， 3D 打印的最大障碍在于商业化运用存疑。但近日， 3D 打印制造商 Stratasys 与桌面 3D 打印生产者 Makerbot 签订最终合并协议，宣布后者以换股并购交易的方式与 Stratasys 子公司合并。这意味着， 3D 打印领域掀起了一轮并购潮，而争夺的对象就是小型桌面用户。 争夺桌面用户 在 5 到 10 年内，让每个孩子人 手一个 Makerbot。这是 Makerbot 创始人布里