国际金融学(第三章)PPT课件.ppt

可编辑 第三章 外汇风险 1 可编辑 第一节 外汇风险概述 2 可编辑 外汇交易风险 指在以外币计价的交易中 由于外币汇率波动 使交易者所面临的损益可能 3 可编辑 外汇交易风险 外汇买卖风险 金融性风险 产生于本币和外币之间的反复兑换 这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇 后来又反过来卖出或买进外汇 外汇银行所承担的外汇风险主要就是这种类型 4 可编辑 金融性风险 某家美国公司在国际金融市场上以3 的年利率借入1亿日圆 期限1年 借到款项后 该公司立即按当时的汇率 1 100兑换成美元 1年后 该公司为归还贷款的本息必须在外汇市场买入相应数额日圆 而此时如果美元兑日圆的汇率发生变动 该公司将面临外汇买卖风险 假设此时汇率变成 1 90 该笔日元借款的实际利率为多少 5 可编辑 外汇交易风险 交易结算风险 商业性风险 当进口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时 即面临这种风险 6 可编辑 商业性风险 中国某公司签订了价值10万美元的出口合同 3个月后交货 收汇 假设该公司的出口成本 费用为75万人民币 目标利润为8万元人民币 3个月后有以下几种情况1 收回成本 获利8万 超额利润2 收回成本 获利8万3 收回成本 获利少于8万4 只能收回成本 无利润5 无利润且亏本 7 可编辑 外汇会计风险 指企业在外币债权 债务决算时 将必须转换成另一货币的各种外币加以折算时 由于汇率变动所产生的风险 又称折算风险 8 可编辑 外汇会计风险 中国某公司持有银行往来账户余额100万美元 汇率即期为 1 RMB 8 7 如未来美元贬值为 1 RMB 8 3 在两个折算日期之间 该公司这100万美元的价值 按人民币折算减少了多少 9 可编辑 外汇会计风险的折算方法 流动 非流动折算法货币 非货币折算法时态法现行汇率法 10 可编辑 折算准则的实务运用 美国财务会计准则委员会 FASB 的第52号财务会计准则公告 外币折算 SFASNO 52 的规定 国外主体按其经营所处的环境不同 可以分为 母公司的有机组成部分 和 自主经营的国外主体 前者所指的国外子公司视为母公司在境外经营的延伸 其功能货币就是美元 它的外币财务报表要用时态法重新表述为美元表达的报表 后者是指在生产经营和财务决策上有较大的自主权 并与国外经济环境融为一体的经济实体 其功能货币一般为非母公司的报告货币 此时采用现行汇率法对国外子公司的外币报表进行折算 11 可编辑 折算准则的实务运用 国际会计准则委员会的第21号公告 汇率变动的影响 把国外经营分为 构成报告企业经营整体组成部分的国外经营 和 国外实体 两种 两种实体采用何种方法对国外营业的财务报表进行换算 应根据其与报告企业相关的融资和经营方式而定 这样 对前者应当采用时态法 对后者则应当采用现行汇率法 12 可编辑 折算准则的实务运用 目前我国跨国公司的现状是中小企业在数量上占相当比重 海外子公司规模偏小 与欧美的跨国公司相比无论在数量上还是规模上都不能相提并论 而且我国的跨国公司的海外子公司多数属于母公司的国外有机组成部分 其业务基本是销售母公司出口产品 只不过是国内业务向海外的延伸 这种情况下母公司注重的是海外子公司的损益 时态法比现行汇率法更符合要求 因为时态法将折算结果计入各个年度的合并损益 就好像是母公司直接从事这类经营活动的结果一样 13 可编辑 折算准则的实务运用 对国外子公司进行分类依赖于管理当局的职业判断 而管理者可能因为知识的欠缺进行主观臆断 也可能出于粉饰其各项财务指标的目的选择折算方法 而且如果跨国公司有若干个国外子公司 对这些子公司采用不同的方法进行外币报表折算 会使得合并会计报表成为多种方法 观点的叠加 对财务报表所传达信息的可靠性造成影响 14 可编辑 外汇经济风险 指由于汇率变动 使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性 经济风险是由于汇率的变动产生的 而汇率的变动又通过影响企业的生产成本 销售价格 进而引起产销数量的变化 并由此最终带来获利状况的变化 15 可编辑 外汇风险防范措施 16 可编辑 一 货币选择与货币组合贸易策略法1 本币计价法2 出口选硬币 进口选软币币种选择法3 软 硬货币搭配法4 货币保值法5 价格调整法6 期限调整 提前收付或拖延收付法 17 可编辑 二 采取保值措施1 价格调整保值条款 1 加价保值 主要用于出口交易 即出口商接受软币计价成交时 将汇价损失记入出口商品价格中 2 压价保值 主要用于进口交易 即进口商接受硬币计价成交时 将汇价损失从进口商品价格中剔除 18 可编辑 案例 某英国出口商出口以软货币美元计价 如果按签订合同时1GBP 1 8500美元汇率来计算 其价值100万GBP的货物的USD报价应为185万美元 考虑到6个月后USD对GBP要贬值 英国出口商要做一笔卖出USD的远期外汇交易予以防范 19 可编辑 案例 当时6个月的远期汇率中USD对GBP贴水为0 0060 贴水率为0 3243 到期收汇时 按远期汇率交割 其185万USD仅能兑换到99 68万GBP 亏损0 32万GBP 有鉴于此 英国出口商应将USD贴水计入USD报价 则USD报价应为185 1 0 3243 185 6万USD 按照这个报价 到期英国出口商就可兑换到100万GBP而不至于亏损 20 可编辑 三 外汇交易与借贷投资措施1 即期合同法 具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险 例如 美国A公司在两天内要支付10万欧元货款给德国出口商 该公司可直接与其银行签订购买10万欧元的即期外汇合同 两天后 银行交割给A公司的这笔欧元则可以用来支付给对方 21 可编辑 2 远期合同法 具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险 例如 美公司在3个月后要支付一笔金额为1亿日元的货款给日本出口商 美公司可与外汇银行签订为期3个月以美元购进日元的远期合同 22 可编辑 3 掉期合同法 指签订买进或卖出即期外汇合同的同时 再签订卖出或买进远期外汇合同 例如 我公司在美国订购价值100万美元的设备 3个月后支付货款 当前国际市场汇价为USD1 JPY153 而3个月日元远期为USD1 JPY150 为防止汇价风险 获取汇差利益且保证按时支付货款 该公司以100万美元购买即期日元1 53亿 同时 卖出1 5亿日元 购回100万美元的远期合同 23 可编辑 4 借款法 指具有远期外汇收入的企业通过向银行借进一笔与远期收入金额相同 期限相同 币种相同的贷款来改变外汇风险时间结构的方法 例如 美公司半年后将从德国收回10万欧元出口收入 该公司为防止欧元汇率下跌风险 向银行举借相同数额 相同期限的欧元 并将这笔欧元作现汇卖出 以补充其美元流动资金 半年后再利用其从德国获得的欧元收入 偿还其从银行取得的贷款 半年后 即便欧元严重贬值 对A公司也无任何经济影响 24 可编辑 5 投资法 指具有远期外汇支出的企业 通过将一笔资金投放于市场 从而使这笔资金增值 以改变时间结构而防止外汇风险的方法 例如 B公司在3个月后有一笔5万美元的应付账款 该公司可将一笔同等金额的美元 期限为3个月 投放在货币市场上 暂不考虑利息因素 以使未来的外汇风险转至现时 从而避免外汇风险 25 可编辑 6 期货与期权合同法 指具有外汇债权或债务的企业 通过外汇期货 期权市场进行外汇期货 期权买卖 以消除或减少外汇风险的方法 外汇期货合同法 多头套期保值 进口 空头套期保值 出口 外汇期权合同法 看涨期权 进口 看跌期权 出口 26 可编辑 四 综合避险法1 BSI法 借款 Borrow 即期合同 Spot 投资 Invest 法例如 BSI 在应收外汇账款中的应用美公司在90天后有5万欧元的应收账款 为防止欧元对美元汇价波动风险 美公司可向美洲银行借入90天等额的欧元并立即将5万欧元作即期卖出 同时随之将美元投放于美国货币市场 投资期为90天 90天后美公司以5万欧元应收账款还给美洲银行便可消除这笔应收账款的外汇风险 27 可编辑 例如 BSI 在应付外汇账款中的应用日本公司从美国进口100万美元商品 60天后支付 该公司为防止60天后美元汇率上涨 首先从日本银行借入本币 期限为60天 然后与该行或其他日本银行签订即期外汇购买合约 以借入的日元购买100万美元 紧接着将刚买入的美元投入到欧洲货币市场或美国货币市场 投放期限为60天 60天后 该公司应付美元账款到期 该公司以收回的美元偿付美国出口商货款 28 可编辑 2 LSI法 提早收付 Lead 即期合同 Spot 投资 Invest 法例如 LSI 在应收外汇账款中的应用美国A公司在90天后从德国公司有一笔5万欧元的应收贷款 为防止汇价波动 A公司征得德国公司的同意后在给其一定折扣的情况下 要求其在2天内付清这笔贷款 A公司取得这5万欧元后 立即通过即期合同换成本币美元 并投资于美国货币市场 由于提前收款 消除时间风险 又还原为成本币即消除了货币风险 故而消除了全部外汇风险 29 可编