《长期筹资方式》PPT课件.ppt

筹资概论 筹资决策 筹资方式 筹资管理 第四章筹资方式 授课内容 第一节股权资金的筹集 第三节混合性筹资 第二节债权资金的筹集 吸收直接投资是指企业以协议形式筹集政府 法人 自然人等直接投入的资金 形成权益资金的一种筹资方式 1 吸收国家投资 2 吸收企事业单位投资3 吸收城乡居民和企业内部职工投资 4 吸收外商和港澳台投资1 现金投资2 实物投资3 无形资产 工业产权 非专利技术投资和土地使用权 吸收直接投资 概念 第一节股权资金的筹集 出资方式 种类 1 优点 有利于提高企业的资信和借款能力 能够尽快地形成生产经营能力 财务风险较低 2 缺点 资本成本较高 不便于产权的交易 吸收直接投资的优缺点 发行股票 概念 股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券 是持股人拥有公司股份的入股凭证 股票的种类 按股东权利和义务的不同 普通股 公司发行的具有管理权而股利不固定的股票 特点 股利不固定 经营管理权 股利分配权 剩余财产求偿权 债权人 优先股股东之后 认股优先权 优先股 公司发行的具有固定股利而经营管理上受到限制的股票 特点 股利固定 没有到期日 管理权有严格限制 优先分配剩余财产 债权人之后 普通股股东之前 优先获得股利 股票的种类 按票面有无记名划分 记名股票 特点 领取股利时须具备股票和股权手册 股票的转让 继承要办理过户手续 无记名股票 特点 领取股利时具备股票即可 股票的转让 继承只要办理交割手续即可 我国公司法规定 公司向发起人 国家授权投资的机构 法人发行的股票 应当为记名股票 对社会公众发行的股票 可以为记名股票 也可以为无记名股票 股票的种类 按票面是否标明金额 面值股票 无面值股票 按发行时间的先后顺序划分 始发股 公司设立时最初发行的股票 新股 公司成立后新增发的股票 按发行对象和上市地点不同划分 A股 人民币标明面额 人民币认购和交易 B股 H股 S股 N股 人民币标明面额 外币认购和交易 注册地在中国 在香港发行和交易 注册地在中国 在纽约发行和交易 注册地在中国 在新加坡发行和交易 一 发行新股的条件 二 募集资金用途 必须按照招股说明书所列资金用途使用 改变用途 必须经股东大会作出决议 擅自改变用途未作纠正的 或者未经股东大会认可的 不得公开发行新股 上市公司也不得非公开发行新股 股票的发行条件 股票的上市条件 股票的发行方法 有偿无偿并行增股 有偿增资 投资人须按股票面额或市价 用现金或实物购买股票 目的 增资种类 公募发行 提高公司的社会性 股东优先认购 维护股东在公司的原有地位 第三者分摊 股东无偿配股 公司无代价地将公司发行的股票配予股东 目的 调整资本结构种类 无偿交付 用资本公积金转增股本 股票股利 分派新股代替支付现金股利 股票分割 将大面额股票分割为若干股小面额股票 资产负债表 流动负债 长期负债 现金短期投资应收账款 长期投资 资产负债表模式 未分配利润 固定资产 资本金 资本公积金 无偿交付 股票股利 股票的推销方式 自销 优点 节约股票的发行成本 缺点 自行承担发行风险 承销 包销代销 优点 发行公司免于承担发行风险 缺点 发行成本较高 优点 相对于包销方式发行成本较低 缺点 发行公司承担发行风险 股票的价值 价格与发行价格 股票价值 股票价格 我国的 公司法 规定 股票可以采取等价或溢价发行 但不得折价发行 股票的发行价格 溢价或折价发行 1 优点 有利于提高公司的信誉 没有固定的到期日 不用偿还 没有固定的利息负担 财务风险小 2 缺点 资本成本高 容易分散控制权 可能引起股价的下跌 普通股筹资的优缺点 主要是指企业内部通过留用利润而形成的资金 1 优点 不发生筹资费用 股东可以得到税收上的优惠 提高企业的资信 2 缺点 保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制 保留盈余过多 可能会影响到今后的外部筹资 内部筹资的优缺点 企业内部积累 概念 第二节债权资金的筹集 银行借款是指企业根据借款合同向银行以及其他金融机构借入的需要还本付息的款项 1 按提供贷款的机构 银行贷款 其他金融机构贷款2 按有无担保 信用贷款 担保贷款 保证贷款 抵押贷款 质押贷款 3 按贷款的用途 基本建设贷款 专项借款 流动资金借款 概念 种类 银行借款 某企业与银行商定的周转信贷额为3000万元 承诺费率为0 5 借款企业年度内使用了2320万元 余额为680万元 该企业应向银行支付承诺费的金额为 承诺费 680 0 5 3 4 万元 授信额度 信贷额度 lineofcredit 银行借款的信用条件 银行与借款企业规定的企业借款的最高限额 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定 银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务 周转授信协议 revolvingcreditagreement 企业享用周转协定 要对企业未使用的信贷限额给银行一笔承诺费 例 银行 降低了贷款风险 企业 提高了借款的实际利率 某企业按年利率9 向银行借款1000万元 银行要求保留15 的补偿性余额 企业实际可以动用的借款有多少 该项借款的实际利率为多少 例 补偿性余额 compensatorybalance 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比 通常为10 20 计算的最低存款余额 1 优点 筹资速度快 筹资成本低 借款弹性好 2 缺点 财务风险较大 限制条件较多 筹资数额有限 银行借款筹资的优缺点 债券 是企业依照法定程序发行的 约定在一定时限内还本付息的有价证券 是持券人拥有公司债权的债权证书 1 按有无抵押品担保划分 抵押债券 信用债券2 按偿还期限不同 短期债券 长期债券3 按是否记名划分 记名债券 无记名债券 概念 种类 发行债券 一 公司债券概念 二 公司债券的发行条件 重点 债券的发行条件 某有限责任公司拟申请发行公司债券 该公司净资产额为2亿元人民币 3年前该公司曾发行5年期债券3000万元 该公司此次发行公司债券额最多不得超过 A 1000万元B 3000万元C 5000万元D 8000万元2002年6月 某股份有限公司成功发行了3年期公司债券800万元 1年期公司债券500万元 该公司截止2004年10月30日的净资产额为5000万元 计划于2004年11月再次发行公司债券 根据规定 该公司此次发行公司债券额最多不得超过 A 2000万元B 700万元C 1200万元D 1500万元 债券的上市条件 等价发行 折价发行 溢价发行 1 按期支付 到期还本 复利计息的债券债券面额n债券面额 票面利率债券价格 t 1 市场利率 t 1 1 市场利率 2 到期一次还本付息 单利计息的债券 债券发行价格的决策 债券发行价格的确定 发行债券筹资的优缺点 1 优点 资金成本较低 具有财务杠杆作用 可保障控制权 2 缺点 财务风险高 限制条件多 筹资额有限 1 经营租赁 2 融资租赁 直接租赁形式售后租赁杠杆租赁 概念 种类 租赁融资 租赁是出租人以收取租金为条件 在契约或合同规定的期限内 将资产租让给承租人使用的一种交易行为 第二节负债资金的筹集 经营租赁和融资租赁的比较 出卖人 出租人 承租人 买卖合同 融资租赁合同 出具验收合格报告 交付标的物 要求出租人购买其选择的标的物 融资租赁 平均分摊法等额年金法1 后付租金方式 2 先付租金方式 融资租赁租金的计算 1 优点 能迅速获得所需资产 限制较少 免遭设备陈旧过时的风险 到期还本负担轻 税收负担轻 2 缺点资金成本高 固定的租金支付构成较重的负担 租赁筹资的优缺点 折扣期限 免费信用期限 免费信用期限 商业信用 概念 商业信用条件 商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行赊销活动而形成的借贷关系 是企业之间的直接信用行为 商业信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定 取得商业信用的成本 某企业拟以 2 30 n 30 的信用条件购进一批材料 这一信用条件意味着企业如在10天之内付款 可享受2 的现金折扣 若不享受现金折扣 货款应在30天内付清 则放弃折扣的成本为 如果M公司正面对着甲 乙两家提供不同信用条件的卖方 甲公司的信用条件为 3 10 N 30 乙公司的信用条件为 2 20 N 30 请回答下面问题并说明理由 1 如M公司在10 30天之间用该笔应付账款有一投资机会 投资回报率为60 M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款 以取得3 的折扣 2 当M公司准备延期付款 那么应选择哪家供应商 3 当M公司准备享有现金折扣 那么应选择哪家供应商 A公司向B公司购买原材料 A公司开出的付款条件为 2 10 N 30 某天A公司的财务经理查阅公司关于此项业务的会计账目 惊讶地发现 会计人员对此项交易的处理方式是一般在收到货物后15天支付款项 当经理询问记帐的会计人员为什么不去享有现金折扣时 负责该项交易的会计回答道 这一交易的资金成本仅为2 而银行贷款成本却为12 因此 根本没有必要接受现金折扣 针对这一案例对如下问题进行分析和回答 1 会计人员在财务概念上混淆了什么 2 该企业按照当前付款方式 放弃现金折扣的年资金成本有多大 3 如果A公司被迫使用商业信用资金 为降低资金成本 财务经理应提出何种指令 此时的资金成本为多少 1 优点 筹资便利 有时无筹资成本 限制条件少 2 缺点 期限较短 商业信用筹资的优缺点 第三节混合性筹资 发行优先股 1 特征 优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产 优先股股东一般无表决权 优先股一般可由公司赎回 2 种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可赎回优先股和不可回赎优先股 1 优点 有利于增强公司的信誉 能保持普通股股东的控制权 易于调整公司的资本结构 2 缺点 资金成本高 财务负担重 限制条件多 3 优缺点 可转换债券 ConvertibleBonds 的含义 第三节混合性筹集 发行公司债券的信托合同中 规定债券持有人可依照规定条件把债券换成公司的普通股票 这种债券称为可转换债券 1 标的股票2 转换价格3 转换比率 转换比率 债券面值 转换价格 4 转换期5 赎回条款 有利于保护发行公司的利益6 回售条款 有利于保护债券投资人的利益 发行可转换债券 可转换债券的要素 可转换债券的优缺点 第三节混合性筹集 1 优点 筹资成本较低 便于筹集资金 有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释 有利于调整企业的资本结构 减少筹资中的