证券投资学ppt课件.pptVIP

第二章投资工具 第二章投资工具 2 1 1股票的定义股票是指股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券 股份是内容 股票是形式 2 1股票 第二章投资工具 第二章投资工具 第二章投资工具 2 1 2股票的性质1 股票是代表股份所有权的股权证书 反映了股票持有者对发行公司资产的所有权 2 股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券 对股份公司经营收益有索取权 能够实现投资增值 3 股票是资本市场上流通的有价证券 通过资本市场的交易买卖 股票形成了自身的价值运动规律 并以价格不断波动的形式表现出来 带给投资者资本利得的收益或风险损失 第二章投资工具 2 1 3股票的特征1 收益性 股票能够给持有者带来一定的收益 包括股息 红利和资本利得 2 风险性 股票获取预期收益的不确定性 3 无期性 股票的期限是无限长的 没有到期还本 也不能退股 4 流动性 股票可以在二级市场上流通转让 5 参与性 股票持有者有参与公司经营决策权 第二章投资工具 换手率在一定时间内市场中股票转手买卖的频率 是反映股票流通性强弱的指标之一 换手率 某一段时期内的成交量 发行总股数 100 举例 某只股票在一个月内成交了2000万股 而该股票的总股本为1亿股 则该股票在这个月的换手率为20 第二章投资工具 在我国 股票分为可在二级市场流通的社会公众股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部分 一般只对可流通部分的股票计算换手率 换手率 某一段时期内的成交量 流通总股数 100 按这种计算方式 上例中那只股票的流通股本如果为2000万 则其换手率高达100 第二章投资工具 大多股票每日换手率在1 25 不包括初上市的股票 70 的股票的换手率基本在3 以下 3 就成为一种分界 换手率3 7 相对活跃状态7 10 强势股 高度活跃10 15 大庄密切操作连日超过15 此股也许成为最大黑马 第二章投资工具 换手率的应用 A股票的换手率越高 意味着该只股票的交投越活跃 人们购买该只股票的意愿越高 属于热门股 反之 属于冷门股 B换手率高一般意味着股票具有较强的变现能力 但往往也是短线资金追逐的对象 投机性较强 股价起伏较大 风险也相对较大 C将换手率与股价走势相结合 可以对未来的股价做出一定的预测和判断 第二章投资工具 2 1 4股票的分类1 按股东权益分类普通股 commonstock 股票中最普遍的一种形式 是股份公司最重要的股份 是构成公司资本的基础 普通股是风险最大的股票 又是主要的收益股票 也是市场上交易最活跃的股票 第一章导论 普通股的基本权利 公司经营决策的参与权盈余分配权对公司利润享有分配权 包括现金股利和股票股利 剩余资产分配权公司破产清算时若公司资产在偿债和偿付优先股股东后仍有剩余 普通股股东有按股份比例取得剩余资产的权利 优先认股权公司现有股东有权保持对公司所有权的持股比例不变 如果公司需要再筹集资金而增发普通股股票时 现有股东有权按照低于市价的某一价格及其持股比例购买一定数量的新发股票 以维持其在公司的权益 第二章投资工具 优先股 preferredstock 优先股是股份公司在筹集资本时给予投资者某些优惠特权的股票 与普通股同样代表持股人对公司资产的所有权 同属于股东权益的一部分 特点 领取固定股息 优先于普通股领取固定股息 无权参与经营决策 无权分享公司利润增长的收益 不因公司获利而提高收益 第二章投资工具 优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 第二章投资工具 2 我国的股票种类 1 国家股 以国有资产向有限公司投资形成的股权 2 法人股 企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体 以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份 3 社会公众股 股份公司采用募集设立方式设立时向社会公众 非公司内部职工 募集的股份 第二章投资工具 中国农业银行股本结构 601288 第二章投资工具 股权分置改革把以前不能上市流通的国有股 法人股变成流通股 但为了减少大量的股份集中上市给股市带来冲击 所以对这部分股份上市时间有所限制 股权分置改革当天或新股上市当天算起 1年后可抛售5 2年后可抛售10 3年后可抛售全部 第二章投资工具 股权分置改革前未流通股本在股改后获得流通权 并承诺在一定的时期内不上市流通或在一定的时期内不完全上市流通的股份称为限售流通股 第二章投资工具 4 外资股 股份公司向外国和我国香港 澳门 台湾地区投资者发行的股票 它是我国股份公司吸收外资的一种方式 境内上市外资股 股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份 最初仅限于外国和我国香港 澳门 台湾地区的投资者 称为B股 以人民币标明股票面值 以外币认购 买卖 境外上市外资股 股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份 以人民币标明面值 以外币认购 H股 香港 N股 纽约 L股 伦敦 第二章投资工具 5 红筹股 香港和国际投资者把在境外注册 在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股 6 蓝筹股 泛指资金雄厚 技术力量强大 经营管理有效 盈余记录稳定 能按期分配股利的公司所发行的 被公认为具有很高投资价值的普通股票 蓝筹股是绩优股中的佼佼者 蓝筹股适于进行中长线投资 稳健型投资者可参与 第二章投资工具 2 1 5股票的价值与价格1 面值 2 净值 即账面价值 称为每股净资产 往往每股净资产越大 说明股份公司的自有资本越多 公司价值越大 未来的升值空间越大 3 清算价值 即股份公司破产倒闭时进行清算每股股票所代表的实际价值 4 市场价值 股票交易中的成交价 5 内在价值 未来收益折现计算出来的 是股票的理论价格 第二章投资工具 2 2债券2 2 1债券的含义债券是国家政府 金融机构 企业等机构直接向社会借债筹措资金时 向投资者发行 并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 第二章投资工具 2 2 2债券的性质1 债券是依照法定程序发行并约定期限还本付息的有价证券 保持可以转手出售的证券形态 2 债券是反映投资者和筹资者之间债权债务关系的债权凭证 3 债券是发行人对全体应募者统一的债务 而不是对某特定个人或法人所负的债务 第二章投资工具 2 2 3债券的特征1 债券的期限性 2 债券的安全性 3 债券的收益性 4 债券的流动性 第二章投资工具 2 2 4债券的种类1 按发行主体分 1 国家债券 即国债 中央政府为筹集财政资金而发行的 承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证 根据举借国债对筹借资金使用方向的规定 可以将国债分为 赤字国债 建设国债 战争国债和特种国债等 根据期限长短国债可以分为短期国债treasurybill 中期国债treasurynote 长期国债treasurybond 第二章投资工具 2 市政债券municipalbond地方政府为当地经济开发 公共设施建设而发行的债券 3 金融债券financialbond银行或非银行金融机构为筹集资金而向社会发行的一种债务凭证 是金融机构的主要筹资方式 4 企业债券corporatebond又称公司债券 是公司为筹措资金而发行的债务凭证 第二章投资工具 公司债券的主要种类 a 信用公司债券 无抵押公司债券 完全凭公司信誉 不提供任何抵押品或担保人而发行的公司债券 b 抵押公司债券 以土地 房屋等不动产作抵押而发行的一种公司债券 若债券到期不能偿还 持券人可依法处理抵押品受偿 第二章投资工具 c 保证公司债券 债务的偿还由第三者 通常是母公司或银行 作担保而发行的债券 担保人在背面 背书 担保全部本息或仅担保利息 d 参与公司债券 又称分红公司债券 除支付固定债息外 还可以参与公司若干红利的分配 这类债券在欧洲比较常见 e 可转换公司债 在规定期限内 债券持有者可依照一定的价格 向发行公司请求转换成一定数量普通股票的公司债券 第二章投资工具 2 按计息方式分 1 附息债券couponbond 也称为定息债券 在债券票面上附有息票 按照债券票面载明的利率及方式支付利息的债券 附息债券发行时规定的利率固定不变 2 贴现债券discountbond 也称为贴息债券 指债券上不附息票 发行时按规定的折扣率 以低于债券面值的价格发行 到期按面值支付本息的债券 发行价格与偿还价格之间的差价即利息 通常短期债券采用贴现方式发行 第二章投资工具 3 浮动利率债券floatingratebond 也称为指数债券 不规定固定的利率 而是以事先确定的某一市场利率为参考指标 随参考利率的变化而变化 在通货膨胀严重时较为流行 4 累进利率债券 利率不固定 按投资者投资同一债券期限延长而累进计息 期限越长 利率越高 5 零息债券zero couponbond 期限超过一年 不支付利息 但发行价格远低于面值 到期按面值偿还 第二章投资工具 例如 某零息债券发行价为50元 7年到期 面值为100元 则年利率为多少 50 1 r 7 100r 10 4 第二章投资工具 3 按募集方式分 1 公募债券 以不特定多数投资者为对象而广泛募集的债券 2 私募债券 不是面向一般投资者 而是向与发行人有特定关系的投资者发行的债券 第二章投资工具 4 按偿还期限分 1 短期债券 偿还期限在一年以下的债券 通常分为3 6 9和12个月 2 中期债券 偿还期限在一年以上 五年 或七年 以下的债券 3 长期债券 偿还期限在五年 或七年 以上的债券 第二章投资工具 5 我国国债的主要形式 1 记账式国债 财政部面向全社会投资者 通过无纸化方式发行 以电子记账方式记录债权并可以上市和流通转让的债券 2 凭证式国债 财政部发行的 有固定票面利率 通过纸质媒介记录债权债务关系的储蓄性国债 到期一次还本付息 不可流通转让 3 电子式储蓄国债 财政部面向个人投资者发行的以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券 付息方式更灵活多样 第二章投资工具 中国冶金科工股份有限公司2010年度第二期短期融资券发行情况公告 第二章投资工具 2 2 5影响债券价格的因素1 待偿期 2 票面利率 3 市场利率 4 发行人信用水平 5 债券市场供求关系 第二章投资工具 2 3证券投资基金securitiesinvestmentfund2 3 1证券投资基金的概念证券投资基金是指通过发售基金份额 将众多投资者的资金集中起来 形成独立资产 由基金托管人托管 基金管理人管理 以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享 风险共担的集合投资方式 第二章投资工具 2 3 2证券投资基金的性质证券投资基金属于金融信托 反映了投资者与基金管理者之间的委托代理关系 证券投资基金在市场上具有多重身份 第一 它是投资客体 第二 它是投资主体 第三 它是专业的投资中介 第二章投资工具 2 3 3证券投资基金的特征1 证券投资基金是由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金 2 证券投资基金具有组合投资分散风险的优势 3 证券投资基金是一种间接的证券投资方式 4 证券投资基金投资额小 费用低 流动性强 买卖手续简便 第二章投资工具 2 3 4证券投资基金与股票 债券的区别1 经济关系不同 2 投资者权益不同 3 投资工具性质不同 4 收益与风险特征不同 第二章投资工具 2 3 5证券投资基金的类型 一 按组织形式分类公司型投资基金Corporateinvestmentfund 依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象 包括各种有价证券 的股份制投资公司 这类公司通过发行股票筹集资金 投资者作为公司股东 领取股息 红利并享有投资收益 第二章投资工具 契约型投资基金Contractinvestmentfund 又称为信托型投资基金 它根据一定的信托契约原理 由基金发起人和基金管理人 基金托管人订立契约而组建的投资基金 基金发起人 发起设立基金并募集资金 基金管理人 依据法律法规和基金契约负责基金的经营和管理操作 基金托管人 负责保管基金资产 执行管理人有关指令 办理基金名下资金往来 第二章投资工具 两者的区别 A基金设立的法律依据不同 B基金投资营运的依据不同 C基金具有的法人资格不同 D投资者地位不同 E基金期限不同 第二章投资工具 二 按基金可否赎回分类1 封闭式基金closed endfund设立基金时限定基金的发行总额 在初次发行达到预定的发行计划后 基金宣告成立 并加以封闭 在一定时期内不再追加发行新基金单位的基金 2 开放式基金open endfund基金发行总额不固定 在基金按规定成立后 投资者可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金单位的基金 第二章投资工具 两者的区别 A期限不同 B规模的可变性不同 C交易方式不同 D基金单位交易价格的决定方式不同 E投资策略不同 第二章投资工具 三 按投资收益风险目标分类1 积极成长型基金 其主要投资目标在于追求最高的资本增值 通常投资于有高成长潜力的股票或其他证券 如新兴行业 创业企业等 2 成长型基金 重视资金的长期成长 投资目标为追求资本长期增值 同时也注重投资的经常收益 投资于信誉好 长期有稳定收益盈余的公司普通股 或有长期升值潜力的公司普通股 第二章投资工具 3 成长与收入型基金 投资目标既顾及经常收入又兼顾长期资本增长 稍偏重于成长性 投资策略比成长型基金略微保守 投资于可带来稳定收入及有成长潜力的股票 如股价看涨同时股息分配也维持相当水平的股票 4 平衡型基金 投资目标为追求基金资产净值的稳定 可观的经常收入和适度的长期增长 采取普通股 优先股和债券的分散投资 5 收入型基金 以获取最大的经常性收入为目标 投资对象通常为股息分配稳定的普通股票 优先股票 政府债券和公司债券 第二章投资工具 2 4衍生证券derivativesecurities2 4 1衍生证券的概念也称为金融衍生工具 是在传统金融工具形式上派生出的 以股票 债券 外汇等资产为基础的金融创新工具 主要包括远期交易 期货交易和期权交易 第二章投资工具 2 4 2衍生证券的主要种类1 远期交易forword根据买卖双方的特殊要求而约定在未来某一特定时间 以某一特定价格进行某种商品买卖的交易形式 远期合同交易中 交易者集中到商品交易场所交流市场行情 寻找交易伙伴 通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同 等合同到期 交易双方以实物交割来了结义务 第二章投资工具 2 期货交易future由期货交易所统一制定的 规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约称为期货合约 期货交易就是买卖期货合约的交易行为 期货交易是投资者交纳5 10 的保证金后 在期货交易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式 一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利 第二章投资工具 例 某投机者预测2010年黄豆合约价格将要上涨 于是在2月17日以2500元 吨的价格买入a1011 2010年11月交割的合约 100手 每手10吨 保证金比率为3 占用交易保证金75000元 2500 1000 0 03 3月10日 在已有获利的情况下增仓买入50手 买入价格是2800元 吨 占用交易保证金42000元 3月16日 继续增仓买入30手 买入价格是3000元 吨 占用交易保证金27000元 3月17日 由于价格已回到前一天收盘价以下 所以在3040元 吨全部平仓 卖出180手 试计算该投机者最终盈亏及获利率 投资回报率 第二章投资工具 第二章投资工具 3 期权交易option期权是一种选择权 期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后 就获得这种权利 即拥有在一定时间内以一定的价格 执行价格 出售或购买一定数量的标的物 实物商品 证券或期货合约 的权利 即期权交易 期权的买方行使权利时 卖方必须按期权合约规定的内容履行义务 相反 买方可以放弃行使权利 此时买方只是损失权利金 同时 卖方则赚取权利金 总之 期权的买方拥有执行期权的权利 无执行的义务 而期权的卖方只是履行期权的义务 第二章投资工具 1 看涨期权 1月1日 标的物是铜期货 它的期权执行价格为1850美元 吨 A买入这个权利 付出5美元 B卖出这个权利 收入5美元 2月1日 铜期货价上涨至1905美元 吨 看涨期权的价格涨至55美元 A可采取两个策略 行使权利 A有权按1850美元 吨的价格从B手中买入铜期货 B在A提出这个行使期权的要求后 必须予以满足 即便B手中没有铜 也只能以1905美元 吨的市价在期货市场上买入而以1850美元 吨的执行价卖给A 而A可以1905美元 吨的市价在期货市场上抛出 获利50美元 B则损失50美元 售出权利 A可以55美元的价格售出看涨期权 A获利50美元 55 5 如果铜价下跌 即铜期货市价低于敲定价格1850美元 吨 A就会放弃这个权利 只损失5美元权利金 B则净赚5美元 第二章投资工具 2 看跌期权 1月1日 铜期货的执行价格为1750美元 吨 A买入这个权利 付出5美元 B卖出这个权利 收入5美元 2月1日 铜价跌至1695美元 吨 看跌期权的价格涨至55美元 此时 A可采取两个策略 行使权利 A可以按1695美元 吨的市价从市场上买入铜 而以1750美元 吨的价格卖给B B必须接受 A从中获利50美元 B损失50美元 售出权利 A可以55美元的价格售出看跌期权 A获利50美元 如果铜期货价格上涨 A就会放弃这个权利而损失5美元 B则净得5美元 第二章投资工具 2 4 3衍生证券的功能价格发现转移风险 第二章投资工具 2 5证券市场价格指数2 5 1股票价格指数一 股票价格指数的定义股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的 表明股票行市变动的一种供参考的指示数字 第二章投资工具 二 股票价格指数的计算方法编制股票指数 通常以某年某月为基础 以这个基期的股票价格作为100 用以后各时期的股票价格和基期价格比较 计算出升降的百分比 就是该时期的股票指数 股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平 它可分为简单算术股价平均数 修正的股价平均数 加权股价平均数三类 第二章投资工具 一 简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的 即 简单算术股价平均数 P1 P2 P3 Pn n 第二章投资工具 现假设从某一股市采样的股票为 四种 在某一交易日的收盘价分别为10元 16元 24元和30元 计算该市场股价平均数 股价平均数 P1 P2 P3 P4 n 10 16 24 30 4 20 元 第二章投资工具 两个缺点 一是它未考虑各种样本股票的权数 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响 二是当样本股票发生股票分割派发红股 增资等情况时 股价平均数会产生断层而失去连续性 使时间序列前后的比较发生困难 第二章投资工具 现假设从某一股市采样的股票为 四种 在某一交易日的收盘价分别为10元 16元 24元和30元 上述 股票发生以1股分割为3股时 股价势必从30元下调为10元 这时平均数就不是按上面计算得出的20元 第二章投资工具 二 修正的股价平均数一是除数修正法 又称道式修正法 这是美国道 琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法 该法的核心是求出一个常数除数 以修正因股票分割 增资 发放红股等因素造成股价平均数的变化 以保持股份平均数的连续性和可比性 第二章投资工具 以新股价总额除以旧股价平均数 求出新的除数 再以计算期的股价总额除以新除数 这就得出修正的股价平均数 即 新除数 变动后的新股价总额 旧的股价平均数修正的股价平均数 报告期股价总额 新除数 第二章投资工具 在前面的例子除数是4 经调整后的新的除数应是 新的除数 10 16 24 10 20 3 将新的除数代入下列式中 则 修正的股价平均数 10 16 24 10 3 20 元 第二章投资工具 二是股价修正法 股价修正法就是将股票分割等 变动后的股价还原为变动前的股价 使股价平均数不会因此变动 美国 纽约时报 编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数 第二章投资工具 三 加权股价平均数加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数 其权数 Q 可以是成交股数 股票总市值 股票发行量等 其中以发行量作为权数的计算方法称为派许 Paasche 加权平均 第二章投资工具 现假设从某一股市采样的股票为 四种 在某一交易日的收盘价分别为10元 16元 24元和30元 它们各自发行在外数量为8000万股 4000万股 1亿股和2000万股 计算该市场股价平均数 第二章投资工具 现假设从某一股市采样的股票为 四种 在某一交易日的收盘价分别为10元 16元 24元和30元 它们各自发行在外数量为8000万股 5000万股 1亿股和2000万股 计算该市场股价平均数 股价平均数 10 0 8 16 0 5 24 1 30 0 2 2 5 18 4元 第二章投资工具 三 股票价格指数的功能 1 详尽刻画股市的整体状况 2 真实记录股市的运动轨迹 3 间接反映经济的变化趋势 4 客观衡量投资的业绩风险 5 资产分配模型的建立依据 6 解剖资本市场的分析工具 第二章投资工具 四 我国主要的股票价格指数 一 上证综合指数上证综指是上海证券交易所编制的 以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围 以发行量为权数计算的股票价格指数 上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势 基日为1990年12月19日 基点为100 第二章投资工具 第二章投资工具 二 上证50指数上证50指数根据科学客观的方法 挑选上海证券市场规模大 流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股 以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况 于2004年1月2日正式发布 基日为2003年12月31日 基点为1000点 包括如中国石油 中国平安 中国石化 武钢股份 中信证券 中国联通 中国铝业等50支成份股 第二章投资工具 第二章投资工具 三 上证成份指数上证成份指数 简称上证180指数 是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的 其样本股是在所有上证A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票 自2002年7月1日起正式发布 第二章投资工具 第二章投资工具 四 深证成份指数深证成份股指数 是深圳证券交易所编制的一种成份股指数 是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象 并以流通股为权数计算得出的加权股价指数 综合反映深交所上市A B股的股价走势 基日为1994年7月20日 基点为1000点 第二章投资工具 五 沪深300指数沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数 沪深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况 并能够作为投资业绩的评价标准 为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件 基日为2004年12月31日 基点为1000点 第二章投资工具 五 国际主要股票价格指数 一 道 琼斯指数 DowJonesStockPriceIndexes 世界上最有影响