第11章----债务融资PPT课件.ppt

1 第11章债务融资 学习目标理解并掌握各种债务融资方式的优缺点 没有享受现金折扣的商业信用机会成本的计算 银行借款名义利率与实际利率的差别 债券的种类及发行价格的确定 融资租赁与经营租赁的区别及表现形式等 了解银行借款与债券的发行程序 租金的计算原理 2 第一节商业信用 商业信用的概念商业信用的形式商业信用条件商业信用筹资的机会成本商业信用融资的优缺点 3 商业信用 概念 商业信用是指商品交易中因延期付款或预收账款而形成的信贷关系 它是商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为 4 5 商业信用的形式 应付账款 指企业购买货物暂未付款而欠对方的款项 即赊购商品 这是一种典型商业信用形式 应付账款不同于应付票据 它采用欠账的方式 买方不提供正式借据 完全依靠企业之间的信用来维持 因此又称为未清账户 一旦买方资金紧张 就会造成长期拖欠 预收账款 是销货单位按照合同或协议规定 在发出商品之前向购货单位预先收取部分或全部货物价款的信用行为 一般用于如下两种情况 1 企业已知买方的信用欠佳 2 销售生产周期长 售价高的产品 应付票据 指单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时 开具的反应债权债务关系的票据 6 商业信用的形式的关系 不同 融资方不同 应付账款与应付票据都是购货方为了获取资金而延期付款 预收账款是销货方向购货方预借的一笔款项 联系 都是短期融资的方式 7 商业信用条件 信用条件 指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定 它由信用期 现金折扣率和现金折扣期三部分构成 信用条件从总体上来看主要由以下几种形式 带现金折扣的延期付款 在这种情况下 买方若是提前付款 卖方可给予一定的现金折扣 如买方不享受现金折扣 则可在信用期内支付发票金额如 2 20 n 40 指最长期限为40天 若在20天内还款 可获得2 的现金折扣优惠 无现金折扣的延期付款 这是指企业购买商品时 卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的情形 如n 60 指最长信用期为60天 提前付款的无现金折扣 8 商业信用筹资的机会成本 概念 若卖方提供了现金折扣 买方如果放弃了现金折扣优惠的机会损失 即为该信用条件下短期融资的机会成本 具体表现为隐含利息成本 付款时间的不同 对企业的决策影响不同 1 放弃现金折扣时 在信用条件规定的最后一天付款会产生机会成本 不过若企业能从其他地方借到利率比这小的贷款 则不应该放弃这个现金折扣优惠 9 例某企业按 2 10 n 30 的条件购入价款为10万元的一批商品 如果企业在10天内付款 则可获得最长为10天的免费信用 并可取得折扣2000元 100000 2 免费信用额为98000元 100000 2000 如果该企业放弃这笔折扣 在20天内付款 该企业将承受放弃现金折扣的机会成本 这种不享受折扣的成本为 2 1 2 360 30 10 100 36 73 10 2 放弃现金折扣 但在卖方允许下可以延期信用期由于在信用期内不享受的现金折扣的额外占用的时间越长 筹资机会成本越低 这样会使买方放弃现金折扣的优惠 而选择推迟付款 但这样却会损害公司的信誉 放弃现金折扣 在信用期之内付款由于机会成本在信用期限之内会很高 故在该期付款是最不明智的 放弃现金折扣的成本 CD 1 CD 360 N式中 CD为现金折扣百分比 11 是否享受现金折扣的决策准则 如果能以低于计算的筹资机会成本的利率借入款项 并在规定的现金折扣期限内支付款项 则宜借入资金支付款项 以享受现金折扣 如果在信用期内将应付货款作短期投资运用 所得收益高于筹资机会成本 则宁可放弃现金折扣 企业如果享受现金折扣 应该在优惠期的最后天支付货款 若企业放弃现金折扣 应该在信用期的最后一天付款 12 商业信用的优缺点 优点 筹资方便 筹资成本低 限制条件少缺点 筹资期限短 在放弃现金折扣时所承担的机会成本高 短期偿债风险较大 13 第二节银行借款 一 银行借款的概念及种类 一 概念银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式 又称银行借款筹资 二 种类可供选择的银行借款种类很多 按不同的标准进行不同的分类 1 按借款期限分类 可分为短期借款 1年以内 中期借款 1 5年 和长期借款 超过5年 14 2 按提供贷款的机构 可分为政策性银行贷款 商业银行贷款和其他金融机构贷款 如 信托公司 财务公司 投资公司 保险公司等 3 按借款是否需要担保 可分为信用借款 担保借款和票据借款 15 二 银行借款的程序 一 借款人提出借款申请 提供贷款资信企业申请贷款应具备的条件主要有 具有法人资格 生产经营方向和业务范围符合国家政策 而且贷款用途符合银行贷款办法规定的范围 借款企业具有一定的物资和财产保证 或担保单位具有相应的经济实力 具有还贷能力 在银行开立有账户办理结算 16 二 银行的审批1 立项2 对借款人进行信用等级评估3 进行可行性分析4 综合判断5 进行贷钱审查 确定能否贷款 三 签订借款合同经银行审核同意之后 借贷双方应签订借款合同 借款合同 自签订之日起即发生效力 17 四 贷款的发放双方订立借款合同后 贷款银行要按合同规定按期发放贷款 企业取得相应的贷款资金 借款人取得借款后 必须严格遵守借款合同 按合同的用途 方式使用贷款 五 银行贷后检查 六 贷款的收回与延期 18 三 银行借款的信用条件 根据国际通行的做法 银行或其他金融机构发放贷款往往带有一些信用条件 其中包括信用额度 周转信贷协定 补偿性余额和借款抵押等 一 信贷额度信贷额度 是银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内的最大借款额的协定 银行可根据企业生产经营情况的好坏核准或调整信贷限额 通常在信贷额内 企业可随时向银行申请借款 然而 在非正式协议下银行并不承担提供全部信贷限额的义务 如果企业信誉恶化 经济效益下降 即使银行同意过按信贷提供借款 企业也可能得不到借款 这时 银行并不承担法律责任 19 二 周转信贷协定周转信贷协定 是指银行与企业签订的银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协定 它是一种正式的信贷限额 这种协定往往具有法力效力 在协定规定的期限内 借款人可自由地使用其信贷额度 只要企业的借款总额未超过最高限额 银行必须满足企业任何时期提出的借款要求 借款人需要在规定的期限内对未使用的信贷额度向银行支付一定比例的费用 以补偿银行所作出的承诺 故称为承诺费 20 例 银行正式核准甲企业在某一年内最该周转信贷限额为2000万元 该企业只用了1400万元假设银行承诺费率为5 则该企业应向银行支付的承诺费 2000 1400 5 30 万元 21 三 补偿性余额补偿性余额 是银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额 约为借款的10 20 银行这样做的目的是降低贷款的风险 而对借款企业来讲 补偿性余额则提高了企业借款的实际利率 加重了企业的利息负担 补偿性余额贷款实际利率的计算公式 补偿性余额贷款的实际利率 名义利率 1 补偿性余额比率 X100 22 例 某企业按年利率8 向银行借款100万元 银行要求维持贷款限额15 的补偿性余额 侧企业实际可用的借款额为 100 1 15 85 万元 实际借款利率 8 1 15 9 41 23 四 借款抵押银行向财务风险比较大的企业或对信誉不太有把握的企业发放贷款 有时候需要有抵押品担保 以减少自己遭受损失的风险 抵押品经常是借款企业的应收账款 存货 固定资产以及股票 债券等 银行接受抵押品后 将根据抵押品的面值决定贷款金额 一般为抵押品面值30 50 这一比例的高低 取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好 抵押借款的成本通常高于非抵押借款 这是由于银行主要向信誉好的企业提供非抵押贷款 而将抵押贷款看成是一种风险投资行为 所以收取较高的利率 同时也是因为银行管理抵押贷款要比管理非抵押贷款困难 故此往往另收手续费 24 四 借款利息的支付方法 一 利随本清法利随本清法又称收款法 是在借款到期时向银行支付利息的方法 采用这种方法 借款的名义利率等于其实际利率 二 贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法 贴现贷款实际利率 利息 贷款金额 利息 X100