第一讲国际收支PPT课件.ppt

第一讲国际收支 1 第一节国际收支平衡表 国际收支平衡表是一种统计报表系统地记录一国在一定时期内发生的国际经济交易项目及其金额综合反映了一国国际收支的具体构成及其全貌 2 一 国际收支平衡表的编制 一 根据复式簿记原理编制贷方帐目 外汇收入项目资产减少项目负债增加项目借方帐目 外汇支出项目资产增加项目负债减少项目 3 二 国际收支平衡表的记录原则 按基金组织规定 在平衡表中记录的各种经济交易应包括 1 在编表时期内完全结清部分 2 在编表时期内已到期必须结清部分 不管实际上是否结清 如利息 3 在编表时期内已经发生 指所有权已变更 但需跨期结清部分 如延期付款 4 二 国际收支平衡表的主要内容 1 经常项目2 资本与金融项目3 错误与遗漏项目4 官方储备项目 5 一 经常项目 经常项目是国际收支平衡表中最基本 最重要的项目 包括 1 货物2 服务3 收益4 经常转移 6 货物 Goods 按照国际货币基金组织的规定 商品的进口与出口均以各国的海关统计为准 并且都应按照离岸价格 F O B 计算 但在海关统计中 习惯以离岸价格计算出口商品价格 而以到岸价格 C I F 计算进口商品价格 在国际收支中记录进口商品的支出时 应把到岸价格中的运费 保险费等一切抵达其口岸之前的费用予以扣除 换算成离岸价格 并把运费 保险费等国外发生的费用列入劳务项目 7 服务 Services 服务项目一般包括 1 运费 保险费 3 旅游费 4 政府往来费 8 3 收入 Income 将服务与收入交易区分开来是 国际金融手册 第五版的重要特征 收入项目包括 1 支付给非居民的劳动报酬 2 国际间因资金的借贷 投资所产生的利息 股息及利润的汇出和汇入 若利润用于当地再投资 则应将其记入金融项目 9 4 经常转移 CurrentTransfers 经常转移是指单方面的无对等性的收支 即那些无需等价交换或不要求偿还的经济交易和资金转移 一般分为 私人转移收支和政府转移收支两大类 10 二 资本与金融项目 CapitalandFinancialAccount 1 资本项目反映资本在居民与非居民之间的转移 2 金融项目反映所有对外资产与对外负债增减的交易 11 金融项目按投资类型与功能区分为 1 直接投资 证券投资 应注意的是 在证券投资中 当拥有外国企业的股权达到一定比例 目前国际上对最低比例并没有明确规定一段取 时 应作为直接投资 3 其他投资 是一个剩余项目 包括在所有的资本与金融项目中尚未包含的金融交易 如贸易融资及票据贴现等 12 三 错误与遗漏项目 国际收支平衡表中人为设置的项目其目的用于轧平国际收支平衡表中借贷差额 13 四 官方储备项目 一国金融当局持有的储备资产及对外债权 包括 货币用黄金 中央银行的黄金储备 外汇储备 特别提款权的分配额 在国际货币基金组织中的储备头寸 普通提款权 以及官方对外持有的债权债务等 14 2009年中国国际收支平衡表 亿美元 15 四 国际收支平衡表的分析 1 国际收支平衡表的总量分析 通过对经常项目与资本项目的差额进行综合 及对错误与遗漏项目进行调整 并对平衡表进行纵向比较和横向比较 从而了解一国国际收支的基本情况 动态变化及其在国际经济中所处的地位 2 国际收支平衡表的结构分析 从项目构成上进行分析 即分析各个项目差额形成的原因与对国际收支差额的影响 从而找出国际收支总差额形成的主要原因 16 17 2003 2009年国际收支顺差占GDP比例 18 中国国际收支经常项目差额及其占GDP比例 19 金融危机下国际收支失衡聚焦 温总理 2009年37个国家对中国的出口情况 其中有16个国家对中国的出口是增长的 就是欧盟地区 出口总体下降20 3 但是对中国的出口只下降1 53 德国去年对中国的出口多达760亿欧元 创历史最高 美国去年出口下降17 但是对中国的出口仅下降0 22 中国已经成为周边国家包括日本 韩国的主要出口市场 也成为欧美的重要出口市场 2008年7月到2009年2月 也就是世界经济极为困难的时期 人民币并没有贬值 而实际有效汇率升值14 5 在这期间 2009年 我们的外贸出口下降了16 但是进口只降低了11 顺差减少了1020亿美元 20 国际收支失衡的原因 温家宝 我认为世界经济的失衡 不能把眼睛只盯在中国的贸易上 世界经济失衡 主要是反映在一些主要经济体消费与储蓄的失衡 一些金融机构只顾自身利益 过度扩张而造成金融的不稳定 如果从深层次讲 世界上最大的失衡是发展的不平衡 在这次金融危机当中 受害最大的是发展中国家 从上世纪末期开始 两房 的隐性担保规模迅速膨胀 其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券由1990年的7400亿美元爆炸式地增长到2007年底的4 9万亿美元 在迅速发展业务的过程中 两房 忽视了资产质量 宽松的贷款政策活跃了房地产交易市场 但也埋下了危机的种子 天堂 的对话08中国的储蓄率为51 3 而美国为12 21 五 国际收支风险评价 国际收支风险是指未来可能引起国际收支较大逆差 进而发生对外支付能力不足和货币危机的各种潜在因素 22 我国国际收支继续保持较强的整体抗风险能力 我国国民经济保持较快发展势头 物价稳定 金融运行总体平稳 国际收支双顺差格局持续 与实体经济活动联系紧密 具有较强的稳定性 使得国际收支发生逆转的风险较低 人民币汇率形成机制改革稳步推进 汇率弹性进一步增强 有利于增强我国抵御外来冲击的能力 23 以国际上衡量国际收支风险的主要指标观察 我国国际收支总体上处于良好状态 从进口支付能力看 我国外汇储备相当于30个月的进口额 从债务偿付能力看 2009年末我国外汇储备与短期外债的比例为920 远高于国际公认的100 的警戒线 从短期来看 我国国际收支发生危机的风险较小 24 我国国际收支持续顺差中仍存在一些潜在的风险 1 对外依存度不断上升 加剧了我国经济发展对国际市场的依赖 2 贸易顺差再创历史新高 容易引发我国与其他国家和地区的贸易摩擦 2005年 中国1020亿美元的贸易顺差中 出口加工贸易的顺差为1400亿美元 这意味中国的一般贸易存在380亿美元的贸易逆差 中国目前已经形成一种具有巨大风险的以外资为主导 出口加工贸易占支配地位的国际贸易格局 3 虽然当前跨境资本呈净流入态势 一旦未来国际金融市场发生较大动荡 市场预期发生逆转 跨境资本将通过利润汇出 购汇还贷等渠道集中大量流出 加剧对国内市场的冲击 4 国际收支大幅顺差造成金融市场流动性过多 增大本外币政策协调的难度 影响国家宏观调控的效果 25 5 外债风险 持有的对外债权 美国国债第一大债权人对外负债截至2009年末 我国外债余额为4286亿美元 较上年末增长10 其中 登记外债余额为2669亿美元 同比增长2 贸易信贷余额为1617亿美元6 同比上升25 按期限划分 中长期外债 剩余期限 余额为1694亿美元 占外债余额的40 短期外债 剩余期限 余额为2593亿美元 占外债余额的60 26 中国外债余额及短期外债 剩余期限 占比 27 从币种结构看 28 部分经济体2007年初外债指标情况 29 如何看待美国的国际收支逆差 美国经常账户赤字进入本世纪急剧扩大广场协议后的美元一路倾泻并为扭转其逆差格局 30 一 从跨国公司内部贸易统计口径 国际收支是指居民与非居民之间的交易 跨国公司的内部贸易占全球贸易总额的2 3 跨国公司通过内部贸易 转移价格等途径 将不同国家母子公司之间产生的贸易差额 在国际收支中表现为顺差或逆差 其贸易利益则基本回流到母国 外商投资企业生产的产品在东道国市场销售 不纳入国际收支统计 二 从美元是最主要的储备货币的特殊地位 1 获取铸币税2 享受无泪赤字世界需要美国通过贸易逆差输出美元来提供国际清偿力 而美国可以拿着源源不绝地用印钞机引出来的美元到世界各地进行采购 将发展中国家的优良商品集中于美国 3 转嫁风险其他顺差国持有的大量美元储备承担了巨大的贬值风险 美国政府可以通过将美元贬值的方法 使美国事实上免除大量债务 31 三 从美国进口商品结构的特性 1 资源性逆差美国作为世界上最大的石油输入国 石油进口一直是美国贸易逆差中最大的单项商品 2000年石油及其制成品价格上涨 使美贸易逆差陡增2 补偿性逆差大量的发展中国家的劳动密集型制成品 弥补了美国大众对基本消费品和国民经济对部分生产资料的需求随着对外投资结构逐步升级 外包 生产方式增加 为获得国外低廉的劳动力成本优势 高端制造业中的低技术含量的产品被外包 产成品再返销美国美国占到全球外包市场的2 3 3 竞争性逆差集中于发达国家的一些技术密集型和资本密集型的产品 主要是美国与欧盟 日本之间的逆差 32 第二节国际收支的失衡及其调节 一 国际收支失衡与否的标准国际经济交易可分为两类1 自主性交易 包括经常项目 长期资本与金融项目2 调节性交易 包括官方储备 短期资本与金融项目自主性交易出现的差额称为国际收支基本差额 通常以国际收支基本差额是否为零作为判断国际收支平衡或失衡的标准 33 二 国际收支失衡的调节机制 在纸币本位制度下 采取的综合调节措施主要有 1 运用宏观经济政策2 利用汇率机制3 利用国际信贷4 实施直接管制5 实现国际经济合作 34 1 运用宏观经济政策进行调节 运用财政政策 当国际收支为逆差 采取紧缩型运用货币政策 贴现政策 改变存款准备金比率政策 公开市场活动操作 35 2 利用汇率机制调节 一国国际收支为逆差时 本币汇率下浮一国国际收支为顺差时 本币汇率上浮汇率机制主要对贸易收支发挥作用 本币对外贬值 可也刺激出口 抑制进口出口额 出口量 出口价格进口额 进口量 进口价格 36 贸易收支得到改善的情况 出口额增加 进口额减少 出口额增加 进口额增加 出口额减少 进口额减少 37 弹性分析理论 在假定其他条件不变前提下 考察汇率变动对国际收支的影响 即考察进出口商品的价格需求弹性 其公式为 其中E为需求弹性 P为价格 P为价格变动量 Q为需求量 Q为需求变动量 由于需求量与价格之间呈反方向变动 所以E值为负 为简便起见 通常可将负号略去 38 需求弹性E的几种情况 需求弹性是指因价格变动而引起的需求变化的百分比 它反映需求量的变动对价格变动的敏感程度E 1这说明需求量变动幅度大于价格变动幅度 即需求富有弹性0 E 1 则说明需求变动幅度小于价格变动幅度 即需求缺乏弹性E 1 则为单位需求弹性 即需求量变动幅度与价格变动幅度一致 E 0 则说明需求无弹性 即无论价格怎样变化 需求量都不发生变化E 则说明需求弹性无穷大 即相对于价格的微小变动 需求量变动很大 39 若以EX表示一国的出口需求弹性 Em表示进口需求弹性 则EX与Em的组和不外乎下述三种情况 1 当Ex Em 1 根据马歇尔 勒那条件 一国货币对外贬值 才能最终使贸易收支得到改善 因为只有满足EX Em 1时 一国出口与进出口差额的增减和才会大于0 从而使贸易收支逆差减少 2 当Ex Em 1 一国出口与进口差额的增减额等于0 故货币贬值对贸易收支不发生作用 3 当Ex Em 1 一国出口与进口差额的增减额小于0 货币贬值不仅对贸易收支无益 反而会使贸易收支逆差扩大 40 注意汇率机制的时滞效应 汇率变化对贸易收支调节的时滞效应 实际上 汇率变动后 商品的进出口并非马上作出反应 而一般需要经过一段时间的滞后 即所谓 时滞 从而呈现所为J曲线的变动态势 41 3 利用国际信贷 顺差国对外提供贷款 逆差国对外举债1985年后 日本 美国分别成为国际债权 债务的两极 42 4 实施直接管制进行调节 外贸管制 包括商品的输出输入管制 商品输入进行进口许可证制度和进口配额制 对某些商品输出实行出口许可证制度 其它奖出限入的经济手段